22443
Вільний курс: Скільки насправді коштує долар
— Валюта
Міжнародний валютний фонд (МВФ) давно закликає Україну відійти від втримання обмінного курсу гривня/долар, але безуспішно. І хоча в самому НБУ заперечують існування фіксованого курсу, долар де факто тримається біля позначки 8 грн.
Така політика дорого обходиться Україні, кажуть експерти, і веде до накопичення дисбалансів в економіці. І навіть якщо Нацбанк відпустить гривню, серйозно вона не просяде: курс гривня/долар залишиться в межах 8,10-8,25.
Головний аргумент МВФ
Україна - перш за все, експортер сировинних ресурсів, з достатньо високим потенціалом для залучення закордонних інвестицій. Тому МВФ закликає НБУ вести політику, спрямовану на скорочення ризиків, пов'язаних із зовнішньою невизначеністю на сировинних ринках, відзначає Сергій Борійчук, експерт аналітичного відділу SystemForex.
"Головний аргумент МВФ полягає в тому, що Україна, як країна-експортер, не може обійтися без інструментів валютного регулювання для стимуляції експорту. Іншими словами, Україні потрібно за необхідності знижувати курс гривні для підвищення конкурентоспроможності своїх товарів на світових ринках", - розповідає Андрій Попов, директор з розвитку Kreston GCG.
Оскільки собівартість українських товарів формується в "дорогій" гривні, це робить експорт з України ще менш конкурентним, адже товари з України виходять дорожчими, додає експерт.
Зазначимо, що Україна намагається відновити співпрацю з МВФ в рамках відкритої влітку 2010 року програми stand-by на загальну суму понад $15 млрд. На початку лютого пройшли зустрічі української делегації з представниками Фонду в Вашингтоні, а прем'єр-міністр Микола Азаров провів переговори з главою МВФ в Швейцарії. За результатами зустрічей жодних конкретних рішень ухвалено не було.
Жорстка прив'язка гривні не вигідна ні при позитивній, ні при негативній світовій кон'юнктурі, додає керівник інформаційно-аналітичного центру Forex Club в Україні Микола Івченко. Так, під час поліпшення світової кон'юнктури гривня не зростає в ціні, що сприяє накопиченню інфляційних ризиків і не дозволяє істотно збільшувати споживання. Більше того, у такі періоди експортний сектор отримує штучні дотації у вигляді обмінного валютного курсу, що не стимулює його в модернізації.
Під час же погіршення світової кон'юнктури, гривня, навпаки, залишається сильною і не девальвує. Це негативно позначається на експорті, говорить Івченко: сектор не отримує конкурентні переваги, в порівнянні з експортом з інших країн. "Імпорт же продовжує залишатися досить пристойним, що погіршує становище національної валюти в середньостроковій перспективі і чинить тиск на національну економіку", - розповідає він.
"Золотий" курс
Фіксований курс національно валюти обходиться Україні дорого. Практика валютних інтервенцій НБУ для підтримки курсу вимиває золотовалютні резерви (ЗВР), говорить Андрій Попов. А так звана стерилізація гривневої маси (вилучення гривні з обігу з метою створити її штучний дефіцит і підтримати курс) уповільнює економічне зростання і є небезпечною для української економіки в цілому.
За словами експертів, тиск на гривню збільшується з вересня 2011 року. Нацбанк протидіє девальвації за рахунок своїх ЗВР, які за останні чотири місяці знизилися на $6,41 млрд. Інші країни в цей же час пішли на помірну девальвацію. За словами Попова, в 2011 році значно девальвували свої валюти практично всі сусіди та основні торговельні партнери України: країни єврозони, Росія, Білорусь, Польща, Угорщина.
"З часом дисбаланси можуть накопичитися, і якщо ситуація в світовій економіці не покращиться, це може привести до зростання вартості долара США в Україні і наступних проблем в банківському секторі", - вважає Микола Івченко.
Тим часом глава НБУ Сергій Арбузов підкреслює, що сьогодні немає підстав вважати, що Нацбанк штучно підтримує гривню. За словами Арбузова, стан платіжного балансу країни досить задовільний. Крім того, в результаті вжитих Нацбанком заходів (зокрема, нових вимог до готівкового обміну і валютних ОВДП), попит на валюту з боку населення зменшився в 3-4 рази, з $150 до $50 млн., додав глава регулятора.
Ризики стримування
При занадто "стабільному" курсі в економіці накопичуються дисбаланси, говорить Івченко. "І може відбутися або різка девальвація, або різка ревальвація національної валюти в залежності від того, що більше стримується: зміцнення або ослаблення валюти. Такі процеси вкрай небажані для економіки", - додає експерт.
Сьогодні рішення про курс має радше не економічне, а політичне забарвлення. Цього року мають відбутися вибори до парламенту, і влада побоюється втратити довіру з боку електорату. Тому такі потенційно непопулярні вимоги МВФ, як відхід від фіксованого валютного курсу і підвищення тарифів на газ, навряд чи будуть виконані. До того ж як альтернативу МВФ і його грошам все частіше називають "північного сусіда".
Вступ до Митного союзу, який активно просуває Росія, дійсно дозволить поправити платіжний баланс, вважають експерти. "Росія може відкрити свої ринки для українських виробників. Можна очікувати, що експорт української продукції в РФ збільшиться, а це додаткові $5 млрд., завдяки чому може скоротитися від’ємне сальдо торговельного балансу", - розповідає Сергій Борійчук.
Крім того, конкретні кроки з боку України в напрямку Митного союзу дозволять відкрити додаткові можливості у кредитуванні.
Скільки буде коштувати долар
Найближчим часом готівковий курс долара в Україні, швидше за все, залишатиметься незмінним - в надії на поліпшення загальносвітового економічного фону і приплив валюти від Євро-2012. "А ось після осінніх парламентських виборів курс може стати більш гнучким", - вважає Микола Івченко.
Експерт підкреслив, що якщо зробити курс гривня/долар більш гнучким прямо сьогодні, то гривня може девальвувати до рівня 8,20-8,25 грн. (Середній курс продажу долара на 15 лютого - 8,05 грн.).
Андрій Попов з Kreston GCG відзначає, що навіть у разі відпускання гривні в "вільне плавання", її курс не знизиться до 12 грн., як прогнозують деякі експерти. Девальвація, яка мала місце в 2008 році, не повториться, упевнений Попов.
"Вважаю, що у Нацбанку вистачить здібності уникнути нагнітання ситуації - наприклад, за допомогою валютних ОВДП, запущених Мінфіном в продаж у грудні. З їх допомогою НБУ зможе вилучити вільну валюту і втримати баланс попиту і пропозиції", - додає аналітик.
Звичайно, передумови "просідання" курсу гривні в межах 8,10-8,25 грн. за долар є, особливо якщо продовжать девальвувати валюти основних торговельних партнерів України. Але більш серйозною загрозою є катаклізми на світових ринках - перш за все, зниження цін на метал, основу українського експорту.
Правда, можливість настільки різкого (триразового) обвалу цін на метал, як восени 2008 року, аналітики сьогодні навіть не розглядають. "Як би там не було, значне зниження курсу гривні відносно долара навряд чи відбудеться раніше парламентських виборів в Україні в жовтні 2012 року. Адже стабільність гривні навколо психологічної позначки 8 грн. є одним з небагатьох видимих досягнень нинішньої влади", - резюмував Попов.
Юлія Бондаренко
За матеріалами: ЛігаБізнесІнформ
Поділитися новиною
