7127
Друга хвиля вже пройшла
— Валюта
Багато хто розчарується, але друга хвиля кризи вже минула. Це сталося в період травневих свят. Події навколо Греції, Іспанії та Португалії, створення стабілізаційного резервного фонду країнами єврозони розміром 750 млрд євро і були другою хвилею серйозної сили, яку вдалось погасити.
Під час першої хвилі, восени 2008 року, коли основний удар по світовій економіці завдали події навколо глобальних фінансових інститутів і американських банків, сталася зупинка міжбанківських операцій, що призвело до миттєвого зменшення всієї світової торгівлі і багатьох фінансових ринків. Схожі події ми могли б побачити, якби Греції не дали грошей, і країна оголосила б дефолт.
Збереження занепокоєння відносно євро зрозуміле: при єдиній грошовій політиці в єврозоні виявилися 16 держав з власною бюджетною політикою, яка в багатьох випадках набагато м'якша. Коли єврозона створювалося, ніхто на це уваги не звертав: тоді було вирішено, що всі про все домовилися і будуть жити чесно. Але потім поняття того, що вважати "чесним", в учасників Маастріхтської угоди стало розмиватися.
У результаті, в 2009 році з 16 країн у зоні євро тільки одна країна уклалася в дефіцит бюджету у розмірі 3% до ВВП, як того вимагають угоди. Це Фінляндія, а не Німеччина, як можна було б подумати. Ще один парадокс полягає в тому, що за час існування євро Франція і Німеччина, наприклад, порушували цей критерій частіше, ніж проблемні економіки Іспанії і Португалії, чий статок зараз викликає побоювання в інвесторів.
У разі порушення обмеження на дефіцит бюджету в єврозоні прописаний механізм штрафів відносно країни-порушника, але на практиці він ніколи не застосовувався. Поки економіка росла, проблеми через неспівпадання грошової і бюджетної політики себе не виявляли. Вони загострилися тільки в 2008-2009 році, коли з бюджетів знадобилися величезні гроші на підтримку економіки. Що до Греції, то вона просто приховувала реальний розмір дефіциту свого бюджету.
Щоб зрозуміти масштаб проблем цієї країни, варто згадати російський дефолт 1998 року. Напередодні кризи внутрішній держборг Росії у вигляді ГКО-ОФЗ залишав 17% ВВП, зовнішній борг був всього близько 40% ВВП, а дефіцит бюджету був менше 5% ВВП. У Греції за підсумками минулого року зовнішній держборг досяг 125% ВВП, а дефіцит бюджету - 13% ВВП. Спільне в двох країн в кризу виявилося одне: дуже щільний графік погашення, при якому на тижні доводиться гасити мільярди євро.
Економіка Греції стала неконкурентоспроможною, проте не врятувати її не могли. Справа в тому, що боргові папери Греції, як і інших країн єврозони, до останнього часу вважалися хорошим інструментом для європейських банків, які могли рефінансувати їх в Європейському центральному банку. Власниками цих паперів були німецькі, французькі та італійські банки. У разі дефолту багато з них виявилися б у вкрай тяжкому стані, і їм напевно знадобилася б державна підтримка. А громадська думка в країнах Європи вже не готова змиритися з тим, що сотні мільярдів євро йдуть на підтримку банків. Тому, фактично, держави єврозони, приймаючи рішення про порятунок Греції, рятували свої банки.
Півтора роки тому ми це вже бачили: великим банкам, за винятком Lehman Brothers, не дали померти, їх врятували. Але тепер громадська думка у всіх країнах невдоволена процедурами з порятунку банків. Виявилося, що урядам краще допомогти Греції, ніж допомогти своїм банкам. Але через це між країнами виникли розбіжності, продовженням яких стало рішення Німеччини ввести в себе заборону на незабезпечені короткі продажі.
Якщо б не цей демарш, ринки б уже почали заспокоюватись. У цілому, завдяки пакету допомоги Греції і створення стабілізаційного фонду для підтримки євро в 750 млрд загрозу фінансових ринків відкладено. На ці гроші можна викупити всі борги Іспанії, Португалії.
Пакет допомоги Греції обсягом 110 млрд євро - це купівля часу, протягом якого бюджету фактично звільняється від боргів. Тепер у країни є рік-півтора для того, щоб провести структурні реформи в економіці. І довгострокові інвестори, які тримають п'ятирічні папери Греції, раніше цього часу не стануть з них виходити.
Все це дозволяє очікувати, що ніяких великих потрясінь чи дефолтів у Європі в короткостроковому періоді не буде. Як валюта євро збереже свій вплив, а найближчий рік для ринків буде більш спокійним, ніж останні тижні. І якщо "Гондурас не чесати", ситуація поступово стабілізується.
Чи буде третя хвиля кризи? Якщо була друга, то може бути і третя. Певні побоювання вселяють фінансові позиції Великобританії, що має дуже великий дефіцит бюджету і держборг. Те ж саме відбувається і в США, де до цих пір залишаються невирішеними проблеми на ринку нерухомості.
За матеріалами: Банки.ру
Поділитися новиною
Також за темою
Офіційний курс гривні до євро послабився до історичного мінімуму
Долар та євро готують сюрприз! Прогноз курсу з 16 по 22 лютого. Коли варто продавати валюту?
НБУ цьогоріч планує запровадити валютні послаблення не лише для бізнесу, а й для населення — Пишний
Долар під тиском — у 2026 валюта може обвалитися на 10%
Чого очікувати від курсу цього тижня — думка банкірки
Аналітик спрогнозував, чого очікувати від курсу долара до кінця року
