907
Ризики для фондових ринків: "Титанік" приплив не звідти
— Фондовий ринок
Весь негатив минулого року з Європи, що мав вирішальне значення для фондових ринків, плавно і логічно перемістився на рік поточний. Тобто новорічного дива не трапилося...
Тим не менш, американська економіка, яка в минулому році продемонструвала чудові (з оглядкою на нову світову начебто кризу і масовий песимізм від експертів) результати, продовжила порятунок "потопаючих" ринків акцій.
Як йшлося раніше, економіка континенту Америка виявилася непотоплюваною. "Титанік" цього разу прийшов не звідси, незважаючи на чомусь радісні, впевнені та довготривалі масові заяви в російськомовному Інтернеті.
Український фондовий ринок в самому початку 2012 року заслужено відпочивав. У той же час, відзначає аналітик компанії Astrum Investment Management Павло Ілляшенко, фондові індекси США за період Різдвяних канікул зросли і досягли найвищих рівнів з кінця листопада - локального максимуму осінньо-новорічного ралі.
Аналітик вважає, що "приводом для хай і помірного, але оптимізму, знову став блок позитивних сюрпризів від економіки Сполучених Штатів: від більш очікуваного зростання активності в промисловості до створення досить значної як для економіки на межі рецесії кількості робочих місць". При цьому, додав П. Ілляшенко, не можна не відзначити, що напруженість у розвитку європейської боргової кризи помітно зменшилася: вартість обслуговування короткострокового італійського боргу знизилася.
Варто також звернути увагу на старт вітчизняного ринку цінних паперів в новому році, що відбувся в міжсвяткові торгові сесії. Старт, м'яко кажучи, пройшов на холостих обертах.
За словами аналітиків "Першого українського міжнародного банку" (ПУМБ), деякий сплеск оптимізму на українському фондовому ринку в перші два торговельні дні нового року зовсім вичерпався до п'ятниці, 6 січня. За перший торговельний тиждень 2012 р. індекс Української біржі втратив 0,2% і до закриття в п'ятницю зупинився на позначці 1455,5 пункту. При цьому обсяг торгів 6 січня був дуже низьким - 3,4 млн. грн.
У той же час, підкреслюють аналітики ПУМБ, провідні фондові майданчики світу закінчили перший скорочений торговельний тиждень року незначним зростанням. Оптимізм першого торгового дня 2012 року швидко випарувався, коли стали надходити політичні новини і статистичні дані з Європи. Рівень безробіття в ЄС залишається на максимальному за останні 13 років рівні, складаючи 10,3%. Рівень довіри до економіки в єврозоні в грудні 2011 року склав 93,3 пункту, що є мінімальним рівнем з листопада 2009 року. Європейська валюта продовжила знецінюватися, обмінний курс євро до долара досяг мінімуму за останні 15 місяців.
На думку аналітиків ПУМБ, фондовий ринок США протягом першого тижня року був менш волатильним. Приємним сюрпризом стали статистичні дані щодо рівня безробіття, який в грудні 2011 року склав 8,5%, що є мінімумом за останні два роки.
У вівторок, 10 січня, на вітчизняному ринку акцій стартували повноцінні торги. За словами П. Ілляшенка, провідні фондові індекси США відновили осінні максимуми і фактично завершили відігравання втрат, понесених з початку серпня 2011 року. У той же час, фондові індекси США наблизилися до діапазону дуже сильного рівня опору, що для індексу S&P 500 відповідає позначці 1300 пунктів. "Тобто, з одного боку, динаміка ринків акцій говорить про домінування позитивних настроїв, з іншого боку - без нової порції сприятливих інформаційних приводів простір для зростання поступово закінчується", - пояснив аналітик.
Інформаційних приводів до закінчення другої декади січня нового року виявилося більш ніж достатньо. Головні з них - корпоративна звітність провідних компаній США, рейтинги держав Європи та конкурси з розміщення держоблігацій країн ЄС.
Однак перед тим як повернутися до глобальних питань, варто звернути увагу на значне відставання вітчизняних фондових індексів з початку року від світових індикаторів.
За інформацією начальника аналітичного департаменту інвестиційної групи "УНІВЕР" Олени Євдоченко, індекс Української біржі в першій половині січня знизився більш ніж на 6%. У той же час, світові фондові майданчики показали позитивну динаміку. Американські фондові індикатори за тиждень зросли в середньому на 2,6%, європейські - на 2,3%, китайський - на 3%, російський MICEX - на 4,5%.
За словами аналітика, "вирішення боргових проблем в Європі - ось основне питання, яке турбує інвесторів зараз. Всі задаються питанням: якщо Греція оголосить дефолт, чи можна запобігти його наслідкам, чи "зараження" пошириться на інші країни єврозони?".
Крім того, підкреслила О. Євдоченко, із загального боргу Греції (близько 300 млрд. євро) близько 100 млрд. євро належить приватним інвесторам із різних країн світу, тому банкрутства таких інвесторів можуть викликати "ефект доміно". У більшості країн Європи найзначніша виплата боргу припадає саме на 2012 рік. Це означає, що багатьом європейським державам в умовах економічного спаду знадобляться додаткові запозичення.
