11173
Арбузов піде на крайні заходи, якщо МВФ не видасть транш
— Валюта
Сьогодні багатьох українців хвилює питання: чи зможе Нацбанк України (НБУ) виконати свою основну функцію щодо забезпечення стабільності гривні. Зокрема, досвід 2008 року показав, що НБУ не завжди міг впоратися з цим завданням. Зараз ситуацію ускладнює можливий початок другої "хвилі" світової фінансової кризи. Насторожує також невизначеність в отриманні Україною чергового траншу МВФ. Чи здатний центральний банк України гарантувати стабільний курс гривні в екстрених умовах?
З приходом Сергія Арбузова на посаду голови Нацбанку стала публічною інформація про операції регулятора щодо купівлі в свої резерви різних валют - євро, англійських фунтів стерлінгів, швейцарських франків і австралійських доларів. Зокрема, з вересня 2010 року і до теперішнього часу на сайті НБУ щомісячно публікуються дані щодо обсягів інтервенцій у розрізі валют. Виходячи з цієї інформації, за останні 12 місяців Нацбанк активно позбувався доларів і лише у вересні цього року продав всього 30 млн євро. При цьому за аналогічний період регулятор купив понад 3 млрд євро, понад 2,1 млрд швейцарських франків, понад 1,5 млрд австралійських доларів і понад 600 млн англійських фунтів стерлінгів. Така динаміка пояснюється тим, що банки продають валюту НБУ за встановленим напередодні ввечері крос-курсом в ті дні, коли її вартість на світовому ринку різко знижується.
Золотовалютні резерви Нацбанку можуть поновитися?
Нагадаємо, що на початку листопада 2008 року з'явилася інформація, що резерви НБУ на кінець жовтня лише на 43% складаються з доларів США. З того часу подібну відвертість працівники НБУ більше собі не дозволяли. Очевидно, варто прийняти цю цифру за відправну точку. Проста логіка підказує, що Нацбанк, постійно проводячи доларові інтервенції, неухильно зменшував доларову складову своїх золотовалютних резервів (ЗВР). Про це свідчить те, що за останні 12 місяців НБУ було куплено лише 322 млн доларів, а продано - понад 12,8 млрд доларів.
Тільки на курсовій різниці у вересні 2011 року регулятор втратив загалом 1,28 млрд доларів. Про це свідчать дані НБУ. В основному це сталося за рахунок зниження крос-курсу євро майже на 7%, а також за рахунок падіння швейцарського франка до долара майже на 13%. Більш ніж на 10% відносно долара впав і англійський фунт стерлінгів, і майже на 10% - австралійський долар.
Як повідомлялося раніше, була оприлюднена інформація про те, що обсяг іноземної валюти в міжнародних резервах Національного банку України скоротився з 15,278 мільярда доларів у серпні до 13,093 мільярда доларів до кінця вересня 2011 року. Таким чином, якщо зіставити цю цифру з величиною курсової різниці, можна зробити висновок, що майже вся іноземна валюта в ЗВР - це не долари, а саме євро, фунти і франки. Отже, зміна їх ціни на світовому ринку відразу ж буде відчутно позначатися на стані ЗВР Нацбанку.
Втім, все не так сумно. Так, в жовтні спостерігається ситуація, діаметрально протилежна вересню. Зокрема, і євро, і фунт стерлінгів, і австралійський долар зросли до долара, підріс навіть швейцарський франк, який Центробанк Швейцарії прив'язав до євро. Отже, за підсумками жовтня варто очікувати позитивний ефект від курсової різниці. Можливо навіть, що зростання ЗВР за рахунок курсової різниці перекриє втрати від доларових інтервенцій НБУ. У такому випадку за підсумками жовтня ЗВР Нацбанку можуть відновити показники кінця вересня або навіть вийти в невеликий плюс.
Національний банк включає режим "жорсткої економії"
Варто також звернути увагу на такий важливий момент. У жовтні НБУ, незважаючи на постійний попит на валюту на міжбанківському ринку, значно зменшив кількість своїх "втручань". Так, інтервенції в цьому місяці регулятор проводив всього 5 разів - 3 жовтня, 6 жовтня (в останній день плати за російський газ "Газпрому"), 12 жовтня і 13 жовтня (коли на міжбанку намітилося слабке зростання долара), а також 18 жовтня. Останні вісім торговельних сесій міжбанку обходилися без допомоги Нацбанку.
