Обзор за неделю от CSC

Аналитический обзор рынка валют и состояния экономики за 26.09.05 – 30.09.05

Изучая графики валют котировавшихся по отношению к доллару, можно выявить картину говорящую скорее о неопределенности рынка в предпочтениях. И вызвано это следующими факторами и показателями.

Последствия ураганов обрушившихся на США, насколько сильно их влияние в ближайшей и далекой перспективах? Не смотря на то, что некоторые аналитики несколько снизили их влияние, мы хотим отметить, что влияние на экономику США этих ураганов будет ощущаться еще длительное время. И не малую роль в этом сыграет человеческий фактор. Американцы отмечают, что такой катастрофы они не переживали за всю историю существования Америки. Последствия ураганов изменили их взгляды на свое положение в мире и прежде всего отношение к своему, казалось бы защищенному бытию. По предварительным прогнозам отделов занимающихся ликвидацией последствий на полное восстановление инфраструктуры разрушенных городов уйдет до 30-ти лет.

Нельзя сбрасывать со счетов вероятность того, что темпы роста в четвертом квартале могут замедлиться куда больше, чем того ожидают экономисты и участники рынка. Как показал опрос, американцы обеспокоены влиянием ураганов на экономику страны, озабочены негативными тенденциями на рынке труда, встревожены неудержимым ростом цен на бензин. А в нынешней ситуации, как отметила в своем выступлении Йеллен, экономический рост слишком сильно зависит от потребительских расходов.

Бюро управления полезными ископаемыми сообщило о том, что добыча нефти остановлена на всех платформах Мексиканского залива. В этой связи фактор роста цен на нефть и продукты его производства, по-прежнему остается значительным и потенциально опасным для американской экономики и мировой экономики в целом.

Хочется также обратить внимание на то, что на прошедшей неделе, активизировали публичную деятельность представители ФРС США. На наш взгляд, это связано с тем, что ФРС столкнулась с несколькими факторами, которые вероятно могут привести к пересмотру направления в их политике.

Алан Гринспен в своем выступлении коснулся рынка недвижимости. Он отметил, что владельцы домов, без значительного ущерба, могут пережить обвал цен. Похоже, это является косвенным подтверждением намерений ФРС продолжать политику повышения ставок, и негативная реакция рынка недвижимости на этот процесс уже закладывается в монетарную политику властей США. Кроме подавления инфляционных ожиданий, ФРС стремится к обеспечению более умеренных темпов роста экономики США, снижение потребительского спроса, а значит и импорта, а также в увеличении доли внутренних сбережений.

Президент Федерального банка ФРС Чикаго Москоу, считает необходимым установить систему целевых уровней инфляции.

Управляющая ФРС Сьюзан Биес выразила опасения, что высокие цены на нефть будут подстегивать усиление инфляции, если будут оставаться на высоком уровне длительное время, поскольку вызовут удорожание других товаров. В то же время он выразила уверенность, что влияние ураганов на экономику США будет менее значительным, чем предполагалось ранее.

Президент США Дж.Буш выразил готовность использоваться стратегические запасы нефти и продуктов ее переработки для предотвращения роста цен, связанных с остановкой заводов на Юге страны.

Еще один представитель ФРС президент Федерального банка Канзас-Сити Хэниг, выступая в Оклахоме, заявил, что ФРС продолжит повышать ставки размеренными темпами до конца года. Это еще больше убедило рынки в том, что процентные ставки так или иначе достигнут, как минимум 4.0% против нынешних 3.75%.

В своем втором, на прошедшей неделе, выступлении глава ФРС А. Гринспен, обратил внимание на то, что низкие премии за риск, которые сейчас господствуют на рынке облигаций, вероятнее всего, явление временное, поскольку падение премии за риск не может длиться бесконечно. Он ожидает разворот в пользу процесса расширения спрэда и роста премии за риск.

Это может означать лишь следующее: долгосрочные ставки и доходность по облигациям с длительными сроками погашения начнет расти по отношению к краткосрочным ставкам, которые также двигаются вслед за ставками ФРС. В свою очередь именно рост долгосрочных ставок является одним из основных факторов роста национальных валют.

