1022
Особенности национального роста
— Фондовый рынок
На текущей неделе Международный валютный фонд презентовал свой первый региональный экономический обзор перспектив развития Европы – Regional Economic Outlook (REO), в котором прогнозирует снижение темпов роста экономик развитых европейских стран из-за продолжающегося мирового финансового кризиса.
По оценке МВФ, в ближайшие годы темп роста объединенной экономики Евросоюза замедлится с 3,7% в 2007 году до 3,2% в 2008-м, а Украина впервые за последние годы, утратит статус динамично развивающейся страны среди развивающихся государств Европы.
МВФ ожидает, что в 2008 году средние темпы роста ВВП развивающихся европейских стран (страны Восточной, Центральной и Южной Европе, не являющиеся членами ЕС) сохранятся на уровне 6%. При этом темп роста ВВП в Украине понизится с 6,7% в 2007 году до 5,4% в 2008 году. Столь существенное снижение динамики развития украинской экономики в следующем году, по мнению экспертов, связано с низкой дифференциацией структуры экспорта и высокой зависимости экономики Украины от мировой конъюнктуры, в частности на продукцию металлургической отрасли, а также острым дефицитом инвестиционных ресурсов.
В 2008 году Украину по темпам роста экономики, по расчетам МВФ, обгонят не только Россия (рост на 6,5%) и Белоруссия (6,4%), но также Босния и Герцеговина (6,5%) и Албания (6%). Об этом FINANCE.UA сообщает Генеральный директор КУА "ИНЭКО-ИНВЕСТ" Олег Морква подводя итоги текущей недели.
Темпы роста экономик стран Европы, %
* прогноз МВФ, Источник: МВФ
Для более успешного противодействия нарастающим негативным тенденциям в финансовом секторе отдельных экономик Евросоюза, который в значительной степени влияет на снижение деловой активности, МВФ предлагает консолидировать госбюджеты европейских стран и провести структурные реформы, в частности – создать фискальные резервы для смягчения экономических последствий старения населения.
В монетарной политике МВФ рекомендует центробанкам стран с развитой экономикой сохранять неизменной денежно-кредитную политику, а центральным банкам развивающихся стран – ужесточить ее. Для финансовой системы Украины, по мнению МВФ, главной угрозой является более высокий внутренний спрос на кредитные ресурсы, чем может обеспечить текущее развитие ее банковской системы, провоцирующий необоснованное наращивание денежной массы, что способствует удешевлению стоимости денег и росту инфляции. Для того чтобы смягчить нарастающие инфляционные процессы в Украине и повысить привлекательность страны для инвестиций, МВФ советует Украине держать более гибкий курс и сделать удержание инфляции основной целью работы, как правительства, так и Нацбанка.
Украинское правительство не разделяет столь пессимистическую оценку перспективам развития украинской экономики на ближайшее будущее и прогнозирует рост национального ВВП за 2007 не ниже чем в 6,5%, а на 2008 год на уровне 7,2%.
Во вторник 13 ноября, Госкомстат сообщил, что в октябре реальный валовой внутренний продукт в Украине вырос на 7,0% по сравнению с октябрем 2006 года до 68 608 млн. гривен. За январь-октябрь ВВП вырос на 7,3% по сравнению с январем-октябрем 2006 года до 561 112 млн. гривен.
Накануне, министр экономики Анатолий Кинах заявлял, что по итогам января-октября ожидается рост ВВП на уровне 7,2-7,3%, что дает основания правительству не пересматривать в сторону понижения базовый прогноз роста ВВП в 6,5% на 2007 год.
На будущий год правительство Украины уже утвердило основные макроэкономические показатели развития, в том числе рост ВВП на 7,2%, инфляцию в 6,8%.
Более значительный, чем в 2007 году, рост ВВП планируется достичь за счет увеличения валовой добавленной стоимости по всем видам экономической деятельности, в первую очередь промышленности (на 7,3%), строительства (9,2%), оптовой и розничной торговли (на 13,8%), транспорта (7,5%). При этом основной взнос в рост промышленного производства будет сделан машиностроением (18%) и химической промышленностью (7%).
