Мировой фондовый рынок: компании, акции, индексы

13.08.2007, 15:00 — Фондовый рынок

509

США
Европа
Азия
Россия
Украина

Индекс опережающих индикаторов Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) для стран «Большой семерки» вырос в июне 2007 года до 106,5 пункта с пересмотренного значения за май на уровне 106,1, говорится в сообщении ОЭСР. Первоначально сообщалось о том, что индекс в мае составлял 106,0 пункта. Индикатор для всех стран ОЭСР увеличился до 110,5 пункта со 110,0.

Исследование указывает на стабильный экономический подъем Китая и Индии, а также улучшение перспектив Бразилии и России.

Значение индекса опережающих экономических индикаторов, рассчитываемого Организацией экономического сотрудничества и развития, ОЭСР, в странах еврозоны в июне 2007 года составило 108,0. В мае этот показатель, по пересмотренным данным, находился на уровне 107,9. Информация об этом содержится в официальном отчете ОЭСР, опубликованном в пятницу.

США

Дефицит федерального бюджета США в 2006-2007 бюджетном году, длившемся с 1 октября 2006г. по 1 августа 2007г., сократился на 65,7% - до $157,3 млрд. по сравнению с дефицитом в $239,6 млрд. годом ранее. Доходы бюджета за эти десять месяцев составили $2,12 трлн. при расходах в 2,27 трлн долл., передает Associated Press.

Обе цифры являются абсолютными рекордами для Соединенных Штатов. Тем не менее, Демократическая партия США считает, что сокращение дефицита бюджета продлится недолго. В свою очередь, президент страны Джордж Буш призывает демократов, обладающих большинством в конгрессе, снизить расходы.

American International Group, один из крупнейших участников ипотечного рынка США, сообщила о росте числа дефолтов по кредитам в секторе. Компания сообщила, что дефолты не угрожают большинству выданных ею ипотечных займов, однако, в то же время, представила данные о росте числа неплатежей по кредитам с более высокой категорией надежности, чем subprime. AIG сообщила, что число просроченных выплат по ипотечным кредитам для клиентов, которые берут кредит впервые, выросло до 3,98% в июне 2007 года с 3,56% в апреле. Минимальный уровень составляет 3,08% и был отмечен в июле 2005 года. Подобные кредиты составляют 90% ипотечного бизнеса AIG в США.

10,8% выплат по ипотечным кредитам сниженной надежности и 4,6% в средней категории просрочены на 60 и более дней.

Цены на импорт в США в июле 2007 года выросли на 1,5% по сравнению с июнем. Рост цен обусловлен ценами на ввозимую нефть. Об этом в пятницу сообщило Министерство труда США. Рост цен на импорт в июне составил 0,9%.

Экономисты, принявшие участие в опросе Reuters, предполагали, что цены на импорт вырастут на 1,0%.

Цены на нефть в июле выросли на 7,0%. Без учета цен на топливо цены на импорт увеличились на 0,2%. Цены на капитальные товары за отчетный период также выросли на 0,2%.

Цены на экспорт в США в июле 2007 года выросли на 0,2% по сравнению с июнем. Об этом в пятницу сообщило Министерство труда США. Рост цен на экспорт в июне составил 0,3%.

Экономисты, принявшие участие в опросе Reuters, предполагали, что цены на экспорт вырастут на 0,3%.

Цены на сельскохозяйственную продукцию в июле выросли на 1,5%. Без учета цен на сельскохозяйственную продукцию цены на экспорт увеличились не изменились. Цены на капитальные товары за отчетный период выросли на 0,2%.

Фондовые рынки Америки закончили неделю в плюсе благодаря шагам центральных банков.

Пережив крутое падение в четверг, акциям американских компаний удалось отыграть потерянное и закончить неделю с повышением, после того как ФРС и центральные банки ведущих стран вмешались в ситуацию на кредитных рынках. В пятницу движение акций не имело единого направления.

Индекс Dow Jones Industrial Average потерял 31 пункт, или 0,2%, и закрылся на отметке 13239,54; за неделю он прибавил 58 пунктов, или, 0,4%.

Индекс широкого рынка S&P 500 повысился на 0,55 пункта до 1453,64 и вырос на 1,4% за неделю.

«Высокотехнологичный» Nasdaq Composite опустился на 11,6 пункта, или 0,5%, до 2544,89. За неделю Nasdaq набрал 1,3%.

На Нью-йоркской фондовой бирже, NYSE, число упавших акций превысило число выросших в соотношении 5 к 3. Соотношение упавших и выросших акций на электронной площадке Nasdaq составило 3 к 2.

Обороты на NYSE и Nasdaq были высокими и составили 2,5 млрд. акций и 3,2 млрд. акций соответственно.

Распространение кризиса ипотечного кредитования в сегменте subprime на кредитные рынки, хеджевые фонды и другие финансовые институты привело к полярным колебаниям фондовых рынков на этой неделе: от неожиданного ралли в среду до падения Dow Jones в четверг почти на 400 пунктов.

Своевременные действия монетарных властей ведущих стран возымели эффект и не позволили излишне невротизированным рынкам окончательно повалить самих себя. В пятницу ФРС осуществила вливания в финансовую систему в общей сложности на $38 млрд.: начав с $19 млрд., затем добавив $16 млрд. и закончив дозой в $3 млрд. Это сработало не сразу, т.к. активные действия центральных банков, до этого не предпринимавшиеся с 11 сентября 2001 г., могли расцениваться инвесторами не только как превентивная мера, но и как свидетельство глубины кризиса, и вызвать еще большую настороженность. Однако к концу дня оптимистическое восприятие жизни возобладало, и акции стали возвращать утраченные позиции на фоне признаков оживления кредитных рынков после стимулирующих инъекций.

Ранее в пятницу Банк Японии также решил присоединиться к коллективным действиям и сделал вливания на $8,5 млрд., затем ЕЦБ добавил к первой порции в $130 млрд. еще $83,6 млрд.

Европа

Индекс оптовых цен в Германии в июле текущего года вырос на 0,4% по сравнению с показателем июня. Индекс оптовых цен в июле текущего года увеличился на 2,6% против показателя июля 2006 года. Такие данные сообщило в понедельник Федеральное агентство статистики Германии.

Напомним, что в июне индекс оптовых цен вырос на 0,1% в месячном выражении и на 1,9% в годовом выражении.

Чистая прибыль мирового лидера в области подбора персонала - швейцарской корпорации Adecco SA в I полугодии 2007г. выросла на 51% - до €355 млн против €235 млн годом ранее. Выручка компании за тот же период увеличилась на 5% и достигла €10,27 млрд против €9,81 млрд в I полугодии 2006г. Операционная прибыль возросла на 46% и составила €512 млн против €351 млн за аналогичный период минувшего года. Такие данные содержатся в опубликованном сегодня финансовом отчете компании.

Чистая прибыль Adecco во II квартале 2007г. составила €222 млн, что на 64% выше показателя прошлого года в €135 млн. Выручка за отчетный период возросла на 3% - до €5,28 млрд против €5,13 млрд годом ранее. Операционная прибыль увеличилась на 59% и достигла €322 млн в сравнении с 202 млн евро во II квартале 2006г.

