4514
Крах долара не за горами?
— Валюта
Чи можливо, що рішення Федеральної резервної системи відновити валютне стимулювання спровокує крах долара? Питання серйозне, адже ніхто не замислюється про те, що Центробанки інших країн не захочуть девальвації долара і навряд чи з нею миритимуться, пише Dow Jones Newswires.
В довгостроковій перспективі валюти рухаються так, щоб зрівноважити купівельну спроможність країн, а короткострокові коливання валютних курсів залежать від різниці в значеннях процентних ставок. При цьому різниця в швидкості інфляції і прибутковості облігацій визначають рух капіталу, що у свою чергу впливає на коливання валютного курсу. Таким чином, валюти країн з досить низькими процентними ставками можуть торгуватися вище справедливого рівня, що визначається виходячи з паритету купівельної спроможності.
Баланс ФРС на дві третини складається з паперів компаній, підтримуваних державою, а саме: Fannie Mae і Freddie Mac. Дані компанії рятує Міністерство фінансів, тобто від цих активів ФРС буде не так-то просто позбавитися. Це означає випуск нової валютної маси в більш-менш постійному режимі.
Враховуючи той факт, що держава втратила контроль над власними фінансами, небезпека того, що фіскальна і монетарна політика призведе до інфляції, висока. Нульові процентні ставки, встановлені ФРС з метою підтримати ослаблену економіку, роблять становище долара ще більш хистким.
З врахуванням паритету процентних ставок, долару необхідна термінова серйозна девальвація, що запобіжить різкому скачок інфляції в майбутньому і підштовхне зростання прибутковості держоблігацій зараз.
Ось що потрібно зараз американській економіці! Девальвація долара. То хіба не так? Так. Щоб досягти паритету купівельної спроможності, долару необхідно знижуватися, тоді американські експортери відчують себе краще. Останнім часом показники зовнішньоторговельного балансу США погіршувалися навіть незважаючи на сповільнення темпів відновлення економіки.
Складнощі зв'язані зі швидкістю корекції, адже при різкій девальвації долар може проскочити повз точку рівноваги. Простіше кажучи, він може опуститися дуже низько в дуже короткий термін. Така раптова і радикальна міра здатна стати причиною різних перекосів, зокрема, спровокувати несподіваний стрімкий стрибок інфляції.
Подібний сценарій був би цілком правдоподібним, якби економіка решти світу відрізнялася здоров'ям, а процентні ставки - гнучкістю.
Але валютна політика Китаю не дозволить долару настільки низько впасти. А такі країни як Великобританія, швидше за все, зроблять належні кроки проти різкого зміцнення власних валют, запустивши свої програми валютного стимулювання. Так само може вчинити і Європейський Центробанк. Ще можливі пряміші валютні інтервенції на зразок тих, що нам доводилося спостерігати в Японії і Швейцарії.
Таким чином, з одного боку США провокуватимуть інфляцію, а вся решта світу їй протистоятиме, щоб за рахунок ослаблення власних валют оздоровити економіку.
В результаті позичальники всього світу відчує себе краще за рахунок коштів вкладників. Але потім знову може статися порушення балансу в глобальній економіці, адже США і Англо-Саксонія переобтяжені боргами, а на балансі Китаю, Японії і нафтових держав дуже великий обсяг активів. Ймовірно, єдиний шлях до розвитку лежить через інфляцію глобального масштабу.
За матеріалами: K2Kapital
Поділитися новиною
