4002
Світова економіка відновлюється... перед новою кризою?
— Фондовий ринок
На минулому тижні різко посилився контраст між американськими і європейськими новинами. США продовжували радувати інвесторів суцільним інформаційним позитивом, тоді як Європа знову "розгрібала" проблеми Греції (і вже не лише її). Іншими словами, американська економіка і далі демонструє ознаки швидкого відновлення, а Євросоюз все більше переймається грецьким питанням.
Як наслідок, фондові ринки США і Європи в останні дні демонстрували переважно протилежну динаміку. При цьому українські майданчики підсилили волатильність, і створюється враження, що у виборі орієнтирів вони керувалися якимись випадковими мотивами, що, у свою чергу, говорить про переважання на наших біржах спекулятивного чинника.
За словами стратега компанії Astrum Investment Management Костянтина Литвина, на фондовому ринку США в понеділок, 26 квітня, переважала бічна динаміка торгів після виходу чергової позитивної порції макроекономічних даних, які інвестори вже сприймають нейтрально. Індекс S&P 500 знизився на 0,4% - до 1212 пунктів, а індекс DJIA закрився без змін - на рівні 11205 пунктів.
Індекс виробничої активності ФРБ Далласа збільшився на 21,1% в квітні, істотно перевищивши ринкові чекання зростання в 9,8%. Для продовження зростання по індексу S&P 500 восьмий тиждень поспіль, що само по собі є рекордом, потрібні поліпшення в областях, де останнім часом спостерігалася слабкість, наприклад, на ринку праці і в споживчих настроях, вважає стратег.
При цьому в Європі, відзначив він, продовжилися проблеми через державний борг Греції. Прибутковість грецьких єврооблігацій на довгому кінці кривої в понеділок дійшла до 10%, що вказує на погіршення настроїв інвесторів, незважаючи на постійні запевнення офіційних осіб Греції і Європейського Союзу, що жодного дефолту і жодної реструктуризації не буде.
Як підкреслив Литвин, інвестори хвилюються, яким чином Греція платитиме по своїх боргових зобов'язаннях через 10 років при дефіциті бюджету в 14%. Причому дефіцит бюджету показує тенденції до збільшення, і на цьому фоні євро перебуває під сильним тиском.
У свою чергу, український фондовий ринок в понеділок показав непогане зростання при низьких обсягах торгів. На думку аналітика інвестиційної компанії "Альтана Капітал" Олександра Кушнарьова, трейдери вважають за краще не ризикувати своїми позиціями, утримуючись від активних покупок акцій в очікуванні корекції. Це проявляється в досить помірній динаміці котирувань на українському фондовому ринку, що зростають лише за інерцією услід за світовими біржами. Потенціал зростання багатьох ліквідних акцій вже близький до нуля, а значить, відсутні і стимули для здійснення операцій.
Індекс ПФТС за підсумками торгів у понеділок, 26 квітня, підвищився на 1,05% - до 1026,54 пункту. Індекс Української біржі зріс на 1,27% - до 2599,42 пункту.
Вівторок став дуже тривожним днем для всіх світових фондових ринків. Причиною цьому стало пониження агентством Standard & Poors рейтингів Греції і Португалії (остання значно підсилила побоювання інвесторів стосовно стану справ у Євросоюзі). Негативний заряд даної новини був настільки сильним, що вона вплинула і на американський ринок.
В результаті, відзначив К.Литвин, світові фондові і сировинні ринки у вівторок впали. Standard & Poors знизило рейтинг Греції до "сміттєвого рівня" і залишило негативний прогноз, а також понизило рейтинг Португалії на два рівні з "A+" до "A-". Прибутковість дворічних паперів Греції злетіла до 16,5%, Португалії - до 4,8%.
Прибутковість по десятирічних паперах Португалії підскочила до найвищого рівня з 1998 року - до 5,7%. В Греції і грецьких банків зараз спостерігається криза ліквідності, тому Євросоюз, ймовірно, надасть грошову допомогу країні протягом наступних двох тижнів, інакше Греція оголосить технічний дефолт, не сплативши 8 млрд. євро по своїх боргових зобов'язаннях 8 травня.
За словами стратега, ЄС зараз працює над налагодженням механізму роботи в подібних ситуаціях, які спостерігаються не лише в Греції, але і в Італії, Португалії, Іспанії та Ірландії. Європейському Союзу доведеться дати Греції 45 млрд. євро для покриття поточних потреб, проте підтримувати на плаву доведеться ще чотири країни в разі відмови боргових ринків в подальших запозиченнях цим країнам по доходностях, які ці країни готові платити.
З кожним днем все реальнішою стає перспектива реструктуризації суверенних боргів Греції, яких налічується понад 300 млрд. євро. В разі реструктуризації тримачі цих паперів - в основному європейські банки, зазнають великих втрат, оскільки зможуть повернути лише 30%-50% від номіналу. У грошовому вираженні це означає, що інвестори можуть втратити 150-200 млрд. євро.