В пятницу европейские акции снова подешевели, при этом в лидерах падения были бумаги банков и страховых компаний, так как инвесторы продолжали избавляться от акций компаний финансового сектора на фоне проблем на рынке ипотечного кредитования.

Ликвидность крупнейших европейских банков снизилась, что привело к скачку плавающей ставки LIBOR до исторического максимума на уровне 6%, чего не наблюдалась с 2001 года, когда в США произошли теракты.

Европейский центральный банк выделил банкам еврозоны дополнительные €61,05 млрд для преодоления дефицита ликвидности на рынке, вызванного кредитным кризисом в США. Накануне ЕЦБ уже предоставил однодневное финансирование в размере €94,84 млрд всем банкам, которые обратились к нему с соответствующей просьбой.

Федеральная резервная система США заявила о том, что готова предоставить американским компания финансовые средства для преодоления кризиса на кредитном рынке. По заявлению ФРС, американский центробанк намерен сделать все возможное, чтобы нормализовать ситуацию на рынке.

Также сегодня Центральный банк Японии провел крупное вливание в финансовый сектор страны, выделив банкам дополнительно 1 трлн иен ($8,45 млрд.) с возможностью немедленного использования в связи с нестабильной ситуацией на рынке.

Бумаги банков оставались в центре внимания инвесторов на сегодняшней сессии. Акции ABN AMRO упали на 3,48%. В последнее время банк был целью для конкурирующих предложений о приобретении от британского банка Barclays и консорциума во главе с британским банком Royal Bank of Scotland. Акции ABN AMRO заметно подешевели на опасениях того, что одно или оба предложения могут быть отозваны.

Акции французского банка BNP Paribas упали еще на 4,35%. Вчера банк заявил о том, что приостановил деятельность трех своих фондов на фоне кризиса на кредитном рынке США. Руководство банка мотивировало свое решение тем, что в столь нестабильной ситуации весьма проблематично рассчитать стоимость фондов. В данный момент оценить некоторые активы просто невозможно, поскольку в некоторых сегментах американского рынка ценных бумаг уровень ликвидности равен нулю.

Бумаги других компаний финансового сектора также продолжили дешеветь: акции Barclays снизились на 6,4%, бумаги Deutsche Bank AG упали на 3,94%, акции Commerzbank AG – на 2,87%, Credit Agricole - на 2,84%, Societe Generale - на 4,99%. Бумаги немецкой страховой компании Allianz SE потеряли еще 2,66%, а акции французской AXA SA – 3,37%.

Торги на американских площадках открылись падением ведущих индексов на фоне кризиса на кредитных рынках, что оказало дополнительное давление на котировки европейских акций.

В итоге торговая сессия на фондовых площадках в Европе завершилась сильным снижением основных индексов.

Индекс Парижской фондовой биржи опустился на 3,13% по отношению к уровню закрытия предыдущего дня и составил 5449 пунктов.

Индекс Франкфуртской фондовой биржи DAX снизился на 1,48% и закрылся на уровне 7343 пункта.

Индекс Лондонской фондовой биржи FTSE 100 упал на 3,71% до отметки 6038 пунктов.

Азия

Как сообщило 13 августа правительство Японии, внутренний валовой продукт этой страны вырос за три месяца на конец июня на 0,5% в годовом выражении. В предыдущем квартале, по уточненным данным, ВВП Японии вырос на 3,2%.

В номинальном выражении – без учета изменения цен – экономика Японии выросла на 0,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, против 0,2%, предсказанных экономистами. Дефлятор ВВП снизился на 0,3%; аналитики ожидали его снижения на 0,4%. Дефлятор внутреннего спроса вырос на 0,2%. Это третье по счету увеличение данного показателя за последние девять лет. «Позитивное значение дефлятора внутреннего спроса показывает, что экономика двигается в сторону от дефляции», - сказала Дзюнко Нисиока, экономист токийского подразделения ABN Amro Securities.

Министр экономики Японии Хироко Ота сказала, что по-прежнему можно надеяться на скорое окончание дефляции. Ота сказала также: «Японская экономика продолжит укрепляться, в основном за счет внутреннего спроса».

Потребительские расходы выросли на 4%, а инвестиции в основной капитал – на 1,2%. Оба этих показателя оправдали ожидания экономистов.

Опубликованные данные снижают вероятность повышения ставки Банка Японии во время собрания 22-23 августа. По расчетам Credit Suisse Group (CS), только 27% инвесторов ожидают повышения ставки; 9 августа этого ожидали 75% инвесторов.

Профицит платежного баланса Японии в июне 2007г., по предварительным данным, вырос на 48,4% в годовом исчислении и составил 1,52 трлн иен ($12,89 млрд.). Об этом сообщается в опубликованном сегодня докладе министерства финансов страны. По сравнению с маем 2007г., когда профицит платежного баланса составил 2,13 трлн иен ($18,1 млрд.), положительное сальдо платежного баланса в июне с.г. снизилось на 28,6%.

По итогам июля индекс потребительских цен в Китае достиг максимального значения за 33 месяца и составил 5,6%. Об этом в понедельник 13 августа сообщило Национальное статистическое агентство КНР. В июне рост основного показателя инфляции составил 4,4%, а за первые шесть месяцев 2007 г. он увеличился на 3,2% по сравнению с прошлым годом.

Ускорение инфляции вызвано ростом цен на продовольственные товары: только за июль они выросли на 15,4% относительно аналогичного периода 2006 г. В «корзине» индекса потребительских цен, принятой в Китае, около 33% приходится на продукты питания.

В Китае готовятся сократить избыточные стальные мощности.

Как сообщает Irsteel.com, по словам Luo Bingshen, замгендиректора China Iron & Steel Association, в Китае готовится второй раунд сокращения избыточных стальных мощностей. Список избыточных мощностей, подлежащих сокращению, уже разослан в провинциальные правительства и муниципалитеты и вскоре будет подписан National Development and Reform Commission.

Как известно, 31 мая текущего года на своей конференции NDRC определила, что избыточные стальные мощности должны быть закрыты в 18 провинциях, включая Tianjin и Baosteel Group. По словам Ma Kai, директора NDRC, 10 провинций, включая Beijing, Hebei, Shanxi, Liaoning, Jiangsu, Zhejiang, Jiangxi, Shandong, Henan и Xinjiang, подписали первый раунд сокращения устаревших и избыточных мощностей на 39,86 и 41,67 млн т соответственно в следующие 5 лет. При этом к концу 2007 г. должны быть закрыты мощности на 22,55 и 24,23 млн т.

Наплыв импорта стальной продукции из Китая возымел неизбежные последствия: в США и ЕС возбуждены антидемпинговые расследования против китайских поставщиков. Судя по всему, это только первые ласточки, и скоро аналогичные меры предпримут и некоторые другие страны. За первые шесть месяцев 2007 года годовой прирост китайского экспорта составил 97,7% — производители страны продали на международных рынках 33,8 млн. тонн стальной продукции, на общую сумму $22,4 млрд. (прирост 136,7%). При этом нетто-экспорт проката увеличился на 226,7%. В результате, внешнеторговый дефицит по этой товарной категории ($42 млрд. в первом полугодии 2006 года) сменился положительным сальдо торгового баланса ($12,1 млрд.). Хотя правительство пыталось ограничить экспорт, сначала уменьшив процент возврата НДС, а затем и вовсе отменив этот возврат для 82 категорий стальной продукции, нарастание объемов зарубежных поставок приняло лавинообразный характер.

