Запишите на наш счет


Запишите на наш счет

Впервые за последние годы Украина провела успешный выход на международные рынки заимствований, разместив 15-летние евробонды на 3 млрд долларов под 7,375%. Большая часть от привлеченных средств уйдет на выкуп предыдущих долгов, оставшаяся часть пополнит государственный бюджет.

Можно ли расценивать выход нашей страны на внешние рынки как однозначный успех, или это лишь способ решения локальных задач правительства и попытка переложить проблему выплаты долгов на плечи будущих поколений?

Успешное размещение облигаций важно уже потому, что Украина смогла привлечь частное внешнее финансирование после реструктуризации своей задолженности в 2015 году. После чего возможность заимствовать деньги у частных компаний для Украины была закрыта на годы вперед. И сейчас, воспользовавшись благоприятной внешней конъюнктурой, наша страна смогла прорвать затянувшуюся на несколько лет блокаду.

Это позитивный сигнал не только не только для государства, но и для бизнеса. Украинские компании улучшили свои позиции при привлечении финансирования на международных рынках.

Взяли, чтобы отдать?

Одной из причин, почему правительство приняло решение разместить облигации – напряженный график выплат по внешним займам в ближайшие годы. Начиная с 2018 года в последующие четыре года Украине нужно выплатить около 20 млрд долларов. Пик выплат приходится на 2019 год, когда придется вернуть кредиторам более 4,6 млрд долларов.

Пик выплат приходится на 2019 год

Чтобы частично разгрузить период пиковых выплат, правительство пошло на досрочный выкуп части облигаций, срок погашения которых наступает в 2019-2020 годах. На эти цели будет выделено около 1,6 млрд долларов.

Оставшаяся сумма будет использована на финансирование дефицита бюджета. Страна испытывает острую нехватку средств для обеспечения расходов бюджета в связи с проблемами в поступлениях средств от приватизации и зависшим вопросом получения очередного транша от МВФ.

Фактически Украина воспользовалась возможностями и привлекла деньги на тех условиях, которые позволила рыночная ситуация. Если благоприятные условия на мировых рынках будут оставаться и далее, нашей стране будет легче пройти пиковые по размерам внешних выплат годы без угроз дефолта и экономического обвала.

Однако выход на внешние рынки капитала дает возможность правительству перенести выплату долга на более дальний срок, но никак не способствует улучшению экономической ситуации и повышению экономического роста.

Конъюнктура в помощь

Еще в начале года мало кто был готов верить в то, что Украина сможет привлечь финансирование на международных рынках. Риски вкладывать деньги в украинские долговые обязательства со стороны международного частного капитала рассматривались как слишком высокие. В случае успешного размещения внешнего займа процентная ставка по облигациям могла бы составить около 9-10%, а сумма размещения заметно меньше, чем сейчас.

Но развивающимся странам повезло. Заметный рост на мировых рынках, продолжающееся снижение стоимости доллара и невысокие шансы повышения учетной ставки ФРС привели к росту интереса инвесторов к рисковым активам.

Этим и воспользовалась не только Украина, но и много других стран, у которых до этого были сложности с заимствованиями. Так Греция разместила заем под 4,6%. Ирак продал облигации на очень выгодных для себя условиях под 6,8%, даже не смотря на то, что в стране продолжается война. Впервые с 2014 года Сенегал разместил 16-летние облигации под 6,3%. Кот-д’Ивуа́р успешно разместил 8-летние бонды под 5,2%, а 16-летние под 6,25%.

Также удачно воспользовалась мировой конъюнктурой Беларусь, разместившая облигации на 1,5 млрд долл. под 7,65%. Впервые на внешние рынки вышел Таджикистан, разместивший бонды на 0,5 млрд под 7,1%.

Больше всех отличилась Аргентина. Страна, объявившая до этого 8 дефолтов, смогла разместить 100-летние облигации под 7,95%, а спрос на бонды превысил предложение в 4 раза.

Поэтому достаточно удачное размещение украинских облигаций связано, прежде всего, с благоприятной конъюнктурой на мировых финансовых рынках, а не с улучшением экономической ситуации и ростом инвестиционной привлекательности нашей страны.

Повод расслабиться?

Ряд экспертов, включая и представителей ЕБРР, отмечают, что успешное размещение внешнего займа может «расслабить» правительство в стремлении реформирования экономики.

Проведение структурных преобразований в экономике могут попытаться отложить на потом или еще лучше – на плечи следующего правительства.

Объем заявок на покупку украинских евробондов был в несколько раз выше объема продажи

Скорее всего, в скором времени правительство опять попытается разместить внешний заем. Тем более, что объем заявок на покупку украинских евробондов был в несколько раз выше объема продажи, спрос превысил предложение на 6 млрд долларов.

Учитывая благоприятную рыночную ситуацию, очередной заем может состояться в конце этого или в начале следующего года. А если размещение окажется снова успешным, почему бы не продолжать в том же духе и далее.

Так в проекте госбюджета на следующий год запланировано разместить 10-15 летние облигации на общую сумму 91 млрд грн, или на 3,5 млрд долларов по нынешнему курсу.

Всего в 2018 году Кабинетом министров запланировано для финансирования общего фонда государственного бюджета провести заимствования на сумму 215 млрд грн, или на 8,2 млрд долларов по нынешнему курсу.

При этом наша страна продолжает оставаться государством, у которого кредитный рейтинг, несмотря на его рост на одну позицию, продолжает оставаться на «мусорном» уровне. Для получения выгодных условий привлечения средств на международных рынках капитала Украине потребуется выйти на инвестиционный уровень по обязательствам в иностранной валюте в рейтингах ведущих мировых рейтинговых агентств.

Повышение рейтинга до инвестиционного уровня дает возможность привлекать инвестиционные и пенсионные фонды из США и Евросоюза в качестве покупателей украинских долговых обязательств и значительно упростит правительству задачу прохождения 2019-2020 годов, на которые приходится пик выплат по внешним займам.

Однако для роста кредитного рейтинга страны одних обещаний и красивого пиара правительства не достаточно. Нужны реальные результаты в проведении экономических реформ, выход на стабильный экономический рост и повышение инвестиционной привлекательности страны.

А пока в мировом рейтинге восприятия коррупции наша страна занимает 131 место, а в рейтинге конкурентоспособности находится на 129 позиции, рассчитывать на повышение кредитного рейтинга Украины до инвестиционного уровня не приходится.

Савенко Сергей

  • i

    Если Вы заметили ошибку, выделите необходимый текст и нажмите Ctrl+Enter, чтобы сообщить нам об этом.

Также по этой теме: Казна и Политика
Смотри также
Сервис подбора кредитов
  • Отправьте заявку
  • Узнайте решение банка
  • Подтвердите заявку и получите деньги
грн
Заказать кредит онлайн
Топ новости
Обсуждают

Читают

В Контексте Finance.ua