8892
Три міфи економічної кризи
— Казна та Політика
Літо 2007 року не характеризується нічим примітним. В кінці червня Тоні Блер покинув пост прем'єр-міністра, а його наступник Гордон Браун насолоджувався "медовим місяцем". У цей рік не проходило ні чемпіонату світу з футболу, ні Олімпійських ігор. Пізніше, 9 серпня, стали надходити повідомлення про дії Центробанків на ринках. За даними The Guardian, монетарна влада закачувала мільярди фунтів у фінансову систему, щоб заспокоїти нерви на тлі побоювань кредитної кризи. Паніку спровокувало рішення французького банку BNP Paribas заморозити кошти в трьох хедж-фондах через "повне зникнення ліквідності". Представник банку назвав це тимчасовими технічними проблемами. Технічні? Тимчасові?
Протягом 6 тижнів стало очевидним, що обвал 7 серпня 2007 р. не був тимчасовим сигналом, коли інвестори кинулися масово вилучати свої внески з Northern Rock, побоюючись банкрутства найбільшого іпотечного банку Великобританії. Минуло п'ять років, але світова економіка ще не відновилася після глибокої травми, завданої гординею банкірів. Однак, в той час мало хто міг уявити собі, що 9 серпня 2007 року стане такою важливою віхою історії фінансів. The Guardian опублікувала цю історію на 29-ій сторінці, оскільки на той момент не було причин вважати, що вона відрізняється від попередніх нападів паніки на ринках. Тільки через кілька днів стало зрозуміло, що насправді задумали банкіри в силу того, що "господарі всесвіту" говорили своєю власною езотеричною мовою. Розмови про забезпечені іпотекою цінні папери, кредитно-дефолтні свопи та позабіржові похідні інструменти були рівноцінні тому, як в 12 столітті ченці писали біблійні рядки середньовічною латиною для селян, які говорили тільки англійською.
Якщо відмести жаргон, зараз досить легко зрозуміти, що сталося. Банки йшли на великі ризики з недостатнім резервним капіталом у випадках, коли зривалися угоди. Фізособи брали кредити, розміри яких вважалися життєздатними лише у випадку, якщо вартість портфеля їх акцій і житла продовжувала б зростати з року в рік. Уряди визнали сплеск податкових надходжень тимчасовим і збільшили держвидатки. У серпні 2007 року ця гігантська бульбашка почала здуватися. Процес проходив у три етапи. Першим відчув на собі вплив фінансовий сектор: в той час як було очевидно, що практично кожен банк був по вуха в інвестиціях, пов'язаних з американським ринком житла, ніхто не знав, на які жертви доведеться піти інститутам. Фінансова система припиняє роботу, якщо банки відмовляються кредитувати один одного, як і сталося в серпні 2007. Через трохи більше року почалася друга стадія кризи. У цей період відбулася ціла низка подій: фінансова криза загострилася, ціни на житло та акції впали, а інфляційний тиск посилився після різкого стрибка вартості палива. Коли Lehman Brothers збанкрутував у вересні 2008 року, світова економіка опинилася на межі колапсу, і в наступні 6 місяців наймасштабніший обвал з часу Великої депресії.
Влада уникла спаду в стилі 1930-х рр. за допомогою вживання координованих заходів, але в процесі підірвала власні фінанси. Порятунок банків обходився в копієчку. У свою чергу, інститути, так само як і споживачі, усвідомили свою обтяженість боргами. До середини 2009 року більшість урядів відчули те ж саме. Склалася виразно некомфортна ситуація. Центробанки намагалися допомогти, надаючи численні дешеві кредити. Вони знижували відсоткові ставки і застосовували нестандартні заходи - такі, як купівля облігацій в обмін на готівку - з метою підтримати грошову масу. Монетарна влада сподівалася, що її дії викличуть відновлення приватного сектора, що дасть урядам вільний простір для приведення своїх фінансів в порядок. Дана спроба здолати кризу, викликану надлишковим кредитуванням, досить передбачувано виявилася провальною. Це було схоже на те, як автомобіліст накачує проколоту шину: якийсь час це працює, але в підсумку шина знову здувається. Деякі країни почували себе краще, ніж інші. Австралія виявилася однією з небагатьох держав, якій вдалося уникнути рецесії в силу наявності регульованих банків та експорту сировинних матеріалів в Китай.
Британія ж, навпаки, повинна була виявитися найбільш беззахисною перед обличчям кризи. Слабке регулювання породило культуру Сіті в стилі "без правил і обмежень"; вилучення капіталу зі зростання цін на житло надало підтримку споживчим витратам; інфляційний тиск був дуже сильним. Стан справ у світовій економіці може ускладнитися перед тим, як покращитися. Літо 2012 року ознаменувалося ознаками повсюдного уповільнення зростання, де ефект доміно від кризи суверенного боргу в Європі вже торкнувся Північної Америки та Азії. Єврозоні загрожує повторна рецесія, економіка США відновлюється набагато повільнішими темпами, ніж після попередніх спадів, в той час як Китай відчуває на собі вплив жорсткості політики, необхідної для обмеження інфляційних ефектів від стимулювання, закачаного в 2008-09 рр. Не можна порівнювати останні 5 років з половиною десятиліття після обвалу Уолл-стріт у жовтні 1929 року. У 1930-х рр. чверть робочої сили в США були безробітними, а промислове виробництво скоротилося на 50%. Більш вдалу історичну паралель можна провести з Великою депресією 19 століття - уповільнення зростання і дефляційний тиск, які тривали з 1873 по 1896 р.
Причина такої тривалості кризи зводиться до трьох міфів. Англосаксонський міф полягає в тому, що великий фінансовий капітал є силою, коли йде на благо, а не використовується в цілях хабарництва і корупції. Німецький міф: проблему дефіциту попиту можна вирішити за допомогою затягування поясів і зростання експорту. Правильна політика включає накладення жорстких обмежень на банки та міжнародне співробітництво (яке повинно здійснюватися таким чином, що країни-кредитори збільшують внутрішній попит, допомагаючи державам-боржникам), а також помірне скорочення дефіциту, регульоване, швидше, залежно від темпів економічного зростання, ніж від довільно встановлених цілей. Шанси застосування такої політики невеликі. Причина тому - третій міф: у 2007 році світова економіка була не така вже несправна. Стара модель була фінансово неповноцінною, оскільки існувала в умовах високих рівнів боргу; соціально неповноцінною в тому, що уповільнення зростання відбилося на нечисленній еліті; а також екологічно неповноцінною - єдине, що мало значення, було прискорення економічного зростання. Можна продовжувати в тому ж дусі, але при цьому потрібно усвідомити, що джина вже не загнати назад у пляшку.
Підготовлено Forexpf.ru за матеріалами Guardian
За матеріалами: forexpf.ru
Поділитися новиною
Також за темою
Мадяр натякнув, що не блокуватиме виділення Україні 90 млрд євро
ЄС прагне розблокувати кредит для України на 90 млрд євро після поразки Орбана
МЗС зняло рекомендації щодо обмеження поїздок до Угорщини
З 1 липня в Україні планують запустити програму «єКнига» для новонароджених і субсидії на оренду для книгарень
Україна та Сирія домовилися про співпрацю у сфері АПК та відкриття посольств
Мінсоцполітики відмовилося від ідеї обовʼязкової накопичувальної пенсійної системи