Основным направлением этого экспорта остается Южная Корея, но в первом полугодии доля китайцев на этом рынке сократилась на 4%, до 19%. Аналогичная тенденция просматривается и в США — рыночная доля китайского импорта за первые шесть месяцев уменьшилась от прошлогодних 23% до 6%, хотя по абсолютным значениям объемов наблюдался прирост, хотя и небольшой (0,9%). По мнению аналитиков Macquarie Research Commodities , ограниченность китайских поставок связана со спадом в строительной отрасли США. Зато китайский экспорт в ЕС увеличился на 139%, до 6,4 млн. тонн, что на 2,1 млн. тонн больше объема, согласованного в устных договоренностях CISA и Eurofer.

На этом фоне не вызывает удивления и годовой прирост поставок 105% в Сингапур, Таиланд, Филиппины, Индонезию и Вьетнам. Ближний Восток поглотил около 5 млн. тонн китайской стали, вместо 500 тыс. тонн в первом полугодии 2006-го. Кроме того, на 169% увеличился объем китайского экспорта в Индию (до 1,56 млн. тонн), что отражает конкурентные преимущества китайских компаний перед местными производителями.

В этой ситуации, китайское правительство, которое уже давно стремится «остудить» явно «перегретую» сталелитейную промышленность, предприняло более решительные меры: с 1 июня были введены пошлины на экспорт стальной продукции в размере 5-10%, кроме того, экспортные пошлины на заготовки, ферросплавы, а также цинковые и никелевые руды были увеличены до 10-15%. Этот шаг был сделан в связи с решимостью властей реально сократить экспорт продукции, производство которой отличается высокой энергоемкостью и причиняет значительный ущерб окружающей среде. Кроме того, Китай аннулировал возврат НДС (13%) при экспорте сварных труб, а для бесшовных труб уменьшил ставку возврата от 13 до 5%. Такая же мера введена против экспорта труб из нержавеющей стали, рельсов, сварных уголков и профилей.

Ожидается, что эти меры приведут к увеличению общей стоимости китайского экспорта на 21,8 млрд. юаней, что вынудит экспортеров переадресовать свою продукцию на внутренний рынок. В связи с этим, китайцы утверждают, что во втором полугодии объемы экспорта уменьшатся на 60%. Тем не менее, если эта переадресация не будет сопровождаться сокращением объемов производства, избыточные поставки приведут к тому, что цены на китайском рынке упадут, а на международных (с которых будет изъят китайский экспорт), соответственно, повысятся. Естественным следствием окажется возобновление экспорта. Правда, члены CISA утверждают, что такой вариант развития событий приведет к резким колебаниям цен на китайском рынке, а это вынудит производителей более продуманно планировать выпуск продукции.

Однако этим утверждениям уже никто не верит: очевидно, что стремительное наращивание сталелитейных мощностей в Китае привело к ожидаемому результату — масштабному перепроизводству, и что вряд ли экспорт резко снизится во втором полугодии без посторонней «помощи».

Что касается подобной «помощи», то за ней остановки не будет. В июне 12 сталелитейных компаний США обратились к правительству с официальной просьбой возбудить антидемпинговое расследование против импорта некоторых категорий китайских труб. Разумеется, Комиссия по международной торговле (ITC) с пониманием отнеслась к этой просьбе, заодно включив в сферу расследования и субсидирование китайского экспорта. Правда, китайцы категорически возражают против подобных обвинений, но, сознавая, что отбиться от них будет трудно, изыскали новые — несколько неожиданные — аргументы. В частности, Уонг Синпей, официальный представитель министерства торговли Китая, заявил: «Поскольку США не воспринимают Китай как страну с рыночной экономикой, это расследование демпинга и субсидирования не только нарушает двадцатилетние традиции и собственное законодательство США, но и противоречит положениям ВТО».

Правда, эти аргументы были оставлены без внимания, а антикитайская кампания набирает обороты. Сейчас ITC произвела обзор пятилетнего периода действия антидемпинговых и компенсационных пошлин, введенных для продукции из ряда стран, включая Индию и Китай. Эти пошлины были установлены против импорта горячекатаной плоскокатаной стали. Как стало известно 1 августа, ITC склоняется к выводу о необходимости сохранить эти пошлины.

Аналогичная кампания разворачивается и в ЕС. Европейская конфедерация сталелитейной промышленности (Eurofer) опубликовала годовой отчет по импорту стальной продукции, в котором указано, что в 2006 году его объемы были незаконно увеличены на 50%. В качестве главного нарушителя назван Китай. После июньской встречи в Брюсселе китайского министра торговли Бо Силая с членом комиссии ЕС по торговле Петером Мандельсоном, которые обсуждали проблемы двусторонней торговли, стало ясно, что договориться им не удалось. Мандельсон объявил, что имеет смыл ввести антидемпинговые пошлины против китайского импорта стальной продукции, который причиняет ущерб европейским производителям, либо призвать эту страну «к порядку» через ВТО.

Однако банальной перебранкой дело не ограничилось: европейские компании подготавливают антидемпинговый иск. Для этого необходимо, чтобы обращение исходило от производителей, контролирующих совокупно 25% конкретного сегмента рынка ЕС. Выступить в роли инициаторов антидемпингового расследования уже решили немецкая компания ThyssenKrupp и Arcelor Mittal. Вероятно, если этого окажется недостаточно, к ним охотно присоединятся другие европейские производители.

Таким образом, китайское правительство не останется без «помощи» в его усилиях, направленных на сокращение экспорта стальной продукции.

Чтобы сократить объем экспорта кокса, Китай намерен урегулировать соответствующую политику, разработать меры для дальнейшего контроля за экспортом этой продукции, сообщил 7 августа корр. агентства Синьхуа чиновник Государственного комитета по делам развития и реформ КНР.

По сообщению газеты «Шанхай чжэнцюаньбао», в 2006 году объем экспорта кокса в Китае составил 14,5 млн тонн - это менее 5% объема сбыта данной продукции в Китае, однако достигло 50% общего объема торговли коксом в мире. В связи с этим, урегулирование Китаем политики экспорта кокса повлияет на глобальную ситуацию.

Как отметил чиновник, коксохимическая промышленность является отраслью, серьезно загрязняющей окружающую среду, Китай испытывает большое давление в сфере экономии энергии и снижения выброса загрязняющих веществ, при этом Китай готов принять меры для сокращения экспорта кокса.

В настоящее время Китай контролирует объем экспорта кокса путем возврата налога на экспортную продукцию и введения режима экспортных квот.

Цены на вольфрамовый концентрат в Китае вырастут.

