473
Итоги дня - Прогноз: цен на нефть, прогноз курсов валют, прогноз цен на золото
— Валюта
Котировки европейских корпоративных облигаций могут вырасти в связи с рекордным объемом погашения долговых обязательств компаний в июле текущего года.
По данным голландской финансовой группы ING Groep NV, в июле подходит срок погашения по долговым обязательствам на общую сумму €22 млрд. По мнению аналитиков Lehman Brothers Holdings Inc. и BNP Paribas SA., большинство заемщиков не планирует выпуск новых облигаций для рефинансирования задолженности.
Инвесторы могут использовать полученные денежные средства для покупки облигаций, что может привести к росту их котировок после 1,3-процентного снижения по итогам I полугодия. Согласно данным брокерской компании Merrill Lynch & Co. I полугодие 2006 г. стало худшим для рынка облигаций за последние восемь лет. Кроме того, погашение долговых обязательств совпадает с низким объемом предложения на рынке облигаций, связанным с периодом летних отпусков и проведением чемпионата мира по футболу.
Согласно данным ING, объемы погашения долговых обязательств в июле примерно в два раза превышают среднемесячные объемы и на 34% выше предыдущего рекорда, зафиксированного в феврале текущего года.
Министр финансов Германии П. Штайибрюк (СДПГ) не исключает, что дефицит госбюджета – «с большой долей вероятности» - может уже в этом году опуститься ниже 3% от валового внутреннего продукта, то есть Федеративная Республика выполнит один из важнейших пунктов европейского Пакта стабильности и экономического развития. Об этом министр сообщил во время обсуждения и принятия кабинетом министров в Берлине проекта бюджета на 2007г., передает наш тамошний резидент.
Правительство Германии вчера приняло бюджет страны на 2007г., предусматривающий расходы на сумму в €267,6 млрд. Самые большие расходы в бюджете - на пенсии. По расчетам Минфина, на выплаты пособий по безработице уйдут почти €6,5 млрд., так что сумма, которую смогут потратить министерства и прочие федеральные ведомства, сократится на 0,2% и составит €261,1 млрд., что меньше той суммы, которая значится в графе расходов в 2006г.
Расходы на дороги, железнодорожные пути, водные трассы и прочие инвестиции в проекте бюджета, правда, превышают, как того требует Основной закон, новую задолженность. Но разница составляет, как сообщают источники из правительственных кругов, всего €1,5 млрд. Почти 8% всех расходов - почти €22 млрд. - правительство в Берлине должно будет брать в долг у банков или на рынке капиталов.
Аналитики рейтингового агентства Standard & Poors считают, что экономический рост России в ближайшее время прекратится.
Рост суверенного рейтинга России, так же как и перспективы экономического роста, может быть ограничен, предупреждают аналитики Standard & Poor's. Позитивной динамике мешает чрезмерная зависимость экономики России от нефтегазового сектора. Но эксперты РФ уверены, что положительные тенденции нарастают и после погашения долга Парижскому клубу рейтинг России повысят.
Перспективы устойчивого экономического роста в России и, как следствие, повышение суверенных рейтингов страны напрямую зависят от того, сможет ли правительство принять меры по снижению зависимости экономики от нефтегазового сектора. Такой вывод содержится в опубликованном сегодня докладе международного рейтингового агентства S&P.
Этот отчет «Отказ от привычки ориентироваться на нефтегазовый сектор имеет принципиальное значение для суверенных рейтингов России» входит в состав специального выпуска еженедельного журнала S&P Credit Week, посвященного значимости нефтегазового сектора в России.
Также, в понедельник 10 июля 2006 г. S&P проведет телеконференцию, в которой кредитные аналитики и экономисты будут обсуждать этот вопрос.
«Неоднозначный опыт экономик других стран, базирующихся на углеводородном сырье, обращает внимание на риск укрепления реального эффективного курса национальной валюты из-за притока иностранной валюты, полученной от экспорта сырья, – отметил кредитный аналитик S&P Мориц Кремер. – Это в свою очередь приведет к тому, что остальные секторы экономики, кроме нефтяного, становятся неконкурентоспособными и обреченными на вымирание».
Мориц Кремер считает, что увеличивающаяся недостаточность развития других секторов, кроме нефтяного, делает российскую экономику зависимой от колебаний цен на нефть. Нестабильность цен может повлиять также на формирование бюджета России – поступления от продажи нефти и газа формируют до 50% государственных доходов, что приблизительно на 10% выше, чем в среднем в 2001–2004 гг.
