855
Чого чекати від українського фондового ринку
— Фондовий ринок
Стан фондового ринку зараз оцінюють одним-єдиним словом - "паніка". Крива індексів, яка то сповзає вниз на 43%, то злітає на 18%, не залишає байдужим нікого. Питання лише в тому, чого від неї очікувати далі?
Олексій, державний службовець, вперше познайомився з фондовим ринком, як і багато інших, в метро. "Уявіть собі столичне ранок у підземці: натовп народу, задуха, навіть читати неможливо, - згадує він. - І тут ти бачиш рекламу з риторичним питанням "Хочеш жити краще? ". Звичайно, я хотів вирватися з цих сірих буднів". Інтернет-трейдинг не вимагав великих витрат, і після навчального семінару він став трохи більше часу проводити за комп'ютером, спостерігаючи за рухом ринку.
Ринок, який швидко зростав, дозволяв трейдеру-початківцю заробляти собі ще одну зарплату. Його мало цікавили фундаментальні показники ринку, та й занурюватись у складнощі технічного аналізу він не прагнув. Головною своєю стратегією він визначив "копіювання настроїв учасників ринку в Україні і в світі". Серед багатьох інших трейдерів, які не бачили раніше різких розворотів ринку, він піддався паніці, що почалася, закривши свої позиції.
Тепер Олексій порівнює спроби заробити на фондовому ринку з грою в рулетку, і ставиться до цього бізнесу так само, як азартні гравці до казино. Він чекає слушної нагоди, щоб повернутися на ринок, читаючи при цьому статті про стан європейських банків і загострення корейського конфлікту.
Анатомія азарту
Таких як Олексій сьогодні багато хто звинувачує в тому, що вони піддалися паніці, обваливши український ринок акцій і сформувавши для нього репутацію "ринку з божевільною волатильністю". "Розпродажі на ринку були спровоковані виключно локальними гравцями в особі 21 брокера, які надають послуги інтернет-трейдингу. За моїми оцінками, на сьогодні вони займають 90% ринку цінних паперів. Більшість серед них - новачки на біржі.
Один за одним вони спровокували ланцюгову реакцію на ринку ", - називає причину паніки на ринку генеральний директор BG Capital Нік Піацца. Його колега, керуючий директор Dragon Capital Томаш Фіала, також бачить як детонатора різкого падіння ринків панічні настрої приватних інвесторів - але не українських, а західних. "Розпродаж українських активів були змушені розпочати великі закордонні фонди з відкритою структурою, яка надає їх вкладникам право вимагати повернення грошей в найкоротші терміни. Протягом квітня учасники ринку напружено чекали коли і як вирішиться ситуація з борговими проблемами Греції.
Вирішення цього питання затягнулося, і наприкінці місяця виникли побоювання, що зі схожими проблемами зіштовхнуться інші країни єврозони, що в свою чергу матиме негативний вплив на світову економіку в цілому і може запустити другу хвилю кризи. Інвестори вважали за краще перечекати цю невизначеність "в грошах", що спровокувало різкий відтік коштів з відкритих фондів.
Одночасний вихід продавців з такими обсягами на український ринок мав істотний негативний вплив на вартість цінних паперів. Місцеві інвестори давно чекали сигналу про початок корекції на українському ринку і поспішили зафіксувати прибутку минулих місяців. Таким чином, пропозиція ще більше збільшилася, й індекси почали знижуватися рекордними темпами, пробиваючи один рівень підтримки за іншим ", - озвучує свою версію глава Dragon Capital.
Український ринок "чекав" корекції, але ніхто не припускав наскільки глибокою вона виявиться. За підсумками перших чотирьох місяців стрімкий весняний стрибок нашого фондового ринку склав майже 80%, що визвело українські біржові індекси в світові лідери за темпами зростання в поточному році. В цей же час індикатори провідних світових ринків (як розвинених, так і найбільших, що розвиваються) виглядали набагато скромніше: їх зростання з початку року не перевищувала 12%.
Українському фондового ринку занадто довго вдавалося ігнорувати погані економічні дані, і будь-яка волатильність на світових фондових ринках призвела до падіння індексів. За місяць - з 27 квітня по 25 травня - ринок акцій втратив трохи більше 40%, тоді як основні закордонні біржові індекси впали на 10-20%. "Український ринок традиційно відрізняється високою волатильністю в порівнянні з більшістю країн регіону, в першу чергу через свою низьку ліквідність.
