465
Итоги дня - Прогноз: цен на нефть, прогноз курсов валют, прогноз цен на золото
— Валюта
Темпы роста ВВП стран, представляющие собой emergency markets, сохранятся на достаточно высоком уровне.
Бюджетный дефицит вынуждает Киев «занимать» на внешних рынках.
Летом предполагается курсовая стабильность на валютном рынке Украины с вероятным продолжением «зеленого» отката. В долгосрочной перспективе «возможны варианты».
04 июля в США выходной день (Independence Day). Вследствие этого финансовый рынок в стране будет закрыт.
Рост валового внутреннего продукта стран с развивающейся экономикой в 2006 году превысит 6%, несмотря на увеличивающуюся волатильность мировых сырьевых и финансовых рынков, заявил высокопоставленный чиновник ООН. Хосе Антонио Окампо, заместитель Генерального секретаря по экономическим и социальным вопросам, заявил, что рост мировой экономики в этом году немного нивелирует прогресс развивающихся стран, однако они продолжат демонстрировать «быстрый и относительно многосторонний рост». Рост ВВП наименее развитых стран в 2006 г. составит более 7% благодаря списанию долга, добавил Окампо.
Министерство финансов Украины, справившееся в I полугодии с бюджетными заданиями и долговыми обязательствами без привлечения займов, сохраняет намерение выйти до конца 2006 г. на рынки заимствований, сказал вчера министр финансов В. Пинзенык.
«Мы будем выходить на рынки заимствований. Мы выйдем тогда и в той форме, когда это будет приносить пользу обществу», - сказал Пинзеник, отказавшись назвать какие-либо сроки или возможные объемы займов.
Он также отметил, что Минфин пока не определился, возобновит ли он выпуск облигаций внутреннего госзайма, замороженный с июля 2005 г., или же будет готовить евробонды.
«Все зависит от конъюнктуры - где дешевле, там и будем привлекать2, - сказал Пинзенык.
По словам министра, правительству необходимо будет заимствовать ресурсы, чтобы частично рефинансировать расходы на погашение долга, которые в целом за год составят примерно 10,09 млрд. грн., в частности по внешнему долгу - 5,86 млрд. грн. ($1,16 млрд.).
На обслуживание госдолга потребуется еще 4,21 млрд. грн. (по внутреннему долгу - 1,62 млрд. грн., по внешнему - 2,58 млрд. грн.).
По данным Госказначейства, за I полугодие на обслуживание и погашение долгов уже направлено 4,72 млрд. грн., из которых 3,33 млрд. грн. - на погашение и 1,39 млрд. грн. - на обслуживание.
Согласно закону о госбюджете, общий объем заимствований в 2006 г. может составить 11,58 млрд. грн. ($2,29 млрд.), в том числе 4,55 млрд. грн. на внутреннем рынке и 7,03 миллиарда гривен (примерно $1,39 млpд.) - из внешних источников, включая кредиты международных финансовых организаций.
В то же время, эксперты говорят, что Минфин вряд ли сможет в ближайшие месяцы выйти с внешними займами из-за затянувшегося парламентского кризиса. Пять политических партий, прошедшие в Верховную Раду на выборах 26 марта, до настоящего времени не смогли приступить к избранию премьер-министра и назначению коалиционного правительства, как того требует Конституция.
В октябре 2005 г. Украина разместила выпуск десятилетних еврооблигаций на сумму €600 млн. со ставкой купона 4,95% годовых.
Общий выпуск облигаций внутреннего госзайма в прошлом году достиг 7,15 млрд. грн. Доходность при размещении на первичных аукционах по двухлетним обязательствам составляла на последних аукционах в июле 2005 года - 7,0% годовых, по трехлетним - 7,5% годовых.
По данным Госказначейства, за первые четыре месяца на обслуживание госдолга было затрачено 948,2 млн. грн., на погашение - 2,210 млрд. грн.
Наш прогноз для валютного рынка Украины (на более-менее длительную перспективу) начнем с констатации того факта, что НБУ, начиная с мая, выкупает на валютном межбанке больше СКВ, чем продает. Как следствие - снижение курса на межбанке и на наличном рынке на 1-1.5% за май и июнь.
Последнее, впрочем, также проистекает из пролонгации политики «вульгарного монетаризма» со стороны профильного департамента Нацбанка как антиинфляционные мероприятия. По мнению автора, именно обострение гривнедефицита на излете июня стало главными причинами массового сброса «зелени» на межбанке и акций на торгах ПФТС – банки и их клиенты стремились набить свои закрома гривней. Одни для отчетности по резервированию, другие – для уплата НДС. Как доказательство правильности нашего предположения, вчерашний рост курса безналичной «зелени» на межбанке (+1.0 коп.), повышение цен на торгуемые акции отечественных эмитентов и, разумеется, падение ставок на ресурсном гривневом рынке. Все это – следствие снятия напряженности с гривней.
Отсюда первый концептуальный вывод: наряду с улучшением внешнерыночной коньюнктуры на ассортимент украинского экспорта и, следовательно, предполагаемого доминирования предложения СКВ на валютном межбанке, не меньшим фактором, чем внешняя торговля, является текущая «порочная» политика департамента монетарного регулирования, от которой уже стонет не только рынок ресурсов, но и валютный межбанк.
Так вот, о внешнерыночной коньюнктуре. Сложившаяся в этот период благоприятная ситуация на внешних рынках для экспортеров (повышение мировых цен на химсырье и продукцию металлургии и машиностроения) и летнее затишье у импортеров «по идее» обещают вылиться в дальнейшее укрепление курса гривни.