Специалисты S&P рекомендуют российскому правительству обратить внимание на то, что опасностей можно избежать, если проводить политику, которая позволит сгладить негативный эффект от возможного падения цен на нефть. Этого можно добиться, если придерживаться жесткой налогово-бюджетной политики и прилагать усилия к улучшению инвестиционного климата в стране.
Российские власти с ослиным упорством придерживаются мнения, что суверенный рейтинг страны будет расти. «Но никакого противоречия между мнением S&P и российских властей нет, – уверяет глава московского представительства Standard & Poor's Алексей Новиков. – Во всех своих материалах мы подчеркиваем, что сырьевая зависимость экономики – это важный фактор для суверенного рейтинга, но он может меняться».
А.Новиков не исключает возможности пересмотра рейтинга России, мотивируя это тем, что тенденции в экономике меняются. «Но когда соберется кредитный комитет – сказать сложно», – добавил он и подчеркнул, что агентство старается не привязываться к значению показателя, а стремится пояснить структуру проблемы. «Например, от сырьевой зависимости избавиться тяжело, но есть инвестиционный климат, и повлиять на него – посильная для правительства задача, – говорит Алексей Новиков. – И если аналитики заметят тенденцию к изменению ситуации, рейтинг будет пересмотрен».
Министерство экономики Украины сохраняет прогноз инфляции на 2006 год на уровне 11,4%, несмотря на низкий показатель за первые шесть месяцев - 2,9%, так как ожидает, что подорожание энергоносителей ускорит рост цен во втором полугодии, сказал министр экономики А.Яценюк.
«Мы хотим подтвердить свой прогноз, что основная инфляционная нагрузка будет отображена во II полугодии 2006 г. Я очень бы хотел, чтобы в Украине была однозначная инфляция, но Министерство экономики пока что не меняет своего прогноза», - сказал Яценюк журналистам.
Напомним, украина с 1 мая повысила цены на газ и электроэнергию для населения на 25%, с 1 июня также выросли цены на ЖД билеты, а с 1 июля - еще на 80% поднимается стоимость газа.
Повторимся, Госкомстат третьего дня вчера опубликовал данные инфляции за I полугодие, при этом в июне месячные темпы снизились до 0,1% с 0,5%.
«Скорее всего прошлый месяц - это последний месяц в 2006 г. с такой низкой инфляцией. Низкая инфляционная динамика июня сформирована за счет дефляционных тенденций на рынке продовольствия, покрытых умеренными инфляционными процессами в секторе услуг», - разъяснил министр.
По его словам, влияние роста цен на энергоносители проявится с временным лагом примерно в три месяца.
«Можем констатировать, что I полугодие не отразило влияния изменения цен на энергоносители», - добавил Яценюк.
Он также сказал, что местным властям придется принять решение о повышении цен на коммунальные услуги, так как тарифы не могут оставаться неизменными после подорожания газа и электроэнергии.
В то же время, министр отметил ряд положительных факторов, сдерживающих раскрутку инфляции: в частности, взвешенную монетарную политику Нацбанка, хорошее насыщение внутреннего рынка продовольствием и потребительскими товарами, умеренный рост цен производителей промышленной продукции, умеренную динамику на рынке нефтепродуктов.
Минэкономики Украины, со слов своего министра, прогнозирует дальнейший незначительный рост цен на нефтепродукты.
«Вы видите динамику цен на нефть на мировых биржах. То есть уже сегодня мы знаем, что экспортная пошлина в России будет увеличена до $216, $16 в экспортной пошлине - это приблизительно 10 копеек в цене на нефтепродукты», - сказал министр.
«Очень небольшая тенденция роста цен на нефтепродукты будет», - добавил А.Яценюк.
Напомним, в более ранних «Итогах» мы сообщали, что с 1 сентября Россия планирует повысить экспортную пошлину на $16,6 за тонну - до $216,4 за тонну. С 1 июня этого года действует экспортная пошлина в размере $199,8 за тонну.
Автор, услыхав о «взвешенной монетарной политике» НБУ, натурально, не смог удержаться, чтоб не «вставить свои три копейки». Полагаю, насчет взвешенности, А.Яценюк немного «погорячился». Прежде всего потому, что последствиями этой «взвешенности» стали гривнедефицит, угроза ликвидности банковской системы, искаженный и очень далекий от объективной «рыночности» валютный рынок и, предположительно, падение темпов кредитования экономики. А без последнего даже при нулевой инфляции и суперстабильном курсе нацвалюты страна окажется на обочине мировой экономики без малейших перспектив если не догнать, то хотя бы зафиксировать отставание от развитых стран Запада.
