Японія і Абеноміка: неспішно і вдумливо


Японія і Абеноміка: неспішно і вдумливо

Гадаєте, що між Сіндзо Абе, який стимулює японську економіку, і колишнім прем’єром-націоналістом немає нічого спільного? Ви помиляєтеся.

У “Мильному місті” – Сопурандо, токійський район червоних ліхтарів – вартість базового півгодинного “масажу” нещодавно виросла, вперше з 1990 року. За словами Акіра Ікома, редактора журналу My Journey (“Моя подорож”), який висвітлює секс-індустрію, попит на елітні, “вузькоспеціалізовані” послуги масажу вартістю 60 000 єн (600 доларів) за сеанс, також стрімко виріс. Він вважає, що причиною тому стали коливання на фондовому ринку. У Сопурандо це несподіване відродження інфляції одержало зухвалу назву – “аваноміка”, від слова ава, яке перекладається як “бульбашка” або “мильна піна”. Решта Японії використовує термін “Абеноміка”, на честь Сіндзо Абе – прем’єр-міністра, обраного в грудні 2012 року. Як тільки Абе вступив на посаду, він оголосив про те, що Японія нарешті підніметься з колін, і не змарнував жодної можливості це довести. Не відкладаючи в довгий ящик формування свого кабінету, в січні він оголосив про програму фіскального стимулювання на суму 10.3 трлн. єн. Таким був перший з трьох рішучих заходів. Потім Абе здійснив щось, що нагадує недружнє захоплення Центробанку, який виступав проти сміливих експериментів у монетарній політиці. Він позбувся консервативного керівництва банку і зробив головою Харухіко Курода, колишнього представника міністерства фінансів, який очолював Азіатський банк розвитку. Курода вже давно закликав до більш активних заходів щодо стимулювання. І нарешті, Абе недвозначно взяв на себе зобов’язання провести всеосяжну структурну реформу, якої впродовж кількох років уникали японські політики. Він підкреслив серйозність своїх намірів, висловивши бажання приєднатися до транстихоокеанського партнерства (TPP), ініціатором виступили США в надії зняти обмеження на торгівлю в регіоні. Вступ до TPP зажадає серйозних змін в деяких найбільш захищених сферах діяльності Японії.

Три стріли бажання

Узгоджені політичні зрушення подібного масштабу не пройшли б непоміченими в будь-якій країні. Але для Японії, в якій, як відомо, консенсусний спосіб дії вже давно перетворився на політичний параліч, вони приголомшливі. Добрі жителі колись могутньої країни затуманеним поглядом вдивлялися в майбутнє, в якому їх очікував очевидний і безжалісний занепад, посилений стихійними лихами, обвал фондових ринків, падіння цін, старіння і вимирання населення і все більша прірва – і навіть глузування – з боку зовнішнього світу. Оглушливий гуркіт, що супроводжує політичні зрушення Абе, надихнув їх і привів у захват. Його рейтинги популярності зростають разом з індексами фондового ринку. Абе співвідносить свої стратегії монетарної і фіскальної політики, а також зростання з “трьома стрілами”. Це зрозуміла всім алюзія на давню легенду Ямагуті – південної частини острова Хонсю і рідного регіону Абе. Правителі Ямагуті грали важливу роль в ключові моменти японської історії, зокрема, під час падіння сьогунату Токугави в середині 19 століття, коли було відновлено імперське правління, а країна кинула всі сили на запаморочливе досягнення економічної і військової потужності. Легенда свідчить: правитель попросив трьох своїх синів зламати стрілу, і кожен з них впорався з цим завданням. Тоді він дав їм ще три стріли і наказав зламати всі три стріли разом. Жоден із синів не зміг цього зробити. Одну стрілу, – сказав батько, – зламати нескладно. Три стріли, зібрані в пучок, – неможливо. Таким було його повчання працювати разом на благо родини. Таким чином, рішучі реформи Абе носять традиційний характер. А об’єднання забезпечує розуміння його плану. Під час свого першого і досить нетямущого перебування на посту прем’єр-міністра шість років тому, Абе позиціонував себе як прихильника традицій і націоналізму і пав жертвою історичної одержимості, що часто зустрічається, тих, хто насправді так і не змирився з поразкою країни в 1945 році і з подальшим укладенням договору. Сьогоднішній Абе дивиться вперед, а не назад. Але його, як і раніше, надихають думки про те, якою була Японія в минулому. Його мета, щонайменше, частково є відлунням того, чим він дорожив і що втратив: він вважає своїм обов’язком повернути нації Японію, що поєднує в собі традиційні цінності, військове мистецтво і міжнародну повагу.

