711
Передумови є - ресурсів немає
— Фондовий ринок
Підсумки серпня
У цілому за серпень індикатор українського організованого фондового ринку - індекс ПФТС, провалився на 121,35 індексних пункту (-18,53%), скотившись з оцінки в 655,03 індексних пункту на 31 липня, до значення в 533,68 індексних пункту на 29 серпня. У серпні минулого року індекс ПФТС пішов вниз на 101,46 індексних пункту (-9,39%), а в липні поточного року фондовий індикатор звалився на 112,54 індексних пункту (-14,66%).
Загальний попит по всіх цінних паперах у ПФТС за місяць понизився на 28,4% до 139,46 млн. грн., а загальна пропозиція на продаж склала 256,2 млн. грн. (-20,52%).
За місяць інтенсивність торгів у ПФТС знизилася, склавши 3,67 млрд. грн. і опинившись на 11,76% (488,67 млн. грн.) менше результатів липня, коли загальний торговельний оборот у ПФТС досяг 4,15 млрд. грн. Про це FINANCE.UA повідомляє Генеральний директор КУА "ІНЕКО-ІНВЕСТ" Олег Морква, підводячи підсумки серпня.
В серпні корпоративних облігацій у ПФТС наторгували на 9,3% більше, ніж в липні, все ж інші ринки за місяць скоротили свою торговельну присутність на біржовому ринку.
Найбільше знизився торговельний оборот у ПФТС на ринку муніципальних облігацій (-57,65%), державних бондів у серпні наторгували на 43,6% менше, ніж у липні, торгівля акціями скоротилася на 26,19%, а інвестиційних сертифікатів - на 24,06%.
Лідером місяця з торговельного обороту в ПФТС традиційно залишається ринок корпоративних облігацій.
Якщо в липні торги корпоративними бондами пройшли на суму в 2,21 млрд. грн. (53,17%, від загального обсягу торгів у ПФТС), то за серпень обсяг торгів досяг 2,41 млрд. грн., а їхня частка в ПФТС збільшилася до 65,87%.
При цьому сукупний попит на покупку корпоративних облігацій у ПФТС за місяць знизився на 38,62% до 57,85 млн. грн., а загальна пропозиція на продаж склала 125,92 млн. грн. (-28,61%).
Найбільший обсяг торгів корпоративними бондами в серпні пройшов з облігаціями компаній "Укргазбанк" (серія З) (обсяг торгів - 337,14 млн. грн.), "Державна іпотечна установа" (серія J) (обсяг торгів - 103,86 млн. грн.) та "Ощадбанк" (серія В) (обсяг торгів - 96,17 млн. грн.).
На друге місце за обсягом торгів біржі вийшов ринок акцій.
Якщо за підсумками липня торгівля на ринку ризикових інструментів досягла 929,82 млн. грн. (22,38% від обороту за місяць), то в серпні обсяг торгів акціями склав тільки 686,29 млн. грн. (18,72% від місячного обороту).
У серпні сукупний попит на покупку акцій у ПФТС понизився на 26,26% до 62,12 млн. грн., а загальна пропозиція на їхній продаж склала 117,87 млн. грн. (-7,57%).
Лідерами місяця на ринку ризикових інструментів стали цінні папери ВАТ "Дніпроенерго" (обсяг торгів - 66,19 млн. грн. - 46 угод за місяць), ВАТ "Вінницям’ясо" (обсяг торгів - 39,99 млн. грн. - 30 угод за місяць) і ВАТ "Запорізький завод феросплавів" (обсяг торгів - 39,33 млн. грн. - 21 угода за місяць).
Ринок державних паперів опустився на третій рядок.
Місяць тому ринкова частка ОВДП у ПФТС досягла 22,98% від загального торговельного обороту в системі (обсяг торгів за місяць виріс до 954,57 млн. грн.), у серпні вона зменшилася до 14,68% (обсяг торгів склав 538,34 млн. грн.).
До закінчення серпня загальна пропозиція на продаж державних цінних паперів у торговельній системі зменшилася до 4,71 млн. грн. (-48,47%) , а загальний попит на їхню покупку склав 15,3 млн. грн. (+19,53%).
Лідерами торгів серед держпаперів стали ОВДП з терміном погашення 30.12.2009 (обсяг торгів - 194,17 млн. грн.), ОВДП з терміном погашення 17.12.2008 (обсяг торгів - 140,68 млн. грн.) і ОВДП з терміном погашення 01.01.2009 (обсяг торгів - 110,44 млн. грн.).
Четверта позиція в торговельному обороті біржі дісталася ринку муніципальних облігацій.
У серпні обсяг торгів облігаціями муніципалітетів досяг 24,9 млн. грн., а їхня частка ринку в ПФТС склала 0,68%.
