1606
Транш вислизає
— Казна та Політика
Україна в черговий раз в поточному році не змогла отримати кредитні кошти від МВФ. Наш уряд не надто активно виконує ключові вимоги відповідного меморандуму співпраці, а Фонд у свою чергу висловлює підтримку українським реформам поки лише на словах. Консервація такої практики взаємин загрожує, як мінімум, погіршенням умов залучення зовнішнього фінансування від інших кредиторів країни.
З Вашингтона з відстрочкою
Напередодні Дня української Незалежності дві вищі урядові чиновники країни намагалися вирішити дещо проблемне вже питання з залученням в країну дешевого зовнішнього фінансування. 23 серпня глава українського Мінфіну Федір Ярошенко та міністр палива і енергетики країни Юрій Бойко зустрічалися у Вашингтоні з представниками Міжнародного валютного фонду. Предметом переговорів були терміни отримання чергового траншу кредиту в розмірі, мінімум, 1,5 млрд дол. або 1 млрд SDR (спеціальні права запозичення, що емітуються МВФ в безготівковій формі) в рамках запущеної влітку-2010 програми Фонду щодо фінансування України на загальну суму в 10 млрд SDR (понад 15 млрд дол.) і під 3,5% річних.
Дві порції грошей з цієї кредитної програми stand-by - на 1 і 1,25 млрд SDR або сумарно близько 3,5 млрд дол. - Україна від Фонду в минулому році вже отримала. А от з черговими 1,5 млрд дол., надання яких планувалося спочатку на весну, а потім - на літо, вийшла неув'язка. Функціонери МВФ тоді не задовольнилися обіцянками "ось-ось" здійснити декілька ключових моментів в соціально-економічних перетвореннях всередині України, і призупинили транш. Серед озвучених ними вимог фігурували такі: проведення в країні пенсійної реформи, підвищення тарифів на природний газ і теплозабезпечення для населення до ринково зумовленого рівня і дієве вирішення питання з вічною нестачею коштів у НАК "Нафтогаз", через який, власне, і субсидуються за ціною фізособи-споживачі природного газу в Україні.
Головною умовою виділення траншу на той момент було проведення пенсійної реформи. Представники Фонду так і заявляли: "Не проведете її - не буде і грошей". На думку функціонерів МВФ, цей захід повинен помітно знизити тиск на бюджет країни в частині традиційного вже фінпідживлення Пенсійного фонду України. Реформа, втім, мала і зворотну сторону - у вигляді помітного погіршення гарантій соціального забезпечення українців, що особливо проявлялося в планах підвищити вік виходу на пенсію.
Останнє значною мірою зумовило і те, що народні депутати з ходу провалили парламентське голосування щодо першого з поданих їм на розгляд відповідних законопроектів. У подальшому в Кабміні розглядали оновлені варіанти пенсійного реформування мало не щотижня. В українському уряді намагалися знайти золоту середину між обіцяним МВФ і необхідними соціальними демпферами, покликаними пом'якшити негативні наслідки від пенсійної реформи для іміджу парламентаріїв в очах виборців.
У підсумку нове пенсійне законодавство ж все було прийнято Верховною Радою. І здавалося, що Міжнародний валютний фонд цим цілком задовольнився на даному етапі своєї співпраці з Україною. Принаймні цього літа з уст різних урядових чиновників не раз звучало - на початку осені поточного року наша країна зможе отримати вже здвоєний транш кредиту МВФ в сумі близько 3 млрд дол. І тим самим відіграти недоотримане у першому півріччі. У цьому контексті останнє відвідування двох українських міністрів американської штаб-квартири Фонду виглядало як заключна і неминуча формальність перед швидким приїздом до Києва місії МВФ з подальшим виділенням країні запізнілого траншу кредиту.