На текущей неделе у Украины, после почти 15-летнего переговорного процесса, наконец, появилась возможность в ближайшие несколько месяцев стать членом Всемирной организации торговли (ВТО).
15 ноября министр иностранных дел А. Яценюк, сообщил, что с Киргизей уже подписан двусторонний протокол о доступе на рынки товаров и услуг и в настоящее время у Украины нет преград, чтобы еще до конца нынешнего года стать членом ВТО.
На биржевом фондовом рынке Украины, сосредоточенном в ПФТС, с начала текущей неделе и вплоть до среды продолжилась, начавшаяся еще на предыдущей неделе, коррекция цен на большинство ликвидных ценных бумаг, как официального, так и неофициального листинга.
Отсутствие какого-либо прогресса, как по системному наращиванию инвестиционного потенциала страны, так и консолидации ее политических элит для реализации первоочередных задач социально-экономического развития государства, стимулирует фондовые компании принимать более осторожные решения и действовать с оглядкой на текущее поведение международных рынков рисковых инструментов.
С начала ноября биржевые рынки развитых стран лихорадит от негативных новостей, а публикация неутешительных финансовых отчетов по большинству компаний финансового сектора, существенно обвалила не только рыночные цены на их акции, но и в целом понизила рыночную капитализацию ведущих мировых экономик как минимум на 1,5-2%.
Украинский организованный фондовый рынок с началом второй декады ноября также решил прервать свой полуторамесячный рост и поддержать общемировой нисходящий тренд, заодно сократив и текущую спекулятивную составляющую в стоимости большинства ликвидных акций (по некоторым эмитентам спекулятивная «накрутка» достигает 15-25% от уровня справедливой биржевой капитализации бумаги) и до середины недели корректировался.
Несмотря на двухдневное практически фронтальное снижение рыночных цен на украинские акции, в результате которого в зависимости от эмитента бумаги подешевели на 0,3-8%, а индекс ПФТС понизился на 17,24 индексных пункта (-1,49%), серьезного оттока инвестиционного ресурса из украинских рисковых инструментов не происходило. Цены, как на «голубые фишки», так и на акции внебиржевого списка, снижались при достаточно низких торговых оборотах и продавливались вниз торговцами, которые имеют ограниченный резерв ликвидности и предпочитают фиксировать финансовый результат всякий раз, как только активность торгов по бумаге начинает падать, а поддержка по «бидам» рисковых инструментов начинает ослабевать.
В отсутствие дополнительных инвестиций и неопределенности самого рынка, текущая непродолжительная коррекция носила, тем не менее, больше виртуальный, чем реальный характер, а цены на некоторые бумаги понижались вообще без каких-либо торговых операций по ним.
Уже в среду, после того как мировые рынки прервали свой недельный спад, украинский биржевой рынок в течение одного только дня, не только полностью отыграл свое полуторапроцентное снижение, но и показал рост фондового индикатора более чем на 2% (индекс ПФТС вырос на 24,47 пункта до отметки в 1167,75 индексных пункта).
В четверг положительный настрой украинского фондового рынка не сохранился, а большинство ценных бумаг индексной корзины ПФТС (также на незначительных торговых оборотах – всего в 7,5 млн. грн.) подешевело на 0,2-3%, понизив индекс ПФТС на 9,18 индексных пункта (-0,79%), до текущего значения в 1158,57 индексных пункта.
Низкая интенсивность торгов, при одновременном ценовом колебании по бумагам в 3-10%, сигнализирует, прежде всего, о том, что фондовые компании, в настоящее время не уверены в стабильном росте национального биржевого рынка и предпочитают ориентироваться на текущее ценовое поведение на мировых фондовых площадках. В свою очередь институциональные инвесторы из-за непредсказуемости, как будущей конфигурации политических сил, так и приоритетов работы нового правительства и парламентского большинства, предпочитают занимать выжидательную позицию и не интенсифицировать дополнительную инвестиционную подпитку украинского организованного рынка.