Європа піднесла черговий неприємний сюрприз. Сюрприз цей, проте, виявився очікуваним (якщо, звичайно, сюрпризи взагалі бувають такими). Міжнародне рейтингове агентство Standard & Poor `s знизило рейтинги дев'яти країн єврозони. За інших, відмінних від нинішніх, умов, дане повідомлення викликало б глобальну паніку на фондових ринках. Тим не менш, гравці, які, схоже, вірять в те, що помах крила метелика здатний якщо не змінити світову історію, то, принаймні, вплинути на вартість акцій, залишилися холодними відносно цього зниження рейтингів.
Така "довіра" ринку до рейтингових агентств склалася ще з часів минулої, врожаю 2008 року, економічної кризи. Згадаймо, що саме тоді прозвучали звинувачення на адресу провідних світових рейтингових агентств щодо їх частки провини у трагедії (у плані занадто необ'єктивних оцінок і, як результат, неадекватної оцінки ситуації).
Як вважають аналітики інвестиційної групи "Сократ", зниження рейтингів дев'яти країн єврозони не стало сюрпризом для фондового ринку, і очікування такого зниження вже було закладено в ціну акцій.
На даний момент фон новин для фондових ринків склався наступний. По-перше, макроекономічна статистика зі США в цілому надходить позитивна. Корпоративні звіти провідних американських компаній, зокрема банків, також хороші.
Фон новин з Європи теж став більш рівним. Особливо варто звернути увагу на те, що останні аукціони з розміщення облігацій низки країн регіону принесли вагомі результати. Крім цього, МВФ додав (відома фраза навпаки) ложку меду в бочку європейського дьогтю, запропонувавши збільшити власні ресурси на 1 трлн. доларів, що теоретично повинно істотно допомогти в подоланні боргової кризи в єврозоні. Ще один надзвичайно важливий і на даний момент вирішальний аспект - Греція зуміла домовитися з приватними інвесторами щодо свого держборгу і, таким чином, поки уникла реальної загрози негайного дефолту. Що теж результат позитивний, хоча й тимчасовий. Тим не менш, зараз Греція продовжує переговори з приватними інвесторами, а також з трьома головними донорами - Єврокомісією, Європейським центробанком і МВФ. Навіть сам факт наявності таких переговорів має викликати оптимізм на фондових ринках, особливо якщо згадати "тертя" між керівництвом ЄС і попереднім урядом Греції.
Повернемося до сказаного раніше, а саме до знижених рейтингів низки держав Євросоюзу. Ми вже згадували, що і довіра інвесторів до самих рейтингів від провідних агентств також знизилась. В останні дні ця тема отримала зовсім несподіване продовження. Так, податкова поліція Італії провела обшуки в офісах агентства Standard & Poor `s. Італія, до слова, опинилася в списку країн зі зниженим рейтингом саме від цього агентства. Податківці звинувачують Standard & Poor `s в маніпулюванні ринком акцій.
У чому причина цієї дії - чесний намір розкрити "таємні помисли" агентства чи спроба звалити на когось власне безсилля - ми ще побачимо. В цілому ж зрозуміло, що в Євросоюзу загалом і його членів зокрема попереду ще більш нелегкі, ніж зараз і раніше, часи. Пошуки виходу із загальноєвропейської кризи, нові способи самоідентифікації держав у складі ЄС - цього не уникнути. Поки ж зрозуміло, що Об'єднані Штати Європи все ще не відбулися. Різні країни, різна ментальність, на відміну від, як і раніше, сильної і єдиної держави США, де навіть протилежні політичні сили вміють, в критичний момент, дуже оперативно знайти точки дотику і домовитися.
В ЄС же амбіції "Старої Європи" стосовно нових держав-членів об'єднання, ймовірно, тільки заважають швидкому і давно вже необхідному вирішенню проблем. Однак не Німеччиною єдиною... Враховуючи, що "Стара Європа", і Німеччина особливо, останнім часом приймає рішення (і вже не тільки суто політичні, а й "газові" та інші) з урахуванням інтересів радше Росії, ніж інших країн ЄС.
Але повернемося до нашої теми - цінних паперів. Так, прогнози аналітиків Erste Group щодо фондових ринків на 2012 рік залишаються обережними, при цьому більш привабливими є прогнози щодо ринків капіталу Центральної та Східної Європи (ЦСЄ), в порівнянні з єврозоною. За словами аналітиків, негативні настрої і неприйняття ризиків все ще переважають на ринках, а премії за ризик залишаються високими.
Як підкреслив співкерівник департаменту досліджень фондових ринків ЦСЄ Erste Group Хеннінг Ескухен, проблема суверенної боргової кризи вимагає структурних рішень з довгостроковим ефектом. При цьому заходи щодо формування ліквідності заспокоять ринок і дадуть час для впровадження таких рішень.
"Загалом ми не очікуємо настільки активного зростання ринків капіталу, яке можна було спостерігати в 2009 році. Відновлення буде більш спокійним, і на нього буде впливати поліпшення інвестиційних настроїв. За оптимістичними очікуваннями, поліпшення ситуації можна буде побачити вже в першому кварталі 2012 року, але за реалістичними прогнозами на це піде більше часу", - прогнозує Х. Ескухен.
Залишається сподіватися, що і Україна в цьому році поліпшить свої показники разом з іншими державами ЦСЄ і, як наслідок, зробить черговий крок до формування цивілізованого фондового ринку, з загальноприйнятими і прозорими для інвесторів правилами.
Олег Коберник
За матеріалами: УНІАН
Поділитися новиною
