2781
Деньги, go home!
— Казна и Политика
Паника среди иностранных инвесторов привела к стремительному оттоку капитала нерезидентов. Украина за три последних месяца потеряла больше средств, чем за первые полгода. Если в мире продолжится такая тенденция, то финансовой глобализации придет конец.
На 82% сократились за первый год финансового кризиса мировые потоки капитала. Ресурсное голодание ощутили все. С этим столкнулись большинство стран мира – от США, Японии и членов ЕС до Прибалтики и Украины. Ведь капитал не просто ушел – он "отправился по домам". Инвесторы не стали вкладывать средства за рубеж, а банки попросту отказывались пролонгировать кредиты. Ими двигало опасение оставить деньги в ненадежном месте. Но из-за вывода своего капитала они делали другие страны еще уязвимее и ненадежнее, ставя под удар их экономику.
Для экономики отток капитала – все равно, что очень строгая диета: жить можно, но тяжело. По сути, отток капитала приводит к дефициту ликвидности в банковской системе. Это, в свою очередь, может стать причиной снижения объемов кредитования реального сектора экономики, и, следовательно, сокращения ВВП страны, что негативно отразится на мировой экономике, которая последние два года и так балансирует на грани рецессии. Негативно, но более чем вероятно, ведь отток капитала не только наблюдается повсюду уже второй год, но и набирает обороты. К чему это приведет?
Свежие статьи раздела
Куда уехал банк
Эмиграция капитала за время нынешнего кризиса стала абсолютно естественным явлением, причем не только в развивающихся странах, но даже в развитых. Так, в США, чья экономика хотя и была "рассадником" кризисной инфекции, но уже вышла из рецессии, наблюдается непривычный для этой страны уход средств за рубеж. По последним данным, в октябре чистый отток капитала из Соединенных Штатов достиг $13,9 млрд. В прошлом году впервые за долгие годы из США "удирали" портфельные инвестиции. Если еще в 2007 году зарубежные инвестиции в американские ценные бумаги составляли $699 млрд., то год спустя иностранные инвесторы, наоборот, уже избавлялись от таких капиталовложений. По данным МВФ, за 2008 год из Штатов было выведено $313,4 млрд. Сбывали с рук свои портфельные инвестиции и те, кто вложил средства в ценные бумаги Японии и в развивающиеся экономики.
Стремительно теряет капитал и Россия. Чистый отток капитала из РФ в январе-октябре составил $53 млрд. По словам главы центробанка Сергея Игнатьева, на это повлияло два фактора. Во-первых, основная часть вывода капитала произошла в январе, еще до завершения девальвации рубля. Во-вторых, отток капитала связан с переводом банками средств с валютных счетов ЦБ на счета иностранных кредитных организаций. Но это говорит и о том, что Россия явно теряет свою инвестиционную привлекательность в глазах владельцев капитала. Об этом свидетельствует динамика по притоку ПИИ в страну. Согласно данным Росстата, за первое полугодие 2009 года общий объем иностранных инвестиций сократился на треть по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до $32,3 млрд.
В странах Центральной и Восточной Европы также все неблагополучно. Возможно, будет еще хуже. Страны этого региона, которые до кризиса получали "капитальный корм" из рук западноевропейских банков, могут пострадать от утечки банковских денег на родину. Ведь европейские банки и сами сейчас имеют проблемы из-за нехватки ликвидности и поэтому сегодня всерьез рассматривают возможности изъятия средств из региона. Например, греческие банки занимают 29% болгарского банковского сектора и по 16% на рынках банковских услуг в Сербии и Румынии. Между тем они испытывают сейчас все большую зависимость от экстренного кредитования со стороны ЕЦБ, который, напротив, постепенно ослабляет поддержку банковского сектора. Аналогичная ситуация и в Австрии, чьи финучреждения активно работают в Юго-Восточной и Восточной Европе. Они также находятся в плачевном состоянии и на грани ухода с этих рынков.
Подтверждение тому – банк Hypo Group Alpe Adria, дочерняя структура крупного баварского земельного банка BayernLB. На прошлой неделе Hypo Group Alpe Adria был национализирован именно из-за потерь по кредитам в странах ЦВЕ. Это стало очередным сигналом для инвесторов: пора бежать с тонущего корабля!
Прочь от проблем
Украина, чью инвестиционную привлекательность международные эксперты всегда отмечали, несмотря на высокие риски, сегодня, как и большинство стран мира, переживает скоропостижное бегство инвесторов. И хотя приток прямых иностранных инвестиций в страну все еще с избытком покрывает утечку капитала, тенденция выглядит вполне угрожающей. В третьем квартале Госкомстат зафиксировал двукратное ускорение оттока прямых инвестиций из Украины. Если за первые шесть месяцев года инвесторы вывели из страны $414 млн., то за июль-сентябрь страну покинули еще $432 млн.