Це призводить до того, що вартість цінних паперів збільшується швидше на стадії підйому, коли на ринок заходять великі покупці, і знижується швидше на спаді, коли інвестори масово прагнуть вийти "в кеш", - говорить Томаш Фіала. "Інфраструктурно наш ринок не сильно відрізняється від стану річної давнини, - вторить йому генеральний директор ІК Concorde Capital Ігор Мазепа. - Особливо з ліквідності. Якщо подивитися, то все наше падіння на 40% відбувалося без якогось істотного обігу. Що ж сталося? Просто пішли покупці, а це спричинило за собою паніку.
Наприклад, на сьогодні російські індекси впали на 10%, західні теж впали на 10% на істотних обсягах. І якщо б у нас була ліквідність, то такого стрімкого падіння не відбулося б. Як тільки ми починаємо говорити мовою цифр, звичайно, такий темп падіння виглядає страхітливо, і в якусь мить це дійсно підштовхнуло реальних продавців продавати - навіть за будь-якими цінами. Іншими словами, відбулося все за стандартною схемою: продажі йшли на тлі паніки. Очевидно, що внутрішніх українських причин для виникнення такої ситуації не було ніяких, тільки 100%-а кореляція із західними ринками ".
Як і слід було очікувати, український ринок підтвердив свою репутацію найбільш волатильного і низьколіквідного ринку. Стрибок індексу Української біржі на 18% за один торговий день 26 травня також перевищив результати інших світових майданчиків. Хоча, за оцінкою аналітиків, ще рано говорити, чи є це поверненням висхідної тенденції, навіть незважаючи на те, що український ринок неодноразово демонстрував свою здатність рекордно швидко надолужувати величезні втрати.
Поза грою
Після того, як український фондовий ринок виграв "чемпіонат світу з падіння котирувань", інвестори перестали довіряти власному оптимізму і все частіше почали сперечатися про особливості латинського алфавіту. Хтось переконаний, що "травневий гіпертонічний криз" буде схожий на букву "V" або ж отримає плавні обриси "U" з невеликою зупинкою на дні. Хтось, навпаки, шукає вдалий образ для ситуації, що склалася ближче до кінця алфавіту в букві "W". Іншими словами, після обвалу йтиме стрибок вгору, а потім чергове падіння. Як і у гіпертонічної кризи, у фондового ринку може виявитися "рецидив" або "подвійне дно", так що фундаментальне відновлення українського ринку може бути відкладено на потім.
Більшість аналітиків сходяться на думці, що світові інвестори, які переконалися у слабкості світової економіки, знову підуть з ризикованих ринків, у тиху гавань американського держборгу. Інвестори почали розуміти, що, крім їх впевненості у світлому майбутньому, немає нічого, що могло б рухати ціни на акції вгору. Настав час сумнівів та роздоріжжя. Саме цим варто пояснювати події останнього місяця, коли гравці різко йшли в "кеш".
"У найближчому майбутньому ринок швидше за все спробує наблизитися до рівнів середини травня. Але подальший розвиток подій буде залежати від ситуації на глобальних ринках", - говорить аналітик "Ренесанс Капітал" Віталій Шушковський. Поки ж зовнішні чинники не дають надії на швидке відновлення ринків. До кінця минулого тижня почала проявлятись чергова негативна тенденція: європейські банки активно збільшують обсяг депозитів в ЄЦБ, скорочуючи кредитування на міжбанківському ринку (МБК).
Фінустанови, що показали збільшення запасів грошових коштів при суттєвому скороченні запозичень на основному короткочасному ринку фінансування, стали черговим свідченням того, що європейські банки переживають стрес. Тільки за останній місяць обсяг короткочасних боргових розписок або векселів, випущених деякими європейськими банками в Іспанії, Португалії та Італії, скоротився. Потенційно це є ознакою того, що інвестфонди, що працюють на ринку короткочасних капіталів, та інші учасники ринку, які купують борги, відмовляються мати ділові відносини з цими банками. У той же час банки, у яких є "кеш", направляють свої кошти в Європейський центральний банк, згортаючи активні операції на грошовому ринку та ринку капіталів. До часу написання матеріалу банківські депозити в ЄЦБ збільшувалися щодня. У середу їх обсяг досяг 268 млрд. євро проти 264 млрд. євро днем раніше і 253 млрд. євро в перший день минулого тижня.
До того ж фінансові результати українських компаній цього року дуже поступаються тим, що демонструють підприємства, наприклад, Індії і Китаю. Й іноземні інвестори будуть, швидше за все, купувати папери на ринку цих країн. Так що тепер вітчизняні цінні папери серед світових інвесторів вважаються переоціненими. Так що наш фондовий ринок чекає серйозний іспит.
В'ячеслав Мироненко
За матеріалами: Інвестгазета
Поділитися новиною