У той же час на банківському ринку тривають розмови про те, що Нацбанк за допомогою різних інструментів "затискає гривневу ліквідність", змушуючи комерційні банки продавати долари зі своїх резервів і тим самим "гасити пожежу своїми коштами". Монетарна база за підсумками вересня зменшилася на 5,5 млрд гривень. А рівень відсоткових ставок на кредити овернайт у гривні для комерційних банків дійшов до позначки 30%. Залишки на кореспондентських рахунках комбанків коливаються в межах 12-14 млрд гривень, що насилу дозволяє забезпечувати нормальну роботу банківської системи.
Зменшуючи гривневу ліквідність, Національний банк "грає з вогнем", і комерційні банки постійно йому на це натякають, проте поки стратегія регулятора спрацьовує.
НБУ допомагає Міністерству фінансів, збільшуючи свій портфель ОВДП
Однією з небезпек для стабільності національної валюти є відтік і зменшення обсягу іноземних інвестицій в економіку країни. У останні місяці також спостерігався вихід інвесторів з облігацій внутрішньої державної позики (ОВДП). Станом на початок жовтня цього року у портфелі НБУ перебувало 53% загального обсягу ОВДП, а нерезидентам належало всього 3,5%. У той же час і комерційні банки, та інші власники ОВДП практично втратили до них інтерес - і пов'язано це було в першу чергу з поширенням побоювань швидкої девальвації гривні. У цій ситуації Міністерство фінансів було змушене з метою залучення потенційних інвесторів, випустити ОВДП з так званою "валютною прив'язкою", і лише це дозволило підігріти інтерес потенційних інвесторів.
При цьому з'явилася неофіційна інформація про те, що Нацбанку довелося викупити гривневі ОВДП у комерційних банків, щоб ті погодилися поповнити свої портфелі "валютними". Про це може свідчити той факт, що за жовтень портфель ОВДП у власності НБУ збільшився на 5 млрд гривень і склав 55,4% загального обсягу ОВДП.
Як бачимо, Нацбанк намагається взаємодіяти з Міністерством фінансів. Втім, можливості НБУ не безмежні, тому що обсяг допустимої емісії для Нацбанку чітко прописаний і контролюється МВФ.
НБУ доведеться піти на крайні заходи, якщо МВФ не видасть черговий транш
Як відомо, 25 жовтня до України прибула робоча група МВФ. На порядку денному питання про видачу МВФ третього траншу в рамках узгодженої в 2010 році кредитної програми. Україна виконала практично всі вимоги МВФ. Залишився невирішеним один момент - підвищення цін на газ для населення з метою зменшення загального навантаження на бюджет. Однак питання підвищення ціни на газ у нинішніх умовах є суто політичним.
Питання надання чи ненадання чергового траншу МВФ важливе для України і як сигнал для зовнішніх інвесторів, які останнім часом значно "охололи" до України. Поки МВФ не дасть грошей, зовнішні ринки запозичення для України також будуть закриті. А за старими боргами - треба розраховуватися.
У разі якщо МВФ все-таки не видасть гроші, у НБУ очевидно в "глибоких кишенях" припасені ще кілька "козирів", які поки регулятор тримає "на чорний день". Один з них - введення обов'язкового продажу валютних коштів, що надходять в Україну, в розмірі 50% від валютної виручки - а може, й вище.
Єгор Зеленський
За матеріалами: ua-banker
Поділитися новиною
Також за темою
Трамп поглиблює проблеми з доларом, заявивши що його не турбує спад
Євро сягнув найвищого показника з 2021 року — чому курс зростає
Повернення валютної виручки у 2025 році зросло на 5% — НБУ
Євро сягнув нового піку: що з доларом (інфографіка)
НБУ намагається посилювати гривню — аналітики
Понад половина українців очікують знецінення гривні у 2026 році
