1972
Владислав Задорожний: (Не)залежні криптовалюти. Як фондовий ринок та політика ФРС впливають на розвиток цифрових активів
— Фондовий ринок
Криптовалютний ринок є молодим
у порівнянні з фондовим та валютним ринками, що існують понад сотні років. Що
також відрізняє крипторинок від інших — так це його низька ліквідність та
порівняно невелика капіталізація.
Однак, попри значну віддаленість від інституціональних регуляторів фінансового
ринку, кореляція між цифровими активами, фондовим ринком та політикою ФРС
помітно посилюється.
Яким чином фондовий ринок та
ФРС впливають сьогодні на криптовалюти та на що варто орієнтуватись
криптоінвесторам у своєму аналізі ринкової ситуації —
розкажемо в матеріалі.
Як фондовий ринок впливає на криптовалюти?
Фондовий ринок має дуже велику
капіталізацію і регуляторів, які зупиняють маніпулятивні дії на ринку.
Він є менш маніпулятивним через свій розмір і регуляторів, а криптовалютний
ринок — дуже маніпулятивний, через різних маркетмейкерів, що змінюють ринок під
себе.
Але серед усіх криптовалют — BTC найбільш стабільний, адже він зберігає свої унікальні
властивості, як-то децентралізацію та анонімність.
Серед закономірностей, на які звертають увагу фінансисти при аналізі фондового
ринку і які вже присутні на криптовалютному ринку, є моментум-ефект та
реверсал-ефект.
Моментум-ефект — ситуація на фондовому ринку, коли акції та
облігації, що зростали в минулому, продовжують зростати й надалі.
Реверсал-ефект — протилежна ситуація, коли вигідно вкладатись в
акції, що недавно подешевшали.
У випадку з моментум-ефектом ця
аномалія найбільше проявляється з біткоїном та ефіром: ці сильні криптовалюти
все так само переважають у своїй цінності на ринку.
Коли ж настає час для реверсал-ефекту, то при сильному падінні криптовалюти, її
обвал продовжується довгий час.
Якщо у фондових біржах моментум- та реверсал-ефекти
замінюють один одного в інтервалі декількох років, то при торгівлі
криптовалютами можна побачити короткостроковий ефект моментуму, який вже в
межах місяця стає незначним.
Після чотирьох тижнів іде
сильний ефект реверсалу. Тобто з криптовалютами сьогодні спостерігаються ті ж
ефекти, що й на інших ринках, але все відбувається набагато швидше.
Також присутня кореляція
фактору страху інвесторів фондового та криптовалютного ринку.
Щоб оцінити рівень страху на фондовому ринку, використовують індекс волатильності VIX.
Дослідження свідчать, що цей індекс може бути корисним інструментом і для прогнозування періодів високої волатильності цін біткоїна
та інших криптоактивів.
Водночас відстежування волатильності
криптоактивів може
бути корисним інструментом для прогнозування періодів волатильності на
фондовому ринку.
Про роботу з цим індикатором влучно висловився американський підприємець Воррен
Баффет: «Будьте обережні, коли інші жадібні. Й жадібні, коли інші обережні».
До того як
криптовалюта поширилась у світі, основну масу гравців на крипторинку складали
нечисленні ентузіасти.
Ситуація змінилась у 2020 році, коли почався черговий
бичачий цикл біткоїна.
Все більше інституційних інвесторів приходили на ринок, а кореляція між
фондовим ринком ставала все чіткішою.
Пояснення цьому просте: капітал з
традиційних фондових ринків став переходити на крипторинок, а отже на другий
поширювались тенденції й аномалії першого.
Позитивний вплив
тенденцій фондового ринку проявляється в можливості передбачення руху
крипторинку.
Однак негативні тенденції також впливають на крипту: волатильність
американських індексів відбивається й на криптовалютах, а настрої фондового
ринку передаються на ринок цифрових активів.
Про останню тенденцію згадують Тара Айєр та її колеги з МВФ Тобіас Адріан та
Маваш Куреші у блозі МВФ.