Выступление главы ФРС подтверждает рынок облигаций, спрэд между доходностью 2-х летних и 10-ти летних облигаций продолжает сужаться.

Это говорит об уверенности участников рынка в успехе проводимой ФРС политики по сдерживанию инфляции, а так же о том, что они не ожидают ее значительного роста в будущем.

Торги на фондовых рынках в свою очередь обеспечили рост доходности долгосрочных 10-летних и краткосрочных 2-летних облигаций США на 4 базисных пункта до 4.30% и 4.13% соответственно, с сохранением спрэда между ними на уровне 0.17%. Причина – ожидание дальнейшего роста ставок ФРС.

О том, что сдерживание инфляции есть основная проблема для ФРС, в своем вступлении в парламенте Великобритании говорила и президент Федерального банка Сан-Франциско Йеллен. Она считает, что рост цен на нефть увеличивает риски для экономики США, связанные как с усилением давления со стороны инфляции, так и за счет снижения потребительских расходов. При этом она отметила, что нейтральный уровень ставок, к которым движутся процентные ставки ФРС, может находиться на более низком по историческим меркам уровне, чем ранее.

Во втором подряд выступлении президента ФРС Канзас-Сити Хенига говорилось о экономической ситуации в США. Он повторил, что, по его мнению, ущерб от ураганов «Катрина» и «Рита» окажет лишь «временное» влияние на темпы экономического роста в США. К 2006 году Хениг ожидает возвращения экономики к «довольно хорошим темпам роста». (можно сделать вывод что Хениг допускает снижение темпов роста экономики – прим. CSC) Он так же отметил, что ценовое давление начало постепенно расти еще до ураганов. Растущие расходы на энергоносители в сочетании с другими факторами говорят о том, что руководство ФРС должно быть «готово к росту инфляции», несмотря на то, что сейчас ценовое давление является относительно небольшим. Хениг сказал, что из-за ураганов у руководства ФРС появилась «сложная совокупность фактов», и в результате ФРС будет «очень внимательно следить за новыми данными» в попытках определить дальнейшее направление денежно-кредитной политики. Днем ранее он высказывался о сохранении политики размеренного повышения ставок.

Экономические показатели вышедшие на прошедшей неделе

Показатели по продажам домов на вторичном рынке США в августе этого года на 2.0% превышают показатели июля. Общие продажи выросли до 7.29 млн. домов в годовом исчислении. Хотя по прогнозам экономистов ожидался спад продаж до с 7.15 млн. условных продаж в год в июле до 7.10 млн.

Продажи новых домов упали в августе на 9.9% до 1.237 млн. домов из расчета на год. И вероятно падение продлится до тех пор пока не начнутся в широком масштабе восстановительные работы в пострадавших, от ураганов, районах Америки, которые могли бы изменить картину на рынке жилья в лучшую сторону. Пока же, несмотря на высокие обороты вторичного рынка жилья, перспективы могут оказаться не очень хорошими. Идет снижение количества закладываемых фундаментов по строительство новых домов и количество выданных разрешений на строительство.

Не смотря на то, что рынок ожидает дальнейшего повышения ставок ФРС, индекс уверенности потребителей сигнализирует о том, что процентные ставки в США близки к своим пороговым значениям.

Индекс уверенности в сентябре упал до 86.6 со 105.5 в августе. Это самое сильное падение индекса с октября 1990 года и самый низкий уровень с 2003 года.

Отчет департамента энергетики США сообщил о снижении запасов нефти на 2.4 млн. баррелей, притом, что импорт нефти в страну увеличился, а запасы бензина увеличились на 4.4 млн. баррелей. Тем не менее, этого оказалось достаточным для усиления давления на курс доллара. Решающим фактором здесь является ожидание ухудшения торгового баланса под влиянием нефтяного фактора, и перспектива замедления для темпов роста экономики США.