Адже особливих проблем цього разу не передбачалося. У першій половині серпня постійний представник МВФ в країні Макс Альєр впевнено заявив: "Місія відвідає Україну 29 серпня - 9 вересня". У той же період в Кабміні та адміністрації Президента заявляли про активний процес узгодження з МВФ стратегічних параметрів українського держбюджету-2012. І ніби як Фонд навіть погодився на збільшення погодженого рівня бюджетного дефіциту в наступному році з 3,5 до 5%. При цьому сам фінансовий план країни на 2012 рік у нині запроектованому його вигляді глава українського уряду охарактеризував недвозначно: "дуже економний".
У подібній ситуації нічого не віщувало неприємних сюрпризів. Але без них не обійшлося - 25 серпня на сайті МВФ з'явилося повідомлення про те, що місія Фонду переносить термін свого візиту на кінець жовтня. Таке своє рішення тут постаралися дещо згладити формально-прийнятними фразами. "Я підкреслив важливість сильної політики та реформ для подолання затримки в отриманні траншу кредиту. Влада підтвердила свою прихильність цілям програми stand-by і здійснення додаткових заходів (для отримання кредиту)", - заявив з цього приводу консультант МВФ Девід Ліптон. Проте, факт залишається непорушним - разом з візитом місії Фонду в термінах автоматично пересувається і надання Україні чергового кредитного траншу від цієї організації.
Самі з грошима?
Перша офіційна реакція на цю звістку пішла від українських парламентаріїв. Того ж дня народний депутат від Партії регіонів Олексій Плотніков повідомив, що перенесення термінів візиту місії МВФ в нашу країну пов'язане більше з негараздами всередині самого Фонду та загальносвітовими негативами на фінансових ринках, ніж з проблемами України.
Може, воно так і є... Тільки ось вищий чиновний господарник країни трохи пізніше прокоментував цю подію більш прямолінійно. "Я читаю різні спекуляції, що ось Україна не отримала черговий транш. А він нам потрібен зараз? Ось я відповідаю за фінанси країни, і я кажу: не потрібен зараз. Так для чого я буду зараз збільшувати державний борг? Для чого я буду погіршувати зараз параметри країни на світових ринках і залучати ці 2-3 млрд? До речі, які йдуть не в бюджет і не на фінансування дефіциту бюджету, а на збільшення валютних ресурсів країни, на підтримку стабільності", - заявив прем'єр-міністр України Микола Азаров.
Природно, що подібне ставлення до позик Міжнародного валютного фонду, м'яко кажучи, не надто сприяє справі їх якнайшвидшого отримання. І тут не можна не погодитися з ринковими експертами, які вбачають в останніх подіях чималу дещицю "заслуг" українського уряду.
"Перенесення приїзду місії МВФ в Україну пояснюється, в першу чергу, неузгодженістю в проведенні необхідних реформ", - упевнений аналітик ІК Phoenix Capital Олександр Лозовий. Такий результат (або його відсутність) "пов'язаний виключно з тим, що Україна не виконала значну частину зобов'язань, зафіксованих у меморандумі співпраці з МВФ", - погоджується аналітик ІК BG Capital Віталій Ваврищук. "Дане рішення Міжнародного валютного фонду відображає неготовність української влади виконати умови для отримання чергового траншу до жовтня. Ключові вимоги – набрання чинності пенсійного закону і перегляд тарифів на газ і тепло (з метою мінімізувати дефіцит Нафтогазу)", - стверджує економіст ІК "Трійка Діалог Україна" Ірина Піонтковська.
Головний економіст ІК Dragon Capital Олена Бєлан зазначає, що оскільки візит місії Фонду відкладений щонайменше на півтора місяці, Україна може розраховувати на отримання наступного кредитного траншу в сумі 1,5 млрд дол. не раніше середини листопада. Незважаючи на те, що український парламент прийняв законопроект про пенсійну реформу ще в липні, наголошує вона, президент поки так і не підписав його. "І ми вважаємо, що цей документ буде підписаний лише після вилучення з нього поправки, яка серйозно збільшує тиск на баланс Пенсійного фонду", - коментує О.Бєлан.
