516
ОЭСР рекомендует Украине начать отход от режима фиксированного валютного курса
— Валюта
Текущий режим управления валютным курсом в Украине в сочетании с более привлекательными процентными ставками по кредитам в иностранной валюте является слишком мощным стимулом для заимствования в долларах, считают эксперты Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР).
"Стремительная долларизация кредитования опосредовано вызывает валютные риски для банковского сектора, поскольку много заемщиков не имеет доходов в иностранной валюте и средств хеджирования", - отмечается в "Обзоре экономики Украины", подготовленном ОЭСР по просьбе украинского правительства и представленном в Киеве во вторник.
Эксперты организации отмечают, что доля валютных кредитов в общем объеме розничного кредитования за 2003-2006 гг. подскочила с 39% до 63%.
Они указывают, что рост вкладов в иностранной валюте не покрывает все меньшую долю иностранных кредитов, а политическая неопределенность и слабые институты подрывают доверие к национальной валюте.
"Очевидный взнос монетарных факторов, стабильная относительно высокая изменчивость цен, темп роста объемов кредитования и рост долларизации обязательств указывают на необходимость проведения более активной денежной политики для управления уровнем ликвидности экономики", - подчеркивается в обзоре.
В то же время ОЭСР отмечает, что любой переход к новым принципам монетарной политики должен быть поступательным из-за недостаточного уровня развития финансовых рынков и низкого уровня монетизации.
"Хотя внедрение полноценного режима таргетирования инфляции и займет определенное время, органы власти уже сейчас могут начать переход путем обеспечения большей гибкости валютного курса. Даже если обеспокоенность руководящих денежных кредитных учреждений по поводу слабости монетарных ведущих механизмов и является обоснованной, канал валютного курса все равно мог бы эффективней использоваться для борьбы с инфляцией", - говорится в документе ОЭСР.
Эксперты организации отмечают, что сохранение привязки национальной валюты к доллару в период исключительно стремительного роста объемов валютного кредитования сделало экономику Украины более уязвимой к изменению валютного курса и другим внешним шокам.
По их мнению, с учетом высокой зависимости экономики страны от внешней торговли это усиливает вероятность нанесения ей тяжелого урона в результате внешних шоков.
ОЭСР отмечает, что макроэкономические условия в настоящее время содействуют началу отхода от режима фиксированного валютного курса.
"Гривня, похоже, является относительной близкой по большинству оценок к уровню равновесия. Поскольку инфляция остается слишком высокой, откладывание перехода может повысить риск переоценки гривни, что усложнит переход к большей гибкости валютного курса в будущем", - говорится в обзоре.
По мнению ОЭСР, переход к более гибкому режиму валютного курса упростится в случае стабилизации политической ситуации и большей прозрачности и прогнозированности структурной политики. Однако, по мнению экспертов организации, даже при сохранении политической неопределенности осуществление первых мер по отходу от жесткой привязки путем разрешения значительных колебаний курса гривни не повредит доверию к текущему денежному режиму.
"Такой отход станет важным сигналом о соответствующих рисках для тех субъектов экономики, которые желают привлечь средства в иностранной валюте", - отмечается в документе.
Для успешного перехода к полноценному таргетированию инфляции ОЭСР рекомендует также расширить набор инструментов денежной политики, развивать рынок внутреннего долга, внедрить прозрачную стратегию коммуникации для Национального банка Украины (НБУ) и законодательно укрепить его независимость, предоставив НБУ четкий мандат на обеспечение ценовой стабильности.
Согласно данным НБУ, по итогам 2006 года доля кредитов в национальной валюте составляла 23,1% ВВП, в иностранной валюте – 22,7% ВВП, тогда как годом ранее – 18,4% ВВП и 14,1% ВВП соответственно. При этом доля депозитов в национальной валюте в минувшем году выросла с 19,8% ВВП до 21,3% ВВП, в иностранной валюте – с 10,3% ВВП до 13,1% ВВП.
ОЭСР впервые подготовило "Обзор экономики Украины" как для страны, пока не являеющейся членом этой организации, которая объединяет более 30 стран, производящих две третьих мировых материальных ценностей и услуг.
По материалам: Інтерфакс-Україна
Поделиться новостью
