1771
Грошей багато не буває
— Світ
Незважаючи на розмови про те, що політика Федрезерву тепер спрямована на те, щоб скоротити стимули, економіка, що сповільнюється, ймовірно, змусить Центробанк залишитися в грі і навіть вдатися до більш агресивних заходів. ФРС щомісячно вливає ліквідність у розмірі 85 млрд. доларів у надії підняти ціни на активи і підштовхнути економіку до зростання. І хоча ціни на фондовому ринку не перестають радувати свіжими максимумами, економічні успіхи дуже туманні, і з кожним днем зростає ймовірність того, що цього року повториться весняно-літнє завмирання, з яким США стикаються останні кілька років. Це ще сильніше ускладнює вихід ФРС, незважаючи на бажання голови Бена Бернанке почати скорочувати програми кількісного ослаблення. “В останні тижні посилилися ознаки, що насторожують і вказують на подальше зниження темпів інфляції”, – зазначив в останньому звіті для клієнтів Браян Смедлі, стратег зі ставок у Bank of America Merrill Lynch. “Економічні дані в США розчаровують, оскільки ми вже відчуваємо на собі наслідки фіскальної консолідації”. Обидва критерії – інфляція та економічні новини, зокрема, безробіття – є ключовими для монетарної політики та обидва вказують на збільшення, але не на скорочення монетарних стимулів.
Смедлі – перший стратег великого інвестиційного дому, який припустив, що ФРС може активізувати свої зусилля. “Спочатку саме хвилювання про мляве відновлення та ризики зниження зростання змусили ФРС оголосити про безстрокову купівлю активів”, – зазначив він. “Офіційні представники ФРС неодноразово підкреслювали, що вони прагнуть застосовувати гнучкий підхід до цієї програми покупок”. Хоча він вважає, що, швидше за все, ФРС продовжить щомісяця купувати казначейські облігації на суму 45 млрд. доларів і облігації з іпотечним покриттям на суму 40 млрд. доларів, він не відкидає зростання обсягу покупок перших, якщо інфляція і безробіття залишаться нижче допустимих рівнів. При альтернативному сценарії, ФРС збільшить обсяг покупок казначейських облігацій до 65-70 млрд. доларів на місяць, що, за словами Смедлі, протягом чотирьох-шести місяців “нічим не загрожує ринкам, однак, вимагає пильної уваги”.
Світові Центробанки не соромилися демонструвати агресію у спробах стимулювати мляву економіку. Японія, Ізраїль та Швеція, і дюжина інших країн, у спільному звіті журналу Central Banking Publications і Royal Bank of Scotland заявили про те, що у них є активи і вони готові збільшити їх частку. Незважаючи на те, що ФРС не зайшла настільки далеко, проблемна економіка, ймовірно, змусить її докласти додаткових зусиль, що включає в себе підтримку цільового рівня ставки по федеральних фондах в області нуля. ВВП у першому кварталі виріс на 2.5%, тоді як багато економістів чекали, що цей показник перевищить 3%. Більше того, є всі підстави вважати, що другий квартал буде значно важчим від першого.
“Спілкуючись з клієнтами, ми зрозуміли, наскільки сильна тенденція до переоцінки своїх очікувань у бік зниження”, – повідомили економісти з RBC Capital Markets. “З цієї причини не забувайте про те, що справа не в останніх даних, які вказують на неминуче або сильне уповільнення. Навпаки, необхідно знижувати завищені очікування”, – додають вони. “Інакше кажучи, ми знову обпеклися на зайвому оптимізмі”. У RBC очікують, що ВВП впаде до 1% у другому кварталі. Додайте до цього останні дані про те, що різниця в доходах між бідними і багатими зростає з моменту відновлення фондового ринку, і ФРС отримає ще один стимул, щоб, як мінімум, не вживати жодних змін – або навіть пришвидшитися. “З практичної точки зору, ми не віримо в те, що якісь чарівні цифри будуть визначати політику ФРС. Ми вважаємо, що ФРС хоче, щоб умови перестали бути такими неоднорідними”, – говорять в RBC. “Якщо подібні неоднорідні умови збережуться, Центробанк порине в придбання активів з головою”.
Підготовлено Forexpf.ru за матеріалами CNBC
За матеріалами: forexpf.ru
Поділитися новиною