Именно одновременный дефицит, как привлекательных биржевых инструментов, так и инвестиционных ресурсов, позволяет организованному рынку ценных бумаг выпускать «спекулятивный пар» через «виртуальные» коррекции, но при этом избегать системного оттока инвестиционных ресурсов с биржевого рынка и более объективной переоценки рыночной капитализации торгуемых эмитентов.
Еще одной особенностью современного украинского биржевого рынка является, то, что в условиях ограниченного предложения бумаг, потенциал возможного роста биржевой капитализации рынка, определяется не столько ценовыми ожиданиями и стоимостными оценками портфельных и институциональных инвесторов, сколько спекулятивными операциями фондовых компаний.
Поэтому, как только политико-экономическая обстановка в Украине добавит позитива инвесторам, а спрос на рисковые инструменты станет более активным, цены на акции в течение нескольких дней вернуться на свой максимальный уровень, а спекулятивная игра брокеров будет толкать их на новый, более высокий уровень поддержки, обеспечив среднемесячный рост биржевой капитализации на 5-7%.
Уже значительно объективней и глубже, ценовые изменения произойдут тогда, когда новое украинское правительство, наконец, объявит о своей программе по социально-экономическому развитию на будущий год, стратегии развития как фондового, так и инвестиционного рынка и планах на предстоящую приватизацию и возможную реприватизацию.
В начале ноября Кабинет министров на своем заседании утвердил Концепцию государственной целевой экономической программы модернизации рынков капитала на 2008-2011 гг., которую будет курировать Государственное агентство по инвестициям и инновациям и на реализацию которой из госбюджета предлагается выделить 2 млрд. грн.
В рамках программы модернизации планируется осуществление радикальной реформы фондового рынка. Так в Украине должна появиться единая глобальная фондовая биржа, единый депозитарий, расчетно-клиринговое учреждение, кастодиальное учреждение, оборот всех ценных бумаг будет осуществляться исключительно в электронной форме. Предлагается также перерегистрировать существующие фондовые компании в инвестиционные банки.
Несмотря, в целом на современный подход к реформированию национального рынка, предлагаемая концепция принималась далеко нецивилизованным способом, практически без обсуждения ее реализации и возможных последствий в бизнес среде.
Маловероятно, что с помощью только административных решений и бюджетных средств, в Украине получится создать современный рыночный механизм функционирования как фондовых, так и товарно-сырьевых бирж. Более того, без серьезного изменения действующего законодательства, как в области корпоративных отношений, так и функционирования фондового и инвестиционного рынка вряд ли получится наполнить появившиеся общенациональные биржевые структуры достаточным количеством ликвидных товарно-сырьевых ресурсов и инвестиционно-привлекательных ценных бумаг.
От того насколько популярными будут правительственные реформаторские решения, среди портфельных и институциональных инвесторов, украинский фондовый рынок до конца года сможет, как вырасти еще на 10-20%, так и перейти к затяжной коррекции, где в зависимости от степени инвестиционного пессимизма, реальная капитализация ликвидного биржевого рынка может понизиться на 15-30%.
Что касается текущей ситуации на биржевом украинском рынке, то на протяжении 4 дней недели реальные торги рисковыми инструментами были невысокими. Если на предыдущей неделе ежедневные торги составляли в среднем 42,3 млн. грн., то в отчетный период они снизились до среднедневных оборотов в 30,7 млн. грн. Причем фондовые компании на протяжении недели предпочитали больше торговать ценными бумагами второго эшелона, а доля торгов акциями индексной корзины сократилась до 43,77%, при их торговом обороте на предыдущей неделе в 54,25%.
В течение недели цены на акции официального биржевого списка изменялись относительно ровно (по большинству бумагам их усредненное ценовое колебание составляло 0,2-12%), а ценовые спрэды по котировкам «голубых фишек» находятся в допустимом для ликвидности диапазоне от 0,1 до 7%.
За неделю индекс ПФТС стал меньше на 1,95 пункта (-0,17%), понизившись с 1160,52 индексных пункта на 9 ноября, до значения в 1158,57 индексных пункта, по состоянию на 15 ноября. Неделей ранее, индекс ПФТС потерял 1,15% или 13,51 индексных пункта.
