4279
Дефляция в Украине: самое большое зло?
По данным Государственной службы статистики, в сентябре индекс потребительских цен в Украине был на 0,3% ниже, чем в декабре 2011 года.
В стране наблюдается дефляция – падение цен – причем происходит она в течение уже пяти месяцев. Последнее подобное явление наблюдалось десять лет тому назад, в 2002 году.
У многих людей эти цифры вызывали сомнения. Еще со времен гиперинфляции первой половины 90-х показатель роста ИПЦ в Украине несет отчетливый политический заряд. Это создает стимулы для манипуляций им со стороны правительства – и, конечно, такие манипуляции происходят в сторону понижения.
Однако, вряд ли в данном случае мы имеем дело с манипуляцией со стороны властей. Оставляя в стороне вопрос о том, нужно ли нынешнему правительству вообще занижать инфляцию – очевидно, что, так или иначе, она не высока, рассмотрим подробнее инфляционные процессы в последние месяцы.
Следует помнить, что для расчета ИПЦ Государственная служба статистики использует некоторый взвешенный набор товаров, который призван представлять потребительскую корзину рядового украинца. Примерно 60% от него составляют продукты питания и одежда.
Именно в этих двух категориях товаров и произошло снижение цен – соответственно, на 2% и на 2,5% по сравнению с декабрем 2011 года. Однако во всех других категориях рост продолжался – например, стоимость образовательных услуг возросла на 4,2%, а ресторанных и гостиничных – на 2,7%.
Фактически, для любого гражданина Украины, который не тратит большую часть своих доходов на продукты первой необходимости, цены на его потребительскую корзину выросли.
Это хорошо видно в показателе базовой инфляции, который не включает в себя товары с высоко-переменными ценами, такие как пищевые товары и энергоносители. В сентябре он вырос на 0,5% по сравнению с декабрем 2011 года, до среднего же уровня за период января-сентября прошлого года рост составил 4,1%.
Кроме того, большую часть своей современной истории Украина имела высокую инфляцию и это не могло не отразиться на инфляционных ожиданиях.
Проще говоря, люди привыкли к постоянному и относительно быстрому росту цен. А их падение выглядит необычным и подозрительным.
Причины дефляции
Что же вызвало падение цен – или их стагнацию, если считать базовую инфляцию более точным показателем? Основной причиной является не что иное, как действия НБУ.
Как известно, до выборов власти решили не идти на договоренности с МВФ. В обмен на предоставление кредитов, Фонд требует повышения тарифов для населения. Такое повышение очень негативно сказалось бы на рейтингах “партии власти”, поэтому его отложили.
Однако без внешнего финансирования Украине будет очень трудно поддерживать платежный баланс и удерживать гривню от девальвации. Но “стабильность национальной денежной единицы” представляет собой одну из политических священных коров.
Украинский электорат никогда не жил в условиях плавающего курса валюты и для него колебания гривни являются чем-то глубоко аномальным.
Ситуация еще более осложняется нынешними кризисными явлениями в мире. Замедление мирового экономического роста, проблемы в Еврозоне и Китае – все это сказалось на притоке капитала в Украину и вынудило НБУ тратить резервы на поддержание стабильного курса валюты.
Чтобы облегчить, а может, и вообще сделать возможным для себя такое поддержание стабильности, НБУ начал проводить более жесткую монетарную политику, с целью ограничить гривневую ликвидность и снизить давление на курс валюты с ее стороны.
Средние процентные ставки на межбанковском рынке выросли с 3,5% в начале года до 11% в августе – такими высокими они не были с 2009 года. Однако в 2009 году инфляция была значительно выше, то есть реальные процентные ставки на межбанковском рынке сейчас самые высокие с минимум 2005 года.
Значительно замедлился и рост денежной массы, именно от которой и зависит, в первую очередь, инфляция. В этом году она выросла всего на 5,77%.
Это примерно в два раза меньше, чем за аналогичный период 2011 года, и почти в три раза меньше, чем за январь-август 2010 года. До кризиса же темпы роста денежной массы стабильно были двухзначными.
Конечно, подобная практика имеет свою цену. Делая монетарную политику более жесткой, НБУ подавляет экономический рост в стране.
Во-первых, дорожает кредит – процентные ставки по гривневым кредитам выросли в августе до 20,6%, что почти равно их уровню 2009 года, который был самым высоким за последнее десятилетие.
Во-вторых, подавление цен и дефляция плохо отражаются на производителях, которые теряют прибыль и стимулы для производства продукции.
Последний фактор Нацбанк признал устами главы Совета НБУ Игоря Прасолова.
“Реально дефляция еще вреднее, чем инфляция, поскольку вообще отсутствуют какие-либо стимулы к экономической деятельности”, – сказал он.
Однако вряд ли до выборов НБУ откажется от жесткой монетарной политики. Без нее невозможно удержать курс, а без стабильного курса позиция власти на выборах будет еще более слабой, чем сейчас.
Неожиданный позитив
В общем, выбор курса монетарной политики исходя из политических соображений – очень плохая и опасная практика. Так же, никак нельзя считать положительным явлением подавление экономического роста для обеспечения политических интересов. Однако некоторый позитив в этом все же есть.
Большой проблемой для монетарной политики в Украине являются привычки и ожидания, которые сложились у населения и бизнеса за последние два десятилетия.
В первой половине 90-х годов Украина пережила гиперинфляцию, вызванную эмиссионным финансированием государственных расходов.
После этого, в нашей стране сформировалась макроэкономическая модель, основой которой стал фиксированный курс валюты. Его удержание НБУ при положительном платежном балансе приводило к стабильно высокой инфляции. То есть в течение всех лет независимости украинцы жили в условиях быстрого роста цен.
Это не могло не повлиять на их экономическое поведение. Предприниматели по определению пытаются быстро повышать цены на свою продукцию.
Покупатели ожидают такого повышения и не пытаются отложить свои расходы, чтобы сделать их по более низким ценам. Такие стереотипы поведения, в свою очередь, влияют на те же темпы роста цен, ускоряя их.
На самом деле, переход от политики фиксированного курса к инфляционному таргетированию необходим для дальнейшего развития украинской экономики. Но, из-за склонности украинцев и экономики к росту цен, таргетирование инфляции будет достаточно сложным, а сама инфляция станет выше.
Единственным же способом “вылечить” население от высоких инфляционных ожиданий является предоставление ему возможности пожить в условиях низкого роста цен.
Люди смогут приспособиться к непривычным экономическим условиям, увидеть, что такие условия вообще возможны, и откорректировать свое экономическое поведение.
В этом смысле нынешняя дефляция является не таким уж плохим явлением для Украины.
Павел Кухта
По материалам: Реальна економіка
Поделиться новостью
