1963
ФРС дала "попереджувальний постріл"
— Кредит&Депозит
Федеральна резервна система (ФРС) в четвер після закриття ринків підвищила облікову ставку (discount rate) - процентну ставку за кредитами, що надаються в разі потреби комерційним банкам через дисконтне вікно, до 0,75% з 0,5%. Рішення набирає чинності з п'ятниці.
ЦБ доклав максимум зусиль, щоб переконати ринки, що цей крок носить чисто технічний характер і не впливає на курс ЦБ на збереження базової процентної ставки, яка безпосередньо впливає на міжбанківський ринок кредитування, на нинішньому майже нульовому рівні (цільовий діапазон від 0% до 0,25%).
Хоча ринки були попереджені про можливість підвищення ставки, момент оголошення про рішення все ж виявився несподіваним. Зміна вартості ставки надзвичайних кредитів була сприйнята як перший крок ЦБ у початку згортання антикризової монетарної політики.
Проблеми комунікації
Після "попереджувального пострілу" ФРС ринок почав переоцінювати прогнози про зміну базової ставки. Згідно з котируваннями ф'ючерсів, до 50% зросла вірогідність підвищення вартості короткострокових кредитів ФРС до 0,75% в поточному році.
"Так ФРС святкує перемогу над кризою. Це сигнал про те, що ФРС упевнена в стабільності банківської системи. Ці дії є ознакою успіху її кредитно-грошової політики", - стверджує економіст Nomura Securities Зак Пендл.
Сьогодні вони підвищили ставку для рефінансування банків, а завтра дійде справа і до базового відсотка, міркують аналітики. Ринки сприйняли послання ФРС однозначно: часи дешевих грошей, а можливо, і швидкого прибутку, минули, пише New York Times.
"ФРС може без втоми твердити про те, що підвищення облікової ставки - технічний захід, а не політичний крок, але ринок розцінює його як попереджувальний постріл", - відзначив економіст Bank of Tokyo-Mitsubishi Крістофер Рапки.
"ФРС згортає ще одну незвичайну і надзвичайну програму, - прокоментував керуючий директор Jeffries & Co. Девід Зервос, що раніше консультував ФРС. - ФРС зробила все можливе, щоб переконати людей в тому, що прогноз кредитно-грошової політики абсолютно не змінився".
Однак ринки досить нервово відреагували на несподіваний крок ФРС.
Курс долара до євро в процесі торгів у п'ятницю доходив до $1,3444, максимального рівня з 18 травня минулого року, повідомляє агентство Bloomberg, і склав $1,3475 проти $1,3527 днем раніше.
Нафта WTI з постачанням в березні подешевшала до цього часу на 1,6% - до $77,83 за барель після зростання напередодні на 2,2%.
Ф’ючерси на фондові індекси США знижуються на 0,9-1,1%. Зведений фондовий індекс азіатських ринків MSCI Asia Pacific обвалився на 2,3%. Торги в Європі відкрилися падінням в середньому на 1%.
Золото з негайним постачанням подешевшало на 0,8% - до $1099,41 за тройську унцію.
Згідно з котируванням ф'ючерсів на рівень ставки, ринки підвищили очікування підвищення ставки на 0,25 процентного пункту в строк до листопада до 100% з 96% напередодні, повідомляє MarketWatch. Вірогідність того, що до цього часу ставка підніметься на половину процентного пункту - до 0,75%, оцінюється тепер в 16%.
Шанси на збільшення вартості запозичень у вересні зросли до 40%.
Банкам більше не потрібні екстрені кредити
Дії американських ЦБ свідчать про те, що, на думку ФРС, банки США і фінансова система в цілому досить стійкі для того, щоб почати згортання деяких програм підтримки, здійснених під час фінансової кризи, відзначає NYT. І, хоча ця підтримка сприяла стабілізації галузі, основним чинником швидкого відновлення банків, як вважають експерти, були низькі процентні ставки ЦБ.
Чиновники Федерального резерву вважають, що економіка відновлюється після кризи, але все ще недостатньо сильна, аби виправдати різкіше посилення кредитно-грошової політики, повідомляє The Wall Street Journal.
В 2008 році обсяг кредитів, що видаються ФРС через дисконтне вікно, перевищував $100 млрд, а в цю середу він склав менше $15 млрд.
До кризи облікова ставка була вища за базову процентну ставку ФРС на цілий процентний пункт, тобто центробанк всіляко натякав, що ці гроші - про чорний день і використовувати їх слід лише в надзвичайній ситуації. ФРС почала скорочувати спред між двома своїми ставками в серпні 2007 року, що ринки сприйняли як своєрідне визнання факту фінансової кризи.