Производственные индексы Федерального резервного банка Ричмонда и Канзас-Сити указывают на рост производства в этих регионах и занятости. Однако при этом оба федеральных банка указывают на резкое усиление инфляционного давления. Индекс Ричмонда вырос с 3 в августе до 8 в сентябре, а ФРС Канзас-Сити с 15 до 30 в тот же наблюдаемый период.

Заказы на товары длительного пользования в августе в США выросли на 3.3% по сравнению с предыдущим месяцем, а без учета весьма изменчивой транспортной составляющей на 4.2%. Однако июльский показатель был пересмотрены в сторону ухудшения с 4.9% до -5.3%. При этом, со стороны экономистов ожидался рост заказов в августе на 0.5%.

Ключевой показатель капиталовложений компаний, заказы на гражданские капитальные товары без учета воздушных судов, вырос в августе на 3.6% после падения в июле на 3.3%. Влияние последствий урагана «Катрина» на показатели по заказам на товары длительного пользования в августе были минимальны. Сентябрьские уже могут повлиять на расчеты темпов роса экономики в третьем квартале в целом.

Итоговые данные по темпам роста ВВП во втором квартале остались без изменений. ВВП страны вырос на 3.3% по сравнению с аналогичным периодом 2004 года.

Показатели инфляции за второй квартал были пересмотрены в сторону повышения. Индекс цен расходов на личное потребление вырос, по уточненной оценке, на 3.3%, а не на 3.2%, как предполагалось ранее. В первом квартале рост индекса составил 2.3%. Базовый индекс, не учитывающий цены на продукты питания и энергоносители, вырос во втором квартале на 1.7% по сравнению с предварительной оценкой 1.6% и 2.4% в первом. Последовательно взвешенный индекс цен ВВП вырос на 2.6% годовых. Предварительная оценка составляла 2.4%. В первом квартале индекс вырос на 3.0%.

Все это указывает на то, что инфляционное давление может усилиться, а вместе с ним и вероятность последовательного повышения ставок ФРС до конца этого года. Стабилизация ставок может произойти в случае резкого падения показателей по американской экономике, которые стали бы первыми признаками начала замедления темпов ее роста.

Во втором квартале объем расходов на личное потребление вырос на 3.4%. Предварительная оценка предполагала рост расходов лишь на 3.0%.

Число первичных заявок за неделю, закончившуюся 24 сентября, снизилось с учетом коррекции на сезонные колебания на 79 000 до 356 000. Скользящая средняя числа заявок за четыре недели выросла до отметки 385 000 с 377 000, что связано с последствиями урагана «Катрина». Вторичные заявки на пособие по безработице выросли на 144 000 до 2 802 000. Показатель безработицы для работников, застрахованных на случай безработицы, вырос до 2.2% с 2.1%. Если до конца месяца количество первичных заявок на пособия по безработице сократится еще больше, то не исключено, что ожидания резкого ухудшения ситуации на рынке труда в США является прежде временным.

Показатель активности менеджеров по снабжению в Чикаго вырос до 60.5 в сентябре после падения ниже критической отметки в 50 пунктов в августе, когда его значения упали до 49.2, что предполагало резкое ухудшение экономической обстановки в регионе. Индекс деловой активности вырос благодаря резкому увеличению количества новых заказов.

Значения индекса уверенности потребителей Мичиганского университета остались на уровне предварительных данных и не оказали заметного влиянии на курс доллара. В то же время цифры по доходам и расходам американцев в августе, несмотря на свою отрицательную динамику, оказали ему поддержку. С учетом коррекции на сезонные колебания, личные доходы в США в августе снизились на 0.1% после роста на 0.3% в июле. В августе личное потребление сократилось на 0.5% после роста (согласно уточненным данным) на 1.2% в предыдущем месяце.

Уровень личных сбережений (сбережения в процентном отношении от располагаемого личного дохода) составил -0.7%. В июле уровень сбережений составил -1.1%, а в июне составил -0.3%. Это первый рост уровня сбережений за последние несколько месяцев. Личные сбережения рассчитываются способом вычета расходов из имеющихся доходов. Уровень сбережений, в свою очередь, рассчитывается как процентное отношение сбережений к имеющемуся доходу.

