2384
Бен Штайн: Криза показала, що інвестори повинні вкладати в надійні інструменти
— Казна та Політика
Видатний економіст-республіканець Бен Штайн оприлюднив свої думки про те, які уроки світова фінансова система повинна здобути з глобальної фінансової кризи.
За його словами, після того, як за останні 15 місяців величезна кількість інвесторів втратили свої капітали, необхідно продовжити уважне вивчення причин кризи.
Штайн пише, що, по-перше, ми довідалися, що навіть найсуворіше відстеження за інвестиційними портфелями не спрацювало напередодні під час кризового періоду. Причина цього досить проста - ніяке зворотне тестування (back testing) не враховувало величезну напругу на ринках у період з кінця 2007 року до їхнього падіння в 2008 році. Свою роль зіграла й відсутність післявоєнного історичного прецеденту на ринках.
Насамперед, мова йде про небувалу і майже щоденну волатильність на ринках. Хоча різкі падіння курсів акцій інвестори спостерігали ще на початку і середині 70-х років минулого століття. Крім того, гравці були просто не готові до того, що мінфін США відмовиться від порятунку Lehman Brothers, що спровокувало подальший обвал на фондових ринках.
З іншого боку, з погляду сучасної інвестиційної теорії, багато процесів було важко пояснити, і майже всі її ключові категорії виявилися зруйнованими. У той же самий час, корпоративні і муніципальні облігації різко знецінилися, а вартість комерційної і житлової нерухомості сильно впала.
Таким чином, інвестори опинилися в ситуації, коли майже ніякі інструменти збереження капіталу, крім короткострокових і середньострокових цінних паперів мінфіну США, не дозволяли їм застрахувати свої кошти, але й це не спрацювало, пише американський аналітик.
Зворотне тестування не брало до уваги сильне падіння впевненості інвесторів через катастрофічно невірні кроки уряду. Спасибі, Генрі Полсон (міністр фінансів США) за те, що ти дав нам урок смиренності, іронізує у своєму матеріалі Штайн. Дії влади змушують до того, щоб наново продумати інвестиційні підходи, а американський правлячий клас в умовах економічної кризи ще раз продемонстрував своє неуцтво, впевнений республіканець.
Автор також попереджає інвесторів про небезпеку марного хеджування, коли багато хто, у тому числі й сам Штайн, попалися на пропозиції хедж-фондів та інвестиційних банків. Обсяг капіталу, який ці юридичні особи повинні були перевести в готівку, був справді приголомшливим, що неможливо було уявити років 10 або 20 тому. Але це стало реальністю після того, як страхування інвестиційного портфеля значно скоротилося.
Страхування портфеля - це схема страхування прибутку в портфелі, коли продаються короткі біржові індексні ф'ючерси або купуються опціони на продаж. Але використання цієї схеми у великому масштабі вже приводило до ланцюгової реакції продажів готівки проти опціонів, які обрушили ринок приблизно на 25% 19 жовтня 1987 року. У той час, тільки надзвичайно розторопні дії Алана Гринспена (Alan Greenspan) і керівництво Нью-Йорка зупинили ринок від остаточної катастрофи і відстрочили Судний день капіталізму. Той урок повинен був навчити нас побоюватися нестриманого і повністю марного хеджування, але ми цього не зробили, пише Штайн.
Автор матеріалу підбиває підсумок своїм міркуванням і робить висновок про те, що він був не правий, коли не перевів більшу частину свого капіталу в готівку і держоблігації мінфіну США, що помилився, коли розраховував на акції та інвестиції в нерухоме майно. А вони виявилися нестабільними.
Штайн наводить приклад Бена Грахама - блискучого вчителя Уоренна Баффета зі стратегічного інвестування, який казав своїм друзям, що фондовий ринок занадто небезпечний для нього, і він воліє тримати всі свої гроші в казначейських облігаціях. Штайн також має намір послухати пораду фінансистів, які пропонують тримати частину грошей у готівці, хоча й розуміє, що згодом інфляція може знищити їхню значну частину. Одним словом, американський економіст закликає інвесторів бути більше обережними і вкладати капітали в найбільш стабільні і надійні інструменти.
За матеріалами: K2Kapital
Поділитися новиною
Також за темою
В Україні планують створити житлову інспекцію: чим буде займатися
Держава зекономить щонайменше 15 млрд грн, скоротивши неефективні бюджетні програми — Гетманцев
Глава Мінекономіки України спрогнозував зростання ВВП у 2025 році (цифри)
Україна та ЄС продовжили «транспортний безвіз» до березня 2027 року
На Львівщині будують новий 64-метровий міст (фото)
Уряд розглядає мораторій на відключення за борги комунальних послуг у прифронтових громадах
