654
Железное будущее
— Фондовый рынок
Акционеры компании Arcelor приняли оферту Mittal Steel, что привело к созданию недосягаемого мирового металлургического лидера. Отныне отрасль будет жить в новых условиях, к которым должны привыкнуть и российские металлурги. Но для начала нужно решить, кто будет играть роль объединителя – Алексей Мордашов или Роман Абрамович.
В среду крупнейший производитель стали в мире Mittal Steel официально объявил результаты оферты, сделанной им акционерам своего ближайшего конкурента – люксембургской компании Arcelor SA. Предложение о выкупе акций, срок действия которого истёк 13 июля, приняли владельцы 91,88% акций Arcelor. После завершения всех процедур в рамках оферты владельцы оставшихся 8% Arcelor могут предъявить свои акции к выкупу по той же цене – €40,4 за ценную бумагу. Глава Mittal Steel Лакшми Миттал, комментируя итоги оферты, заявил, что «поддержка акционеров открывает путь к быстрой интеграции» двух компаний.
Поглощение Arcelor далось Mittal нелегко.
В первый раз Mittal Steel выставила оферту на покупку Arcelor в январе 2006 года, предложив за компанию €18,6 млрд. Однако тогда менеджмент и совет директоров Arcelor выступили против слияния с Mittal и начали готовиться к защите. В мае Mittal увеличила предложение до €25,8 млрд. Однако в это время Arcelor уже вёл переговоры с российской «Северсталью», которая предлагала за четверть компании почти все свои акции и относительно небольшую денежную премию. Менеджмент Arcelor даже подписал с владельцем «Северстали» Алексеем Мордашовым соглашение о слиянии в качестве гарантии будущей сделки. Но, в конце концов, после очередного увеличения Mittal оферты до €40,44 евро за акцию ($32,2 млрд за всю компанию), акционеры Arcelor отказались от альянса с российской компанией, которая в качестве компенсации получит $140 млн.
Так как итоги оферты были предсказуемы – предложенная Mittal цена почти вдвое превышает рыночную, рынок спокойно воспринял эту новость.
Слияние Mittal и Arcelor, и своеобразное участие в этой сделке российской «Северстали» и лично ее владельца Алексея Мордашова было настолько значимым событием для отрасли, что сейчас можно говорить о начале новой «металлургической эры». Эта сделка неизбежно изменит как мировой рынок, так и российскую его часть.
Мировые тенденции будут прежде всего связаны с появлением нового гиганта – игроки рынка независимо от их размера будут теперь жить с оглядкой на лидера.
Например, Игорь Нуждин из ИК «Солид» считает, что из-за опасения экспансии Mittal Steel в азиатские страны в скором времени может начаться глобальный процесс консолидации металлургов.
Как отмечает эксперт, о намерении объединить свои усилия для предотвращения недружественных поглощений уже заявили три японских стальных гиганта: Nippon Steel, Sumitomo Metal и Kobe Steel.
Борьба за Dofasco проходила практически по тому же сценарию, что и битва за саму Arcelor. 22 ноября 2005 года Arcelor предложила купить его за $3,8 млрд. Но немецкая ThyssenKrupp была готова заплатить на 10% больше — $4,1 млрд. Совет директоров Dofasco рекомендовал акционерам принять предложение ThyssenKrupp, Немецкая компания торжественно объявила, что к I кварталу 2006 года рассчитывает завершить сделку, которая позволит компании переместиться с 10-го на 6-е место по производству стали в мире. Но Arcelor в декабре увеличила оферту до $4,2 млрд. Далее ThyssenKrupp подняла планку до $4,6 млрд, но Arcelor предложила $4,86 млрд. После этого ThyssenKrupp объявила, что выходит из борьбы.
Индийским компаниям тоже уже стоит начать строить «линию защиты», поскольку Лакшми Миттал явно хочет «вернуться» на историческую родину. По словам Натальи Кочешковой из ИК «Финам», стальная промышленность Индии, которой прочат роль «второго Китая», активно растет – туда вполне закономерно и обратит свои взоры Миттал. Правда, не сейчас. «В Индии Mittal интересны прежде всего железорудные проекты, но на данный момент индийское правительство отклоняет любые заявки на экспорт руды», – говорит Кочешкова. Однако империя Миттала в ближайшее время будет нуждаться в новых источниках сырья – известно, что с сырьевыми проблемами может столкнуться принадлежащая ему украинская «Криворожсталь». Понадобится сырье и в других частях света – например, Кочешкова напоминает, что в марте 2006 года канадская компания Hatch уже получила заказ от Mittal на планирование проекта по строительству сталелитейного завода.
Некоторую фору для объединений дает мировым металлургам и тот факт, что Mittal сейчас должна будет более плотно заняться и своим новым приобретением. «У Arcelor еще не завершена сделка с Dofasco в Америке, а объединение с Mittal Steel потребует перехода на единую отчетность, – добавляет Дмитрий Парфёнов из ИК «Проспект». – Выстраивание корпоративных отношений внутри новой группы, общие бизнес-планы – на все это уйдет огромное количество времени».
Этой форой, вероятно, постарается воспользоваться и Алексей Мордашёв, который не готов мириться с положением «неудачника». По мнению аналитика ИК «Велес Капитал» Станислава Фоменко, Мордашов ничего не потерял из-за срыва сделки с Arcelor. «Даже, напротив, «Северсталь» приобрела опыт в корпоративных конфликтах на европейском уровне, практику общения с разрозненными группами акционеров», – считает эксперт.
«В данном случае задето самолюбие Мордашова, поэтому он будет искать новые возможности для слияний, дабы хоть как-то восстановить свой деловой имидж».
«Как вариант, для начала «Северсталь» может разместить свои акции на международных площадках, например, в Лондоне», – добавляет Игорь Нуждин.
Судя по всему, в данном случае речь идет не только о самолюбии самого Мордашова. Дело в том, что согласие на сделку с Arcelor он получил лично у президента России.
Эта сделка была весьма важна для страны, поскольку могла изменить ее репутацию «газового террориста».
«Северсталь» могла выступить как спаситель Arcelor от «злого поглотителя» Mittal. Однако в результате получилось, что российскую компанию банально использовали для поднятия цены продажи компании. Теперь Мордашов явно будет стараться улучшить международный имидж российской металлургии и постараться оправдать доверие президента страны.
Способ для этого один – консолидация. Однако, судя по всему, вопрос, кто будет центром этого объединения, не решен. С одной стороны Мордашов, почувствовав вкус славы – о сделке с Arcelor сообщали все российские и европейские СМИ, захочет стать таким объединителем. «Российские металлурги, безусловно, будут консолидироваться подобно своим зарубежным коллегам, – считает аналитик ИК «Проспект» Дмитрий Парфенов. – Сам Алексей Мордашов уже заявлял о необходимости объединения». По мнению Парфенова, Мордашов и сделает первые шаги к консолидации.
Но Мордашову могут и не разрешить сыграть такую роль – в последнее время на роль объединителя российской металлургии прочат Романа Абрамовича, купившего через свои структуры 41,3% «Евраза». Возможно участие в этом процессе и Алишера Усманова. Правда, по мнению Парфенова, «Евразу» сейчас не до того – он занят созданием ванадиевого холдинга и, кроме того, реструктурирует свои угольные активы, выкупая доли у угледобывающих «дочек».
Однако Роман Абрамович давно пытается быть своеобразным «добрым волшебником» властей, решая сложные политико-экономические проблемы. Поэтому не стоит сомневаться, что он сделает все возможное, чтобы решить и стальную задачу.
По материалам: РБК-Україна
Поделиться новостью
