6976
Рубіні: чекайте до кінця 2013 р. неприємностей
Арабська весна перетворилася на Арабську зиму. Іран не налякаєш, і війна не за горами. В результаті ціни на нафту піднімуться на 20%. Цими, а також іншими економічними прогнозами на 2013 р. ділиться на Project Syndicate американський економіст Нуріель Рубіні, який прославився тим, що зміг передбачити кризу 2008 р.
Болюче скорочення частки позикових коштів – зменшення витрат і збільшення заощаджень – як і раніше, продовжується в більшості розвинених країн, що віщує повільне економічне зростання. Але в цьому році наслідки жорсткої економії бюджетних коштів зачеплять більшість розвинених країн, а не тільки периферію єврозони і Великобританію.
Насправді жорстка економія поширюється і на ядро єврозони, США та інші розвинені країни (за винятком Японії).
Враховуючи синхронізоване скорочення бюджетних витрат в більшості розвинених країн, наступний рік з його посереднім економічним зростанням може призвести до явного скорочення ВВП в деяких країнах.
Пожвавлення на ринку ризикових активів, яке почалося в більшості розвинених країн у другій половині 2012 р., було спровоковано не поліпшенням основних показників, а радше черговим раундом нетрадиційної кредитно-грошової політики.
Центральні банки найбільш розвинених країн світу – Європейський центральний банк, Федеральна резервна система США, Банк Англії і Швейцарський національний банк – були залучені в певне кількісне пом’якшення, і тепер до них, швидше за все, приєднається Банк Японії, який, за ініціативою нового уряду прем’єр-міністра Сіндзо Абе, останнім часом схиляється до проведення більш нетрадиційної політики.
Крім того, деякі ризики ще попереду. По-перше, міні-компроміс Америки щодо податків не допоміг їй повністю уникнути “фіскального обриву”. Рано чи пізно чергова неприємна боротьба очікується з приводу межі заборгованості, відкладеного секвестру витрат і “резолюції про тривалі витрати” Конгресу (угода, яка дозволить уряду функціонувати за відсутності закону про асигнування). Ринки можуть бути налякані черговим “фіскальним обривом”. І навіть поточні міні-компроміси передбачають значне уповільнення – близько 1,4% від ВВП – економіки, зростання якої становило майже 2% за останні декілька кварталів.
По-друге, в той час як дії ЄЦБ дозволили скоротити ризики наслідків деяких можливих подій в єврозоні – вихід Греції та/або втрата доступу на ринки Італії і Іспанії, – основні проблеми валютного союзу так і не були вирішені. А разом з політичною невизначеністю вони проявляться знову на повну силу в другій половині цього року.
Зрештою стагнація і явна рецесія, що ускладнюються початковим етапом жорсткої економії, зміцненням євро і поточною кредитною кризою, залишаються нормою для Європи. В результаті великі і потенційно нестабільні заборгованості залишаються.
Крім того, враховуючи старіння населення і низьке зростання продуктивності, потенційний обсяг виробництва, ймовірно, буде поступово знижуватися. Відсутність більш різких структурних реформ не залишає приватному сектору причин для фінансування постійного дефіциту поточного рахунку.
По-третє, Китаю доводиться покладатися на черговий раунд валютних, податкових та кредитних стимулів, щоб підтримати незбалансовану і нестійку модель економічного зростання, засновану на надмірному експорті та інвестиції в основний капітал, високому рівні заощаджень та низькому рівні споживання. До другого півріччя прискориться зниження інвестицій в нерухомість, інфраструктуру і виробничі потужності.
Оскільки нове керівництво країни консервативне, діє поступово та узгоджено, навряд чи прискорить проведення реформ, рівень споживання відносно ВВП буде зростати недостатньо швидко. Отже, ризик раптового економічного спаду зросте до кінця цього року.
По-четверте, деякі ринки, що розвиваються – в тому числі БРІК (Бразилія, Росія, Індія і Китай) і багато інших – в даний час мають уповільнення економічного зростання. Їх “державний капіталізм”, де головна роль відводиться державним компаніям, особливо державним банкам; діє ресурсний націоналізм; імпортозаміщуюча індустріалізація; фінансовий протекціонізм і контроль за прямими іноземними інвестиціями – це суть проблеми. Чи приймуть вони реформи, спрямовані на збільшення ролі приватного сектору в економічному зростанні, це ще потрібно з’ясувати.
Нарешті, серйозні геополітичні ризики набувають загрозливого розміру. Весь Близький Схід – від Магрибу до Афганістану і Пакистану – соціально, економічно і політично нестабільний. Арабська весна перетворюється на Арабську зиму. У той час як прямий військовий конфлікт між Ізраїлем і США, з одного боку, і з Іраном, з іншого, залишається малоймовірним, абсолютно очевидно, що переговори і санкції не змусять іранських лідерів відмовитися від створення ядерної зброї.
Оскільки Ізраїль відмовляється приймати наявність ядерної зброї в Ірану, а його терпіння вичерпується, справжня війна вже не за горами. Надбавки за ризик на нафтових ринках можуть значно зрости, ціни на нафту піднімуться на 20%, що призведе до негативного впливу на економічне зростання в США, Європі, Японії, Китаї, Індії та інших розвинених країнах і країнах, які є нетто-імпортерами нафти.
Тоді як шанси виникнення “ідеального шторму”, при якому б всі ці ризики проявилися в їх найнебезпечнішій формі, досить низькі. Будь-якого з них досить, щоб зупинити світову економіку та увергнути її в рецесію. І хоча вони можуть виникати не в найнебезпечніших формах, кожен з них рано чи пізно проявиться, так чи інакше. На початку 2013 року ризики погіршення стану світової економіки набирають силу.
За матеріалами: Вєсті Економіка
Поділитися новиною