В августе, индекс цен потребительских расходов вырос в на 0.2%, обращаем внимание что это показатели учитывающие период еще до удара стихии. По сравнению с тем же периодом предыдущего года, индекс цен расходов на личное потребление без учета цен на продукты питания и энергоносители в августе вырос на 2.0%. В июле годовой рост этого индекса составил 1.9%. Для ФРС индекс цен расходов на личное потребление является наиболее точным индикатором инфляции, а приемлемый уровень находится в диапазоне 1.0%-2.0%. Теперь, когда еще до воздействия ураганов значения индекса достигли верхней границы коридора, вероятность очередного повышения ставок ФРС с целью обуздания инфляции только выросла.

Сегодня ожидается публикация данных расходам на капитальное строительство и активности в производственном секторе экономики.

В кратком резюме можно отметить, что поддержку доллару могут оказать увеличения спроса на долларовые активы со стороны японских инвесторов, для которых перспективы повышения ставок ФРС имеют первостепенное значение, особенно в период, когда еще нет четких подтверждений тому, что Банк Японии готов сменить ориентиры в своей кредитно-денежной политике.

Однако так же стоит учитывать и настроения рынка. Негативное настроение в ожидании перспектив может привести к изменению настроений на рынке, что в свою очередь может привести к падению американской валюты.

Практически вся прошедшая неделя показала неопределенность рынка в отношении перспектив доллара. При этом практически по всем основным валютам день роста чередовался с днем падения.

Так ЕВРО всю неделю торговалась в коридоре 1.1975 - 1.2090. Такая же картина по Франку 1.2850 – 1.2997

Фунт и Йена подтвердили продолжение своих тенденций, что скорее всего отразило экономические показатели в странах эмитентах валюты.

Евро

Open: 1.2023; Close: 1.2025; High: 1.2089; Low: 1.1975;

Кроме уже упомянутых выше факторов влияющих на динамику курса ЕВРО по отношению к доллару, были так же ожидания повышения ставок ЕЦБ, резкий скачок инфляции в Германии. Цены потребительской корзины в этой стране выросли по сравнению с предыдущим месяцем на 0.4%, а по сравнению с августом 2004 года на 2.5%. Это выше прогнозов экономистов, ожидавших рост на 0.1% и 2.3% соответственно.

В то же время президент Бундесбанка и член совета директоров ЕЦБ Вебер заявил в понедельник, что инфляции в Евро зоне в 2006 году будет ниже 2.0%, несмотря на высокие цены на нефть из-за отсутствия проявления вторичных эффектов.

Так же снижение доходов европейских компаний предполагает в свою очередь сокращение инвестиций, особенно если падение объемов экспорта в этом году в Германии, да и в других странах Евро зоны будет более сильным, чем прогнозировалось ранее. В 2004 году объемы экспорта выросли в Германии на 10%.

В июле вырос объем заказов в промышленности Италии. Это связано с увеличением заказов из-за рубежа. С учетом коррекции на сезонные колебания заказы выросли на 3.6% по сравнению с июнем. По сравнению с июлем предыдущего года заказы выросли на 5.6% без учета упомянутой коррекции. Объем иностранных заказов в июле увеличился на 5.8% по сравнению с предыдущим месяцем и на 13,0% по сравнению с июлем предыдущего года. Внутренние заказы выросли на 2.5% по сравнению с июнем и на 2.0% по сравнению с июлем предыдущего года. Хотя есть сомнение в силе влияния Итальянских показателей на курс Евро.

Мюнхенский Институт экономических исследований Ifo сообщил о том, что индекса оптимизма в деловых кругах Германии в сентябре вырос до 96.0. В августе индекс снизился до 94.6. Значение индекса превысило прогнозы экономистов, которые предполагали, что индекс упадет до 94.1.

