2712
Хто винен у кризі?
Світова фінансова криза: з чого вона почалася, як вплинула на світову та українську економіку. І коли ж, нарешті, вона закінчиться
1. Все почалося з дешевих грошей. Щоб уникнути уповільнення темпів економічного зростання на початку 2000-х Центробанки США та Японії різко знизили дисконтні ставки, що спричинило появу різного роду спекулянтів на фондовому ринку.
Федеральний резерв США, приміром, знизив федеральну фондову ставку - відсоток, що банки знімають один з одного у випадку термінових позик, своєрідний барометр кредитної міжбанківської активності - з 6,5% в 2000-му до 1% в 2003-му. Відразу на ринку з'явилося багато грошей, що привело до зростання реальних цін практично у всіх сферах економіки.
2. Банки зробили ставку на ризиковане кредитування. Всі без винятку кредитні організації одержали у своє розпорядження вільні кошти, на які прийнялися масово кредитувати тих клієнтів, яким ще роком раніше ніякий банк би грошей не дав. Доходило до смішного: кредит на будинок в передмісті Лос-Анджелеса вартістю $160 тис. видавали спадковому безробітному іммігрантові з Мексики, чия родина вже не перше покоління жила винятково на дотації від держави.
Таке масоване вкидування кредитних грошей на ринок спровокувало небачене зростання цін та інфляцію. При цьому банки намагалися хоч якось захистити кошти, які вони видають у кредит, і масово їх страхували на випадок невиплати. З урахуванням факту страхування рейтингові агентства привласнювали навіть таким ризикованим операціям рейтинг ААА - найвищої надійності. (Довідка. Рейтинг ААА - винятково висока здатність до виконання фінансових зобов'язань. Найвищий рейтинг)
3. Світова економіка виявилася інфікована високоризикованими кредитами. Замасковані ААА-рейтингами ці токсичні кредити перетворювалися в облігації і якийсь час купувалися і перепродувалися на фондових ринках, в результаті чого у світі залишилося не так багато фінорганізацій, які не мали з ними справу.
4. Перегрітий ринок довго не витримав. Ціни на американську (а потім і на японську з британською) нерухомість поповзли вниз, провокуючи ланцюгову реакцію. Всі мильні бульбашки враз луснули. Федеральний резерв гарячково намагався зупинити невтримне зростання обсягів кредитування і підвищив дисконтні ставки, але було пізно.
Влітку 2006-го ціни на будинки знизилися настільки, що багато кредиторів раптом зрозуміли: їхня нерухомість коштує менше, ніж вони реально винні банку. Як наслідок, країною покотилася хвиля відмов від платежів і маховик кризи був запущений.
5. Рейтингові агентства знизили рейтинг проблемних кредитів з ААА до найнижчих рівнів. Інвестори, банки, пенсійні фонди та інші організації, які до цього вкладали свої кошти в розвиток кредитування, раптом виявили, що левова частка їхніх вкладень це проблемні, або кредити, які просто не повертають. Власники облігацій проблемних позик синхронно спробували продати токсичний товар. Звичайно ж, безуспішно.
6. Світову економіку захлиснула хвиля списань "токсичних" активів. Банківські норми вимагають від банків та інвестиційних компаній у щоденному режимі звітувати про ринкову вартість своїх активів. Якщо оцінити активи не виявляється можливим - скажімо, відсутній ринок їхньої купівлі-продажу - вони практично автоматично прирівнюються до нуля і фінустанова змушена заявити про те, що їхня фактична вартість зменшується через "списання проблемних активів". Читай, неповернених боргів. Починаючи з 2007-го року одна компанія за одною почали повідомляти про свої фінансові проблеми, викликані такими от списаннями.
7. Фінорганізації раптом відчули гостру нестачу капіталів Одночасно зі збільшенням частки токсичних активів у кредитному портфелі, банки почали квартал за кварталом списувати мільярди доларів, тим самим зводячи до нуля свої резерви. Співвідношення таких невикупних активів до загального капіталу в комерційних банків, як правило, становило 1:1. А от в інвестиційних банків цей показник зашкалював за 30:1. У такий спосіб вони втратили всі можливості гарантувати свої борги хоч якимось чином. Приблизно так це сталося з компанією Lehman Brothers, що просто зіткнулася віч-на-віч з багатотрильйонною (!) заборгованістю, яку не було чим забезпечувати.