В последнее время китайский внутренний рынок вольфрамовых концентратов оставался устойчивым. Как и неделю назад, цены на 65%-ные концентраты находились на уровне 95-100 тыс.юаней/т ($194-204 за 1% содержания WO3 в 1 т продукта). Но участники рынка сообщают, что шахтёры намерены взвинтить цены на продукт.

С начала августа текущего года китайское правительство увеличило налог за использование природных ресурсов для вольфрамовых руд с 0,6 до 9 юаней/т. Это приведёт к повышению производственных издержек на 2 тыс.юаней/т. Следовательно, шахтёры запросят более высокую цену.

Между тем цены и спрос на железную руду из Индии продолжают расти.

В настоящее время наблюдается настоящий бум на индийском экспортном рынке железорудной мелочи с 63,5% Fe. Цены на индийское сырье для Китая достигли отметки $120 за т CFR или $88-90 USD за т FOB Индия. Еще пару недель цены находились на уровне $107 за т CFR Китай или $77-79 за т FOB Индия. Однако с тех пор наблюдался резкий скачок спроса и цен.

Текущие фрахтовые расценке находятся на уровне $29-30 за т, однако такие условия продлятся недолго по мнению участников рынка. Одной из причин возникшей ситуацией является трудности в поставках железорудного сырья из Австралии и Бразилии, что связанно с «заторами» в портах и высокой стоимостью фрахта.

Тем не менее, индийские экспортеры утверждают, что добывающие предприятия не торопятся с поставками, ожидая, что текущий высокий уровень цен сохранится.

Фондовые индексы Японии закрылись разнонаправлено в понедельник 13 августа. Если индекс Nikkei смог немного вырасти при поддержке акций компаний, связанных с добычей, переработкой и торговлей сырьевыми товарами, то Topix так и не смог приподняться выше уровня закрытия в пятницу из-за финансовых компаний и розничных сетей.

По итогам торгов на Токийской фондовой бирже в понедельник, индекс Nikkei 225 вырос на 35,96 пункта, или 0,21%, закрывшись на отметке 16800,05. Индекс широкого рынка Topix опустился на 1,29 пункта, или 0,08%, до уровня 1632,64. Секторы нефтепереработчиков и производителей металлов индекса Topix продемонстрировали рост на 3,7% и 3,6% соответственно, показав лучший результат среди 33 индустриальных групп.

В понедельник на фондовый рынок Японии оказывали давление различные новости прошлой недели. Продолжаются беспокойства относительно влияния кризиса в секторе ипотечного кредитования США на мировую экономику. Инвесторы полагают, что ряд японских финансовых компаний может понести значительные убытки из-за вложений в долговые бумаги, обеспеченные недвижимостью США. Не добавили оптимизма данные правительства о росте японской экономики в II квартале 2007 года. Экономика Японии смогла вырасти лишь на 0,5% в годовом выражении с апреля по июнь. При этом аналитики довольно прохладно отнеслись к росту потребительской активности на 0,4% за этот же период, посчитав, что это лишь временный всплеск покупательских настроений у японцев. Все это понижает вероятность повышения ставки Банка Японии, когда управляющие соберутся 22-23 августа на свое очередное заседание. С одной стороны, если банк оставит ставку на прежнем уровне, то это будет расценено в качестве позитивного момента для экономики, но, с другой стороны, вновь окажет негативное влияние на финансовые компании, для которых минимальная ставка сокращает пространство для увеличения спрэда доходности депозитов и ставками кредитов, что отражается на прибылях кредитных организаций.

Тем не менее, в столь сложной и неопределенной обстановке инвесторы нашли для себя цели, которые им показались привлекательными. Несколько дней подряд акции сырьевых компаний стремительно падали вниз вслед за снижением цен на металлы и нефть, но это сделало их вновь привлекательными для инвестирования. Так, бумаги Itochu, торговой корпорации, выросли на 2,6%, потеряв 17% за прошлую неделю, Mitsui O.S.K., которая получает значительные доходы от морских перевозок сырья, выросли на 1,5%, после падения на 13% на прошлой неделе, а Cosmo Oil Co. Подорожали на 4,2%, после падения на 17% за несколько предыдущих сессий.

Правительственные данные о скромных темпах экономического роста в стране и незначительный рост потребительской активности в II квартале оказали негативное влияние на бумаги розничных продавцов. Инвесторы посчитали, что особых улучшений в секторе не будет и лучше избавиться от этих бумаг. Так, акции Aeon Co. обвалились на 5,3%, Yamada Denki Co. рухнули на 6,8%.

Тревожная обстановка на финансовых рынках и неопределенность с ключевой ставкой Банка Японии не добавляют оптимизма инвесторам финансовых компаний. Наметившаяся коррекция в данном секторе на прошлой неделе вновь сменилась затяжным падением. Впрочем, на долго ли? Так или иначе, но пока бумаги финансовых компаний выглядят достаточно слабо. Так, акции Sumitomo Mitsui Financial Group Inc. упали на 1,2%, страховой Mitsui Sumitomo Insurance Co. снизились на 4,6%, а Credit Saison Co., предоставляющей кредитные карточки, подешевели на 5,3%.

Пока сложно говорить о длительности периода неопределенности на фондовом рынке Японии. Во многом все будет определяться ситуацией в США, где далеко не все негативные новости о кризисе в секторе ипотечного кредитования дошли до рынка. Впрочем, японский фондовый рынок выглядит довольно недооцененным на фоне других рынков развитых стран. Достаточно сказать, что по отношению к началу года он пока находится в минусе. Так или иначе, но лишь несколько секторов вызывают интерес. Возможно, что акции банков все-таки изменят свое направление движения и позволят инвесторам почувствовать больше стабильности на трясущихся от негативных новостей рынках.

Россия

Пятничные торги на РТС снова закрылись падением. Индекс РТС снизился на 2,19% и к закрытию составил 1897,20 пункта. Объем торгов на классическом рынке составил $95 378 639. Лидерами по объему торгов стали РАО ЕЭС ($40 291 390) и «Норникель» ($8 164 080). Наибольшее падение показали акции «ЛУКойла» (-4,01%), МТС (-3,38%) и Сбербанка (-3,35%). Общий объем сделок составил $2 359 903 360. Фондовые торги ММВБ также закрылись «в минусе». Индекс ММВБ упал на 1,92% и составил 1644,13 пункта.

Технические результаты пятничной сессии.

По итогам торгов от 10 августа индекс РТС к закрытию предыдущей сессии снизился на 41,8 пункта (2,16%) и составил 1897,2 пункта. Очень плохой финиш недели у наших соседей. Оборот торгов по Классическому рынку РТС составил $98 млн., что на 60% выше среднего уровня за последний месяц.

Лидеры роста (по списку РТС-10):

WTCM - цена $0,7 (изменение 2,94%), оборот $70 тыс.
SNGS - цена $1,14 (изменение 1,15%), оборот $3179 тыс.

Лидеры падения (по списку РТС-10):

PLZL - цена $39,9 (изменение -5%), оборот $1368 тыс.
LKOH - цена $74,3 (изменение -4,01%), оборот $3945 тыс.
SBER - цена $3,72 (изменение -3,88%), оборот $12971 тыс.
MTSS - цена $10 (изменение -3,38%), оборот $1111 тыс.
GMKN - цена $203,1 (изменение -2,36%), оборот $8983 тыс.

