68
Минфин готовит очередной выход на рынок международных займов
— Фондовый рынок
По информации пресс-службы Минфина, в Украине отобраны банки для осуществления выпуска облигаций внешнего государственного займа. Это означает, что выход на международный рынок займов планируется уже в ближайшее время, а не осенью, как это ранее рекомендовал НБУ. Однако эксперты считают, что второе в этом году размещение может стать менее успешным, чем первое, которое произошло в марте. Выпуск облигаций с плавающей ставкой, при наблюдающемся росте мировых процентных ставок, может даже при успешном первоначальном размещении означать удорожание привлеченных ресурсов в будущем.
На прошлой неделе, Министерство финансов Украины отобрало синдикат банков: Citigroup, Credit Suisse First Boston и Dresdner Kleinwort Wasserstein в качестве лид-менеджера для осуществления выпуска облигаций внешнего государственного займа Украины с плавающей ставкой на сумму до $600 млн. или EUR500 млн.
Напомним, что Украина в конце февраля - начале марта этого года уже разместила 7-летние еврооблигации с доходностью 6,875% годовых на сумму $600 млн. Лид-менеджерами их выпуска выступили банки Merrill Lynch International и Dresdner Bank AG. А в 2003 году, впервые после финансового кризиса 1998 года, Украина осуществила выпуск 10-летних облигаций на $1 млрд. с доходностью 7,65% годовых.
Такие результаты подтолкнули украинское правительство к продолжению процесса, несмотря на рекомендации НБУ не спешить с размещением новых ценных бумаг. Причиной для откладывания выхода на рынки внешних займов, по мнению главы Нацбанка Сергея Тигипко, является неблагоприятная внешняя конъюнктура. "Сейчас наши государственные ценные бумаги торгуются по худшим ценам. Сегодня, будем говорить откровенно, выход на рынок внешних заимствований ни для коммерческих банков, ни для государства невыгоден".
Впрочем, эксперты считают, что проблемы с новым размещением действительно не исключены. К примеру, Нацбанк намерен в июле установить максимальные ставки, по которым украинские заемщики смогут привлекать ресурсы за рубежом. "Есть классический принцип, согласно которому ставка размещения на внешнем рынке корпоративного сектора должна быть привязана к ставке размещения суверена. Определенные эмитенты, которые вышли на рынок, фактически, сбили нам рынок", - сообщил на днях и. о. главы НБУ Арсений Яценюк.
Кроме того, настораживает тот факт, что облигации планируется размещать под плавающую процентную ставку. Тогда как ранее эксперты выделяли одним из положительных моментов именно размещение под фиксированный процент. Сейчас на мировых финансовых рынках наблюдается рост ставок, в частности LIBOR, которая является наиболее часто используемой основой для фиксированной ставки. По состоянию на 7 июля, она была равна 2,26% годовых, тогда как в конце прошлого года составляла 1,7%. Кроме того, по мнению экономистов, не исключено, что процентные ставки в мире будут расти и впредь. Получается, что Минфин согласен привлекать средства при условии их дальнейшего удорожания.
Хотя не следует забывать, что эксперты рекомендовали Минфину отложить второй в текущем году выход на рынок внешний займов до сентября, когда планируется вторая (после мартовской) максимальная выплата по внешнему долгу - $394,8 млн. Сейчас для Украины вопрос дополнительных займов остро не стоит, но выпуск облигаций по более низким ставкам для погашения долгов и выкупа облигаций с более высокой доходностью - нормальная мировая практика. В этом случае, украинское правительство получило бы возможность минимизировать выплату по процентам.
Планы Минфина, согласно которым размещение облигаций внешнего займа произойдет уже летом, очевидно, означают, что средства, полученные от их реализации, будут направлены в "расширенный" бюджет. Напомним, в начале июля доходная часть бюджета была увеличена на 4,5 млрд. грн., в то время как расходная - на 8 млрд. грн. Эксперты не исключают, что частично 3,5 млрд. дефицита будут покрываться за счет размещения ОВГЗ.
Впрочем, эксперты считают, что при нынешней конъюнктуре на рынках, Украине следовало бы последовать примеру Российской Федерации. Напомним, правительство РФ не собирается использовать право на размещение в 2004 году еврооблигации на сумму до $3 млрд., поскольку более высокие цены на нефть позволяют перевыполнить план по доходам федерального бюджета в текущем году. Учитывая украинские успехи в получении доходов от приватизации (а их председатель Фонда государственного имущества Украины Михаил Чечетов прогнозирует в 2004 году на сумму более 10 млрд. грн.), увеличение государственного долга становится фактом еще более непонятным.
По материалам: Контекст
Поделиться новостью
