32
Макроэкономический прогноз: Экономический спад продлится два квартала и составит 2% в 2020 году
— Личные финансы
Ниже представлен актуальный макроэкономический прогноз на 2020 год по базовому (наиболее вероятному) сценарию, разработанному Аналитическим отделом Альфа-Банка Украина.
Главное
- Годовой ущерб экономике от коронавируса оценивается в 5% ВВП: прогноз на 2020 год пересмотрен с роста реального ВВП на 3,2% до падения на 2%
- Подавленный спрос будет поддерживать инфляцию низкой, несмотря на рост бюджетного дефицита
- Благодаря опережающему падению импорта Украина улучшит внешнеторговый баланс на USD 4 млрд.
Подробно
В связи с вынужденной частичной остановкой экономики на карантин и ухудшением ситуации на внешних рынках мы резко ухудшили прогноз динамики реального ВВП Украины в 2020 году: от роста на 3,2% к падению на 2%. По нашим оценкам, падение экономики в наиболее сложном ІІ квартале достигнет 7% год-к-году. Спад продолжится и в ІІІ квартале, а экономика сможет полноценно восстановиться от полученного шока только в 2021 году.
При составлении базового сценария прогноза мы исходили из допущения, что карантинные ограничения для предприятий непродуктовой торговли, офисной работы и частично – для внутреннего транспорта будут существенно смягчены во второй половине мая, что позволит восстановить основную часть утраченной деловой активности. При этом существенные ограничения на международные путешествия, индустрию офлайн-развлечений и ряд других сервисов могут быть продлены. В случае ухудшения эпидемиологической ситуации и возможного продления жестких карантинных мер широким фронтом ситуация будет развиваться по более пессимистическому сценарию.
Наш базовый прогноз также предполагает достижение Украиной соглашения с Международным валютным фондом о новой кредитной программе во ІІ квартале 2020 года, что вместе со средствами других международных финансовых организаций (МФО) позволит профинансировать основную часть резко возросшего дефицита государственных финансов, который достигнет 8% ВВП в 2020 году. Из-за резкого расширения бюджетного дефицита отношение государственного долга к ВВП Украины в 2020 году повысится до 61% ВВП, вернувшись к показателю 2018 года.
ВВП Украины в 2016-2020 годах, % реального изменения год-к-году
Источники: Гос. служба статистики, прогноз Альфа-Банка Украина
Мы полагаем, что сложившаяся ситуация сохраняет баланс инфляционных рисков в пользу сохранения низкой инфляции на протяжении 2020 года. В частности, снижение цен на нефтепродукты и природный газ компенсирует значительную часть ажиотажного роста цен на некоторые продовольственные товары этой весной. Согласно нашему базовому прогнозу, среднегодовой рост индекса потребительских цен (ИПЦ) в текущем году составит всего 3,4% по сравнению с 7,9% в 2019 году, как мы и предполагали в начале текущего года. Лишь в конце 2020 года инфляция вернется в целевой диапазон Национального банка Украины (4-6%).
Низкая инфляция способствует продолжению курса Национального банка Украины на смягчение монетарной политики. Мы считаем заданный НБУ ориентир на снижение учетной ставки до 7% годовых в середине 2020 года реалистичным и не исключаем еще большего смягчения денежно-кредитной политики в ІІІ квартале в случае преобладания подавленного спроса над ростом цен. Ближайшие два квартала при условии привлечения внешнего финансирования государственных финансов содержат окно возможностей для более аккомодативной монетарной политики с целью поддержки экономики.
Индекс потребительских цен (ИПЦ) в 2017-2020 гг., % годового изменения
Источники: Гос. служба статистики, прогноз Альфа-Банка Украина
Невысокая по украинским меркам инфляция будет сдерживать падение реальных располагаемых доходов домохозяйств в условиях замедления динамики оплаты труда и падения доходов от предпринимательской активности. По нашим оценкам, рост реальных заработных плат по итогам 2020 года составит 6,7%, что выглядит незначительным ухудшением (в 2019 г. рост на 9,8%). Однако увеличение безработицы и падение доходов малого бизнеса резко замедлят динамику реальных располагаемых доходов населения: с роста на 6,5% в 2019 году до нулевой динамики в 2020 году.
Одним из важных макроэкономических изменений в 2020 году должно стать опережающее падение объемов импорта по отношению к экспорту. В частности, это будет вызвано резким падением цен на импортируемые энергоносители, вынужденным временным сокращением внутреннего спроса на многие импортируемые товары из-за карантинных ограничений, а также резким сокращением туристических поездок. Эти факторы будут преобладать над негативными эффектами снижения цен на металлургическую продукцию и сокращения урожая ранних зерновых в 2020 году. Мы ожидаем, что дефицит торговли товарами и услугами в 2020 году сузится на USD 4 млрд. до USD 8 млрд. Это, в свою очередь, вместе с финансированием от МФО, будет способствовать сохранению стабильности на валютном рынке и пополнению золотовалютных резервов Национального банка Украины.
По материалам: Альфа-Банк
Поделиться новостью
