24
Ситуация в экономике США продолжает ухудшаться
6 ноября 2002 года состоялось заседание FOMC (Federal Open Market Committee,) федеральной резервной системы США, на котором был рассмотрен вопрос об уровне процентных ставок. Напомню, процентная ставка Federal Funds находилась на уровне 1.75%, предыдущее изменение производилось 11.12.01. Ставка была понижена на -0.25%. Discount rate составляла 1.25%, предыдущее изменение проводилось в сторону понижения 11.12.01 на -0.25%.
Для справки.
Federal funds rate
Процентная ставка по федеральным фондам (основная процентная ставка в США) – это процентная ставка, под которую банки размещают свободные средства, находящиеся на счетах в Федеральной резервной системе США, другим банкам на овернайт (overnight – на один день, дословно, "через ночь"). Федеральная резервная система США контролирует уровень процентной ставки по федеральным фондам с помощью операций с государственными ценными бумагами.
Discount rate
Дисконтная ставка - это процентная ставка, под которую Федеральная резервная система США выдает кредиты для поддержания ликвидности банков. Дисконтная ставка является менее значимой, нежели процентная ставка по федеральным фондам.
В результате заседания Комитета открытого рынка ФРС США, основные процентные ставки были снижены на 0.50 процентных пункта. Процентный дифференциал (Interest Rate Differential), то есть разность процентных ставок, действующих по двум валютам, определяет их привлекательность для инвесторов. Чем больше процентная ставка по одной валюте по сравнению с другой (больший процентный дифференциал), тем больше будет желающих среди иностранных инвесторов купить данную валюту, чтобы разместить средства в депозит под высокую процентную ставку. Кроме этого высокие процентные ставки банковского рынка означают и высокие ставки по государственным облигациям, а также высокие доходности по более рискованным облигациям акционерных обществ. Как результат, падение привлекательности американских инструментов с фиксированной доходностью способствует оттоку капитала из США. В этой связи интересен уровень инфляции. Если он будет достаточно высок, что в свою очередь, приведет к обесцениванию государственных облигаций с фиксированным уровнем доходности, и тренд EUR/USD получит дальнейшее свое продолжение наверх.
Европейский союз
Refinancing tender rate
Ставка рефинансирования – процентная ставка, которая является минимально возможной для заявок на привлечение средств в тендере Европейского центрального банка. ЕЦБ каждые две недели проводит тендер по размещению средств, что необходимо для поддержания ликвидности в денежной системе. Основная процентная ставка для Европы(12).
Deposit rate
Ставка по депозитам - процентная ставка, под которую можно разместить свободные денежные средства в институтах ЕЦБ. Ставка по депозитам является нижней границей диапазона на рынке процентных ставок овернайт.
Marginal lending rate
Предельная ставка по займам - процентная ставка, под которую в институтах ЕЦБ можно взять кредит для поддержания краткосрочной ликвидности. Предельная ставка по займам является верхней границей диапазона на рынке процентных ставок овернайт.
Банк Англии, и Европейский центральный банк напротив, оставили уровни основных процентных ставок 7.11.02 в Великобритании и Европе без изменения, привлекательность долларовых активов снизилась, что способствует оттоку капитала из США. Как видно из приведенной выше таблицы, Interest Rate Differential в настоящее время складывается в пользу EUR, что в свою очередь привлекает инвесторов к евровалюте.
Существует высокая вероятность повторной рецессии экономики США. Если обратиться к графику деловой активности (PMI) в промышленном секторе США, то видно, что он в настоящее время находится ниже отметки 50% и продолжает падать, что вынуждает принимать меры для стимулирования экономики (вероятно, это подтолкнуло ФРС к решению о снижении основных процентных ставок на 0,50 процентных пункта). 31.10.02г. был опубликован Чикаго (Chicago PMI), который составил 45.9 (прогноз был 49.8, предыдущее значение 48.1). Показатель вышел значительно ниже прогноза экономистов и показал падение второй месяц подряд. Отмечается тот факт, что индекс остается ниже ключевого уровня 50, превышение которого свидетельствует о росте деловой активности в производственной сфере региона, подтверждает негативные тенденции в ведущей экономике мира.
ISM индекс в Октябре 2002
Из вышеприведенных данных, можно сделать вывод, что в экономике Соединенных Штатов Америки пока наблюдается общий незначительный рост за счет некоторого роста новых заказов и увеличения новых экспортных заказов, оптимизм добавляет быстрый рост по сравнению с сентябрем, и пока еще высокий уровень потребления. Хотя уже и здесь наблюдается сокращение по сравнению с предшествующим месяцем. Что же касается производства, то оно медленно сокращается, что отбрасывает всякие надежды на быстрое выздоровление экономики.
Пересмотр данных по ВВП США за последние 3 года зафиксировали спад абсолютного объема ВВП с 1го по 3й квартал прошлого года включительно. Старые цифры фиксировали спад лишь на протяжении одного квартала. Пересмотр данных 1999/2000гг незначителен, но с 2001г наблюдается серьезное расхождение (см. таблицу).
Новые данные ВВП вынуждают инвесторов изымать свои средства из терпящей спад экономики США и искать пути к другим более выгодным вложениям капитала.
Технически картина выглядит следующим образом. Начиная с 1995 года (до 1999г экю), проходит долгосрочный тренд (см. график EUR weekly), в районе верхней границы которого, в настоящий момент находится цена EUR/USD. Это произошло в результате «разрядки» сходящегося треугольника, который обозначен синими линиями. Одновременно с этим, уровень паритета 1.0000, является сильным психологическим уровнем сопротивления. Однако, как отмечалось выше, негативное влияние на курс доллара, оказывает снижение на 0.50% основных процентных ставок, что усугубляет положение не высокими данными по ВВП и индекса ISM. Этот негатив выступает в роли катализатора, благодаря которому в настоящий момент наблюдается пробитие уровня паритета. С технической точки зрения образовался флаг (вымпел), отработка которого ведет доллар в район рубежа 1.1000.
Сильный промежуточный уровень находится в районе 1.0500.
На графике EUR/USD 360 min виден восходящий тренд, который является отработкой сходящегося треугольника. Вероятно, в ближайшее время должно произойти коррекционное движение EUR вниз, после которого необходимо искать возможности для покупки EUR. В данной ситуации продавать евро против основного тренда достаточно рискованно.
По материалам: Forexite Ltd.
Поделиться новостью
