787
Європа: між зростанням і популізмом
— Світ
Загроза євро виходить від популістів, які прагнуть скинути лібералізм
Зберіть групу європейських лідерів в одній кімнаті, і, можете не сумніватися, діалог незабаром обов’язково поверне до зростання популізму в політиці на континенті. Приблизно рік тому ті ж самі політики були стурбовані загрозою євро, що виходить від ринків. Тепер вони тривожаться про те, чи зможе демократія в Європі пережити всі труднощі, пов’язані з порятунком єдиної валюти. Епоха фіскальної консолідації добігає кінця. Нещодавно в паризькій штаб-квартирі ОЕСР відбулася дискусія на тему «Обмеження проти зростання». Однак така постановка питання докорінно неправильна, тому що фіскальні обмеження – це політика, а зростання – це мета. Але мене вразило інше, те, з якою ворожістю присутні експерти та політики сприймали будь-яку думку про те, що Європі потрібно орієнтуватися на дефляційні фіскальні політики; замість цього їм слід було б звернути увагу на те, як прискорене зростання (незважаючи на певне скорочення витрат) трансформувало бюджетний прогноз в США. Таким чином, рішення Єврокомісії на цьому тижні послабити хватку в питаннях фіскальної консолідації стало довгоочікуваним визнанням економічних і політичних реалій. Тепер системи життєзабезпечення потребує не євро, а економіка Європи – а разом з нею і повновладдя встановленого політичного порядку. Розворот, правда, виявився не таким різким, як його представили в пресі. Франція та Іспанія отримали додатковий час для реалізації своїх анти-дефіцитних програм. Італії вдалося уникнути застосування «особливих заходів» до процесу формування бюджету. А Бельгії – штрафу за відхилення від курсу. Фактично, замість фіскальних цілей ми тепер маємо справу з акцентом на структурних дефіцитах. А про великі стимули ніхто, як і раніше, і не думає.
Фіскальну консолідацію доведеться рано чи пізно згортати. Дефіцити в периферійних країнах, що більше від інших постраждали від єврокризи, різко скоротилися. Спреди на ринку облігацій також помітно звузилися. Деякі з цих країн вже підбираються до структурних профіцитів. Більшість, ймовірно, досягне первинного балансу до 2014 року. Там, де спреди виявилися особливо жорстокими, поліпшення поточних рахунків найбільш очевидні. Частково це відображає падіння внутрішнього попиту, наприклад, в Італії. Але в більшості випадків відзначалося і зростання експорту. Поточний рахунок Ірландії, наприклад, фіксує вельми пристойний профіцит; Іспанія і Португалія планують прийти до балансу в цьому році. Ці країни більше не залежать від іноземних інвесторів в облігації. Їх фіскальні дефіцити можна фінансувати за рахунок внутрішнього ринку. У зв’язку з цим у Даніеля Гроса з Центру з вивчення європейської політики народилася цікава теорія. У тому вигляді, в якому він її представив, виходить, що ті, хто обговорює фіскальну консолідацію, не помітили головне. Справжня криза, на думку Гросса, не так про «державний», скільки про «зовнішній» борг. Бельгія з коефіцієнтом борг/національний дохід на рівні 100, ніколи не потрапляла в поле зору ринку. А недавнє звуження спредів говорить про те, що південні периферійні країни, як і Бельгія, здатні фінансувати власні дефіцити.
У будь-якому випадку, зміни на поточних рахунках допоможуть Німеччині трохи (підкреслюю, трохи) розслабитися і не хвилюватися з приводу зміни тактики в Єврокомісії. У Берліні завжди знайдуться люди, до смерті налякані спробами зірвати фіскальне покривало, проте прихильники Канцлера Ангели Меркель вже давно фокусуються не тільки на бюджетному дефіциті, а й на конкурентоспроможності. Німеччина в цій ситуації прагне домогтися стійкої конвергенції в Єврозоні. І поточні рахунки рухаються в правильному напрямку. Менш драконівські фіскальні вимоги допоможуть прискорити темп структурних реформ, необхідних для стимулювання інвестицій і створення нових робочих місць за умови чітких перспектив економічного зростання. Зараз одним з найважливіших завдань є створення можливостей для молоді, яка виявилася відрізаною від ринку праці. Днями мені довелося поговорити з італійським прем’єром Енріко Летта. Він не з чуток знає про те, яку небезпеку таїть в собі популізм. Його уряд – грандіозна коаліція правих і лівих – виникла з глухого кута, створеного рухом Беппе Грілло «П’ять зірок». Грілло, як і інші популісти в країн, робив ставку на скривджених і обділених.
Я вважаю, що Летта, здатний протриматися на своєму посту довше, ніж йому пророкують політичні аналітики, не збирається відмовлятися від фіскальних обмежень або залишати спроби модернізувати італійську економіку. Але при цьому він правий, стверджуючи, що прем’єр-міністр не може ігнорувати невдоволення 8 млн. виборців; він також попереджає про те, що переможцями на наступних європейських виборах можуть стати представники лівих і правих партій, налаштованих проти євро і об’єднаної Європи. В Італії є Грілло, у Франції – «Національний фронт»; у Великобританії – «Партія незалежності Великобританії»; у Фінляндії – «Справжні фіни»; в Греції – фашисти. Їх об’єднує прагнення звинувачувати іноземців у своїх національних бідах і здатність обернути непрацюючу молодь проти політичного істеблішменту. Але уряд теж дещо може зробити. Банківська система в Європі, як і раніше, не функціонує. Якщо її полагодити, вона допоможе стимулювати зростання економіки. Європейський центральний банк теж здатний підштовхнути внутрішній попит. Реформи на боці пропозиції знімуть низку бар’єрів, що заважають молоді потрапити на ринок праці. Політичний дискурс змінився, і це добре, це означає, що головною темою липневого саміту міністрів ЄС в Німеччині стане тема безробіття серед молоді, а не фіскальна консолідація. Як би там не було, час закінчується. Єврозона застрягла між політикою та економікою. Рік тому від ринків облігацій віяло ворожим холодом; зараз загроза для євро виходить від популістів, які прагнуть повалити ліберальні засади, покладені в основу європейської інтеграції.
Філіпп Стівенс
За матеріалами The Financial Times
За матеріалами: forexpf.ru
Поділитися новиною