«Мы придерживаемся базового прогноза развития экономики на 2006 г.: 11,4% - инфляция, 2,8% - рост ВВП. Но если рассматривать текущие тенденции, то они более положительные, чем отрицательные», - добавил Яценюк.
В соответствии с оптимистичным прогнозом Минэкономики, инфляция может составить 10,2%, а рост ВВП - 4,4%.
«Тренд положительный, но сценарий пока что базовый», - подтвердил министр.
Напомним, за весь прошлый год инфляция на Украине составила 10,3%, причем 6,4% было набрано за первое полугодие, по сравнению с 12,3% в 2004 г.
Темпы роста ВВП в 2005 году снизились до 2,6% с рекордных 12,1% годом ранее.
Минэкономики, прогнозирует, что до конца года роста цен производителей промышленной продукции ускорится. Об этом 05-го заявил министр экономики А.Яценюк. «Я думаю, что оно и состоится, поскольку, как вы видите, на IV квартал мы пока не имеем цены на газ», - сказал он.
Министр отметил, что сегодня динамика цен производителей промпродукции является абсолютно нормальной.
«Нет никаких угроз в этом вопросе. Мы бы даже хотели сегодня определенного ускорения, но в прогнозируемых параметрах», - сказал министр.
В предыдущих «Итогах» мы сообщали что, в июне 2006 г. цены производителей промышленной продукции возросли на 0,7%, по сравнению с маем 2006 года, с начала года - на 5%.
Минэкономики Украины, как заявил вчера А. Яценюк, ожидает рост промышленного производства по итогам I на уровне 3% по сравнению с соответствующим периодом 2005 г.
«Мы ожидаем устойчивый рост промышленного производства выше 3% по результатам I полугодия», - сказал он.
Министр отметил, что рост будет происходить преимущественно за счет металлургии. Кроме того, министр добавил, что министерство ожидает также положительную динамику в июне по росту ВВП.
Напомним, по итогам января-мая рост промпроизводства составлял 2,4%, в мае - на 10% по сравнению с маем 2005 г.
ВВП в мае вырос на 8,5% по сравнению с маем 2005 г., за январь-май - на 4% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года.
Приступая непосредственно к попыткам предсказания состояния валютного рынка, обратимся к другому «финансовому авторитету» Украины, руководителю группы советников председателя Нацбанка Украины Валерия Литвицкого.
Так вот, «Низкая инфляция в Украине сохраняет благоприятные условия для экспорта украинских товаров в Россию,» - считает В.Литвицкий. «Благоприятный для экспорта в Россию инфляционный дифференциал, по предварительным данным, сохраняется и составляет 3,3%. Еще большая протекция вывоза в эту страну была получена после июньского ускорения ревальвации рубля к доллару на фоне стабильности в паре гривня-доллар», - сказал В.Литвицкий в среду, 05 июля.
Эксперт напомнил, что по итогам I полугодия 2006 г. инфляция в Украине составила 2,9%, тогда как в России - 6,2%(см. «Итоги» от 05 июля).
При этом за январь-июнь российский рубль ревальвировал по отношению к доллару США на 5,9%, тогда как курс гривни к доллару остался неизменным.
Комментируя инфляцию в Украине в июне на уровне 0,1%, В.Литвицкий отметил, что показатель инфляции за последние 6 месяцев был на 3,5% меньше, чем за соответствующий период 2005 г. При этом более существенное, чем в текущем году, замедление инфляции наблюдалось лишь в 2002 г.
«Инфляция потребительских цен надежно контролируется. Пока выглядит благоприятной перспектива не позволит инфляции по итогам года выйти за границу безопасного порогового значения на уровне 10%», - сказал В.Литвицкий.
При этом он отметил, что в июле подорожание ЖК- услуг после повышения тарифов на природный газ не позволит получить дефляцию, поскольку перекроет действие фактора сезонного снижения цен, однако в августе дефляция вероятна.
