145
Рынок ЦБ за неделю
— Фондовый рынок
19-23 мая 2003 года
Акции украинских металлургических и энергокомпаний, а также ряда машиностроительных предприятий являются привлекательными, так как они сильно недооценены по сравнению с аналогичными компаниями России и Восточной Европы. Таково мнение одного из ведущих отечественных экспертов в области фондовых инвестиций. “Соотношение между рыночной и справедливой ценой этих компаний составляет от 3 до 10. В среднем – 5 раз”, - заявил в интервью журналистам президент ОАО “Кинто” Сергей Оксанич в среду, 21 мая. Однако, несмотря на весь предпринимательский авторитет, который в условиях рыночной экономики ценится выше любого другого, с автором такого рода заявления можно не согласится. Сегодня трудно поверить в перспективы роста отечественного рынка ценных бумаг сразу по нескольким причинам.
Во-первых, крупный промышленный капитал еще не достаточно структурирован для того, чтобы работать в условиях цивилизованного рынка. За примерами далеко ходить не надо. «Интерпайп» и «ИСД», главные операторы металлургического рынка Украины, не смогли поделить между собой 25%-ный пакет акций ОАО “Алчевский металлургический комбинат”. Еще один пример история с приватизационной продажей блокирующего пакета акций Никопольского завода ферросплавов. Не выгодно в нынешних условиях потенциальным покупателям повышать цену приватизируемых предприятий. Так что причина первая – весомая и практически самодостаточная. Одной только «недокапитализации» отечественных промышленных компаний как фактора роста явно недостаточно для подъема рынка. В конце концов, недооценка стоимости украинских компаний по сравнению с иностранными предприятиями-аналогами явление давно известное.
Причина вторая – банальная, она же политическая. Здесь вообще нет смысла растекаться по древу и лишний раз доказывать тот факт, что политические интересы в Украине доминируют над экономическими. Причем тенденция смещения акцентов явно не в пользу хозяйственников, а в пользу политиков. До президентских выборов 2004 ситуация может только усугубиться и маловероятно, что “весы качнуться в другую сторону”.
Причина третья – конъюнктурная. Украинский рынок ценных бумаг обычно рос с некоторым лагом по отношению к российскому фондовому рынку. В России же сегодня ожидания не самые радужные. Резкий рост российского фондового рынка вынудил иностранные инвестиционные банки понижать рекомендации по России. Панических настроений, как отмечают эксперты, нет, но почти все аналитики говорят о неизбежной коррекции. В начале мая банк HSBC понизил рекомендации по российскому рынку акций сразу на две ступени с «выше рынка» до «ниже рынка». «Укрепляющийся рубль способен негативно повлиять на прибыли российских компаний в ближайшие месяцы, - говорится в отчете банка. - А цены на нефть в будущем году понизятся до 20 $/баррель». Аналитики HSBC отмечают, что основная часть капитализации российского рынка приходится на нефтяные компании. А перспективы их роста - и поэтому всего рынка - ограничены.
Как видно, из анализа изложенных фактов картина складывается малоутешительная. Вряд ли инвестору, по крайней мере, портфельному, стоит разделять оптимизм Сергея Оксанича. Вывод простой. Позволим себе с ним не согласиться, хотя с большим удовольствием хотелось бы сделать обратное.
По материалам: Швабій Костянтин
Поделиться новостью