У липні обсяг торгів цінними паперами муніципалітетів пройшов на суму в 58,8 млн. грн., а його частка ринку була 1,42% від місячного обсягу торгів біржі.
За місяць сукупний попит на покупку муніципальних цінних паперів збільшився до 4,19 млн. грн. (+20,06%), а загальна пропозиція на їхній продаж склала 7,7 млн. грн. (-17,12%).
Лідерами торгів серед муніципальних бондів стали облігації Одеської міської ради (серія В) (обсяг торгів - 24,16 млн. грн.), Луганської міської ради (серія А) (обсяг торгів - 328,42 тис. грн.) і Донецької міської ради (серія В) (обсяг торгів - 174,61 тис. грн.).
Замикає місячний рейтинг торгів ПФТС ринок пайових паперів ІСІ.
Протягом місяця інвестиційних сертифікатів наторгували на суму в 1,7 млн. грн. (0,05% від серпневого обсягу торгів у ПФТС), у липні обсяг торгів пайовими бумами інвестиційних фондів склав 2,23 млн. грн. (0,05% від обсягу торгів біржі).
Таблиця 1. Структура торгів цінними паперами в ПФТС у липні - серпні 2008 г.
|
Таблиця 2. Зміна котирувань по "блакитних фішках" за серпень (31.07.08 - 29.08.08)
На ринку, що системно втрачає свою капіталізацію, найбільш успішними ліквідними цінними паперами можна вважати акції емітентів, які найменше знизили свою вартість за ціною покупки.
За даним критерієм у лідери минулого місяця можна поставити акції ВАТ "Західенерго", ВАТ "Центренерго" та ВАТ "Авдіївський коксохімічний завод".
Найменше за місяць понизилися котирування акцій ВАТ "Західенерго".
При цьому до закінчення місяця кращі котирування цінних паперів емітента в ПФТС мали вигляд: на покупку - 348,5 грн. (-7,56%) за акцію, на продаж - 349,0 грн. (-8,85%) за акцію, остання угода пройшла за ціною 350,0 грн. (-8,23%) за одну акцію. Спред по котируваннях досяг 0,14%. У серпні в ПФТС з акціями генеруючої компанії відбулося 118 угод на суму в 22,92 млн. грн.
Друге місце зайняли цінні папери ще одного "генратора" - ВАТ "Центренерго".
За серпень ціна на покупку акцій підприємства зменшилася на 7,69% і склала 12,0 грн. за акцію, на продаж знизилася до 12,12 грн. (-8,15%) за акцію, остання угода відбулася за ціною 12,3 грн. (-6,46%) за одну акцію. Спред між кращими котируваннями акцій енергокомпанії становить 1,0%. Протягом місяця з акціями емітента було укладено 245 угод на суму в 26,64 млн. грн.
Замикають ТОП-3 серпня серед представників індексного кошика ПФТС цінні папери ВАТ "Авдіївський коксохімічний завод".
На кінець місяця кращі котирування акцій підприємства в ПФТС мали вигляд: на покупку - 17,49 грн. (-9,61%) за акцію, на продаж - 17,5 грн. (-11,62%) за акцію, ціна останньої угоди склала 17,05 грн. (-13,45%) за одну акцію. Спред між котируваннями акцій емітента досяг 0,06%. Протягом серпня з акціями заводу відбулося 250 угод на суму в 19,86 млн. грн.
Аутсайдером місяця стали цінні папери ВАТ "Мотор Січ".
Котирування акцій емітента на 29 серпня мали вигляд: на покупку - 470,0 грн. (-44,87%) за акцію, на продаж - 479,0 грн. (-44,94%) за акцію, остання угода пройшла за ціною 475,0 грн. (-44,51%) за одну акцію. Спред по кращих котируваннях акцій становить 1,91%. Протягом місяця з акціями підприємства на біржі проведені 354 угоди на 31,83 млн. грн.
Прогноз на вересень
У вересні поточна вартість вітчизняних біржових паперів буде залежати, насамперед, від інвестиційної активності нерезидентів.
При цьому зростання цін на українські акції стане можливим тільки у випадку приходу на ринок іноземного інвестиційного капіталу з перспективою працювати на українському фондовому ринку в середньостроковий період часу.
У цей час ситуація на світових біржових ринках залишається вкрай нестійкою, провокуючи підвищену обережність у системних інвесторів вкладати кошти у фондові інструменти.
У підсумковий місяць третього кварталу дуже низька ймовірність, що економіки Євросоюзу та США почнуть показувати більше позитивну динаміку, поступово вибираючись з триваючої майже рік фінансово-кредитної кризи, а на товарно-сировинних ринках настане більше збалансована цінова рівновага, що буде стимулювати відтік спекулятивних та інвестиційних ресурсів на фондові ринки, що значно подешевшали.