Истекшая неделя для российского рынка началась «за упокой», а закончилась еще хуже. Хотя надежды на лучшее в середине недели вспыхивали, но, как оказалось, им не суждено было стать явью.

Во вторник состоялось заседание ФРС. Ставку оставили на прежнем уровне в 5,25%, в комментариях в целом ничего нового не прозвучало, а ипотечный кризис был признан «краткосрочным, не глубоким и без серьезных последствий для экономики страны».

После таких сообщений от главного финансового органа США фондовые рынки воспряли духом и покупки возобновились.

«Пир во время чумы» продолжался недолго. Уже в четверг французский банк BNP Parisbas огорошил всех своих заявлением о приостановке погашения паев трех фондов из-за проблем в ипотечном секторе США. Оптимизм угас сам собой и очень быстро. Европейские площадки отреагировали незамедлительно, да и американские рынки с открытием полетели вниз. Российский рынок за две торговые сессии пролетел более 90 пунктов вниз по индексу РТС. Игроки распродают акции большинства компаний, но самые существенные потери понес банковский сектор.

На сырьевых рынках картина в целом похожая, но темпы пока немного медленнее. Цены на нефть без угроз повстанцев, сезона ураганов и неработающих НПЗ снижаются. Не помогли даже сократившиеся за неделю запасы нефти и нефтепродуктов в США. Но при общем негативе, скорее всего, им было бы трудно сопротивляться.

Цены на металлы также теряют позиции.

Из корпоративных событий хочется отметить акции ВТБ, которые на неделе оказались ниже цены размещения. Причиной тому стало изменение позиции одного из андеррайтеров банка, Goldman Sachs, который изменил рекомендацию на «продавать». После публикации сообщения во вторник, 07 августа, последователей такого совета нашлось достаточно и акции потеряли более 2%, хотя на следующий день им удалось немного восстановиться.

Насколько затянется снижение пока сказать сложно, но если ФРС не предпримет более активных действий, то потери будут очень серьезными.

Украина

В пятницу, 10-го стали известны условия, выставляемые Кабмином и Фондом госимущества потенциальному покупателю Одесского припортового завода (ОПЗ).

Кабинет Министров Украины требует от будущего покупателя Одесского припортового завода (ОПЗ, Одесская область) за 5 лет инвестировать в развитие предприятия не менее 1,2 млрд. гривен.

Об этом говорится в условиях проведения конкурса по продаже акций завода, утвержденных распоряжением Кабмина № 641-р от 8 августа.

В частности, от будущего собственника ОПЗ требуется в течении 1-го года работы инвестировать в развитие производства 328 млн. гривен, 2-го - 296 млн. гривен, 3-го - 250 млн. гривен, 4-го - 166 млн. гривен, 5-го - 160 млн. гривен.

При этом оговаривается, что необходимо направить эти средства в том числе и на модернизацию основных производственных агрегатов и цехов (по производству аммиака и карбамида, транспортных цехов и других).

Согласно документу, участник должен соответствовать одному из 3-х условий.

Либо участник конкурса долже иметь не менее чем 3 летний опыт деятельности по производству основной химической продукции.

Либо претендент должен вести деятельность в сфере производства продукции, которая используется как сырье в производстве химпродукции (для ОПЗ одним из основных видов сырья является природный газ).

В качестве 3-го возможного условия Кабмин требует от инвестора контролировать соответствующие первым 2-м условия компании в течении 1 года.

Кроме того, участник конкурса должен будет сохранить номенклатуру, объем производства аммиака и карбамида в соответствии с проектной мощностью ОПЗ, в частности перегрузку химпродукции на экспорт.

В частности Кабмин требует сохранение будущим покупателем ОПЗ объемов приема, хранения и отгрузки жидкого аммиака, который транспортируется магистральным трубопроводом и ж/д транспортом в объемах, которые предусмотрены квотами Министерства промышленной политики и проектными мощностями.

То же самое касается приема, хранения и отгрузки карбамида, метанола и карбамидо-аммиачной смеси.

В условиях проведения конкурса сказано, что аммиак российского происхождения допускается одновременно хранить в изотермических хранилищах в объемах не более 40 тыс. тонн.

Кроме того, будущий инвестор должен будет сохранить технологическое единство и целостность производства, обеспечить предприятие сырьем (природным газом), а также оптимальные цены на перегрузку химпродукции на экспорт и обеспечить потребности сельхозпроизводителей в минудобрениях в соответствии с подписанными с ними соглашениями.

Также от будущего собственника требуется обеспечить выручку от реализации: в 1 год - не менее 1,980 млрд. гривен, 2 год - 2,060 млрд. гривен, 3 год - 2,240 млрд. гривен, 4 год - 2,480 млрд. гривен, 5 год - 2,570 млрд. гривен.

Кроме того, в конкурсные условия включен ряд требований по сохранению и увеличению существующих заработных плат работникам предприятия и другие социальные требования.

Также будущий инвестор обязан проводить мероприятия для сохранения и повышения экологической безопасности.

Кроме того, запрещается в течение 5 лет изменять размер уставного фонда предприятия, изменять номинал акций, а также изменять форму регистрации завода как хозобщества.

Как сообщалось ранее, 08 августа Кабмин утвердил условия приватизации ОПЗ.

2006 ОПЗ закончил с прибылью 236,7 млн. гривен, увеличив чистый доход на 6,31%, или на 111,561 млн. гривен до 1 878,533 млн. гривен.

Напомним, Одесский припортовый завод - 2-й по величине производитель аммиака и карбамида в Украине, он полностью находится в государственной собственности. Завод специализируется на производстве аммиака и карбамида, перегрузке химической продукции, поступающей из стран СНГ на экспорт.

Индекс цен на акции на торгах фондовой биржи «Первая фондовая торговая система» (ПФТС) в пятницу понизился на 23,36 пункта (2,15%) до 1 065,19 пунктов.

Объем торгов за день составил 245 964 057,66 грн., акциями наторговали 20 675 197,15 грн. корпоративными облигациями – 112 579 254,6 грн., муниципальными облигациями Запорожского горсовета – 642 882 грн., гособлигациями – 11 117 550 грн., инвестиционными сертификатами – 100 949 173,90 грн.

Стало быть, с начала года ПФТС-индекс повысился на 566,33 пункта, или 113,5% с 498,86 пунктов(см. Рис.1).

Рисунок 1.

Как сообщали «Итоги», в четверг индекс цен на акции в ПФТС повысился на 8,59 пункта до 1 088,55 пунктов.

Таблица 1

Результаты торгов корпоративными облигациями 10 августа 2007 г.:

Вначале привычный антуражик, на фоне которого и прошла пятничная, 10 августа, сессия в ПФТС.

Во-первых, фондовый рынок Японии вновь резко отреагировал на новости, связанные с ипотечным кредитованием в США. Продолжались заявления различных финансовых структур о потерях в данном секторе, что заставляет инвесторов по всему миру нервничать и распродавать акции на фоне беспокойств замедления темпов роста в Северной Америке, да и по всему миру.

