938
Інвестори чекають до останнього
— Фондовий ринок
За словами експертів, нервозність на ринках не заважає успішному проведенню розміщень, у тому числі і серед населення, але українським емітентам будуть доступні не всі фондові майданчики.
Розміщення 29,9% акцій PZU за $2,7 млрд. (всю компанію інвестори оцінили в $9,03 млрд.) стало найбільшим в історії Польщі і в Європі з моменту розміщення іспанської компанії Iberdrola Renovables в грудні 2007 р. На акції підписалися 250 тис. поляків - індивідуальні інвестори. Багато зарубіжних інвесторів хотіли купити акції страховика, попит перевищив пропозицію в 10 разів, але іноземцям дісталося лише 30% від запропонованих акцій.
"При ціновому діапазоні PLN283.5-312.5 в ході IPO ціна за акцію була максимальною і склала 312,5 злотих - унікальний випадок, особливо для посткризових IPO в 2009-2010 рр. Компанія була оцінена з мультиплікатором до чистих премій більше 2 і до чистого прибутку 7.8. При цьому середній рівень P/E для найбільших європейських компаній складає 6.5 (наприклад, Allianz P/E 6.1). Таким чином, компанія була оцінена на Варшавській фондовій біржі з премією в 20% в порівнянні із західноєвропейськими аналогами", - зазначив Андрій Приходько, менеджер проектам ІГА "Альтера Фінанс".
На відміну від Варшавської фондової біржі, в Лондоні значно більше спекулятивного капіталу, який значно полохливіший. "Українському агрохолдингу "Авангард", IPO якого пройшло майже одночасно з PZU, по суті поталанило розміститися до останньої хвилі паніки", - говорить експерт.
Водночас "чинник Греції" сплутав плани російських IPO - компанії, що почали операцію, вони спішно знижують цінові діапазони і зменшують об'єми розміщень. Майже всі з операцій, що відбулися, не виправдали первинних очікувань емітентів.
Так, компанія "Русское море" продала акції по нижньому кордону діапазону - $6-8 за штуку - і залучила $90 млн. із запланованих $130 млн. Контролюючий акціонер "Черкизово" продав близько 4,8% капіталу по $20,25 замість запланованих до розміщення 7% по $20,25-22,57, а група ЛСР знизила ціновий коридор для своїх паперів на 12%, в результаті компанія може залучити на $100 млн. менше.
"Кузбасівська паливна компанія" також знизила свої запити на 15-28%, до діапазону в $6,5-7,5 і зменшила об'єм пропозиції на третину. Відірватися від нижнього кордону спочатку заявленого коридору удалося лише паперам "Протека" - вони розмістилися по $3,5 при діапазоні в $3,1-4,5. IPO найбільшого російського хімічного холдингу "Уралхим", яке планувалося на початок травня, було зірване і відкладене на невизначений час.
"Варшавська біржа орієнтована на місцевий ринок: пенсійні та інвестиційні фонди, які мають стабільний приплив ліквідності і зацікавлені в нових розміщеннях. Це повинні враховувати українські компанії, які планують зараз IPO і обирають майданчик", - вважає Приходько.
Втім, проблема сьогоднішніх розміщень швидше в тому, що компанії оцінюють себе за дуже високими мультиплікаторами, а інвестори хочуть мати акції, які після покупки дорожчатимуть.
За матеріалами: Экономические Известия
Поділитися новиною