Хороший старт – ще не все

Перша з трьох стріл повинна була відзначитися на монетарному терені. На початку квітня Курода, який отримав наказ встановити цільове значення інфляції 2%, щоб вивести країну з 15-річного нападу дефляції, озвучив плани, які повинні привести країну до цілі протягом двох років. Його заходи – подвоєння монетарної бази за допомогою безпрецедентної програми кількісного ослаблення – перевищили всі можливі очікування, а зважитися на них порадили консультанти Абе. Вони переконані – і переконали свого керівника – в тому, що вихід Японії з дефляційної паніки залежить не стільки від політичних деталей, скільки від сприйняття – зокрема, від знищення дефляційної ментальності населення. Деякі вважають, що цей підхід нагадує “шок і трепет”. У короткі терміни він виправдав себе, принаймні, для інвесторів. Японський фондовий ринок впав на чотири п’ятих – від вищої точки підйому до нижчої точки – після бульбашки, що луснула у 1990 році. До цього моменту фондовий ринок виріс більш ніж на 70% лише за останні шість місяців – тобто з того моменту, як перемога Абе і його Ліберально-демократичної партії у виборах зажевріла на горизонті. Адміністрація Абе послабила єну, яка впала від максимального відносно долара значення 77, досягнутого минулої осені, до 101.8 минулого тижня. Це надало підтримку експортерам і ще більше підбадьорило фондовий ринок. Вперше за багато років японські вкладники грають на ринку. Ватанабе – архетиповий короткостроковий гравець – повернувся.

Засновники Абеномікі стверджують, що зміна сприйняття запустить колесо фортуни. Збільшення прибутку корпорацій призведе до зростання зарплат, що стимулює споживання, призведе до нових інвестицій комерційних підприємств і, врешті-решт, до прибутку. Вони були в захваті, коли 16 травня побачили попередні показники щодо зростання ВВП за перший квартал 2013 року на рівні 3.5% в річному вирахуванні. Однак складно зрозуміти, як політика, яку тільки що озвучили, може ставити собі це в заслугу. Насправді, передавальні механізми, що зв’язують монетарну політику та економічні наслідки, залишаються крихкими. Повернення стадного інстинкту на ринок сприяло появі ефекту багатства, завдяки якому люди відчули себе набагато краще. Те, як міністри та їх рекламщики відшліфували загальновідоме уявлення про нову політику, також стимулювало споживчу довіру. Роздрібні компанії демонструють максимальне зростання продажів майже за десятиліття. У вечірні години в барах і ресторанах Токіо стоїть помітний гул. Однак істотна частина плану Абе полягає в тому, що монетарне і фіскальне стимулювання має дати поштовх сукупному попиту і рішучіше підвищити ціни. Номінальний ВВП визначає рівень доходу від податків – дивно, але постійна дефляція залишила його на тому ж рівні, що і в 1991 році. Це знижувало доходи від податків і стало основною причиною того, що валовий національний борг збільшився приблизно до 240% від ВВП. Японія відчайдушно потребує відновлення доходів.