8. Фінансовий ринок був охоплений тотальною недовірою. Перебуваючи в шоковому стані від такого розвитку подій, великі та маленькі інвестори раптом засумнівалися в надійності своїх вкладень у фінустанови, і майже синхронно почали розпродавати свої акції. Саме в такий спосіб інвестори почали продавати в тому числі і закордонні активи, в число яких увійшли й українські. Так що інвестиції в нашу економіку, здавалося б не пов'язану з банківською системою США, впали жертвою світової фондової істерії.
9. Банки втратили довіру в ринок і припинили позичати: не тільки клієнтам, але й один одному. В таких умовах багато комерційних банків, що розраховували покрити свої "токсичні" активи позиковими коштами, зіткнулися з нерозв'язною проблемою, що трьома місяцями раніше важко було навіть уявити. На фінансовому ринку стало рішуче неможливо позичити кошти. Від такого розкладу постраждали й українські банки. Ні, проблемних активів в їхніх руках було не так багато, а от непогашені доларові кредити - були. Початкові плани покрити старий борг новим кредитом - зруйновані, і залишалося лише одне: піти на уклін до рідного НБУ, що, на щастя, у мільярдному кредиті не відмовив.
10. Ринок кредитування був заморожений Тисячі різнокалібрових інвесторів опинилися біля розбитого корита зі своїми цінними паперами, які вже не можна було продати. Банки по усьому світі, навіть будучи переповненими готівкою, боялися хоч якось використати свої активи, припускаючи, що незабаром їм доведеться покривати власні проблемні частини кредитних портфелів. Інвестори ж у свою чергу почали вилучати активи з найбільш безпечних фондів, з яких у тому числі фінансуються короткострокові корпоративні позики.
11. І Дядько Сем не зміг заспокоїти ситуацію Що б не вживав Вашингтон (різке зниження ставок, роздача грошей проблемним кредиторам, екстрений порятунок середньої руки компаній, що потопають і т.п.) - нічого не допомогло. Коли 15 вересня компанія Lehman Brothers оголосила про своє банкрутство, ґніт порохової бочки, на якій сидів світовий фондовий ринок, вже заіскрився.
Другий інвестиційний банк Merrill Lynch був терміново проданий Bank of America - це був єдиний спосіб уникнути банкрутства. А в цей час найбільша страхова компанія у світі AIG оголосила про те, що після виплат всіх страхових зобов'язань (ця компанія була одним з лідерів з перестрахування ризикових кредитів) теж перебуває на межі фінансової прірви.
12. Рятівний план з перекуповування проблемних активів світовими урядами обнадіює інвесторів і ринок у цілому. Уряди провідних країн разом зі своїми Центробанками консолідовано взялися гасити пожежу на фондовому ринку. Синхронне зниження дисконтних ставок і викуп токсичних активів, здається, добре впливають на ринки - через тиждень різких падінь індекси почали повільно повзти вгору.
13. Але економіка ще довго буде відходити від кризи. Світові банки, в яких наші зазвичай черпають кредити, вже втратили на кризі $1.5 трильйона. Експерти прогнозують, що ця сума ще може подвоїтися. Менше капіталу банків означає - менша кількість грошей для позики фірмам і споживачам, а значить і більш повільні темпи економічного зростання. Першими це відчули будівельники, за ними пішли автомобільні корпорації. Падіння попиту на авто веде до падіння попиту на метал, в тому числі і на український. І тут вже починаються зупинки доменних печей, армії скорочених робітників і примара рецесії на українському економічному обрії.
14. Не втрачай надію Фондова паніка позбавляє людей здатності мислити здорово - і це найбільш згубне, що здатна викликати фінансова криза. Американський мільярдер Морган запобіг потенційній фондовій депресії в 1907-му році просто тим, що особисто прийшов на біржу і почав скуповувати падаючі акції банків.
Інші брокери зрозуміли, що цінні папери ще чогось коштують і теж почали потихеньку їх скуповувати. Так світ уник ранньої всесвітньої депресії. Сподіваємося, що консолідовані дії урядів багатьох країн приведуть до активізації на фінансовому ринку, що у свою чергу не дасть реальному сектору економіки впасти у безодню рецесії. Головне - не сидіти склавши руки, а діяти.
За матеріалами: Діло
Поділитися новиною
