170
Прогноз курсу на 2026 рік: аналітики очікують послаблення гривні до 44,2 грн/дол.
— Казна та Політика
У 2026 році сповільниться економічне зростання до 2,3% замість раніше очікуваних 3,2%. Інфляція прискориться до 9,4%, що змусить Національний банк України підтримувати жорстку монетарну політику та зберігати облікову ставку на рівні 15%. Тиск на валютний ринок також посилиться: очікується помірне послаблення курсу гривні до позначки 44,2 UAH/USD замість 43,3 UAH/USD раніше очікуваних.
Про це свідчить звіт KSE Institute.
Макроекономічна ситуація та ризикове середовище України погіршилися внаслідок російських ударів по критичній цивільній інфраструктурі, тоді як зростання цін на енергоносії через війну в Ірані одночасно завдає збитків Україні, послаблює тиск на економіку та бюджет росії і обмежує військові, фінансові та дипломатичні ресурси партнерів України.
Очікується, що видатки на оборону та безпеку сягнуть піку у 2026 році — $102,9 млрд — і залишатимуться підвищеними після завершення повномасштабної війни, оскільки загроза з боку росії збережеться.
ВВП
Зростання реального ВВП у 2026 році прогнозується на рівні 2,3%.
Якщо підприємства продовжуватимуть адаптуватися через децентралізовані енергетичні рішення та логістичні коригування, негативний макроекономічний вплив може залишитися відносно обмеженим — 0,1−0,2% ВВП, частково компенсованих зростанням оборонного виробництва в рамках освоєння кредиту підтримки ЄС.
Однак тривалі або масштабні перебої здатні призвести до втрат до 2−3% ВВП.
У середньостроковій перспективі зростання прискориться до 5−6% на рік у міру переходу економіки до інвестиційно орієнтованої моделі на основі широкомасштабної відбудови.
Курс гривні
У 2025 році гривня залишалася відносно стабільною, а в першому кварталі 2026 року в середньому становила 43,3 грн/дол. Проте тиск на курс посилюється і стримується значними інтервенціями НБУ. Стійкість цього підходу залежить від своєчасного надходження зовнішньої фінансової підтримки.
Ринок праці
Ринок праці залишається напруженим: у першому кварталі 2026 року 60% підприємств повідомляли про брак кадрів. Середня зарплата перевищила 28 тис. грн, однак номінальне зростання стримується через стиснення маржі підприємств внаслідок енергетичної кризи взимку та цінового шоку від іранської війни.
Реальне зростання зарплат постраждає також від прискорення інфляції, але відновиться до ~8% на рік у 2027−2029 роках у міру зростання попиту на робочу силу після завершення війни.
Фінансова допомога
У звіті сказано, що значна зовнішня фінансова підтримка на рівні $170 млрд у 2026−2029 роках, зокрема за рахунок кредиту підтримки ЄС, забезпечить макроекономічну стабільність і покриє оборонні потреби України.
Ризики від зовнішніх дисбалансів і високих видатків на війну, соціальний захист та відбудову залишаються керованими за умови своєчасного надходження підтримки.
Торговельний дефіцит
Торговельний дефіцит зріс до $51,3 млрд у 2025 році (+56% р/р) через стрімке зростання імпорту і, за прогнозом, збільшиться далі у 2026 році під впливом високих цін на енергоносії, закупівлі оборонної продукції в межах кредиту ЄС та перебоїв у внутрішньому виробництві.
Дефіцит поточного рахунку сягне близько $60 млрд у 2026−2027 роках і буде повністю покритий офіційними надходженнями від партнерів. Після завершення війни іноземні інвестиції почнуть пом’якшувати зовнішній тиск.
Держборг
Державний борг України зріс від початку повномасштабного вторгнення і станом на лютий 2026 року досяг $213,1 млрд — близько 100% ВВП. Водночас такі механізми, як беззастережний кредит підтримки ЄС без відсотків — погашення якого залежить від отримання репарацій від росії — та ERA, що обслуговується за рахунок доходів від заморожених російських активів, суттєво знижують поточний тягар обслуговування боргу.
Відношення боргу до ВВП без урахування цих інструментів знижуватиметься — з 81% у 2025 році до менш ніж 70% у 2029 році.
Інфляція
Через війну в Ірані інфляція знову пішла вгору. Після зниження з піку 15,9% у травні 2025 року до 7,4% у січні 2026 року, ціни на паливо зросли на 23,4% р/р у березні, а загальна інфляція досягла 7,8%. Вторинні наслідки для логістики, сільського господарства та промисловості додатково тиснутимуть на ціни.
У 2027−2029 роках інфляція очікується в діапазоні 7−9%. Наразі монетарна політика залишатиметься жорсткішою, ніж передбачалося раніше — НБУ, ймовірно, утримуватиме облікову ставку на рівні 15% протягом 2026 року. Після завершення війни НБУ, імовірно, допускатиме помірно підвищену інфляцію, щоб підтримати відновлення.
За матеріалами: Finance.ua
Поділитися новиною
