381
Дешевые деньги как анестезия для Португалии
— Мир
Благодаря монетарной политике ЕЦБ экономическое положение Португалии улучшилось. Проблема, однако, в том, что теперь страна может отложить воплощение нужных реформ – или вовсе от них отказаться.
Профессор экономики Жоао Сезар дас Невес из Католического университета Португалии не может сказать ничего хорошего о Европейском центральном банке (ЕЦБ): “Его меры не решают ни одной проблемы, они действуют просто как сильная анестезия”. ЕЦБ хочет помочь проблемным южноевропейским странам своей политикой нулевой процентной ставки: благодаря дешевым кредитам в больные экономики закачивают деньги, которые так нужны для экономического роста и оживления спроса. Только вот это не работает. “И сердятся все сейчас именно на ЕЦБ. И богатые страны Севера, и бедные – Юга”, – говорит экономист.
Но при этом Португалия должна была бы иметь все основания радоваться: с тех пор ЕЦБ начал бесплатно раздавать миллионы евро, проценты по португальскими государственными облигациями снова резко упали. Проценты по краткосрочным рискованными ценными бумагами не превышают двух процентов, по долгосрочным – чуть больше трех процентов. Это уменьшает затраты на обслуживание долга, а также дает простор для маневра в условиях ограниченного бюджета. А наплыв денег должен обеспечить инвестиции для долгожданного экономического роста. “Но деньги приходят не туда, куда должны”, – говорит дас Невес.
Новых инвестиций нет
“Список банков, которые хотят мне дать кредит, огромный”, – говорит Виктор Оливейра. Но ему не нужны деньги. Его компания Vangest успешно производит пресс-формы для всего мира, поэтому может сама себя финансировать. Но португальские банки ранее пустили по ветру столько денег, что теперь хотят давать только безопасные кредиты надежным предприятиям. Новички оказались в невыгодном положении. Инвестиций для расширения предприятий или для молодых компаний, которые могли бы обеспечить рост, все еще нет. Средние предприятия, которые хотели бы чем-то рискнуть, тоже ничего не получают. Дешевые деньги остаются в банке.
Зато растут спекулятивные пузыри. Цены на недвижимость, особенно в столице Лиссабоне, вновь достигли фантастического уровня. Растут также темпы выдачи потребительских кредитов. Дешевые деньги ЕЦБ приводят к новой задолженности и это является плохим сигналом, предупреждает дас Невес. И хотя контрольные механизмы ЕЦБ усложнили наращивание государственного долга, нет никакой гарантии, что какой-то находчивый мэр не создаст муниципальные компании, которые будут получать дешевые кредиты. Эта схема уже помогла увеличению государственного долга.
Неправильные сигналы от ЕЦБ
Политика нулевой процентной ставки ЕЦБ в первую очередь соблазняет возвращением к старым привычкам, опасается дас Невас. Прежде всего из-за нее становится менее ощутимым давление к воплощению долгожданных реформ. Из-за низких процентных ставок государство меньше должно волноваться о долгах, а у политиков исчезает желание проводить непопулярные изменения. Государственная реформа, которой требует ЕС, будет вновь отложена. Как побочный эффект, ЕЦБ удерживает на плаву португальские банки, которые без дешевых денег давно бы обанкротились. “Если бы ЕЦБ не делал этих шагов, конечно, все было бы гораздо хуже. Но наши структурные проблемы не были решены, их просто отложили на потом”, – считает экономист.
А значит, дальше экономика страны, по-прежнему будет функционировать как попало. За счет денег ЕЦБ может выиграть разве что местный средний класс – маленький, без резервов и пораженный кризисом. Прежде всего деньги из банков получают государственные служащие и люди с фиксированным доходом. В супермаркетах они снова покупают дорогие брендовые товары.
Одолженные деньги они вкладывают в новые машины, слишком дорогие квартиры, которые им часто не нужны, и летние отпуска, время которых приближается. Вместо экономического роста деньги инвестируются в объекты спекуляции и потребления, описывает ситуацию дас Невас. А значит, на горизонте уже реет следующий португальский кризис. И за это тоже можно поблагодарить политику нулевой процентной ставки ЕЦБ.
Йохен Фаґет, Дмитрий Губенко
По материалам: Deutsche Welle
Поделиться новостью