Проте, якщо Банк Японії покладе край дефляції, може виникнути нова проблема. Покупки банком довгострокових державних облігацій та інших активів у рамках програми кількісного ослаблення відбуваються, щоб знизити прибутковість і, таким чином, спонукати банки, компанії та інституційних інвесторів вдатися до більш дохідних активів – інвестуючи в реальну економіку або інвестуючи закордон (що сприяє ще більшому зниженню єни). Однак досягнення зростання інфляційних очікувань може призвести до того, що інвестори, невпевнені в подальшому потенціалі цього зростання, можуть зажадати підвищення премії за ризик за придбання державних облігацій. Останнім часом волатильність на ринку облігацій посилилася. Що б не робив ринок облігацій, стимулювання сукупного попиту недостатньо для вирішення бюджетних проблем Японії. Роберт Фельдман з Morgan Stanley MUFG, компанії, що надає фінансові послуги, звертає увагу на очевидну фіскальну картину. У бюджеті на рік, що закінчився в березні, і в державному і муніципальному управлінні загальна сума державних витрат на пенсії, програми охорони здоров’я, догляд за хворими та людьми похилого віку та допомоги на дітей склала 124.5 трлн. єн або 26.1% від ВВП. Проте державний дохід склав всього 59.2 трлн. єн або 12.5% від ВВП. В значній мірі саме кредитування створило таку різницю. За оцінкою Фельдмана, для стабілізації національного боргу Японії знадобиться вихід з дефіциту до відсоткових виплат 8% до профіциту 3.2%. Подвоєння споживчого податку до 10% заплановано на 2014-15 рік. Однак враховуючи скорочення зайнятого населення і паралельне збільшення числа людей похилого віку, необхідні зміни надто масштабні, щоб одночасно підвищувати податки і скорочувати витрати.

Все змінюється

Отже, Японія відчайдушно потребує впевненого збільшення довгострокового темпу економічного зростання. Тут з’являється третя стріла Абе: радикальні реформи, покликані зміцнити сторону пропозиції економіки. Абе говорить про припинення протекцій, якими користуються японські фермери, лікарі та фармацевтичні компанії; про боротьбу зі складнощами на ринку праці; про поліпшення освіти; про безпосереднє і безмежне регулювання; про те, щоб запровадити конкуренцію для комунальних підприємств; про стимулювання інновацій та інвестування комерційних підприємств. У гонитві за цими цілями Абе оживив державний апарат. Він заснував комітети, в яких члени уряду разом з чиновниками, академіками та представниками ділових кіл повинні розробити плани реформування нормативної бази, конкурентоспроможності промисловості, наукових і технологічних інновацій і т.д. Сам Абе очолює найбільш важливі комітети, зокрема, Раду з економічної і фіскальної політики. Вони висунуть свої пропозиції в червні.

Знову у бій

Сільське господарство знову стало пріоритетним напрямком. Деякі сектори є абсолютно неефективними, враховуючи надзвичайно високі ціни на рис і молочні продукти, надмірний достаток літніх фермерів, які суміщають роботу на фермі з іншим видом діяльності, і земельне законодавство, яке обмежує розмір ділянки землі для ферми. Приєднання до TPP спричинить масштабні зміни в цьому секторі промисловості. Йосімаса Хаясі, міністр сільського господарства, хоче об’єднати дрібні ділянки в більші, щоб підвищити їх привабливість для молодих підприємців, які можуть зайнятися сільським господарством або товарним садівництвом, що надасть підтримку харчовій промисловості, а також ресторанам. Що стосується охорони здоров’я, уряд хоче, щоб медикаменти було простіше продавати через інтернет і щоб їх схвалення відбувалося швидше. (Прихильники Абе придумали з цього таке пояснення: якби він швидше отримав доступ до чудо-пігулки від свого кишкового захворювання, кажуть вони, стан його здоров’я не погіршився б, і йому б не довелося подавати у відставку в 2007 році.) Енергетичне питання також потребує якнайшвидшого вирішення, враховуючи аварію на АЕС Фукусіма-1 в березні 2011 року, яка призвела до закриття, принаймні, поки, майже всіх атомних електростанцій Японії. Влада хоче стимулювати конкуренцію в отриманні та капіталовкладенні в поновлювані джерела енергії, і також в національних інфраструктурах для імпорту природного газу. Енергія, з якою Абе випустив свою третю стрілу, ймовірно, стала найбільшою несподіванкою з усіх з моменту його повернення до влади. Його надійні прихильники, включаючи головного секретаря Кабінету міністрів, Есіхіде Суга, сказали йому, що дострокове приєднання до TPP може скоротити шанси ЛДП під час липневих виборів у верхню палату Парламенту. Зрештою, фермерське лобі – важливий елемент підтримки партії. Проте, прем’єр-міністр наполіг на своєму, коли відправився до Вашингтона в лютому. Він вирішив, що відстрочення продемонструє відсутність таланту керівника.