Додатковими спонукальними мотивами до більше зваженого ухвалення рішення до інвестування в цінні папери є й геополітичні протиріччя, що підсилюються, між Російською Федерацією та Заходом, які вже в найближчі тижні можуть перерости в черговий виток "холодної" війни.
Реально існуюча загроза перегляду діючого протягом більше півстоліття міжнародного миропорядку з можливістю втягування Європи та США в регіональний військово-політичний конфлікт з Росією на Кавказі, значно підвищує інвестиційні ризики, і буде стримуючим фактором для інвестування у фондовий ринок і Росії й України протягом усього періоду конфронтації, що наступила.
З початком осені в Україні відновить роботу Верховна Рада, а в країні значно активізується політичне життя, що приведе до чергового гострого протистояння серед політичних еліт і тільки додасть невизначеності при прийнятті інвестиційних рішень.
У комплексі всі ці фактори будуть тільки підсилювати негативні тенденції, що домінують останнім часом на вітчизняному інвестиційному ринку й скоріше за все не дозволять українському біржовому ринку у вересні показати які-небудь позитивні підсумки.
Незважаючи на непогані темпи зростання української економіки й досить високий для України приплив іноземних інвестицій, що досяг у першому півріччі, $6,71 млрд., неузгоджені й несистемні дії вищих державних інституцій, висока інфляція та недієздатність українського парламенту приймати необхідні для ефективного розвитку країни закони, значно знижують привабливість України для портфельних та інституціональних інвестицій.
З початку року капіталізація українських акцій вже знизилася до рівня початку 2008 року, а індексний кошик ПФТС обвалився до свого двадцятимісячного мінімуму й переломити триваючий з травня спадний тренд у вересні буде дуже складно.
Якщо у вересні загальносвітова фінансово-кредитна криза піде на спад, український "політикум" займе більше конструктивну позицію в питаннях законотворчості та економічного розвитку країни, а виконавчі структури влади почнуть працювати на загальнодержавні цілі й завдання, можна сподіватися, що відтік інвестицій з українських активів припиниться, а попит на цінні папери поступово почне рости.
У цьому випадку можна розраховувати, що капіталізація українського біржового ринку за місяць зміниться від серпневих підсумків незначно, а можливе зниження індексу ПФТС якщо й продовжиться, то складе 3-5%.
Більше того, з урахуванням вже накопиченої уцінки у вартості ліквідних біржових паперів в 20-80% від їхньої капіталізації на початок року, при дисконті в 30-70% і вище від справедливої вартості, перспективи місячного зростання котирувань цінних паперів в 3-10% за вересень виглядають цілком реальними.
При позитивному сценарії розвитку подій в Україні у вересні, зростання цін на українські цінні папери може дозволити індексному кошику ПФТС додати до 60 індексних пункту, що дасть можливість частково відіграти серпневий провал.
Однак у випадку значного погіршення політико-економічної обстановки в нас у країні, системне падіння цін на українські папери може скласти за місяць ще 10-15%, а фондовий індикатор, пробивши черговий психологічний рубіж в 500 пунктів, піде нижче значення в 450 індексних пункту, що відкине його на кінець листопада 2006 року.
Таким чином, у вересні український біржовий ринок залежно від щільності та якості політико-економічних подій в Україні й у світі, може, як вирости на 3-10%, так і втратити ще до 15% від своєї серпневої капіталізації.
Волатильність організованого фондового ринку України весь вересень буде дуже високою, а індекс ПФТС залежно від наявності попиту на папери та тла новин може перебувати в досить широкому діапазоні значень від 430 до 580 індексних пункту.
Торгівля в ПФТС у перший місяць осені, незважаючи на закінчення відпускного періоду та активізації ділової активності, буде скоріше за все порівнянна з середньомісячними літніми торгами, і залежно від рівня оптимізму інвесторів-нерезидентів складе 3,5-4,1 млрд. грн.
Беззастережним лідером у вересні у випадку збереження високої активності банків з репо-угод з борговими інструментами буде залишатися ринок корпоративних облігацій з оборотом у ПФТС в 2,1-2,5 млрд. грн.
У середині серпня Міністерство фінансів України, нарешті, підвищило прибутковість дво- і трирічних держпаперів з 7,7% й 7,9% до 11,4% й 12% річних, що дозволило наприкінці місяця реалізувати ОВДП на суму в 137,683 млн. грн., але однаково перебуває нижче рівня ринкової прибутковості. У цей час ОВДП з погашенням в 2009-2011 роках котируються на вторинному ринку з прибутковістю від 13% до 16% річних.