Крім легалізації пенсійної реформи для отримання наступного траншу кредиту від Фонду, розповідає О.Лозовий, уряду України необхідно продемонструвати прогрес у прийнятті непопулярних кроків: "Перш за все - це підняття цін на газ для населення. Поки що важко сказати, наскільки готове керівництво країни піти на цей крок". Зі свого боку І.Піонтковська говорить прямо: "В мінус для України в продовженні кредитної співпраці з МВФ грає неготовність (нашої влади) підвищувати газові тарифи і відсутність прогресу в переговорах про перегляд формули ціни на імпортний газ".
Аспект з підвищенням розцінок на природний газ для населення, справді, дуже неоднозначно сприймається зараз в українських владних колах. Одне таке підвищення вже відбулося в торішньому серпні відразу після того, як український уряд підписався на програму stand-by. Тоді газові тарифи для населення були підняті відразу на 50%, а Кабмін отримав першу порцію грошей від МВФ у розмірі 1,89 млрд дол. Минулої весни з Фондом начебто погодили і подальше поетапне їх підвищення - спочатку на 20%, потім на 10%.
Але після цього процес застопорився. Нинішнього літа від представників влади можна було чути ті висловлювання, що Україна зможе обійтися і без підвищення газових тарифів для населення, якщо знайдуть інші способи подолання дефіциту Нафтогазу і скорочення бюджетних витрат. Не перший місяць відомо і про досить прохолодне ставлення глави українського уряду до використання кредитної лінії від МВФ. Мовляв, поки справляємося власними силами. (В останній заяві з приводу перенесення візиту функціонерів Фонду в країну на жовтень М.Азаров лише чіткіше позначив свою настороженість у питанні взаємин з МВФ. Раніше глава Кабміну також не раз висловлювався в подібному дусі).
Своя логіка в такій позиції є, принаймні, якщо дивитися на основні індикатори, що відображають нинішній стан української економіки. Так, у середині серпня прем'єр-міністр повідомив з посиланням на дані Держстату країни - зростання ВВП України за 7 місяців поточного року склало 5%, а в липні - близько 8% в порівнянні з аналогічним періодом минулого року. При цьому зростання в сільському господарстві за 7 місяців поточного склало 9,1%, у промисловості та транспорті - 8,7 і 10,4% відповідно. Незважаючи на деяке сповільнення в порівнянні з шестимісячною динамікою по року, авангардні показники розвитку демонструють будівництво та роздрібна торгівля - плюс 13,6 і 14,7% за січень-липень, зазначав нещодавно глава групи радників голови НБУ Валерій Литвицький.
Подібна статистика дозволила урядовим фінансистам озвучити приватне поки припущення про збільшення ВВП України в поточному році на 5% відносно підсумку минулого. (Офіційний червневий прогноз Кабміну передбачає зростання української економіки в 2011 році на 4,7%, до 1,291 трлн грн).
У президентській адміністрації підтверджують макроекономічні позитиви останніх місяців. Хоча розвиток національної економіки в цілому по року тут передбачають у більш стриманих темпах. "Почав поступово відновлюватися обсяг внутрішніх інвестицій, що дає можливість при реалістичному прогнозі очікувати рівень зростання ВВП до кінця року в 4,7-4,8%. На тлі інших країн це виглядає досить переконливо", - заявляла в першій половині серпня заступник глави АП Ірина Акімова.
Між траншем і рейтингом
Аналітики інвесткомпаній цілком визнають вказані позитиви і досягнення. Проте всі вони наголошують - нинішні успіхи зовсім не означають, що Україна може дозволити собі обходитися без подальших кредитів Міжнародного валютного фонду. "В цілому на даний момент кредит МВФ не є критичним для розвитку економіки України. Однак його отримання є важливим сигналом для міжнародних інвесторів і організацій, що розглядають можливість вкладення коштів в Україну", - вважає аналітик Phoenix Capital.