Дідові звичаї

Мабуть, він був правий. Тепер Суга називає TPP “найбільшим стовпом реформування”. Він головний захисник рішення Абе, що не дивно. Рейтинг Абе в опитуваннях громадської думки продовжує зростати; його підтримує більше 70% населення, що незрівнянно з попереднім лідером. Ймовірно, ЛДП здобуде приголомшливу перемогу на виборах у верхню палату, приблизно таку ж, як і на виборах в нижню палату в грудні. Після довгих років, проведених в парламентському глухому куті, японський прем’єр-міністр має намір отримати правлячий мандат, щоб володіти майже безмежними можливостями. У тих, хто спостерігав за коротким і безславним першим терміном Абе, і суть політичних заяв, і їх блискуче оформлення викликають подив. Першого разу Абе не справив враження прихильника сміливих економічних змін. Він головував у хаотичному кабінеті, який скоїв величезну кількість неправильних дій. Сам Абе виявився залученим в цілу низку конфліктів з сусідами і США за внутрішніми історичними мотивами, стверджуючи, що у воєнний час Японія не робила з жінок завойованих націй рабинь для похідних військових борделів. (Свідчення багатьох жінок доводять протилежне). Люди, знайомі з прем’єр-міністром, пояснюють це тим, що Абе змінив свою думку. Вони стверджують, що роки політичної опали зробили з нього іншу людину. Він займався самоосвітою, особливо, в питанні економіки. Він вирішив уникати непотрібної історичної плутанини. Залишкові прояви націоналізму – не більш ніж жести подяки для старих друзів, які залишилися йому відданими після його відставки. Тепер економіка затьмарює все.

Інші малюють трохи інший психологічний портрет. Вони кажуть, що одна людина поєднує в собі дві окремі особистості. Одна з них – традиціоналіст, онук націоналіста Нобусуке Кісі, який був очевидцем подій в окупованій японцями Маньчжурії в 1930-х роках, який перебував під вартою як підозрюваний класу “А” і який пізніше відзначився як видатний, консервативний прем’єр-міністр післявоєнного періоду. Цього Абе-націоналіста обурюють натяки на відповідальність Японії за розв’язування війни, і йому неприємна “виправдовувальна дипломатія” Японії щодо її жорстокості у воєнний час. Його погляди схожі з думкою колеги по кабінету, який називає післявоєнні роки “історією руйнування Японії” (неважливо, що саме ЛДП виявилася в найбільшому виграші в післявоєнні десятиліття, протягом яких Японія жила мирно і процвітала). Такими були його переконання в період його першого терміну на посту прем’єр-міністра. Інший персонаж, що разюче відрізняється і живе в Абе – економічний модернізатор, новатор і інтернаціоналіст – згадайте про ТТР. Вони обидва хочуть бачити сильну Японію. Але тоді як модернізатор є радикалом, націоналіст діє реакційно. Він той Абе, що говорить про знищення “післявоєнного режиму” та відтворення “прекрасної Японії”. Він наполягає на тому, що Японія повинна справляти враження сильної країни, не тільки зміцнюючи збройні сили, а й стимулюючи патріотизм і повертаючись до тієї імператорської ідилії, коли у країни була могутність і права.