Як політика ФРС впливає на криптовалюти?
У Федеральної
резервної системи (ФРС) є базова кредитна ставка, за якою
банки надають один одному короткострокові позики. Тобто якщо банку потрібно
перевести клієнту кошти, але недостатньо своїх резервів, він може зайняти
капітал в іншої фінустанови на короткий проміжок часу під мінімальний відсоток.
Світова економіка залежна від політики ФРС, а крипторинок з великою часткою
запозичених коштів сьогодні демонструє подібну залежність.
Зміна
базової ставки істотно впливає на стан фінансової системи, фондового ринку і
відбивається на вартості різних класів активів.
Сьогодні зміни також
відбиваються й на криптовалютах: зниження ставки ФРС призводить до підвищення
капіталізації біткоїна та інших цифрових активів, й навпаки.
Це відбувається
через те, що дешеві гроші
спонукають інвесторів вкладати капітал у нові технології, стартапи та інші
ризиковані інструменти, зокрема криптовалюти.
Чому
так відбувається? Підвищення базової ставки збільшує кредитні відсотки для
фізичних та юридичних осіб, інвестиції стають дорожчими. Через ці жорстокі
умови інвестори схильні обирати активи з передбачуваною дохідністю, а не
ризиковані, до яких належить біткоїн.
Такі
спади та зростання зі зміною базової ставки ФРС будуть відбуватись до тих пір,
поки криптовалюти будуть залишатись високоризикованими активами для інвестицій.
Чи судові провадження проти криптовалют з боку США впливають на крипторинок?
Криптовалютний
підрозділ Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) вже
порушив десятки справ проти проєктів, пов’язаних із криптовалютою та
блокчейном.
Криптоентузіасти називають це наміреним переслідуванням для створення більшої
кількості інструментів впливу на ринок цифрових активів.
Комісія ж пояснює ці провадження спробою боротьби з
тими, хто прагне скористатися перевагами інвесторів на крипторинках.
Так, у
2019 році творець Telegram Павєл Дуров планував запустити ICO
блокчейн-проєкту TON, однак Комісія з цінних паперів та
бірж заборонила йому це зробити.
Згідно з оприлюдненими Комісією документами, компанія Дурова розглядала токени Gram як
цінні папери й організувала ICO неналежним чином. Після цього
провалу Дуров віддав свої розробки ентузіастам, які ще розраховують довести
проєкт до кінця.
Ще
одним гучним прикладом того, як Комісія з цінних паперів та бірж намагається
впливати на нові проєкти в криптосфері, є кейс Ripple.
Комісія подала позов проти Ripple, що стало прецедентом для
майбутнього всіх цифрових активів у США. Згідно з твердженням Комісії, Ripple
(XRP) є цінним папером, а не платіжним засобом, і всі його продажі є
незаконними.
Якщо Комісія
з цінних паперів і бірж переможе, це змінить спосіб роботи криптокомпаній:
цифрові активи повинні будуть відповідати суворим правилам звітності та
реєстрації, що застосовуються до цінних паперів. Вважається, що перемога Ripple
стане загальною перемогою для криптовалюти.
Такі
гучні кейси впливають на ринок криптовалют, часто обвалюючи ціну альткоїнів на
десятки відсотків.
Генеральний директор Ripple зазначив, що такі регулювальні
органи, як Комісія з цінних паперів та бірж, утримують США від потенціалу
криптовалюти. «Комісія з цінних паперів та бірж, здається, цілком
задоволена тим, що США продовжують відставати — і все це в ім’я захисту власної
юрисдикції за рахунок громадян США», — написав він у твіттері.
Скептичне
ставлення регуляторів щодо криптовалют пояснюється тим, що вони намагаються
зберегти статус кво щодо усталеної фінансової системи й продовжувати
контролювати інвесторів через відомі інструменти регуляції.
Владислав
Задорожний, співзасновник українського освітнього криптоком’юніті CryptoCrew
За матеріалами: Finance.ua
Поділитися новиною