В течение четырех дней недели в ПФТС прошли торги ценными бумагами на 696,61 млрд. грн., из которых 122,64 млн. грн. (17,60%) составила торговля акциями. Неделю назад объем торгов в ПФТС был в 1,17 раза больше, достигнув 814,23 млрд. грн., из которых 211,36 млн. грн. или 25,96% от общей торговой массы биржи, наторговали на рынке акций.
За неделю общий спрос на покупку акций в ПФТС вырос почти на 10 млн. грн., составив 134,23 млн. грн. (+7,98%), а предложение на продажу акций увеличилось до 148,34 млн. грн. (+8,36%).
Лидером торгов на рынке акций на текущей неделе стали ценные бумаги ОАО «Мариупольский завод тяжелого машиностроения» (объем торгов – 9,54 млн. грн.). С начала недели с акциями предприятия была заключена 61 сделка, а котировки в ПФТС имеют вид: на покупку акций – 128,0 грн. (-1,54%), на продажу – 132,5 грн. (-1,12%) за акцию. Последняя сделка прошла по цене 132,5 грн. (+1,84%) за одну акцию эмитента. Спрэд по котировкам акций завода составляет 3,52%.
Второе место на рынке акций обеспечили себе ценные бумаги ОАО «Мотор Сич» (объем торгов – 8,45 млн. грн.). За неделю с акциями эмитента в торговой системе состоялись 62 сделки, а лучшие котировки имеют вид: на покупку – 1700,0 грн. (-0,35%) за акцию, на продажу – 1710,0 грн. (-0,29%) за акцию. Последняя сделка прошла по цене 1714,0 грн. (+0,23%) за одну акцию. Спрэд между котировками акций предприятия составляет 0,59%.
Третье место на рынке акций заняли ценные бумаги ОАО «Енакиевский металлургический завод» (объем торгов – 7,84 млн. грн.). С начала недели с акциями металлургического завода было заключено 60 сделок, а котировки в ПФТС имеют вид: на покупку акций – 434,0 грн. (+1,14%), на продажу – 436,0 грн. (+0,52%) за акцию. Последняя сделка прошла по цене 435,0 грн. (+1,4%) за одну акцию эмитента. Спрэд по котировкам акций эмитента составляет 0,46%.
На рынке корпоративных облигаций разница между объемом спроса и предложения составляет почти 4 млн. грн., при этом совокупный спрос на покупку корпоративных облигаций за неделю увеличился до 126,78 млн. грн. (+14,33%), а общее предложение на продажу выросло до 130,44 млн. грн. (+17,42%).
В лидеры торгов недели на рынке корпоративных долговых бумаг вышли облигации компаний «Производственное объединение «Конти-Киев» (серия А) (объем торгов – 95,07 млн. грн.), «Союз-Виктан Трейд» (серия А) (объем торгов – 34,64 млн. грн.) и «ПроКредит Банк» (серия F) (объем торгов – 34,05 млн. грн.)
На рынке муниципальных бумаг к концу недели общий спрос на покупку муниципальных бондов вырос до 15,95 млн. грн. (+36,09%), а общее предложение на их продажу составило 7,01 млн. грн. (+0,29%).
Лидерами торгов недели среди ценных бумаг муниципалитетов стали облигации Харьковского городского совета (серия А) (объем торгов – 21,94 млн. грн.), Киевского городского совета (серия А) (объем торгов – 12,34 млн. грн.) и Луцкого городского совета (серия А) (объем торгов – 1,81 млн. грн.).
На рынке госбумаг торги достигли 26,6 млн. грн.
В ПФТС на 15 ноября предложение на продажу госбумаг увеличилось на 20,63% до 6,55 млн. грн., а спрос на покупку составил – 14,38 млн. грн. (-6,32%).
С начала недели на рынке государственных облигаций прошли торги с ОВГЗ сроком погашения 03.09.2008 (объем торгов – 20,35 млн. грн.) и с ОВГЗ сроком погашения 30.12.2009 (объем торгов – 6,26 млн. грн.).
По видам торгуемых в ПФТС ценным бумагам первое место занял рынок корпоративных облигаций.