Интересно то что, представители деловых кругов Германии оценивают перспективы развития экономики страны и бизнеса выше, чем экономисты и аналитики, чье решение было представлено в виде индекса института ZEW, опубликованного неделей ранее. Индекс ZEW, наоборот, упал сильнее, чем того ожидали участники рынка.

Тем интереснее реакция рынка на индекс потребительских настроений в Германии (смотрите ниже).

Положительное сальдо внешней торговли Евро зоны в июле немного сократилось по сравнению с предыдущим месяцем, тогда как июньский показатель был пересмотрен в сторону повышения. Положительное сальдо внешней торговли Евро зоны сократилось в июле до 7.2 млрд. евро. Июньский показатель положительного сальдо был пересмотрен вверх до 7.6 млрд. евро. Согласно предыдущим оценкам агентства, в июне положительное сальдо составило 6.5 млрд. евро. Экономисты предполагали, что положительное сальдо сократится до 3.9 млрд. евро. С учетом коррекции на сезонные колебания в июле по сравнению с июнем экспорт вырос на 0.9%, а импорт за этот же период – на 4%.

Безусловно, публикация этих показателей оказала положительное влияние на динамику курса евро против доллара.

В августе показатель роста денежной массы в Евро зоне вновь превысил целевой уровень ЕЦБ. Этому способствовал высокий спрос на кредиты и склонность инвестировать в ликвидные активы. Денежный агрегат М3, который является самым широким индикатором денежной массы в Евро зоне, в августе вырос на 8.1% по сравнению с августом 2004 года. Июльский показатель за 2005 год составил +7.9%. Скользящая средняя агрегата М3 за три месяца за период с июня по август выросла на 7.9% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Данные значительно превысили целевой уровень, установленный ЕЦБ для роста трехмесячной скользящей средней, который составляет 4.5%. Если темпы роста будут более значительными, чем ожидалось, «ЕЦБ может повысить ставки быстрее, чем ожидалось».

Таким образом ожидания рынка вызванные экономическими показателями, фиксирующими ускорение роста экономики Евро зоны, могут увеличить вероятность повышения ставок ЕЦБ, с целью удержать инфляцию на уровне около 2.0%. В свою очередь это может стать причиной укрепления курса евро против доллара и превращения евро по прошествии нескольких лет в полноценную мировую валюту.

На рынке еще сильны ожидания роста курса евро против доллара до уровней, по крайней мере, близких к 1.3000.

Публикуемые в последнее время экономические показатели, а также рост индексов уверенности потребителей и деловых кругов дают основание полагать об уверенном росте в текущем квартале В Евро зоне. Рост инфляции в странах ЕЗоны под влияние роста цен на нефть усиливает ожидания повышения ставок ЕЦБ, что также работает в пользу евро.

Индекс делового оптимизма во Франции в сентябре упал после роста на протяжении четырех предыдущих месяцев подряд. Ухудшение настроений в деловых кругах Франции вызвано снижением объемов заказов на внутреннем рынке страны. Значение индекса делового оптимизма в сентябре снизилось до 100 с 101 в июле. В августе индекс не публикуется, так как во Франции на этот месяц приходится сезон отпусков. Хотя значение индекса в сентябре снизилось, оно все равно оказалось выше прогнозируемого экономистами показателя 99.

В среду выступил министр финансов Франции Тьерри Бретон. Он ожидает что, темпы роста второй по величине экономики ЕЗоны в 2006 году составят 2.0%-2.5%. Несмотря на прогнозы, согласно которым цены на нефть в 2006 году составят в среднем 60 долларов за баррель, Бретон заявил, что экономический рост в следующем году будет поддерживаться падением евро против доллара США, что приведет к росту экспорта из Франции. Между тем Международный валютный фонд ранее в сентябре заявил, что рост экономики Франции в 2006 году составит лишь 1.8%, а в 2005 году составит 1.5%. Оптимизм французов базируется на прогнозах 5% роста экспорта в 2006 году против 2005. Кроме того, Франция надеется, что в следующем году расходы бюджета не превысят 3.0% от ВВП страны. Однако если темпы роста мировой экономики в 2006 году будут продолжать замедляться, то перспективы роста экономики Франции на следующий год действительно могут оказаться излишне оптимистичными. Ставка на ослабление курса евро против доллара и увеличение объемов экспорта выглядит очень рискованной.

