1352
Бум M&A скасовується
Фахівці вважають, що сформувалися ідеальні умови для бума злиттів і поглинань. Однак у 2009 р. він не відбудеться, тому що у покупців немає грошей
Майже всі компанії зазнають труднощів з ліквідністю. "Зараз власники бізнесів почали потроху повертати капітал, який активно почали виводити ще наприкінці 2007 р. Виводили на надоптимістичних настроях - плануючи інвестувати ці гроші в Польщі, Угорщині та інших країнах Східної Європи. У планах була експансія за будь-яку ціну. Але з кінця 2008 р. усе, що приносило гроші, почало вимагати їх назад.
Сьогодні за рахунок заощаджень багато хто дофінансовує свій "хлібний" бізнес, тому що перебуває під загрозою його втрати",- відзначив директор інвесткомпанії ASTRUM Investment Management Максим Бланк.
За оцінками аудиторської компанії Ernst&Young, у 2009 р. українські компанії будуть дешевшими, особливо через девальвацію гривні, та перетворяться в мішені для поглинання. Більшість угод пройде вимушено, тому що бізнеси накопичили високі борги і не зможуть їх рефінансувати або реструктуризувати.
"Цей рік буде роком покупця, тому що найбільший дефіцит - це гроші", - прогнозує керівник відділу корпоративних фінансів і M&A Ernst&Young Ерік Кадиров. За його оцінками, після низької активності ринку M&A в 2008 р. середня сума угоди впаде, однак їх кількість зросте.
Інші опитані експерти іншої думки. Радник інвестиційно-банківського департаменту Dragon Capital Олексій Зеркалов визнає, що високий рівень заборгованості багатьох компаній підштовхує їх шукати партнерів, які допоможуть зменшити боргове навантаження. Експерт не виключив, що банки виявляться власниками компаній, які не зможуть виплачувати кредити, і шукатимуть потенційних покупців на ці активи. Проте, вважає Зеркалов, хвилі злиттів і поглинань в 2009 р. не варто очікувати. "Існує як мінімум одна причина - продавців на ринку в десятки разів більше, ніж покупців", - відзначив він.
Директор департаменту інвестиційно-банківських послуг Phoenix Capital Дмитро Гавриленко також бачить, що особливої хвилі злиттів і поглинань цього року не варто очікувати. Хоча вимушених угод буде достатньо.
"Зміниться основний мотив продажу активів для їх власників - майже не буде виходів з бізнесу як логічного завершення процесу створення вартості компанії для акціонера. Домінуватимуть два типи угод - продаж непрофільних бізнесів для порятунку основних і вимушені угоди, під впливом надмірних боргів продавця", - пояснив він.
Іншими словами, масовим процес не стане через відсутність грошей на ринку. "Не варто очікувати того обсягу в кількісному і грошовому вираженні, який був у минулому і позаминулому роках. Крім фінансової кризи і кризи ліквідності, відбулося істотне зменшення обсягу коштів, якими володіють інвестори", - вважає директор ККА "ТЕКТ" Юрій Бойко.
Через нестачу грошей не виключені угоди M&A шляхом обміну акціями. "Низка компаній споживчого сектора і сектора роздрібної торгівлі вже робили своїм конкурентам таку пропозицію, і дані пропозиції розглядаються", - підкреслив Зеркалов.
Гавриленко додав, що приватизації цього року також не варто очікувати. Хіба що буде прийняте політичне рішення частково покрити дефіцит бюджету за рахунок продажу деяких цікавих об'єктів.
Експерти розійшлися в думках, коли почнеться скупка бізнесів. За прогнозами Ernst&Young, процес поглинання бізнесів за низькими цінами почнеться в березні-квітні 2009 р. Дмитро Гавриленко вважає, що процес скупки компаній за низькими цінами вже почався, просто угоди в основному проходять і проходитимуть в приватному порядку. "Процес триватиме весь цей і, можливо, весь наступний рік", - говорить він.
У свою чергу, Олексій Зеркалов вважає, що найближчим часом скупка не почнеться - на ринку недостатньо покупців. "Крім того, для того, щоб провести повністю M&A транзакцію, потрібно від півроку, оскільки цей процес триває досить довго. Мінімум - три-чотири місяці, але це дуже стислі терміни. Навіть якщо найближчим часом активно почнеться робота над якимись угодами, то перші результати ми побачимо не раніше осені", - відзначив він.
За оцінками Бойка, покупці взагалі вичікують. Вони думають про дно і задаються питанням, коли ж ціна компаній упаде до мінімуму.
Сергій Лямець
За матеріалами: Экономические Известия
Поділитися новиною
