1081
Каким будет объем программы количественного смягчения от ЕЦБ?
— Мир
Похоже, что Европа спустит курок и даст ход большой программе количественного смягчения в четверг, через шесть лет после того, как ФРС и Банк Англии начали свои собственные программы. Этого ожидали уже давно, и похоже, что президент Франции Франсуа Олланд просто выпустил кота из мешка и подтвердил все догадки.
Программа предусматривает покупку государственных (и, возможно, корпоративных) облигаций с целью направить рынки на осуществление других инвестиций и будет стимулировать экономическую активность.
Инвесторы сейчас ожидают, что объем QE составит €500 – €600 млрд. Это означает, что программа будет достаточно небольшой: Банк Англии влияние £375 млрд (€488,87 миллиардов) на покупку активов для экономики, даже меньше третьей части экономики еврозоны.
Но может ли программа быть больше?
Эксперты из Deutsche Bank считают, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) будет покупать не более 25% непогашенного государственного долга, учитывая недавнее решение Европейского суда, согласно которому операции центрального банка не должны слишком сильно искажать рынки долговых обязательств.
Но даже если ЕЦБ ограничится 20%, увеличить закупки до €800 млрд просто, поскольку Франкфурт выбирает для покупки облигации со сроком погашения более 10 лет. Deutsche Bank считает, что ЕЦБ так и сделает.
Экономисты Credit Agricole ожидают, что “ЕЦБ придется расширить объем выкуп активов сроком погашения не менее 10 лет, если не больше.” В расчетах Deutsche Bank только по облигациям со сроком погашения 10 лет программа может обойтись в €700 млрд.
Первый прогноз Credit Agricole по программе QE был на уровне €500 млрд, но из-за “последних событий и утечки информации в прессу уровень прогнозируемой суммы предлагается пересмотреть в сторону увеличения”. Вот что они думают сейчас:
“Есть несколько способов как ЕЦБ может всех удивить объемами программы: играя с общей суммой, с объемами ежемесячных закупок или со сроком введения QE. Приемлемым для ЕЦБ компромиссом может быть ежемесячный выкуп суверенных облигаций сроком от 12 до 18 месяцев на 40-50 миллиардов евро, что в конечном итоге составит 500-700 миллиардов евро (для всей программы QE – ред)”.
Такого же мнения придерживаются эксперты Oxford Economics, которые ожидают еще больших объемов финансирования:
Такого же мнения придерживаются эксперты Oxford Economics, которые ожидают еще больших объемов финансирования:
“На наш взгляд, расширение программы может быть объявлено учетом существующего баланса до конца года. Это потребует покупки активов на сумму около € 800 млрд”.
Исходя из этих прогнозов, программа QE, вероятно, будет достаточно объемной, учитывая, что объемы сбережений ЕЦБ возвращаются к уровню середины 2012 года.
И вся эта информация идет в контексте с комментариями члена правления ЕЦБ Бенуа Кер в конце прошлой недели. В интервью Irish Times Кер сказал, что “для того, чтобы программа была эффективной, она должна быть большой.” Он продолжил:
“Таким образом, мы должны действовать с уверенностью в том, что у нас есть решимость и инструменты для того, чтобы сдвинуть европейскую экономику с места, от низких темпов роста, низкой инфляции, прежде чем это стало ловушкой … А потом все учреждения должны сделать соответствующие взносы. ЕЦБ несет ответственность за уровень инфляции. Мы однозначно должны действовать и предоставить убедительные доказательства того, что у нас есть инструменты для выполнения своих обязанностей”.
“Таким образом, мы должны действовать с уверенностью в том, что у нас есть решимость и инструменты для того, чтобы сдвинуть европейскую экономику с места, от низких темпов роста, низкой инфляции, прежде чем это стало ловушкой … А потом все учреждения должны сделать соответствующие взносы. ЕЦБ несет ответственность за уровень инфляции. Мы однозначно должны действовать и предоставить убедительные доказательства того, что у нас есть инструменты для выполнения своих обязанностей”.
Вполне возможно, что Кер высказывал лишь предположение, но это может быть невероятно контрпродуктивным фактором, когда в четверг окажется, что пакет для программы количественного смягчения ЕЦБ очень маленький.
Mike Bird, Business Insider
По материалам: Finance.ua
Поделиться новостью