Економіст "Трійка Діалог Україна" погоджується: "Важливість кредитів МВФ для економіки України полягає в основному в підтримці спокою інвесторів". Наша країна, продовжує І.Піонтковська, в поточному році зможе обійтися без траншу кредиту МВФ. Але лише у випадку, якщо нинішні негативні тенденції світової економіки не виллються в спад на розвинених ринках, що спричинить відтік капіталу і зниження експортних цін.
Головний економіст Dragon Capital теж акцентує увагу на тому, що зараз Україна не відчуває гострої необхідності в кредитних коштах Фонду, які направляються в резерви центрального банку. "Але чинна програма з МВФ необхідна для збереження сприятливих умов доступу на зовнішні ринки капіталу. І необхідна, перш за все, уряду, який буде мати потребу в зовнішніх позиках для фінансування дефіциту", - запевняє О.Бєлан. І додає: "Волатильність на світових кредитних ринках, врешті, змусить українську владу вжити необхідних заходів для відновлення кредитування МВФ".
(За інформацією Мінфіну, за 7 місяців поточного року дефіцит держбюджету України склав 8,6 млрд грн. Граничний дефіцит держбюджету країни на 2011 рік встановлено на рівні 38,8 млрд грн. На думку деяких аналітиків, і крім "траншових грошей" від МВФ цієї осені український уряд змушений буде вийти на зовнішні ринки запозичень для залучення понад 1 млрд дол. - прим. автора).
Дану точку зору розвиває аналітик BG Capital, на думку якого ймовірне погіршення ситуації у світовій економіці призведе до сповільнення експорту з України, а також до зниження припливу боргового капіталу та ПІІ в країну. Все це створить додаткові проблеми з точки зору платіжного балансу і, можливо, підсилить тиск на валютний ринок. "Очевидно, що в даних умовах важливість отримання нових траншів кредиту МВФ істотно зростає. Думаю, в найближчі півроку уряду буде дуже складно залучити на зовнішньому ринку ресурси, які можна порівняти за обсягом з кредитами МВФ", - переконаний В.Ваврищук.
Що стосується перспектив отримання від Фонду здвоєного траншу кредитів (про що ще недавно ратували в Мінфіні та НБУ) вже цієї осені, то він зазначає наступне: "Це цілком ймовірно. Але лише за умови, що Україна повною мірою виконає вимоги Фонду максимум до кінця вересня".
А ось з останнім у нашого уряду може й не скластися. І не тому, що управлінських механізмів і інших адміністративних можливостей бракує. На ситуацію серйозно може вплинути інший, суто політичний фактор. "Переговори з Фондом будуть непростими. Українська влада змушена буде балансувати між виконанням програми МВФ і можливими негативним впливом передбачених у ній непопулярних заходів на рейтинги влади напередодні парламентських виборів у жовтні 2012 року".
Думається, ці слова Олени Бєлан досить наочно відображають ті обставини, які з боку України багато в чому і будуть задавати формат співпраці з Міжнародним валютним фондом. Причому не лише до чергового візиту місії Фонду до Києва, який поки переплановано на кінець жовтня-2011.
Сергій Кукін
За матеріалами: МінПром
Поділитися новиною
Також за темою
З Ужгорода вирушили перші поїзди до ЄС новою євроколією
Велика Британія оголосила про зимову допомогу Україні на 142 млн фунтів
НБУ випустив в обіг нову пам’ятну монету «Видатні особистості України»
З 1 жовтня набувають чинності нові правила оподаткування ПДВ
МВФ прогнозує дефіцит фінансування України до 2027 року в розмірі до 20 мільярдів доларів — Bloomberg
Шмигаль розповів про рівень мобілізації та резерви в Україні