Один з високопоставлених членів ЛДП висловив занепокоєння щодо того, що переконання інтернаціоналіста вкоренилися не так глибоко, як переконання традиціоналіста. Цей член ЛДП переживає про те, що Абе-традиціоналіст може здобути гору, і на те є вагомі причини. Минулого місяця під час зустрічі з членами Парламенту Абе поставив запитання: чи справді Японія була агресором під час воєн 1931-1945 років. Високопоставлений член ЛДП плекає надію на те, що Суга втримає увагу Абе на економіці. “Відсутність Суга – ось що найбільше мене турбує”, – говорить він. “Кабінет Абе без Суга – про це страшно подумати”. Навряд чи це голослівна заява від людини, яка була одним з головних прихильників Абе, коли той балотувався на пост голови партії.

Японія розправляє крила над морською гладдю

Тим не менш, третє пояснення феномена Абе – яке звернено до зовнішнього світу, а не до внутрішньої психодрами – ймовірно, звучить найбільш переконливо. Воно полягає в тому, що його занепокоєння щодо економічної слабкості Японії і крихкості національного захисту зміцнювалося і виросло одночасно з підйомом Китаю. Китай з’явився на порядку денному в 2006-2007 році, однак він не був тим головним болем, на який перетворився зараз. Китай потіснив Японію і став другою найбільшою світовою економікою в 2010 році. Його зростаюча наполегливість передбачає, що він збирається повернути собі багатовікове центральне становище в Східній Азії, яке Японія узурпувала на початку 19 століття і займала, так чи інакше, більшу частину 20 століття. Найбільш явний приклад наполегливості Китаю сконцентрований навколо вод островів Сенкаку або Діоюйдао, де Китай відкрито оскаржує контроль Японії. У цьому контексті Абе вважає економіку та національну безпеку єдиним цілим – і вважав би так само, навіть якщо б не спілкувався з друзями, які дотримуються правих поглядів, у дивному історичному парку атракціонів розуму. Проте, вибір озиратися в минуле патріотизму як моделі сучасної мощі впливає на те, як Абе, ймовірно, буде керувати країною після виборів у верхню палату. Зараз він робить ставку на структурні – тривала робота над якими життєво необхідна, для того, щоб фіскальне і монетарне стимулювання сприяли довгостроковому зростанню – Суга та інші колеги дають зрозуміти, що зміна конституції буде для Абе пріоритетним напрямком під час осінньої сесії Парламенту.

Нова конституція імператора

Деякі поправки до конституції 1947 року народження, наприклад визнання чистого права Японії на постійну армію, військово-морські і військово-повітряні сили, в даний час набувають все більшої популярності. Однак стає ясно, що Абе і традиціоналісти, сумуючи за імператорською епохою, яка закінчилася в більшій частині країни, прагнуть зайти далі. Серед іншого вони хочуть: повернути імператорові статус голови держави; переважання колективних зобов’язань над правами особистості; і шанування сім’ї. Перш ніж проводити подібні зміни, ЛДП планує полегшити процес внесення поправок до конституції, яка до цього ніколи не піддавалася зміні. Для проведення даної процедури необхідна більшість на дві третини в кожному будинку, а також національний референдум. У кращому випадку, все це може відволікти увагу в момент, коли деякі ініціативи структурних реформ почнуть заходити в глухий кут. У гіршому, це може поставити під загрозу всі реформи, знищивши популярність уряду та одночасно загостривши напругу з сусідами. І замість того, щоб вигнати примар минулого, як заявляє один з його консультантів, прем’єр-міністр ризикує вдихнути в них життя.

Підготовлено Forexpf.ru за матеріалами The Economist

  • i

    Якшо Ви помітили помилку, виділіть необхідну частину тексту й натисніть Ctrl+Enter, щоб повідомити про це нам.

Також з цієї теми: Казна та Політика
Сервіс підбору кредитів
  • Надішліть заявку
  • Дізнайтесь про рішення банку
  • Підтвердіть заявку та отримайте гроші
грн
Замовити кредит онлайн
В Контексті Finance.ua