Предварительные данные показали, что уровень безработицы в Германии в сентябре с учетом сезонных факторов выросла на 39 000 человек, в то время как на рынке ожидали снижения на 15 000. В то же время без учета сезонных колебаний уровень безработицы снизился до 11.2% с 11.4% месяцем ранее, за счет снижения количества безработных без учета сезонного фактора на 79 000 человек до 4.85 млн. человек. Из-за противоречивости данных по рынку труда Германии этот показатель не оказал достаточного сильного влияния на динамику курса евро против доллара. Более благосклонными к динамике курса EUR/USD оказались показатели по заказам на машины и оборудование в Германии за август. Они выросли на 12.0% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но опять же за счет увеличения спроса на 18% со стороны иностранных заказчиков, тогда как внутренние заказы выросли всего на 1.0%.

Поэтому, несмотря на рост индексов доверия потребителей и деловых кругов, основу роста экономики Е-Зоны составляет экспорт. В то же время Торговая палата Германии снизила прогнозы по росту экспорта в 2006 году до 6.3% с предварительных 7.0% в этом.

Так же стало известно, что христианские демократы во главе с Меркель увеличили свои притязания на формирование правительства Германии, довыборы в Саксонии привели к увеличению количества мест, принадлежащим христианским демократам в Бундестаге.

Комиссии индекс делового оптимизма в промышленности вырос в сентябре до -7 с -8 месяцем ранее. Индекс экономических настроений вырос до 98.6 с 97.8.

Постоянный рост индекса экономических настроений свидетельствует о том, что период замедления экономического роста в Еврозоне закончился, и рост начинает ускоряться. Индекс бизнес-климата EЗоны, значение которого в сентябре выросло до +0.07 против -0.08 в августе. Этот показатель вырос впервые с февраля этого года. Стабилизация индекса потребительских настроений на отметке -15, так же повод для дополнительного оптимизма участников рынка.

Неожиданным для рынка стала очередное падение розничных продаж в Германии в августе этого года на 0.8% по сравнению с предыдущим месяцем, когда продажи упали на 0.5%. По сравнению с прошлогодним августом рост составил 2.2%.

ВВП Франции во втором квартале вырос всего на 0.1%, после роста в первом на 0.4%. Основной причиной замедления экономического роста во Франции по-прежнему

является сокращение потребительских расходов, связанное с низким уровнем потребительского доверия на фоне высокой безработицы и инфляционных опасений.

Публикуя окончательные данные по ВВП за второй квартал, правительство подтвердило, что по итогам 2004 года рост ВВП во Франции составил 2.1%. С другой стороны стабилизации уровня безработицы во Франции на уровне 9.9%, а также улучшение потребительских настроений, индекс потребительского доверия вырос до -29 и -30 дает основания полагать улучшение ситуации в экономике Франции во второй половине года.

Стерлинг

Open: 1.7716; Close: 1.7640; High: 1.7797; Low: 1.7564;

Основным фактором формирования динамики курса GBP/USD остается экономика США, а именно темпы ее роста, динамика процентных ставок и успешность решения проблем.

Кроме этого весомое влияние на динамику курса GBP/USD оказали данные британской банковской ассоциации, а также показатели по инвестициям в экономику Великобритании во втором квартале, а также развитие ситуации на рынке нефти, финансовых рынках США, а также очередные выступления представителей ФРС.

Пессимизм участников рынка в отношении перспектив развития экономики Великобритании не смогли преодолеть более высокие показатели по инвестициям в экономику во втором квартале. В соответствии с итоговыми показателями инвестиции в экономику страны выросли за период с апреля по июнь включительно на 1.5% по сравнению с ранее опубликованными данными об увеличении инвестиций на 0.5% по сравнению с первым кварталом.