«Как и предполагалось, инфляционные риски текущего года сосредоточились в сегменте услуг. Вместе с тем в мае и июне практически не подтвердились резко пессимистические прогнозы Минэкономики и большинства экспертов. Это произошло в основном вследствие того, что были недооценены тенденции снижения продовольственных цен и стабильность непродовольственных, с одной стороны, и переоценен отрицательный взнос роста цен на услуги», - сказал В.Литвицкий.
Полагаю, этот тезис имеет концептуальное значение, в очередной раз указывая Кабмину на порочность дальнейшего «солирования» Нацбанка в противостоянии инфляции исключительно монетарными инструментами на фоне поразительного бездействия как правительства, так и Антимонопольного комитета в области обеспечения реальной конкуренции на потребительском рынке и рынке услуг. Рынок еды, имеющий достаточный «ассортимент» производителей и поставщиков продемонстрировал свою зрелость, в то время как остальные сегменты по прежнему подвергают население ценовому диктату, цинично пользуясь своей монополией.
Однако, вернемся к идеям В.Литвицкого.
По его оценке, антиинфляционная направленность монетарной политики Нацбанка содействовала преодолению отрицательных последствий зимнего ослабления экономики и способствовала оживлению экономического роста, наметившегося в последние два месяца. По данным эксперта, в январе-июне денежная масса в стране возрастала вдвое медленней, чем годом ранее. В то же время эксперт отметил, что во втором квартале темпы роста денежной массы ускорились: в первом квартале - 0,6%, во втором - 9,8%.
Полагаю, вышеприведенного авторского комментария относительно «махрового монетаризьма» профильного департамента НБУ достаточно.
Среди факторов, формирующих рост потребительских цен, руководитель группы советников главы НБУ назвал сохранение высокой потребительской активности населения на фоне динамичного роста номинальных доходов.
Он отметил, что товарное предложение увеличивается медленней, чем в соответствующем периоде 2005 г., хотя частично компенсируется импортом.
Автор, возвращаясь к теме монополизма «в степях Украины» еще раз констатирует, что главный источник инфляции нами был угадан верно.
Помимо того, по словам Литыицкого, майский и, вероятно, июньский всплеск экономической активности постепенно сопровождается разогревом ценовой среды.
Вместе с тем, по словам В.Литвицкого, растущий спрос на деньги, в условиях роста экономики ведет к более полному поглощению денежной ликвидности.
«Если в июле-августе сохранится нисходящий инфляционный тренд или будет дефляционный тренд, то, по моему мнению, НБУ стоит постепенно, буквально на ощупь, снижать стоимость короткого рефинансирования», - сказал он.
Полагаю, это аналогичный по значимости (с вышеподчеркнутым) тезис эксперта. Его суть проста: в стране нет «ни грамма лишней гривни», ресурсы тотчас же «перевариваются» экономикой, причем с одной стороны следует делать их более доступными (снижением ставки рефинансирования Нацбанка), с другой очень аккуратно эмитировать безналичную гривню, контролируя как инфляцию, так и темпы роста кредитования экономики. Натурально, не следует забывать и об оседающих на депозитных счетах коммбанков активах населения в гривне и СКВ.
Вышеприведенный сравнительный «инфляционно-ревальвационный» блиц-анализ России и Украины дает основание надеяться на курсовую стабильность гривни, как следствие устойчивого наращивания экспорта (в первую очередь продукции ГМК) в ту же Россию.
Среди факторов, препятствующих экспортному ренессансу упомянет антидемпинговый беспредел нашего северного соседа, к которому недавно добавилась PR-компания против «якобы радиоактивного» украинского металла, и, разумеется, надоевшие коалиционно-оппозиционные «разборки» в парламенте, тормозящие формирование Кабмина, Конституционного суда и, натурально, медленно но верно гробящие имидж Украины.
Отвлекаясь от эмоционального бичевания бизнесменов «от политики», рискнем предположить сохранение стабильности на рынке наличной валюты и валютном же межбанке.
Впрочем, нельзя не обеспокоиться тем обстоятельством, что исподволь появляющиеся гривневые ресурсы вместо оперативного вложения в экономику, идут на валютный межбанк для приобретения СКВ, что, по мнению автора сегодня отнюдь не является мероприятием жизненно необходимым.
При написании материала использовались ресурсы:
bloomberg.com,
ap.org,
gazeta.ru,
rbc.ru,
rian.ru ,
interfax.ru ,
k2kapital.com,
www.ukranews.com,
reuters.com.
Александр Дмитренко (aka дядя Саша)
По материалам: Finance.ua
Поделиться новостью