В-вторых, рынки Китая в пятницу, без особых «педалирований» поддались общему настроению (напомню, характерная черта КНР – «не выделяться») и дисциплинированно ушли вниз.

Таблица 2.

Индексы бирж Поднебесной к закрытию торгов 10 августа 2007 г.:

Источник: Bloomberg

В-третьих, о пятничной «текучке» на российском рынке акций. Именно оттуда, из России наконец-то мы дождались подтверждения нашему видению состоявшейся с 25 июля по 06 августа коррекции нашего рынка акций. Мы не уставали повторять, «агитируя» за оздоровительный характер отката, акцентируя внимание на «профилактике» «перегретостей» и ликвидации рисков схлопывания «пузырей».

Итак, российский рынок в пятницу, текучка, мнение соседских профильных гуру. Они считают, что рынки выздоравливают. Около 14.30 Киева индекс РТС снизился на 2,42% и составил 1 892 пунктов. Распродажи на российских площадках продолжаюся второй день. Рынки постепенно выздоравливают. Пузыри сдуваются.

На сырьевых рынках, которые с каждым днем отката в РТС и ММВБ обретают все большую ценообразовательную значимость для россиян, сползание медленное, но зато фондовые рынки идут вниз без остановок.

Уже начались разговоры о том, что ФРС в таких условиях может собраться на внеочередное заседание и понизить ставку. Но, будем реалистами — это скорее только мечты и никаких официальных заявлений подобного характера в пятницу не поступало.

Кстати, российские коллеги уверены: если и в понедельник продажи продолжатся столь же активно, то все может перейти в состояние паники. У них уровни в 1900 пунктов по РТС и 1640 по ММВБ должны были быть более «непробиваемыми», но их прошли довольно быстро. Аналитики РФ допускали, что это «ложное» пробитие и к завершению дня по мере закрытия шортов им удастся слегка подрасти.

Чуть лучше выглядел Сургутнефтегаз, но уже вторую неделю как возобновились слухи о его возможном слиянии с кем-нибудь, что и поддерживает «градус интереса». Какая доля реализма в этих слухах также пока не ясно.

Хуже Сбербанк, но банковский сектор в фаворе у продавцов по всему миру, так что удивляться не приходится. В 15.30 ожидался выход очередной порции статистики в США и российские гуру надеялись, что может с ее помощью падение немного замедлится, пока же остановок не видно…

В-четвертых, немного о предмаркете американского рынка акций. Там снова огорчения из-за закладных…

В четверг можно было надеяться, что индекс Dow Jones ограничится как всегда 2-3% падения, и утром пятницы «заинтересованные лица» увидят позитив фьючерсов. Однако в конце недели фьючерсы показывают значительный негатив, который заставляет учитывать еще до 1,5% снижения…

09-го французская банковская группа BNP Paribas заявила, что приостанавливает деятельность своих трех фондов на рынке закладных в связи с исчезновением ликвидности на этом рынке. Это уже не 10-ый по величине оператор на рынке закладных American Home Mortgage. Крупнейший страховщик American International Group Inc сообщил о росте дефолтов по закладным.

После новости от BHP ЕЦБ выбросил на рынок под 4% €94,8 млрд. (см. «Итоги» от 10 августа) для поддержания ликвидности, чего банк не делал с 11 сентября 2001 года(атаки террористов на ньюйоркские башни-близнецы). ФРС США влило в банковскую систему еще $12 млрд(удвоив сумму с прошлой недели). Банк Канады на рынок добавил C1,455 млрд. В пятницу, 10-го, ЕЦБ еще добавлял деньги (€61,05 млрд.). По мнению финансового менеджера из Aegon Asset Management в Эдинбурге Саймона Картера, «тот факт, что ФРС, ЕЦБ и Банк Японии пришлось сделать вливания в систему краткосрочного кредитования может означать, что они знают больше о том, насколько существенным становится влияние кризиса ипотечного кредитования на их финансовые системы».

Countrywide Financial – ведущий оператор рынка закладных сегодня предупредил, что его прибыли могут страдать дальше от беспрецедентного подрыва рынка. Фьючерсы стоят в сильном негативе…

Фьючерсы на предторговой сессии - S&P 500 (-17,6) Nasdaq (-22,75).

Полагаю, прежде, чем перейти к превентивной оценке последствий происходящего для отечественного рынка акций, нам надлежит возможно точнее поставить диагноз происходящему обвалу планетарного рынка акций, детонатором которого стал не долеченный с февраля-марта текущего года кризис ипотечной системы США, который, как Вы увидите ниже, инфицировал практически всю экономику США и их «окрестностей».

Итак, председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанки, а также министр финансов США Генри Полсон и главный исполнительный директор инвестиционного банка Merrill Lynch & Co. Стэнли О’Нил оказались неправы. Все они говорили, что проблемы отрасли ипотечного кредитования заемщиков с низким рейтингом ограничиваются ее пределами и не распространятся на экономику в целом. Однако выяснилось, что болезнь, охватившая отрасль, является весьма заразной…

Рынок ипотечных ценных бумаг, выпущенных частными компаниями, а не федеральными агентствами США, оценивается в $2 трлн. Сейчас он ввергнут в состояние «мертвого штиля» - и это только начало. Под угрозой находятся другие типы ипотечных ценных бумаг, а также компании, проводящие секьюритизацию ипотечных кредитов. Целый ряд компаний – от производителей товаров для домостроения до железных дорог – обвиняет кризис на рынке ипотечных кредитов и спад в жилищной сфере в сокращении прибылей.

Эксперты, включая бывшего президента Федерального резервного банка Атланты Уильяма Форда, говорят о том, что шансы рецессии растут. По словам Пола Касрила, главного экономиста из Northern Trust Corp., «жилищный сектор создавал массу дополнительной экономической активности и рабочих мест, а теперь имеет место обратный процесс».

Американские проблемы уже отразились на Европе и Азии, где центральные банки осуществили вливания в банковский сектор в условиях резкого сокращения доступности заемных средств. Европейский центральный банк 09 августа выдал банкам кредиты на сумму €94,8 млрд. ($130,2 млрд.), чтобы увеличить ликвидность финансовой системы. Эта беспрецедентная мера последовала за сообщением крупнейшего французского банка BNP Paribas, что он заморозил средства инвесторов в трех своих инвестиционных фондах, поскольку был не способен «объективно» оценить объем заимствований.

В пятницу 10 августа Банк Японии предпринял подобные шаги.

По словам Наримана Беравеша, главного экономиста из фирмы Global Insight Inc., проблемы рынка ипотечных кредитов заемщикам с низким рейтингом ныне распространяются на банки. Многие международные банки, особенно европейские, инвестировали крупные средства в облигации, обеспеченные долговыми обязательствами, включая ипотечные кредиты в США, и сейчас они попали в трудное положение.

Питер Линч, председатель фонда частных инвестиций Prime Active Capital Plc в Дублине, отметил, что ЕЦБ рассматривает сложившееся положение как «чрезвычайное».

