314
Фондовый рынок
— Фондовый рынок
Год начался не менее резво, нежели закончился. Первые же торги в новом году порадовали результативностью. После долгих рождественских праздников 8 января объемы торгов в ПФТС составили 94 млн. гривен. Хотя большая часть сделок была заключена с корпоративными облигациями, причем наиболее привлекательных эмитентов «УкрСиб-Финанс», «Сармат», «Киевстар GSM», не затерялись в общей группе акции энергопредприятий Украины. Последнюю декаду декабря и в первые дни нового года наибольшим спросом в ПФТС пользуются акции «Донбассэнерго». Ценовые параметры фондовых активов этого эмитента за указанный период резко пошли вверх. Отчасти именно этим можно объяснить стремительный рост индекса ПФТС в последний рабочий день ушедшего года. Фондовую историю этого предприятия можно сравнить с судьбой небезызвестной птицы Феникс, главная отличительная особенность которой - способность возрождаться из пепла. История, судя по всему, повторяется, поэтому можно смело предположить дальнейший рост индекса ПФТС с новым уровнем поддержки на отметке 80 пунктов.
Следует отметить, что цены на украинские фондовые активы подорожали не только в Украине, но и на Западе. На внутреннем рынке в конце года акции «Укрнефти» подорожали до исторического максимума: в последний торговый день года курс их покупки вырос на 17,1% - до 38,65 гривен за акцию, курс продажи – на 11,2%, до 38,6501 гривен. В тоже время цена депозитарных расписок «Укрнефти», эмитированных The Bank of New York, к 7 января достигла исторического максимума - $42,53, поднявшись с начала месяца на 6,3%, а за год – на 70%.
Конечно же, хотелось бы рассчитывать на подобную динамику на протяжении всего года, однако вряд ли это будет возможно в связи с предстоящими президентскими выборами.
Предстоящий год будет напряженным во всех отношениях. Правительству необходимо поддержать динамику роста в экономике, исполнять «сложный» государственный бюджет, удержать в контролируемых рамках инфляцию, управлять государственным долгом. Учитывая то, что МВФ не спешит сотрудничать с Украиной, рассчитывать приходится только на собственные силы. МинФин с целью повышения интереса к государственным ценным бумагам установил процентную ставку по ПОВГЗ в 2004 году на уровне 8,68% годовых. В 2003 году эта ставка была нулевой и в реальном выражении доходность инвестиций в эти ценные бумаги была отрицательной. В связи с пересмотром политики МинФина в отношении национальных инвесторов, в начале года можно прогнозировать оживление вторичного рынка ОВГЗ. С первичным рынком не все так однозначно, поскольку у МинФина и потенциальных покупателей по-прежнему существуют серьезные разногласия в отношении доходности и сроков обращения эмитируемых ценных бумаг. Если в случае вторичного рынка у банков есть возможность прозрачного выбора объекта инвестиций из всего перечня имеющихся инвестиционных альтернатив, то механизм купли-продажи первичного рынка, как это неоднократно отмечалось, не столь прозрачный. Иными словами здесь часто могут продать бумаги с такими ценовыми параметрами, о которых потенциальный покупатель и «не мечтал». Если МинФин решится на реформирование механизма ценообразования первичного рынка ОВГЗ, то возможно спрос будет расти. В противном случае, нас ждет еще один год, на протяжении которого будут использоваться нерыночные инструменты стимулирования спроса. МинФину стоит задуматься о нововведениях, поскольку новый год может стать переломным для судьбы финансового рынка родного отечества. В Украине с началом пенсионной реформы появляются совершенно новые субъекты рынка – пенсионные фонды, главные приоритеты деятельности которых во всем цивилизованном мире состоят в инвестициях в государственные долговые бумаги. МинФину нельзя упускать возможности естественным путем провести реструктуризацию портфеля ценных бумаг НБУ, который исполняет совершенно не свойственную центральному банку страны функцию главного кредитора правительства. А ведь связи с этим от недостатка рефинансирования страдает не только банковская система страны, но и вся экономика!
По материалам: Швабій Костянтин
Поделиться новостью
