702
"Пятилетка" развития рынка ценных бумаг
— Фондовый рынок
«Парадоксально, но факт:чем грандиозней планы,
тем легче вбить себе их в голову» А.Михеев
Одни говорят, у нас есть в стране фондовый рынок. Другие говорят, что реально его не существует. Но однозначно, все участники рынка согласны с тем, что его развитию необходимо способствовать. Законодатели изложили свое видение развития фондового рынка в соответствующем плане мероприятия, разработанного на 2006-2010 года.
Благими намерениями
В начале марта Кабинет министров утвердил план мероприятий по реализации Основных направлений развития фондового рынка Украины на 2006-2010 годы. Отчет за его выполнение возложен на профильные Министерства и ведомства, в том числе и на Госкомиссию по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР).
План мероприятий посвящен таким насущным проблемам, как усовершенствование механизма защиты прав инвесторов, развитие инструментов рынка ценных бумаг (ЦБ), сосредоточение заключения договоров купли-продажи ЦБ на фондовых биржах и у других организаторов торговли ЦБ. Все изменения в этих направлениях будут закреплены на уровне законов. Согласны законодатели и с необходимостью усовершенствования Национальной депозитарной системы, благоприятствующей развитию инвестиционной инфраструктуры в целом. Все это невозможно без системы полного и прозрачного раскрытия информации на рынке ЦБ.
Документ призван помочь перейти украинским акционерным обществам на западные принципы корпоративного управления. Это означает пополнение штата новым обязательным сотрудником - корпоративным секретарем. Также обществам придется более детально раскрывать информацию о собственниках компании и своей деятельности. В Госкомиссии считают, что такая принудительная прозрачность даст возможность компаниям свободно выходить на отечественный и западный фондовые рынки с публичным размещением акций (IPO).
Вопрос другорядный - нуждаются ли сами компании в публичном привлечении капитала, и следственно, раскрытии информации о себе всему обществу. Большинство акционерных обществ к данному повороту событий вовсе не готовы. Количество украинских компаний, которые провели IPO, не так уж и много. При этом проще выйти с публичным размещением на иностранные фондовые биржи, чем на отечественный фондовый рынок.
За честный рынок - борьба с инсайдом
В этот раз реформирование фондового рынка имеет четкий перечень мероприятий. В частности, теперь у нас в стране будут бороться с так называемой инсайдерской информацией. Ее использование на фондовом рынке будет подпадать под административную и криминальную ответственность. До конца этого года должен быть разработан соответствующий законопроект, который помимо наказания за использование инсайдерской информации будет также карать за искажение информации об эмитентах и профессиональных участниках фондового рынка, манипулирование ценами при осуществлении операций с ценными бумагами, препятствование в доступе к информации об эмитентах.
Инсайдерской считают информацию, которая может повлиять на стоимость ценных бумаг. Это информация о ближайших изменениях в деятельности предприятия, известная лишь узкому кругу лиц. Как правило, осведомленными лицами такая информация моментально используется для выгодной и своевременной покупки и продажи ценных бумаг. Соответственно, другие участники рынка о ней просто не знали и находились в неравном бою.
Во всем цивилизованном мире использование инсайдерской информации таит в себе не такие уж и радужные перспективы: последствия, как правило, плачевны. Ведь продажа инсайдерской информации в развитом мире является преступлением. Демократия предусматривает равные силы и информационные возможности для всех участников рынка. Так что сделать наш фондовый рынок более цивилизованным - вполне гуманное желание правительства.
Только вот как определить критерии инсайдерской информации? Большинство предприятий в Украине являются информационно закрытыми. Да и сама отчетность эмитентов на сайте ГКЦБФР не представлена, что уже наталкивает на присвоение ей статуса "инсайдерской". В Украине использование "инсайда" считается общепринятым явлением. Сами участники рынка считают, что отследить сделки, основанные на инсайдерской информации, очень трудно.
Череда законов
Следующей чередой в ряду новшеств будет создание специальных судов, которые решали бы споры между совладельцами компаний и другими лицами по поводу прав собственности. Это, во-первых, позволит упорядочить судебную практику (исчезнут случаи издания противоположных решений разными судами по одному и тому же вопросу), а во-вторых, повысит компетентность судей. Запланирована реализация этого направления программы уже на этот год, при условии соответствующего финансирования.
Упорядочит законодательную базу законопроект "О введении системы рейтингования субъектов хозяйствования и инструментов фондового рынка", который должен быть разработан до конца апреля. Сейчас же требования о рейтинговании предусмотрены в подзаконодательных актах ГКЦБФР и КМУ.
Немыслимо реформирование фондового рынка и без принятия закона "Об акционерных обществах", которого все с нетерпением ожидают многие годы. Последний законопроект, предложенный ГКЦБФР, был отклонен в ноябре прошлого года. Он в большей мере защищал интересы миноритарных акционеров и призван был стимулировать приток портфельных инвестиций в отечественные предприятия. Закон "Об акционерных обществах" включен в план развития фондового рынка, так что в скором будущем ГКЦБФР опять представит на рассмотрение парламенту свой законопроект. Кстати План мероприятий, как и последний рассмотренный в парламенте законопроект, предусматривает реорганизацию закрытых акционерных обществ в публичные компании, или же смену формы собственности.
Торги станут организованными
Согласно статистике, более 80% сделок с ценными бумагами совершаются за пределами организованного рынка. В правительстве с этим категорически не согласны. Чтобы операции на организованном рынке стали наиболее выгодными для участников сделок, правительство решило разработать определенные налоговые льготы. Помимо «пряника» планируется и «кнут». В принудительном порядке на организованном рынке будут заключаться сделки с акциями, имеющими стратегическое значение для экономики и безопасности государства.
План мероприятий собирается ужесточить условия деятельности бирж и торгово-информационных систем. ГКЦБФР должна разработать новые правила по минимально допустимому объему торгов на торговых площадках. Это означает исчезновение нескольких мелких бирж. Напомним, что в Украине на сегодняшний день действуют восемь бирж и две торгово-информационные системы.
Что касается участников фондового рынка, то при получении или переоформлении лицензии на деятельность в ГКЦБФР они должны будут предоставлять аудиторские отчеты о финансовом состоянии своих акционеров. При этом акционерам - физическим лицам необходимо будет предоставлять декларацию о доходах. Эти новшества предусмотрены постановлением КМУ "Об утверждении плана мероприятий по предотвращению и противодействию легализации доходов, полученных преступных путем, и финансирования терроризма на 2006 год". Этот документ также обязывает ГКЦБФР обеспечить мониторинг всех сделок с ЦБ, сторонниками которых являются офшорные компании. Введение таких норм связано с необходимостью приведения норм украинского законодательства в соответствие с требованиями FATF и законодательством Евросоюза. Будем надеяться, что все вышеперечисленные мероприятия позитивно скажутся на нашем рынке и все от этого только выиграют.
Светлана Шапошникова
По материалам: Cbonds
Поделиться новостью
