1017
В зоне дорогих денег
— Казна и Политика
Экономический кризис, в который погружается еврозона вследствие долгового коллапса и последующей экономии бюджетных расходов, заставляет аналитиков прогнозировать снижение цен на ключевые позиции европейского высокотехнологичного экспорта.
Аналитики рейтингового агентства Standard & Poor’s полагают, что пять стран, являющихся крупнейшими нетто-экспортерами еврозоны - Нидерланды, Германия, Бельгия, Австрия и Финляндия, - будут очень чувствительны к ухудшению внешнего спроса и столкнутся с более значительным снижением ВВП в 2012 г. по сравнению с периферийными странами, являющимися чистыми импортерами. "По нашему мнению, отсутствие решения долговых проблем Европы может привести к более явному экономическому спаду. С учетом увеличения рисков, мы ожидаем более серьезной рецессии в еврозоне в следующем году",- говорится в заявлении S&P.
Снижение объемов экспорта европейских стран будет означать и автоматическое снижение спроса на импортные товары в еврозоне, что не может не отразиться на объемах экспорта из Украины. Так, по данным Госкомстата, объем экспортных операций с Европой превышает треть всего экспорта нашей страны.
Ключевыми потребителями товаров из Украины выступают Германия, Италия, Австрия, Нидерланды, Великобритания, Венгрия и Франция (в общей сложности эти страны с начала года купили украинских товаров на сумму около $8 млрд. - половину экспорта в ЕС) - страны, последствия кризиса для которых, по мнению S&P, будут самыми ощутимыми.
Аналитики пока не берутся прогнозировать влияние европейского кризиса на объемы экспорта товаров из Украины, однако соглашаются с тем, что поток валютной выручки в страну существенно снизится. Цены на ключевой товар украинского экспорта - металл - снова пошли вниз. Индекс London Metal Exchange (LMEX), в расчет которого входят шесть видов металлов, снизился в этом году впервые с 2008 г. уже на 23%. Ухудшение внешней конъюнктуры существенно сказалось на металлургической продукции, объемы экспорта которой выросли всего на 16,7% по сравнению с октябрем 2010 г. (за январь - сентябрь 2011 г. годовые темпы роста составили 31,7%). Кроме того, значительно замедлились годовые темпы роста экспорта продукции машиностроения (до 21,0% по сравнению с 36,1% за январь - сентябрь 2011 г.).
До четвертого квартала с. г. дефицит торговли с легкостью компенсировался притоком валюты по финансовому счету платежного баланса. Однако ухудшение ситуации в еврозоне привело к сокращению объемов финансовых инвестиций в экономику Украины. Сам глава Нацбанка Сергей Арбузов признает, что ситуация с платежным балансом на 2012 г. является неопределенной и будет зависеть от многих факторов. В первую очередь от возобновления программы МВФ, успешности преодоления долгового кризиса в развитых странах (прежде всего еврозоны), изменений условий поставок газа из России.
Привлекать заемные ресурсы в текущих условиях становится очень сложно - заметный рост кредитно-дефолтных свопов по большинству стран мира (для Украины уровень CDS с начала года вырос почти вдвое, и сейчас риск дефолта нашей страны оценивается выше всего в Восточной Европе) делает заимствование очень дорогим. Конечно, среди оставшихся в пассивах банков обязательств на $27,5 млрд. - почти не осталось публичных долгов. Большая часть внешнего долга банковской системы - деньги материнских структур, которые при необходимости могут быть пролонгированы.
Хотя, конечно, это не решает проблемы стоимости этих займов. Волна понижения рейтингов крупнейших банков и суверенов агентством Fitch ведет к росту стоимости займов даже для первоклассных финучреждений и правительств. "Сейчас даже Россия с ее нефтью может рассчитывать на получение еврокредитов по ставке выше 6% годовых. А страны типа Украины могут привлекать деньги в евро по ставкам 11-13% годовых,- говорит президент Украинского аналитического центра Александр Охрименко.- Когда ставки по заимствованиям были на очень низком уровне, никто не обращал внимания на сумму займов. Теперь, когда ставки выросли, для одного обслуживания процентов еженедельно нужно привлекать миллиарды новых инвестиций".
В этих условиях для украинских банков главным источником ресурсов становятся валютные депозиты населения. На текущий момент в Украине можно дешевле привлечь валюту, чем за рубежом. "Я не ожидаю, что украинские банки будут выходить на внешние долговые рынки в 2012 г.",- говорит Евгений Гребенюк, старший аналитик ИК "Тройка Диалог Украина".
Поэтому прогнозировать какое-либо снижение ставок по валютным депозитам в Украине не следует. Наоборот, эксперты ждут даже некоторого повышения стоимости валюты - в условиях денежного голода, который поддерживает НБУ для снижения спроса на наличную валюту, банки могут прибегнуть к такому способу получения валюты, как кросс-фондирование.
Необходимым условием для запуска этого процесса является легитимизация российского рубля в качестве резервной валюты - для чего требуется внесение изменений в классификатор валют НБУ, чтобы приравнять рубль к другим твердым валютам. "После этого банки будут привлекать депозиты в долларах и евро, часть этой валюты продавать на межбанковском рынке за гривню - для выдачи кредитов, и одновременно привлекать кредиты в рублях (сегодня их стоимость около 5-7% годовых). "В результате банки будут получать гривню для кредитования, рубли будут использоваться как база расчета обязательных валютных нормативов банка, а пассивы в валюте будут свопированы через российские рубли",- говорит Александр Охрименко.
Впрочем, опрошенные банкиры не ожидают, что такая схема будет широко использоваться всеми финучреждениями. "Скорее всего, применять подобную методику добычи гривни смогут россияне, а также те банки, которые сегодня работают с НАК "Нефтегаз" - Укрэксимбанк, Ощадбанк и Дельта Банк,- предполагает председатель правления одного из крупных банков.- При этом я сомневаюсь, что полученные таким образом гривни (достаточно дорогие - их стоимость будет около 15% годовых) будут использоваться для кредитования. Их удел - межбанковское финансирование, на котором в условиях денежного голода можно очень хорошо заработать".
Александр Дубинский
По материалам: Экономические Известия
Поделиться новостью
