1070
Квітень пройде без дефолтів
— Казна та Політика
У квітні уряду потрібно погасити державні облігації на суму 4,5 млрд. грн. Наприкінці минулого року було багато розмов про те, що Україну чекає дефолт. На думку експертів, виплати пройдуть без проблем. Проте не виключено, що для цього доведеться підвищити прибутковість ОВДП на первинних аукціонах.
Між 7 квітня та 5 травня державі належить погашення власних облігацій на 5,1 млрд. грн. В тому числі - у квітні Мінфіну знадобилося 4,5 млрд. на погашення та обслуговування внутрішнього боргу. Зокрема, 7 квітня йому належить повернути власникам ОВДП 1,009 млрд. грн., 14 квітня - 1,404 млрд. грн. і 28 квітня - 1,283 млрд. грн.
Такий щільний графік - спадщина уряду Юлії Тимошенко, який збирав мільярди, розміщуючи надкороткі і наддорогі ОВДП восени минулого року. Ще взимку минулого року експерти допускали, що уряд піде на реструктуризацію за внутрішніми облігаціями.
Втім, відтоді ситуація змінилася. З урахуванням різкого збільшення попиту на ОВДП з боку нерезидентів, експерти запевняють, що погашення пройде без проблем. "Ці виплати в поточних умовах не є критичними", - вважає начальник управління казначейства і фінансових інститутів "ОТП Банку" Владислав Анісімов. "Мінфін в змозі залучити ці гроші з ринку", - впевнений аналітик Astrum Investment Management Сергій Фурса.
Власне, це вже відбувається. "Частина необхідної суми вже була залучена на минулих аукціонах ОВДП. Необхідну частину Мінфін залучив у вівторок на аукціоні. Тобто Мінфін просто рефінансує старий борг", - зазначив аналітик інвестиційної групи "Сократ" Максим Штепа.
Один з аргументів полягає в тому, що раніше проблем не було. "До сьогодні Мінфін успішно рефінансував свої виплати за ОВДП, навіть без участі Нацбанку, причому часто залучав на ринку більше коштів, ніж необхідно було погасити. Враховуючи зростаючий попит на ОВДП, який ми спостерігаємо останнім часом, я не бачу підстав для неспокою з приводу погашення зобов'язань у наступному місяці ", - розповіла головний економіст ІК Dragon Capital Олена Бєлан.
Втім, експерти не виключають, що для збору такої суми Мінфіну доведеться підвищити ставки з ОВДП. "Поточний попит на держбонди перекриває необхідний обсяг виплат у квітні. Тому Мінфін зможе, в крайньому випадку, наскільки підняти прибутковість і залучити потрібний обсяг", - зазначив начальник відділу аналізу фінансових ринків "ІНГ Банк (Україна)" Олександр Печерицин.
"Хоча зовнішні ринки стали більш доступними для Мінфіну, він не може компенсувати весь дефіцит публічних фінансів шляхом зовнішніх запозичень і повинен буде також покладатися на внутрішні запозичення. Очікується, що протягом року прибутковість впаде, однак у короткочасній періоді вона може залишатися високою ", - зазначають експерти Erste Bank.
Втім, навряд чи підвищення буде більшим. "Ми вважаємо, що Мінфін легко зможе залучити необхідну суму грошей, не вдаючись до істотного підвищення ставок, навряд чи вони перевищать рівень в 18%", - вважає аналітик Foyil Securities Євгенія Афоніна.
Можливо, аукціон, який пройшов у вівторок, - це передвісник такого підвищення. 30 березня Мінфін зібрав з ринку 3,3 млрд. грн. Це втричі більше, ніж на попередніх торгах 23 березня. Секрет успіху в тому, що держава брала майже всі гроші, які можна було взяти.
Для порівняння: 23 березня загальний попит на ОВДП становив 5,4 млрд. грн. Але Мінфін був перебірливими, і з 115 заявок задовольнив лише 24. Звідси і скромний результат - зібрано трохи більше мільярда.
У вівторок попит істотно знизився і склав 3,67 млрд. грн. Зате з поданих 85 заявок Мінфін задовольнив 74 - він брав те, що йому давали, і за великий обсяг довелося заплатити більше. Він схвалив заявки, в яких позначений відсоток вище, ніж на попередніх торгах. В результаті середньозважена прибутковість із піврічних паперів зросла з 11% до 11,42%, а за півторарічні - з 12% до 13,66%.
Уряду має також козир у рукаві. Якщо йому не вдасться зібрати потрібну суму на відкритому ринку, гроші можуть дати державні банки. 19 березня вони за командою уряду дістали й виклали 2,6 млрд. грн. з паперів із прибутковістю лише11% річних. Напередодні вони отримали на ту ж суму рефінансування НБУ.
Поки що Мінфін береже держбанки на "чорний день". Коли він настане, всі п'ять установ за командою ринуться брати участь в первинних аукціонах. "Держбанки можуть викупити ОВДП при крайній необхідності (наприклад, при нестачі коштів для погашення старих ОВДП). Рівень попиту держбанків слабо залежить від їх потреб у розміщенні коштів і залежить від подальшого викупу ОВДП Нацбанком", - зазначив Штепа.
А ще держбанками лякають нерезидентів. "На попередніх позачергових аукціонах держбанки продемонстрували свою можливість купувати ОВДП в значних обсягах за ставками, нижчими від ринкових. Це послужило сигналом для інвесторів про те, що новий уряд не має наміру більше залучати кошти за високими ставками", - пояснила дилер відділу торговельних операцій ІК Dragon Capital Світлана Русакова.
Сергій Лямець
За матеріалами: Экономические Известия
Поділитися новиною