Еще сравнительно недавно ни Бернанки, ни многие другие ведущие представители финансовых кругов США не могли и помыслить о том, что ситуация примет столь угрожающий характер. Напомним, что Бернанки 28 марта заявил Конгрессу, что дефолты на рынке ипотечных кредитов заемщикам с низким рейтингом «вероятно, являются ограниченными».

Глава ФРС, отказавшийся комментировать это высказывание, изменил свою оценку в прошлом месяце. 18 июля он указал в выступлении перед Конгрессом, что «растущие невыплаты по кредитам и связанное с этим изъятие заложенного имущества создают личные, экономические и социальные трудности для многих собственников домов и для населенных пунктов», и что «положение, вероятно, еще ухудшится, прежде чем начнет улучшаться».

Полсон заявил 20 июня, что кризис на рынке ипотечных кредитов заемщикам с низким рейтингом «не затронет экономику в целом». На текущей неделе (06-10 августа), выступая на канале CNBC, он дал менее определенную оценку, указав, что рынки «выбиты из колеи, главным образом, из-за краха в сфере кредитов заемщикам с низким рейтингом». Полсон сказал, что «в жилищном секторе происходит крупная коррекция». Волны ее влияния будут прокатываться по экономике в течение некоторого времени, прежде чем ситуация на рынках ипотечных кредитов вернется в нормальное русло.

О’Нил 27 июня назвал дефолты на рынке ипотечных кредитов заемщикам с низким рейтингом «не выходящими из разумных границ». На текущей неделе представитель Merrill Джессика Оппенгейм заявила, что, по убеждению компании, слова ее шефа точно отражали состояние рынка на тот момент. Сам О’Нил не дал никаких комментариев.

В числе других крупных финансовых экспертов, присоединившихся к хору оптимистов, был главный исполнительный директор Bank of America Corp. Кеннет Льюис, который 20 июня заявил, что спад на рынке жилья близок к окончанию, и худший этап уже пройден. В течение нескольких дней мнение Льюиса было опровергнуто группой аналитиков его собственного банка. Они назвали потери на рынке ипотечных кредитов «вершиной айсберга» и предсказали «более широкий спад» со стороны кредитов с плавающей ставкой.

Дэвид Олсон, президент фирмы Wholesale Access Mortgage Research & Consulting Inc., высказывает свое мнение без педалирований и лишней дипломатии. По его словам, треть отрасли жилищных кредитов в США исчезнет в ходе текущего кризиса. Произошедший на прошлой неделе коллапс American Home Mortgage Investment Corp., в 2006 году предоставившей кредиты на сумму $58,9 млрд., показал, что зараза распространилась на сферу так называемых ипотечных кредитов Alt-A, доступных заемщикам с «чистой» кредитной историей, не желающим или не могущим предоставить всех документов о доходах. Олсон заявил, что заявка о банкротстве American Home Mortgage – «это лишь первый случай», поскольку все компании, предоставляющие кредиты Alt-A уйдут с рынка. «Это самые тяжелые условия в сфере ипотечных кредитов, какие я видел за 40 лет в бизнесе», - сказал эксперт.

По данным фирмы Inside Mortgage Finance, кредиты Alt-A в прошлом году составили 13% всех ипотечных кредитов, а вместе с кредитами заемщикам с низким рейтингом их доля достигает одной трети. Ныне оба типа кредитов быстро исчезают с рынка.

Национальная ассоциация риэлторов, NAR, заявила, что цены на жилые дома в США в этом году снизятся. Автор напоминает: это станет их первым годовым падением со времен Великой депрессии. Количество непроданных домов в мае было самым высоким с тех пор, как NAR начала отслеживать этот показатель в 1999 году. По данным банка Credit Suisse, дефолты и аресты имущества могут возрасти, поскольку в этом году заемщикам предстоит выплатить около $1 трлн. по ипотечным кредитам с плавающей ставкой, причем пик выплат наступит в октябре. Как указывает Объединенный центр исследований жилищного рынка при Гарвардском университете, жилищный сектор и связанные с ним отрасли генерируют почти четверть ВВП США. По утверждению Марка Занди, главного экономиста Moody’s Economy.com, кризис в сфере ипотечных кредитов «гарантирует, что темпы роста экономики будут заметно ниже потенциальных в течение этого и следующего года». Занди прогнозирует, что рост ВВП в текущем и следующем кварталах составит 2,5%. Во II квартале он достиг 3,4%.

Спрос на ипотечные ценные бумаги практически затормозился, что нанесло значительный урон компаниям, выдающим кредиты заемщикам с низким рейтингом и Alt-A. Исключением остались кредиты заемщикам с первоклассным рейтингом, отвечающим требованиям ведущих федеральных агентств. Дуг Дункан, главный экономист Ассоциации ипотечных банков, понизил прогноз по совокупной долларовой стоимости новых ипотечных кредитов в США. 12 июля Ассоциация заявила, что стоимость предоставленных кредитов снизится на 7% до $2,6 трлн. в текущем году и на 18% до $2,3 трлн. в 2008 году, против $2,8 трлн. в 2006 году. По словам Дункана, «большая часть рынка закрылась», и «это не нормальная ситуация».

Питер Хиберт, брокер из фирмы Allied Home Mortgage Capital Corp. в штате Мэриленд, говорит, что находить ипотечные кредиты для клиентов стало гораздо тяжелее. Для заемщика со средним рейтингом, который в прошлом году получил бы кредит под 7,99% годовых, ныне лишь в третьей компании удалось получить предложение о 10,5-процентном кредите с условием, что в случае досрочного погашения заемщику придется выплатить штраф равный сумме платежей по кредиту за 6 месяцев. И то кредитор в последний момент ретировался. По словам Хиберта, «было бы дешевле использовать для оплаты дома кредитную карту».

Рыночные условия меняются и для фирм, которые проводят секьюритизацию ипотечных кредитов. По данным Майкла Янгблада, портфельного менеджера из фирмы Friedman Billings Ramsey Group Inc., в июле продажи ипотечных облигаций, выпущенных частными компаниями, составили порядка $11,2 млрд., снизившись в сравнении с $41,6 млрд. в июне и среднемесячным показателем нынешнего года $86,6 млрд.

Компания Luminent Mortgage Capital Inc., проводящая секьюритизацию ипотечных кредитов, отменила выплату дивидендов, сославшись на значительный увеличение требований о внесении дополнительного обеспечения. Фирмы, подобные Luminent, занимают деньги у банков для покупки кредитов, из которых они формируют ценные бумаги. Когда инвесторы перестают покупать эти бумаги, банки, предоставившие первоначальные займы, требуют деньги назад. По мнению Гая Секала, издателя Inside Mortgage Finance, многие подобные фирмы прекратят операции в нынешнем году.

Банкам тоже приходится нелегко. Акции 12 ведущих банков США снизились на 17% с 1 июня.

09 августа крупнейшая в США компания ипотечного кредитования Countrywide Financial Corp. заявила, что беспрецедентные проблемы на американском рынке жилищных кредитов могут сократить ее возможности в плане кредитования. Компания указала, что может быть вынуждена сохранить больше ипотечных кредитов на своем балансе, вместо того чтобы продать их инвесторам, и что у нее могут возникнуть трудности с получением финансирования от собственных кредиторов.