У вівторок індекс DJIA знизився на 1,9% до 10992 пунктів, а індекс S&P 500 впав на 2,3% до 1183 пунктів. Європейські ринки закрилися в глибоких мінусах: індекс DJ Stoxx 600 впав на 3,1% до 261 пункту. Ціни на нафту впали на 1,8 долара - до 82,4 долара за барель WTI в торгах на NYMEX.
Литвин повідомив, що у вівторок під тиском зовнішнього негативу знизилися і котирування українських акцій. Індекс Української біржі втратив 0,3%, закрившись на позначці 2591 пункту, а індекс ПФТС підріс на 0,3% - до 1030 пунктів. Істотну підтримку вітчизняному ринку надало зростання акцій "Укрнафти" на 4,5%, що частково компенсувало падіння більшості інших блакитних фішок. "Укрнафта" підскочила на новині про 90 млн. грн. чистого прибутку за перший квартал 2010 року.
В середу, 28 квітня, європейські фондові індекси, а услід за ними і українські, знову впали. "Масла у вогонь" знову підлило Standard&Poors, що знизило на цей раз рейтинги Іспанії. При цьому біржі США, на хорошому внутрішньому новинному фоні, показали зростання.
За словами Литвина, розпродажі на європейських фондових майданчиках, які почалися у вівторок на побоюваннях з приводу боргів Греції і Португалії, продовжилися і в середу. Прибутковість дворічних суверенів Греції досягла 23% на побоюваннях про грядущу реструктуризацію заборгованості. Рейтингове агентство Standard & Poors заявило, що в разі реструктуризації тримачі грецьких суверенів можуть втратити 70% від їх номінальної вартості, або 256 млрд. євро. Ризики пішли вгору, а бонди вниз, втім, як і фондові ринки. В той же час, Німеччина заявила, що надасть 8 млрд. євро Греції до кінця наступного тижня, аби запобігти технічному дефолту країни. Обвал європейських індексів також був викликаний пониженням кредитного рейтингу Іспанії з AA+ до AA агентством Standard&Poors. На цій новині євро обвалився до 1,31 євро/дол. - найнижчого рівня за останній рік.
Кушнарьов вважає, що капітал не хоче полишати український фондовий ринок, і це є головною перешкодою на шляху повномасштабної корекції. Проте, торги на українських фондових майданчиках в середу пройшли в негативній зоні. Учасники ринку відігравали новину про пониження кредитних рейтингів Греції і Португалії. У першій половині дня спостерігався масовий розпродаж практично по всьому фронту акцій, але після обіду ринок почав помірне сходження. Причиною цього послужило поліпшення ситуації на зарубіжних біржах. Європейські інвестори чекають, що уряди провідних країн регіону зроблять заходи для того, щоб нейтралізувати наслідки грецької проблеми. Фінансові звіти зарубіжних компаній, що виходили протягом дня, також підтримали торговців. Краще за чекання, зокрема, відзвітував найбільший американський виробник хімікатів Dow Chemical. Незважаючи на це, вітчизняним індексам так і не удалося вийти в плюс.
Індекс ПФТС за підсумками торгів у середу, 28 квітня, знизився на 1,66% - до 1013,14 пункту. Індекс Української біржі впав на 1,88% - до 2542,90 пункту.
В той же час, підкреслив Литвин, проблеми Європи не торкнулися в середу фондового ринку США. Американські індекси зросли через чергову порції позитивних корпоративних результатів, цього разу від Comcast і Dow Chemical. Підтримку ринку також надали коментарі голови ФРС про відновлення ринку нерухомості і ринку праці, що почалося. ФРС залишив процентні ставки на колишньому рівні 0%-0,25%, що не стало сюрпризом, але також підтримало ринок.
На думку стратега, зараз спостерігається деяка стійкість американських фондових ринків до негативних подій в Європі, що в принципі логічно, враховуючи, що європейські суверенні ризики сконцентровані в основному на балансі європейських банків. У США в останні два місяці щодня виходять першокласні макроекономічні і корпоративні дані, що надає підтримку американським ринкам.
Середа стала особливим днем для українського фондового ринку, який зробив черговий крок в своєму розвитку. 28 квітня Українська біржа почала дослідну експлуатацію в Секції термінового ринку. Першим інструментом, який був запущений на терміновому ринку, став розрахунковий ф'ючерсний контракт на Індекс українських акцій (індекс UX). Допуск до торгів в Секцію термінового ринку вже отримали 14 торговців, ще 12 на даний момент проходять акредитацію.
Президент інвестиційної компанії "Проспект Інвестментс" Володимир Сіренко упевнений, що запуск термінового ринку - це принципово новий етап розвитку фондового ринку України. За його словами, "якщо поглянути статистику ринків інших країн, то, як правило, ринок похідних складає конкуренцію ринку пайових інструментів, а в більшості випадків перевищує його на порядки. Абсолютно правильний і своєчасний крок - запуск ф'ючерсу на індекс з боку Української біржі. Через деякий час цей інструмент проявить себе певним чином і відкриє можливості для розширення лінійки похідних. Як наслідок, ми отримуємо торгівельний майданчик, де існує абсолютно реальна можливість примножити свій капітал інвестору будь-якої якості, який упевнений в своїх можливостях і переконався в інструментах з фіксованою прибутковістю".