«Тенденции такие, что придется, скорее всего, увеличивать объемы покупки валюты на межбанке»,- уверен зампредседателя НБУ А.Савченко. До конца лета переизбыток валюты на межбанке может удешевить курс безналичного доллара еще на 1%.
«Наличный и безналичный рынки связаны. То есть, если на безналичном будет наблюдаться тенденция к снижению курса, то такая же ситуация будет и на наличном. Просто колебания на наличном рынке больше»,- размышляет банкир.
В этом контексте автор «аппроксимирует» аналогичное (по процентам) снижение курса наличной «зелени», что с учетом действующих сегодня цен (позиция предложение около 5.025 UAH/USD) дает курс около 4.97-4.98 UAH/USD, аккурат ниже цены выкупа «лишнего доллара» на межбанковских торгах. То есть, потихоньку начинает сбываться наш давнишний прогноз о высоковероятном появлении НБУ на рынке наличных, где демпинговые цены дадут ему возможность пополнять свои «закрома» наличной формой валюты США.
К слову, следует отметить, что кто бы ни стал премьером, «административной» ревальвации не будет. Прежде всего, потому, что всем памятны ее болезненные последствия для экономики в 2005 г. Во-вторых, сегодня всю тяжесть антиинфляционной борьбы несет монетарный департамент НБУ и, судя по спорадическим проблемам с гривней, с этой обязанностью пока справляется. Курсовое «вспомоществование», как средство от «денежной коррозии» (инфляции – А.Д.) будет уже очевидным «перебором», экспортеры и простые обывателя этого рецидива «патриотизма» не простят.
Некоторые отечественные гуру «от валюты» считают, что с сентября рыночная ревальвация гривни может остановиться и снова смениться девальвационными ожиданиями. Дескать, мы до сих пор не знаем, какую цену на газ установит для Украины Россия осенью, в период активизации производств после летнего затишья и перед началом отопительного сезона. Если цена голубого топлива будет увеличена до $180-200 (именно о таком повышении цены говорят профильные аналитики), то ослабление гривни станет реальностью на фоне ухудшения сальдо товарного баланса.
К слову, падение темпов роста ВВП в дебюте года в экспортноориентированных отраслях экономики было основной причиной обсуждения необходимости девальвации гривни.
Автор не склонен драматизировать ситуацию, напоминая, что газовая проблема нынешней зимой была усугублена невиданными морозами и, что более важно, очень медленной реанимацией спроса на украинский металл на внешних рынках «в комплекте» с вопиющей неповоротливостью менеждмента ГМК.
Нынче спрос на «железо» достаточно высок, а штатовские меткомпании прогнозируют высокий спрос на рынке металлопродукции и далее. На конференции World Steel Dynamics Steel Success Strategies XXI в конце июня руководители крупнейших металлургических компаний США высказали свое мнение о состоянии рынка металлопродукции США.
По мнению Кейта Басса, президента Steel Dynamics Inc., объем импорта в 2006 г. составит менее 42 млн. тонн, спрос на металлопродукцию останется сильным.
По мнению Дэниэла Димайкко, президента Nucor Corp., высокий спрос на металлопродукцию сохранится до конца года. Родни Мотт, президент Stelco (Канада), ожидает сохранение больших объемов импорта и сокращение спроса в IV квартале 2006.
По словам Вадима Махова, президента Severstal North America, компания работает по долгосрочным контрактам и застрахована от сокращения спроса, но ожидает сохранение высокого спроса на рынке в течение нескольких месяцев.
По мнению Лу Шорша, президента Mittal Steel US, уровень спроса будет выше чем ожидался ранее.
Таким образом, вероятные «газовые сложности» будут смягчены благоприятной обстановкой на металлорынке.
В этом контексте пессимизм иных украинских гуру «от валюты» («В зависимости от цены на газ курс гривни может дойти до верхней границы коридора, утвержденного Советом НБУ (5,2 UAH./USD»,- предполагает начальник казначейства Дельта Банка Виталий Масюра) автору кажется преувеличенным.
Разумеется, если на этом участке «появится» форс-мажор, НБУ попытается удержать официальный курс «зелени» на привычном уровне 5.05, проведя СКВ-интервенции. Полагаю, ожидаемая летняя скупка наличного доллара даст регулятору лишнюю сотню-другую валюты США, однако нельзя забывать о «побочном эффекте» курсовой стабильности, достигнутой подобным путем. Речь идет о том, что том, что это чревато «охлаждением» инвесторов-нерезидентов, считающих «справедливым» курс доллара «в степях Украины» на уровне 5.15 UAH/USD в ОВГЗ и корпоративные бумаги. К слову об ОВГЗ, с учетом очевидного срыва плана приватизации в 2006 г. бюджетный дефицит требует внешних займов, причем именно на конец года рост бюджетных выплат способен «раскачать лодку» отечественной финансовой системы…
Впрочем, до конца года еще есть время, а, будем надеяться, в Минэкономике и Минфине сидят далеко не глупые люди, могущие сориентироваться во времени внешнего займа или «построить» Валентину Петровну Семенюк за вялую приватизацию.
Поэтому до начала IV квартала мы прогнозируем как минимум курсовую стабильность на валютном рынке, а в лучшем случае, укрепление наличной гривни до 4.98 UAH/USD.
При написании материала использовались ресурсы:
bloomberg.com,
ap.org,
gazeta.ru,
rbc.ru,
rian.ru ,
interfax.ru ,
k2kapital.com,
www.ukranews.com,
reuters.com.
Александр Дмитренко (aka дядя Саша)
По материалам: Finance.ua
Поделиться новостью
