18607
Держава зіграє з українцями в валютну рулетку
— Валюта
При неможливості залучити валюту на зовнішніх ринках, уряд вирішив знайти її у населення.
У вихідні глава Національного банку Сергій Арбузов оголосив в інтерв'ю про те, що НБУ разом з Мінфіном завершують роботу над запланованим випуском облігацій внутрішньої державної позики (ОВДП), номінованих у валюті.
Подробиць з розміщення цього інструмента він не назвав, проте обмовився, що "банки з іноземним капіталом вхопилися за цю ідею", даючи зрозуміти, що попит на цінні папери очікується непоганий.
Експерти схиляються до того, що папери, швидше за все, будуть номіновані в доларах США. "Виходячи з того, що на кінець липня на долари США припадало 72,69% всіх заощаджень населення в іноземній валюті, на євро - 25,01%, на інші валюти - 2,29%, і, вважаючи, що на руках населення приблизно така ж структура заощаджень в інвалюті, то більш доцільно випускати облігації в доларах США, що дасть можливість залучити більше ресурсів", - вважає керівник інформаційно-аналітичного центру FOREX CLUB в Україні Микола Івченко.
З ним згоден і керуючий партнер інвестиційної компанії Сapital Times Ерік Найман: "Валюта напевно буде доларом. Враховуючи те, що основна маса депозитів у нас, як і раніше, в доларах, найбільший попит банки проявлять саме на доларові папери".
Однак деякі експерти схиляються до того, що інструменти будуть номіновані як у доларах, так і в євро. "Внутрішні облігації в іноземній валюті можуть бути номіновані як у доларах США, так і в євро, тому що дані валюти користуються великою популярністю в міжнародних розрахунках України", - вважає заступник директора аналітичного департаменту інвестиційної групи "Сократ" Іван Панін.
Разом з тим, Сергій Фурса, фахівець відділу продажу боргових цінних паперів Dragon Capital, впевнений, що ОВДП будуть номіновані у гривні, однак прив'язані до певного курсу долара США. "Дані облігації, якщо вони навіть з'являться, будуть номіновані у гривні, але прив'язані до курсу долара США. Зовсім недавно подібні папери випускало ДП "Міжнародний аеропорт "Бориспіль", - сказав він.
Що стосується можливої прибутковості цінних паперів, думки експертів також практично не розходяться - відсоткові ставки, у випадку випуску доларових інструментів, будуть прямо залежати від доларових депозитів в українських банках.
"Відсоткова ставка, з одного боку, повинна буде орієнтуватися на ставки по банківських доларових депозитах. Ставки по них зараз від 6-8% річних. Напевно, це і буде орієнтиром по внутрішніх валютних ОВДП", - вважає Найман.
"З прибутковістю НБУ буде експериментувати, "намацуючи" зважену ставку, але вона за визначенням буде нижчою від банківських депозитів і вищою від ставки по євробондах. Коридор - 5-8%", - говорить Володимир Олексюк, експерт аналітичного департаменту X-Trade Brokers Ukraine.
Аналогічну думку висловив і Івченко: "З урахуванням того, що комерційні банки в даний момент пропонують по річних депозитах у доларах близько 6,5-7,5% річних, то прибутковість державних облігацій у доларах повинна становити не менше 5,5-6%, щоб це розміщення виявилося вдалим. Інакше населення навряд чи зверне на них увагу - навіть незважаючи на державну гарантію та забезпечення".
До слова, про те, на кого будуть розраховані ОВДП - на населення чи на українські банки - питання поки відкрите. "Даний вид облігацій буде користуватися попитом у комерційних банків, тому що кредитування у валюті стало менш популярним. Так, кредити в іноземній валюті, видані резидентам за останні два роки на термін від 1 року до 5 років, в середньому впали на 11%, а від 5 років і більше - на 6%. Одночасно, резиденти активно накопичують кошти: депозити в іноземній валюті терміном від 1 до 2 років зросли у першому півріччі-2011 в середньому на 66%, від 2 і більше років - на 31%, на поточних рахунках - на 24%. Отже, беручи до уваги дисбаланс внесків і кредитів в іноземній валюті, даний вид паперів буде затребуваний банками", - вважає Панін.
Між тим Найман, навпаки, підкреслює, що, можливо, "мова йде про те, щоб ці ОВДП змогли купувати фізичні особи. І, відповідно, ці папери будуть покликані як зменшити відтік валюти за кордон, так і дати реальний цікавий внутрішній інвестиційний інструмент - альтернативу валютним банківським депозитам. А заразом і залучити гроші до бюджету".
Про причини, що змушують уряд іти на такий крок, схоже, гадати не доводиться - зовнішні ринки запозичень на сьогодні закриті, і не лише для України. "По-перше, немає домовленостей з МВФ. І це найголовніше. По-друге, самі ринки сьогодні намагаються вийти з боргових інструментів. Це викликано і борговою кризою в Європі, і зниженням суверенного рейтингу США. Боргові інструменти на зовнішніх ринках розглядаються сьогодні інвесторами, скажемо м'яко, дуже обережно. Якщо ще й Україна виходить на зовнішній ринок зі своїми борговими інструментами, до того ж, я ще раз підкреслю, при відсутності домовленостей з МВФ - розміститися практично неможливо", - підкреслює екс-керівник міністерства фінансів Ігор Уманський.
"Так, можливо, рішення залучити кошти населення в іноземній валюті може розглядатися як альтернатива емісії єврооблігацій", - погоджується Івченко.
Одночасно, Олексюк не відкидає того, що як населення, так і банки можуть поставитися до нового інструменту з великим ажіотажем, що викличе тільки негативні наслідки. "Головне для НБУ вчасно зупинитися, оскільки можливий негативний ефект, коли покупці облігацій почнуть спеціально скуповувати на ринку долари, щоб вкласти їх в облігації, тоді це створить додатковий тиск на курс", - говорить він.
До речі, у своєму інтерв'ю Арбузов згадав і ще один можливий механізм, до якого може вдатися українська влада в перспективі. І він розрахований все на ті ж заощадження українців - мова йде про випуск сертифікатів, прив'язаних до золота, що є в резервах Нацбанку. Треба думати, подібні інструменти, з огляду на проблеми з борговими інструментами на зовнішніх ринках, будуть популярні.
Андрій Сантарович
За матеріалами: Коментарі
Поділитися новиною
Також за темою
Населення зменшило у лютому купівлю валюти більш як на третину
Чи є підстави для того, щоб курс «вилітав у космос» — коментар НБУ
Ексчлен Ради НБУ пояснив, чому євро не замінить в Україні долар
Війна в Ірані: як це вплине на долар та євро цього тижня? Ось що буде з вашими грошима
Валютні інвестиції в Україні: варіанти та суми на старті 2026
Чого очікувати від курсу цього тижня — думка банкірки