Это может позволить пересмотреть показатели роста британской экономики во втором квартале в целом, однако вряд ли повлияет на монетарную политику Банка Англии. Тем не менее, итоговые данные за второй квартал могут оказать влияние на динамику курса стерлинга против доллара.

Также в центре внимания инвесторов показатели платежного баланса Великобритании за второй квартал.

Согласно данным Конфедерации британской промышленности индекс розничных продаж в Великобритании в сентябре снизился до -24 с -18 в августе, самого низкого уровня за последние 22 года. Скользящая средняя продаж за три месяца упала в сентябре до -20 с предыдущего рекордного минимума -18, зафиксированного в августе. Согласно прогнозу экономистов, значение индекса в сентябре должно было вырасти до -15 после того, как Банк Англии снизил процентные ставки на 25 базисных пунктов в августе.

Итоговые показатели по темпам роста ВВП во втором квартале, также оказались неутешительными. Рост составил всего 1.5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и является самым слабым за последние 12 лет. Показатель был пересмотрен с 1.8% опубликованного ранее, при этом рост ВВП по сравнению с первым кварталом на 0.5% остался без изменений. По уточненной оценке, ВВП в первом квартале вырос по сравнению с предыдущим кварталом на 0.3%, а не на 0.4%, как предполагалось ранее. Показатель роста по сравнению с первым кварталом 2004 года был пересмотрен вниз до 1.7% с 2.1%.

В этой связи перспективы роста курса стерлинга против доллара даже на фоне постепенно ухудшающихся показателей по США выглядят неоправданными, поскольку ожидания снижения ставок Банка Англии со стороны рынка растут, несмотря на усиление инфляционного давления со стороны цен на энергоносители.

Более высокие ставки Банка Англии по сравнению со ставками ЕЦБ не оказывают поддержки британской валюте из-за роста ожидания снижения ставок в Великобритании.

Падение стерлинга против доллара продолжается.

Помимо сильных данных по американской экономике, давление на курс стерлинга оказывают и данные по Великобритании и, прежде всего, очередные показатели от Nationwide, которые подтвердили сохранение отрицательной динамики цен на рынке недвижимости. Это усилило рыночные опасения, что снижение отдачи на инвестиции в этом секторе экономики вынудит британцев сократить свои потребительские расходы, а вместе с ними снизятся и темпы роста экономики в целом. По данным Nationwide цены на дома в сентябре снизились на 0.2%, а по сравнению с сентябрем 2004 года выросли всего на 1.8%. Отмечаемое экономистами агентства увеличение активности на рынке жилья все еще оказывается недостаточным, чтобы переломить тенденцию снижения цен, а вместе с этим и рыночные ожидания дальнейшего спада потребительского спроса.

В этой связи данные Банка Англии о росте объемов выданных в августе потребительских кредитов на 8.856 млрд. стерлингов с 7.9 млрд. в июле, как и рост числа выданных ипотечных кредитов до 107 000 с 99 000 не оказал сильного влияния на динамику курса стерлинга против доллара.

Не добавили оптимизма инвесторам и данные Британской торговой палаты, которая снизила прогнозы темпов роста экономики до 1.7%-1.8% с уровня 2.0% на 2005 год.

Индекс уверенности потребителей по Великобритании в сентябре упал до -5 с -4 в августе. Это усилило давление на курс стерлинга поскольку, слабые данные по британской экономике в последнее время, усилили рыночные ожидания снижения ставок Банка Англии.

Сегодня в центре внимания рынка данные по деловой активности в производственном секторе экономике, а также квартальный отчет Конфедерации британской промышленности. Благоприятные данные по Великобритании могут настроить рынки на фиксацию прибыли от предыдущего падения стерлинга против доллара. Это позволит курсу GBP/USD подняться. Однако любой рост стерлинга против доллара может быть использован для увеличения или открытия новых коротких позиций по британской валюте на волне ожидания снижения ставок банка Англии и показателях по США, которые указывают на незначительность влияния ураганов на динамику и потенциал роста экономики США.