С начала недели корпоративных бондов наторговали на 511,28 млн. грн., а их доля в общей структуре торгов ПФТС составила 73,4%. На предыдущей неделе торги корпоративными облигациями прошли на 554,69 млн. грн. (68,12% от совокупного торгового оборота ПФТС).
На втором месте находится рынок акций. С 12 по 15 ноября с акциями эмитентов состоялись торги на сумму 122,64 млн. грн. или 17,60% от общего торгового оборота в ПФТС. С 5 по 9 ноября акций наторговали на 211,36 млн. грн., а их доля в общих оборотах биржи была 25,96%.
На третье место поднялся рынок муниципальных облигаций. На текущей неделе торги муниципальными бондами составили 36,09 млн. грн. при доле рынка в 5,18% от всего биржевого оборота за неделю. Неделей ранее объем торгов муниципальными облигациями достиг 11,37 млн. грн. или 1,4% рынка ПФТС.
Четвертое место занял рынок государственных облигаций. С начала недели торги на данном рынке прошли на 26,6 млн. грн. при доле рынка в 3,82%. Неделей ранее объем торгов ОВГЗ составил 31,79 млн. грн., а их доля рынка в ПФТС была 3,9%.
С начала года индекс ПФТС вырос на 659,71 пункта или 132,24%, поднявшись с отметки в 498,86 индексных пункта на 29 декабря 2006 года, до значения в 1158,57 индексных пункта, по состоянию на 15 ноября 2007 года.
Таблица 1. Структура торгов ценными бумагами в ПФТС (12.11.07- 15.11.07)*
* сумма торгов приведена без учета аннулированных сделок
Таблица 2. Изменение котировок по «голубым фишкам» за период (09.11.07 - 15.11.07)
На текущей неделе среди ценных бумаг эмитентов индексной корзины ПФТС, показавших рост по цене покупки, лидерами стали акции ОАО «Стирол», ОАО «Нижнеднепровский трубопрокатный завод» и ОАО «Центрэнерго».
В лидеры недели по росту капитализации акций вышли ценные бумаги ОАО «Стирол». По состоянию на 15 ноября лучшие котировки акций химического концерна в ПФТС имели вид: на покупку – 135,1 грн. (+13,05%) за акцию, на продажу – 138,0 грн. (+13,11%) за акцию, последняя сделка прошла по цене 135,1 грн. (+11,47%) за одну акцию. Спрэд между котировками акций эмитента к окончанию недели составил 2,15%. С начала недели с ценными бумагами предприятия состоялось 38 сделок на 4,39 млн. грн.
Второе место по росту цены на покупку акций, заняли ценные бумаги ОАО «Нижнеднепровский трубопрокатный завод». Лучшие котировки акций завода к концу недели имели вид: на покупку – 208,5 грн. (+2,46%) за акцию, на продажу – 211,0 грн. (+2,68%) за акцию, последняя сделка прошла по цене 211,0 грн. (+3,43%) за одну акцию. Спрэд между котировками акций составляет 1,2%. За неделю с акциями эмитента состоялось 8 сделок на 985,64 тыс. грн.
Замыкают ТОП-3 недели по росту цены покупки акций среди «голубых фишек», ценные бумаги ОАО «Центрэнерго».
Лучшие котировки акций энергетической компании к концу недели имели вид: на покупку – 24,85 грн. (+1,22%) за акцию, на продажу – 25,0 грн. (-1,96%) за акцию, последняя сделка прошла по цене 25,0 грн. (-0,79%) за одну акцию. Спрэд по котировкам составляет 0,60%. С 12 по 15 ноября с акциями предприятия на бирже прошли 24 сделки на 3,12 млн. грн.
Аутсайдером недели стали ценные бумаги ОАО «Укрнефть». На 15 ноября лучшие котировки акций нефтяной компании в ПФТС имели вид: на покупку – 388,25 грн. (-2,57%) за акцию, на продажу – 390,0 грн. (-2,99%) за акцию, последняя сделка прошла по цене 389,6 грн. (-3,33%). Спрэд между лучшими котировками составляет 0,45%. С начала недели с акциями эмитента было заключено 33 сделки на 5,19 млн. грн.
По материалам: Finance.ua
Поделиться новостью
