1622
Криза вибирає собі новий курорт
— Казна та Політика
S&P в п'ятницю пішло шляхом Fitch, яке тиждень тому знизило на два пункти суверенні рейтинги запозичень Італії та Іспанії. Рейтинг Іспанії, де в листопаді пройдуть чергові вибори, знижено на один пункт, до АА-(з негативним прогнозом). S&P також знизило прогноз зростання ВВП в Іспанії в 2012 році з 1,5% до 1%, попередивши про ризики рецесії. Падіння ВВП напевно означатиме неможливість виконання планів іспанського уряду щодо скорочення до 2013 року дефіциту бюджету до 3% ВВП. Поки невідомо, чи буде S&P знижувати рейтинг Італії. Вартість суверенних запозичень країн на початку жовтня (вище 5,25% річних) була ідентична, розміри держборгу ($1,4 трлн у Італії, $1,1 трлн у Іспанії) порівнянні.
Рішення S&P співпало з зустріччю міністрів фінансів країн G20, що відкрилася в п'ятницю в Парижі. Країни G20 напередодні саміту G20 в Канні (3-4 листопада) і саміту ЄС в Брюсселі (23 жовтня) обговорювали перспективи європейської боргової кризи. Погіршення оцінок платоспроможності Іспанії та Італії, на відміну від розвитку грецької боргової кризи, є вже відчутною загрозою для економіки ЄС. Наприклад, Банк Іспанії володіє 8,3% капіталу Європейського центрального банку, Банк Італії - 12,4%. Великі серед країн єврозони частки у Франції (14,2%) і Німеччини (18,9%). У Греції всього 2%.
Багато в чому сценарій подальшого розвитку європейської боргової кризи залежить від того, яким шляхом вона піде - "іспанським" чи "італійським". Незважаючи на всю гостроту грецької боргового кризи, програми єврозони, МВФ та ЄС (фонд EFSF, інститути EFSM і ESM), тим більше з урахуванням розширення EFSF, в середньостроковій перспективі (2011-2014 роки) її майже гарантовано покривають. Фінансується і можливе погіршення ситуації в Португалії, Ірландії (її зовнішній борг більш ніж наполовину контролюється структурами за межами ЄС) і навіть Бельгії. Але подальше зниження суверенних рейтингів Іспанії поставить під загрозу німецьких і французьких кредиторів іспанського уряду, які володіють понад $400 млрд іспанського держборгу, і кредиторів з Великобританії (понад $100 млрд). Втім, зовнішній борг Іспанії значною мірою неєвропейський, на відміну від боргу Італії, в якому понад $500 млрд контролюється кредиторами з Франції та близько $200 млрд - ФРН. Таким чином, "іспанський" сценарій для ЄС є найменшим злом. Недарма ринки в п'ятницю більшою мірою реагували на майбутній вотум недовіри італійського парламенту уряду Сильвіо Берлусконі, ніж на рішення S&P щодо Іспанії: "нерівномірне" поширення кризи на банки Франції вимагало б від ЄС надзусиль з порятунку євро.
"Іспанський" сценарій кризи більш імовірний і більш фундаментальний. Іспанія - країна з максимальним серед великих економік ЄС безробіттям (понад 20%). Дані Євростату демонструють щодо Іспанії найнижчі темпи зростання промислового виробництва рік до року (0,3% у серпні 2011 року, середнє зростання в єврозоні - 5,3%, в Італії - 4,7%), дуже глибокий спад в роздрібній торгівлі (-4,6% проти -1% в єврозоні, Італія не публікувала даних). Основна складність для Іспанії не стільки в типових проблемах зони євро, скільки в здуванні бульбашки на ринку нерухомості, який, мабуть, повинен вважатися найбільшим у Європі. Зростання в будівельному секторі і приплив інвестицій в іспанську нерухомість, у тому числі з боку клієнтів з Великобританії, Франції і Німеччини, з середини 1980-х стали найважливішими джерелами зростання ВВП Іспанії, в якому до 2008 року будівництво займало близько 16%. На тлі цього італійські проблеми виглядають набагато більш кон'юнктурними і короткостроковими.
Незалежно від конкретного сценарію продовження європейської боргової кризи він, так чи інакше, підбирається до "основ" зони євро: банківський обвал в Іспанії (напередодні S&P знизило рейтинги 15 великих кредитних інститутів країни) і можливі проблеми Іспанії за участю EFSF поставлять під сумнів адекватність всієї обраної у 2010-2011 роках стратегії ЄС щодо боротьби з кризою. У всякому разі, і іспанська, і італійська боргові проблеми не виглядають такими, що розв'язуються лише силами ЄС і Міжнародного валютного фонду. Головною темою зустрічей в рамках G20 є обговорення розширення капіталу МВФ: участь фонду в порятунку Європи та євро (МВФ є співвласником EFSF) може вимагати його рекапіталізації, яку поки не підтримують США.
За матеріалами: Коммерсант-Україна
Поділитися новиною
Також за темою
Італія надала 1 мільйон євро на посилення кібербезпеки України
Дрони для фронту можуть подешевшати
Литва виділила понад 14 млн євро на відновлення України
Україна та ЄС узгодили план розвитку логістики на Дунаї
Які військовослужбовці обовʼязково мають подати декларацію
«Дія» стане платною? В Мінцифри пояснили, що зміниться