В четвер, 29 квітня, настрої на світових фондових ринках змінилися на краще, унаслідок озвучених Міжнародним валютним фондом заходів допомоги Греції. Такого сигналу інвестори чекали давно, і зарубіжні біржі почали зростання. У свою чергу, українські індекси цього дня не відреагували на дану новину і закрилися різноспрямовано. Це, швидше за все, свідчить про сильну перегрітість вітчизняних акцій і про наближення корекції на українських майданчиках. Крім того, 29 квітня зіграв роль "передсвятковий чинник".
За словами Литвина, позитив на світових фондових ринках в четвер відновився. Індекси закрилися упевненим зростанням на тлі зниження суверенних ризиків в Європі, бурхливого зростання цін на нафту, а також позитивної макростатистики. Прибутковості грецьких суверенів істотно знизилися, особливо на короткому кінці кривої, після запевнення МВФ про надання грошової допомоги Греції на 3 роки. Прибутковість дворічних паперів впала з 16% до 12,8%, 10-річних паперів - з 10% до 9%. Знизилися також ризики Португалії, Іспанії і Італії.
Окрім цього, в четвер вийшли дані про поліпшення настроїв споживачів і інвесторів Європи в квітні до дворічних максимумів. 29 квітня також сильно подорожчала нафта через продовження витоку після вибуху нафтовидобувної свердловини в Мексиканській затоці і зупинки видобутку на довколишніх свердловинах. Зростання котирувань нафти в сукупності із зниженням суверенних ризиків призвело в четвер до підвищення фондових індексів. Індекс S&P 500 піднявся на 1,3% - до 1206 пунктів, а індекс DJIA збільшився на 1,1% - до 11167 пунктів. Європейський індекс DJ Stoxx 600 зріс на 1,3% - до 261 пункту.
Литвин звернув увагу, що українські акції в четвер закрилися без істотних змін, незважаючи на зростання глобальних ринків. При цьому на вітчизняному ринку напередодні травневих свят не спостерігалося певної динаміки, і торгівельна активність була на низькому рівні.
Індекс ПФТС в четвер, 29 квітня, знизився на 0,09% - до 1012,26 пункту. Індекс Української біржі зріс на 0,32% - до 2552,08 пункту.
В п'ятницю, 30 квітня, торги на вітчизняному фондовому ринку проходили дуже мляво. Причиною цьому стали, перш за все, тривалі вихідні, що настають. При цьому у гравців поки відсутні нові ідеї для інвестування. Не варто також забувати про переоціненість українських паперів і неминучість їх корекції. Проте деякі учасники ринку все ще грають на підвищення, унаслідок чого корекція поки так і не відбулася.
За словами Литвина, європейський і російський фондові індекси в п'ятницю падали, проте, на відміну від четверга, український ринок утримався від зниження на тлі низької торгівельної активності напередодні довгих вихідних.
Вітчизняні майданчики в останній день тижні закрилися без змін. Індекс ПФТС залишився практично на рівні четверга - 1 012,21 пункту. Індекс Української біржі показав також непомітне зниження - на 0,02% до 2551,54 пункту.
Як бачимо, стабільності на фондових ринках в кінці квітня не спостерігається. У США продовжують виходити позитивні макро- і корпоративні звіти, що є дуже хорошим знаком для всієї світової економіки. В той же час, проблеми з фінансами деяких європейських держав є досить серйозною загрозою для регіону, і ніхто не може сказати точно, до яких наслідків призведе ця історія в глобальних масштабах. Українські ж інвестори доки так і не знайшли нових ідей у вітчизняній економіці. Тому можна прогнозувати як зростання фондових ринків в травні, так і, з точністю до навпаки, їх падіння.
На думку начальника аналітичного відділу компанії "Проспект Інвестментс" Олени Євдоченко, "поки не настане ясність в питанні з боргами низки держав Європейського Союзу, складно розраховувати на подальше ралі на фондових ринках. Незважаючи на те, що інвестори зітхнули з полегшенням, дізнавшись про рішення надати допомогу Греції, бюджетні проблеми інших країн, таких як Португалія, Іспанія, Італія, не додають оптимізму. Початок світової фінансової кризи ще свіжий в пам'яті, і в даному випадку деякі інвестори насторожилися щодо того, як вирішуватимуться проблеми з держборгом цих європейських країн". Євдоченко підкреслила, що державний борг нерозривно пов'язаний з банківською системою, оскільки переважну частину держоблігацій тримають банки. Якщо по таких облігаціях виникнуть проблеми, то це призведе до значних збитків для банків.
Олег Коберник
За матеріалами: УНІАН
Поділитися новиною
