5484
На європейському грошовому ринку настав 2008 рік
— Валюта
Банки не вірять, що у випадку повномасштабної банківської кризи в Європі врятують всіх, а кредиторів не змусять взяти участь у реструктуризації і списати частину боргу.
Фінансова криза, про другу хвилю якої зараз не говорить тільки лінивий або божевільний, набула нових форм. Криза суверенного боргу почала перекидатися на банківську систему європейських країн, причому в досить незвичайних формах, які почали вириватися на поверхню, незважаючи на зусилля урядів, ЄЦБ і національних регуляторів.
Цього разу індикатором знову став ринок міжбанківських кредитів. Ситуація на європейському грошовому ринку стала нагадувати 2007-2008 рр., коли банки практично перестали рефінансувати один одного. Головна відмінність нинішньої ситуації, що політика регуляторів принципово інша, є до кого звернутися за повсякденним рефінансуванням. Тому вже кілька місяців ЄЦБ стає опорою для відносно слабких банків. У порівнянні з трьома роками раніше, ставки на грошовому ринку набагато нижчі (в ЄЦБ - 1,5%), через що великий і попит, що знову ж природно. ЄЦБ видав банкам єврозони кредити на 438 млрд євро, з них на Грецію припало 103 млрд євро, що приблизно в два рази більше, ніж на початку року.
При цьому банки за межами проблемних країн досить адекватно кредитували один одного приблизно до червня, коли інвестори задумалися про потенційні проблеми великих французьких, німецьких, скандинавських банків і ринок замерз - як у серпні 2007 р. Грошовий ринок пішов "в рознос" - спред між одноденними і тримісячними кредитами зріс до 74-78 б. п. на тлі середніх значень до 25 б. П.В I півріччі. Обсяг коштів на депозитах в ЄЦБ досяг на початку тижня 169 млрд євро - максимум з серпня 2010 р. - в порівнянні з 5 мільярдами євро 15 червня. Банки складають гроші в ЦБ в двох випадках - якщо ЦБ за допомогою відносно високих процентних ставок по депозитах "закручує гайки", або якщо уникають ризику за всяку ціну і готові розміщувати кошти за ставками, близькими до нульових, але не ризикувати. Нинішній випадок - другий, і це означає, що банки не вірять, що в разі повноцінної банківської кризи в Європі врятують всіх, а кредиторів не змусять взяти участь у реструктуризації і списати частину боргу. Останнім часом було прийнято, що тим чи іншим чином за всіх платила держава.
Демоверсія банківської кризи вже була відпрацьована в Данії - банківська система якої була стабільна і не відчувала проблем з рефінансуванням, а сама країна не входить до зони євро. У 2008-2010 рр. санації чи ліквідації було піддано 9 банків, але кредитори не постраждали. Для відновлення справедливості в жовтні 2010 в Данії був прийнятий закон, за яким кредитори навіть першої черги зобов'язані брати участь у реструктуризації в разі санування банку регуляторами. Після краху одного з середніх банків у лютому, закон був застосований, і всі, у тому числі найбільші банки Данії, виявилися відрізаними від світових ринків. У червні впав четвертий за величиною банк країни, а за оцінками рейтингових агентств, 15 з 120 банків країни нестійкі. Нещодавно закон був переглянутий, і проблемні банки передбачається приєднувати до хороших, за держпідтримки, але на горизонті планування банкірів вже з'явилася забута за десятиліття можливість втрат навіть за відносно безризиковими операціями.
Складається враження, що ЄЦБ і Рада з фінансової стабільності, що знаходиться в Базелі, скоро запропонують аналогічну схему для єврозони. Разом із запропонованим недавно Меркель і Саркозі введенням податку на фінансові операції, бажання займатися міжбанківським кредитуванням в Європі різко впало. Звичайним накачуванням ліквідності і навіть зниженням процентних ставок (ЄЦБ відмовився від підвищення і залишив собі можливість для більш м'якої монетарної політики) навряд чи вдасться обійтися - на якомусь етапі доведеться вводити гарантії за операціями на міжбанку і іншим зобов'язанням банкам, на кшталт гарантій для вкладників. Кому і як за це платити, поки залишається незрозумілим - так само як і перспективи банківських систем малих європейських країн.
Цікаво, що в Росії, ситуація швидше зворотна - високі ставки на міжбанку, найнижчі в ЦБ, а також очікування, що врешті-решт "всіх врятують" - обсяг депозитів у ЦБ приблизно вдвічі менше середніх за I півріччя, а зміни швидше пов'язані із загальною динамікою ліквідності на внутрішньому грошовому ринку. Наскільки виправдані ці очікування в разі сильної турбулентності на світових ринках за типом подій трирічної давності і здатності ЦБ РФ забезпечити стабільність - теж відкрите питання.
За матеріалами: Відомості
Поділитися новиною
Також за темою
Який прогноз курсу долара та євро на 2025 — 2026 роки (проєкт бюджету)
Чого очікувати від курсу цього тижня — думка банкірки
Скільки коштуватиме євро у світі та Україні — думка експерта
Що буде з курсом долара та економікою до кінця року — прогноз Dragon Capital
НБУ тримає курс стабільним, але згодом може його послабити — ICU
В Україні нелегальних обмінників більше, ніж офіційних — Гетманцев