В грудні 2008 року, аби створити "подушку безпеки" для банків, облікова ставка була знижена відразу на 0,75 процентного пункту - до 0,5% річних, тобто вона виявилася всього на 0,25 процентного пункту вищою за основну ставку ЦБ - ставку за федеральними кредитними коштами.
В четвер Федеральний резерв також скоротив терміни погашення кредитів, виданих через дисконтне вікно, з 28 днів до overnight, повернувши цей показник на докризовий рівень.
Обліковій ставці традиційно приділяється менше уваги, ніж основній ставці ФРС, бо в США завжди вважали, що залучення кредитів через дисконтне вікно кидає тінь на репутацію банку, незважаючи на те, що ФРС не розкриває дані про позичальників за цією програмою. Тому банки дуже неохоче вдавалися до цих кредитів навіть під час кризи, побоюючись виявитися в очах інвесторів в "чорному списку" інститутів, що відчувають серйозні фінансові проблеми, і Федеральний резерв почав проводити аукціони термінових кредитів (Term Auction Facility) для екстреного вливання коштів в економіку. В розпал кризи обсяг подібних аукціонів досягав $400 млрд.
Однак ці аукціони передбачається проводити лише до березня, у зв'язку з чим ФРС і хотіла б "нормалізувати" дисконтне вікно.
"Я б хотіла підкреслити, що зміни є простим скасуванням скорочення спреда, яке ми зробили, аби поліпшити репутацію облікової ставки, і, як і закриття низки програм екстреного кредитування раніше цього місяця, цей крок є подальшою нормалізацією кредитних операцій Федерального резерву", - заявила управляюча ФРС Елізабет Дьюк.
Оцінка економіки залишається такою ж
Підвищення облікової ставки не означає, що ФРС переглянула оцінку економіки і готова збільшувати основну ставку, говорили в четвер представники американського ЦБ.
Наприклад, глава Федерального резервного банку (ФРБ) Атланти Денис Локхарт заявив, що пожвавлення економіки все ще є крихким, у тому числі через високий рівень безробіття, і їй, як і раніше, потрібна підтримка.
"Економісти ФРБ Атланти і я сам прогнозуємо повільніше зростання, більш поступове відновлення з повільним прогресом у сфері боротьби з безробіттям", - сказав Локхарт.
На його думку, споживчі витрати - основна рушійна сила американської економіки - ще не зовсім зміцніли, а банківська система все ще дуже слабка, аби надати достатній для швидкого зростання обсяг кредитів.
Локхарт відзначив, що все ще зберігається можливість розвитку подій за найпесимістичнішим сценарієм. "Зараз довкола панує невизначеність, і в майбутні місяці ми повинні уважно стежити за індикаторами, аби визначити напрям руху економіки", - сказав глава ФРБ Атланти. До числа таких індикаторів він включив роздрібні продажі, товарно-матеріальні запаси, капітальні інвестиції, і - один з найважливіших показників на даний момент - створення нових робочих місць.
Якщо прогноз повільного зростання виправдається, ФРС доведеться тримати процентні ставки на низькому рівні довше, ніж передбачалося, додав Локхарт.
Колега Локхарта з ФРБ Сент-Луїсу Джеймс Баллард заявив, що ринки дуже перебільшують можливість підвищення основної процентної ставки ФРС. "Збільшення процентної ставки за короткостроковими федеральними кредитними коштами так само далеке від нас", сказав він.
Баллард вважає підвищення вартості грошей в 2011 році набагато вірогіднішим, ніж в 2010 році.
На минулому тижні глава Федерального резерву Бен Бернанке, змальовуючи приблизну майбутню послідовність кроків зі згортання надзвичайної політики, заявив, що підвищення discount rate можливе "найближчим часом" (before long).
При цьому, за словами Бернанке, цей крок "не виллється в погіршення фінансового клімату для домогосподарств і бізнесу і не повинен інтерпретуватися як сигнал якоїсь зміни в поглядах на кредитно-грошову політику, яка залишається тією ж, що відповідає рішенням січневого засідання Комітету з відкритих ринків".
При цьому глава американського ЦБ також підтвердив слова з січневої заяви ФРС про те, що базова ставка overnight залишиться на нинішньому рівні 0-0,25% річних ще протягом тривалого періоду часу".
Американський ЦБ втримує базову ставку overnight в цільовому діапазоні від 0% до 0,25% річних з грудня 2008 року. Наступне засідання керівництва ФРС пройде 16 березня.
За матеріалами: Інтерфакс-Україна
Поділитися новиною
