"Киевстар" обошел "УкрСиббанк" по ставке доходности еврооблигаций


Цена внешних долговых заимствований для украинских компаний снижается. Купонная ставка размещенных еврооблигаций "Киевстаром" составила 10,375%. Это на 125 базовых пунктов ниже ставки предыдущего украинского корпоративного выпуска еврооблигаций "УкрСиббанка". Снижение доходности происходит на фоне высокого спроса со стороны европейских инвестиционных компаний, в то время как для европейских банков этот инструмент менее привлекателен.

Стоимость внешних долговых финансовых инструментов для украинских корпораций постепенно уменьшается. На днях стали известны параметры второго выпуска еврооблигаций украинского оператора мобильной связи "Киевстара". Лид-менеджерам займа Dresdner Kleinwort Wasserstein и Citigroup удалось разместить 5-летние евробонды на сумму $265 млн. по купонной ставке 10,375% годовых.

В соответствии с условиями эмиссии, облигации размещаются по номиналу в $1000, выплаты доходов по облигациям будет производиться раз в полугодие, срок погашения - август 2009 года. Выпуску присвоены рейтинги "B2" агентством Moody's и "B-" агентством S&P.

Установленная купонная ставка по евробондам "Киевстара" является ненамного лучшей, чем ставка по предшествовавшему выпуску евробондов отечественных компаний. В марте "УкрСиббанк" разместил еврооблигации на сумму $100 млн. по ставке 10,5% годовых. Однако нынешняя ставка по еврооблигациям "Киевстара" гораздо ниже, чем по предыдущему выпуску еврооблигаций мобильного оператора. Напомним, в ноябре 2002 года "Киевстар" разместил 3-летние еврооблигации на сумму $100 млн. по ставке 12,75% годовых и на $60 млн. по ставке 10,96% годовых.

Среди инвесторов наиболее заинтересованными в долговых инструментах "Киевстара" оказались представители Великобритании и США. В целом же, географическое распределение инвесторов было следующим: Великобритания - 47%, США - 30%, Франция - 5%, Нидерланды - 5%, Азия - 4%, прочие - 9%.

Как сообщил вице-президент и финансовый директор "Киевстара" Тронд Мо, объем заявок на еврооблигации "Киевстара" достиг $850 млн. Однако, по утверждению руководителя, несмотря на высокий спрос, оператор не намерен доразмещать еврооблигации. С другой стороны, наличие спроса может свидетельствовать, что, по крайней мере, долговые бумаги могли быть размещены по более низкой цене (с меньшей номинальной доходностью).

Тем не менее, по мнению начальника отдела аналитических исследований "Альфа-банка" (Украина) Александра Печерицына, доходность 10,375% является все же рыночной. "Процедура размещения еврооблигаций следующая - инвесторы сначала делают заявки, по какой ставке и какую сумму евробондов они желали бы разместить у себя. А после этого, лид-менеджеры уже оценивают какую оптимальную ставку устанавливать", - объясняет эксперт. Таким образом, не исключено, что из объема заявок в $850 млн. значительная часть предложений находилась выше доходности в 10,375%.

Из всего выпуска на сумму $265 млн. облигации на сумму $130 млн. были получены в результате свопа (переразмещения) части еврооблигаций первого выпуска "Киевстара" с погашением в 2005 г., а $135 млн. привлечены в качестве новых заимствований. Примечательно, что облигации первого выпуска имели более высокую номинальную доходность. Напомним, что в прошлом месяце по аналогичной схеме значительные суммы перевложений были зафиксированы в выпусках облигаций внутреннего государственного займа Украины. Но тогда эксперты объясняли интерес инвесторов тем, что новые облигационные выпуски имели более высокую доходность.

Тем не менее, в случае с "Киевстаром" инвесторы также согласились перевложить в новый выпуск большую часть предыдущего выпуска. Не последнюю роль, очевидно, сыграли в этом меры, принятые "Киевстаром" для увеличения привлекательности вложений. Руководство предложило обменять каждую облигацию номиналом в $1000 с датой погашения в ноябре 2005 года на новую облигацию номиналом $1100, но датой погашения в 2009 году. Кроме того, компания обязалась выплатить компенсацию владельцам старых облигаций, если новые облигации будут котироваться с доходностью ниже 10% годовых. Также стоит принимать к вниманию устойчивые финансовые результаты компании и одну из доминирующих позиций на рынке мобильной связи Украины. Чистая прибыль "Киевстара" в прошлом году составила $100,8 млн.

Интересно, что основная доля новоразмещенных евробондов на сумму $135 млн. пришлась на фонды - 68%, инвестиционные банки взяли 17% облигаций, страховые и пенсионные компании - 8%, прочие банки - 7%. Как показывают данные, среди западных инвесторов именно инвестиционные компании значительно больше инвестируют в долговые инструменты по сравнению с банковскими учреждениями. На отечественном рынке ситуация совершенно противоположная. Основными инвесторами корпораций, выпускающих облигационные займы, являются банки, в то время как инвестиционные компании пока играют незначительную роль.

Как отметил "Контексту" инвестиционный менеджер инвестиционной компании "Инеко" Виталий Шакирзянов, в Украине для того, чтобы инвестировать в облигации, нужно владеть большими объемами ресурсов. Украинские же инвесткомпании еще не оперируют такими средствами, как западные "инвестиционщики", чтобы активно работать с облигациями. А украинские банки уже имеют сравнительно большое накопление сбережений. Кроме того, доходность облигаций на Западе значительно превышает ставки по банковским депозитам, в то время как в Украине доходность вложений в оба инструменты отличаются незначительно. Более того, как заметил Александр Печерицын, доходы от банковского депозита в Украине освобождены от налога, а процентные доходы от вложений в ценные бумаги таких льгот не имеют.

  • i

    Если Вы заметили ошибку, выделите необходимый текст и нажмите Ctrl+Enter, чтобы сообщить нам об этом.

Смотри также
Сервис подбора кредитов
  • Отправьте заявку
  • Узнайте решение банка
  • Подтвердите заявку и получите деньги
грн
Заказать кредит онлайн
В Контексте Finance.ua