Відповідно до держбюджету на 2008 рік, уряд України цього року планує збільшити запозичення на внутрішньому ринку в 2,1 рази - до 7,776 млрд. грн., тоді як на зовнішньому ринку він має намір залучити 8,098 млрд. грн.
Через низьку прибутковість держпаперів при їхньому первинному розміщенні на аукціонах, з початку року за рахунок розміщення дво- і трирічних ОВДП Мінфіну вдалося залучити всього 765,171 млн. грн.
За заявою Міністерства фінансів у вересні 2008 року Мінфін продовжить пропонувати інвесторам дво- і трирічні держпапери (з погашенням 5 травня 2010 року й 28 вересня 2011 року, відповідно). Дані випуски ОВДП будуть дорозміщуватися щотижня, поки загальний обсяг розміщених держпаперів кожної емісії складе не менш 1 млрд. грн. При цьому за вересень, також як це планувалося з початку року, Мінфін розраховує перелічити в бюджет не менш 300 млн. грн.
У зв'язку з наростаючим дефіцитом державного бюджету, викликаним, в тому числі й провалом приватизації цього року, а також значного подорожчання зовнішніх запозичень через світову фінансову кризу, що не припиняється, Мінфін у вересні буде змушений більш гнучко підійти до зміни прибутковості продаваних на аукціонах держпаперів.
Підвищення прибутковості по держпаперам на аукціонах дозволить Мінфіну більш успішно розміщати заплановані до продажу ОВДП, що дозволить зберегти досить високий оборот державних облігацій й у ПФТС.
Скоріше за все у вересні ОВДП створять гідну конкуренцію в ПФТС ринку акцій, а їхній торговельний оборот складе 0,6-1,1 млрд. грн.
Ринок акцій у підсумковий місяць третього кварталу продовжить боротися за друге-третє місце в рейтингу біржової торгівлі, а місячна інтенсивність торгів, складе залежно від обсягу технічних операцій та активності нерезидентних гравців у ПФТС 0,7-1,2 млрд. грн.
Торгівля муніципальними облігаціями через їхню невисоку прибутковість продовжить залишатися незначною, з оборотом у вересні менш, ніж в 100 млн. грн., а ринок інвестиційних сертифікатів компаній з управління активами залишиться аутсайдером біржових торгів з обсягом торгів за місяць не більше 50 млн. грн.
До кінця року головними стримуючими факторами для інвестиційної активності на фондових ринках будуть залишатися нестабільні ціни на сировинні ресурси (насамперед нафту, нафтопродукти, продукцію ГМК і зерно), і слабкі показники у фінансово-виробничому секторі національних економік.
У випадку істотного погіршення середньострокових макроекономічних прогнозів в українській і світовій економіці вітчизняний біржовий ринок під час відсутності інвестиційної підтримки продовжить котитися вниз, повністю ігноруючи які-небудь позитивні корпоративні новини від емітентів, і ще восени продавить індекс ПФТС значно нижче рівня в 400 індексних пункту.
Такий ціновий провал може підштовхнути великих і середніх національних фондових гравців активізувати роботу із залучення на український фондовий ринок внутрішніх і зовнішніх інвестицій для покупки акцій за викидними цінами під середньострокові стратегії.
Якщо ж цього не відбудеться, а панічні розпродажі на міжнародних фондових біржах будуть тривати, під кінець року провал українського фондового ринку від рівня серпневої капіталізації може скласти до 50%, відкинувши його на два-три роки назад й зробивши привабливими біржові ціни для покупки й консолідації пакетів великими власниками акцій даних емітентів.
На жаль, Україна цього року так і не змогла реалізувати свій інвестиційний потенціал і залучити в країну значний міжнародний капітал для успішного здійснення національних інвестиційних програм.
Політичні конфлікти у вищих ешелонах влади, недієздатність парламенту, нестабільність фінансової системи (істотні й непрогнозовані коливання курсу долара на міжбанку), висока інфляція, незбалансованість економіки - все це накладало негативний відбиток на інвестиційний клімат у нашій країні й значно підвищувало її інвестиційні ризики.
Якщо восени в Україні політико-економічна ситуація все-таки змінитися в кращу сторону, у тому числі активізуються інвестиційні проекти, спрямовані на реалізацію програми Євро-2012, а світові фондові ринки почнуть більш впевнено йти на підйом, в українського біржового ринку також з'являться шанси підрости до кінця року на 20-30% від серпневих цінових рівнів.
Це може трохи заспокоїти закордонних інституціональних і внутрішніх приватних інвесторів й активізує їхній вихід на вітчизняний фондовий ринок, що неабияк подешевшав.
У свою чергу досить низькі ціни на українські папери будуть залишати гарну перспективу для росту й на 2009 рік.
За матеріалами: Finance.ua
Поділитися новиною