Эксперты объясняют вывод капитала неопределенностью политической ситуации в стране накануне президентских выборов. В целом отток капитала накануне политических перемен – это типичное явление, тем более для такой экономики с высокими политическими рисками, как Украина. Поэтому с приближением выборов иностранные инвесторы все активнее будут покидать страну. Кроме того, бегство капитала получит дополнительный стимул после того, как осенью у российских инвесторов были изъяты акции "Укртатнафты" и "Лугансктепловоза". Между тем, приток ПИИ также оставляет желать лучшего. За январь-сентябрь в Украину поступило $3,95 млрд. прямых иностранных инвестиций (ПИИ), то есть всего 46,3% от показателя аналогичного периода 2008 года. Таким образом, Украине все сложнее будет компенсировать бегство капитала новыми поступлениями.
Проблема не осталась без внимания властей. Правда, центральная дискуссия, а также поиск виновных касается главным образом оттока за рубеж резидентского капитала. Премьер-министр Юлия Тимошенко недавно заявила, что отток средств из Украины в оффшорные зоны в 2009 году составил 115 млрд. грн. Причем львиная их доля – 78 млрд. грн., эмитированные центробанком, по утверждениям премьера, оказались в оффшорах благодаря усилиям Нацбанка. Ведь получившие рефинансирование банки не стали удерживать деньги в стране, а отправили их в более тихие гавани, которые уже хоть и потеряли статус оффшоров под давлением ОЭСР, но не избавились от вредных привычек прятать чужие деньги. Глава правительства подчеркнула, что необходимо разработать такой порядок выделения бюджетных средств в счет господдержки различных отраслей экономики, чтобы выделяемые средства собственники предприятий не могли в дальнейшем выводить в оффшоры.
Новая карта мира
Тот факт, что инвесторы бегут сегодня домой, как с тонущего корабля, постепенно сказывается на объемах и направлениях финансовых потоков в мире. Как отмечается в декабрьском отчете McKinsey Global Institute "Global capital markets: Entering a new era", в целом глобальные финансовые потоки сократились на 82% в 2008 году и в большинстве случаев двинулись в обратном направлении. Как и во время предыдущих финансовых кризисов – в Азии в 1997-м и в России в 1998-м, главной причиной истощения потоков капитала стало сокращение международного банковского кредитования (с $4,9 трлн. в 2007 году до минус $1,3 в 2008-м). По сути, банки просто отказывались выдавать займы – отзывали их или отказывались возобновлять кредитные линии. Это коснулось и межбанковского кредитования, но в еще большей степени – кредитования небанковских заемщиков, в особенности с развивающихся рынков. Изменились также направления потока средств по депозитам. За прошлый год инвесторы сняли $400 млрд. с депозитов в зарубежных финансовых центрах. Одновременно снизились объемы международных покупок иностранных ценных бумаг – как акций, так и долговых обязательств. Если еще в 2007 году глобальные инвестиции в зарубежный акционерный капитал достигали $800 млрд., то к концу прошлого года они упали до минус $200 млрд. из-за того, что инвесторы предпочитали продавать зарубежные активы и репатриировать капитал. Наименее сильно кризис отразился на прямых иностранных инвестициях, которые исторически считаются наименее волатильным видом капитальных потоков. Хотя глобальный объем ПИИ в прошлом году существенно снизился, он все же остался выше уровня 2006 года.
Таким образом, кризис значительно ослабил связи, которые сложились в течение последних десятилетий по мере усиления финансовой глобализации. Сократились объемы международных инвестиций по традиционным направлениям, например, между США и Японией или, скажем, США и Великобританией. Более того, под вопросом оказалось будущее самой финансовой глобализации, которое зависит непосредственно от того, как быстро восстановятся потоки капитала в мире. В последнее время стало заметно, что понемногу возвращается к жизни международное межбанковское кредитование и инвестиции в развивающиеся рынки. Но этого мало. Ведь основной компонент финансовых потоков – предоставление займов компаниям – все еще "нездоров".
Пока неясно, когда банки, наконец, приведут в порядок свои балансы и восстановят желание к международной экспансии. Более того, вполне вероятно, что кризис преподаст властям такой урок, что они станут настаивать на приоритетности кредитования на внутренних рынках. На этом, как подчеркивают в McKinsey Global Institute, и может застопориться 30-летнее развитие финансовой глобализации.
Елена Снежко
По материалам: Інвестгазета
Поделиться новостью