В условиях спада в жилищном секторе с проблемами сталкиваются и компании, не имеющие отношения к ипотечному кредитованию. Так, Burlington Northern Santa Fe Corp., вторая по значению железнодорожная компания в США, заявила, что во II квартале перевезла меньше леса для строительства домов. Главный исполнительный директор химической компании DuPont Чарльз Холлидей, 24 июля отметил, что рецессия в жилищной сфере привела к падению спроса на гидроветрозащиту Tyvek, используемую в 40% новых домов, и искусственный камень Corian.

Сеть быстрого питания Steak n Shake Co. заявила, что проблемы на кредитных рынках являются одной из причин падения сравнимых продаж на 4,3% в III квартале. В заявлении от 9 августа она указала, что некоторые сегменты ее потребителей «остаются чувствительными к высоким ценам на бензин и процентным ставкам по ипотечным кредитам».

Акции компании MetroPCS Communications Inc., предоставляющей мобильные услуги, 3 августа провалились на 20% на фоне сообщения о продажах за II квартал, не оправдавших ожиданий аналитиков. Главный финансовый директор компании Дж. Брэкстон Картер в объяснение неудачи сослался на «краткосрочные экономические трудности» клиентов, включая дефолты по кредитам с низким рейтингом.

И все же, что касается ошибочных прогнозов, сделанных Бернанки и другими экспертами, Джош Роснер, глава исследовательской фирмы Graham Fisher & Co., считает, что к ним не следует относиться слишком строго.

«Не существует модели того, что происходит сейчас в жилищном секторе и в отрасли ипотечного кредитования, - говорит Рознер. – Мы должны дать Бернанки шанс. Он разумный и традиционный руководитель центрального банка. Он знает, как справляться с ненормальностями».

Полагаю, г-н Рознер немного лукавит. Или просто ему не приходилось читать произведение М.А. Булгакова «Мастер и Маргарита», где и прозвучали знаменитые слова: «Ну что же — задумчиво отозвался тот, — люди как люди. Любят деньги, но ведь это всегда было… Человечество любит деньги, из чего бы те не были сделаны, из кожи ли, из бумаги ли, из бронзы или золота. Ну легкомысленны… ну, что ж… и милосердие иногда стучится в их сердца… обыкновенные люди… В общем, напоминают прежних… квартирный вопрос только испортил их…»

Иначе говоря, топ-менеджмент финансов США продемонстрировал недостаточный уровень профессионализма, вовремя не оценив опасность проблемной ипотеки, или выражаясь языком Воланда, «квартирного вопроса». Дело в том, что показатели динамики рынка недвижимости в Америке завсегда входили в список важнейших макроэкономических индикаторов. В данном случае ФРС попросту «зевнула», упустила момент для оперативного вмешательства. В этом контексте автор напоминает: власти Поднебесной, увидев опасность «перегрева» на фондовом рынке (конец февраля 2007 г.) очень вовремя включили «админресурс» и сумели избежать более катастрофических последствий. Скорее всего именно поэтому фондовые рынки Китая и всего АТР в четверг сохраняли азиатскую невозмутимость, в то вреям как уже открытие фондов Европы сулило изрядное падение. Кстати, в результате пятничных торгов (см. Табл.2) главный индекс шанхайской биржи CSI 300 INDEX показал достаточно слабое снижение – 1,06%, хотя, подчеркнем, ни у кого уже не было сомнений, что инфенкция от штатовской ипотеки распространилась по всей планете.

В этом контексте отечественный рынок акций, как мы отмечали в предыдущих «Итогах», имел вполне реальные шансы акцептировать выводимые из соседских фондов активы, как это не раз случалось, однако, как показало развитие сюжета, масштабы катаклизма оказались слишком большими и участники рынков предпочли «воздержаться», на всякий случай выведя часть активов из акций. Из-за того, что ПФТС по сути принадлежит к emerging markets, риски на ней в представлении западных игроков, выше. Скорее всего этот стереотип и стало главным препятствием нерезидентских денег в наши акции.

Итак, за пятничное, предсказанное нами в предыдущих «Итогах» возобновление коррекции, в результате которой ПФТС-индекс потерял 2,15%(см. Рис.2), если верить нижеприведенной Табл.3, следует благодарить практически весь состав индексной корзины, за ислючением подорожавшиего Мариупольтяжмаша и не изменившихся в цене Стирола и Сумского НПО им. Фрунзе.

Настроение в индексной корзине по итогам пятничных торгов на 82,35% оказалось «медвежьим», доля «конформистов» составила 11,76%, «быки» были в явном меньшинстве: 5,88%.

Напомним, предыдущая сессия дала следующий расклад: «быки» - 64,71%, «медведи» - 35,29%.

Таблица 3.

Удельный вес составляющих индексной корзины по состоянию на 10 августа 2007 г.:

Рисунок 2.

Прежде, чем приступить к более подробному подведению итогов пятничных, 10 августа, торгов акциями, обратим внимание на некоторые особенности этой сессии.

Во-первых, предупреждаю, мы несколько изменим характер изложения. Вначале расскажем о первых впечатлениях, которые у нас сложились после знакомства с итоговой таблицей (Табл.5). Есть мнение, что именно первое впечатление, причем для достаточно опытного глаза, зачастую дает важние сведения об общем характере рынка. Автор поделится одним секретом. У него есть своеобразные «реперные точки», своего рода индикаторные акции, поведение которых на предыдущих сессиях было чем-то замечательно. Например, в данном случае классическим примером могут служить бумаги горловского Стирола, которые не менялись в цене 06-го, 07-го августа и «символически» (-0,12%) просели на сессии 09-го августа. Так вот, несмотря на планетарный обвал, откат у наших соседей и снижение ПФТС-индекса на заметный процент (-2,15%), акции Стирола 10-го предпочли ценовую стабильность. Второй реперной точкой автор «назначил» Крымэнерго, с которой, как мы предположили в предыдущих «Итогах», всерьез заинтересовались спекулянты или же ее покупал получивший инсайдерскую информацию игрок. Напомним, на предыдущих торгах Крымэнерго прыгнула в цене на 6,92%, в пятницу рост несколько замедлился (+1,18%), но направление динамики осталось. Перечисление можно продолжать, однако для большего понимания происходящего, требуется знать «текущий характер» каждой конкретной акции, ее наиболее вероятные движения в данном конкретном случае. Если угодно, «чувствовать» ее желания. Так вот, у меня после первого знакомства с таблицей возникло ощущение, что практически все наши акции продолжали выбранное ими направление движения цены и ликвидность безотносительно бушующего «за бортом» ипотечного катаклизма. Акции делали то, чем они бы занимались и без падения соседских фондовых рынков, однако на торгах 10-го базисный (точка отсчета, нейтраль) уровень стал ниже, опустившись «в минусовую» часть координат.

Разумеется, такой подход в анализе более, чем спорный, но пока он мення не подводил.

В этом контексте у автора облегчается задача — при препарации пятничных результатов торгов мы, помня о генеральном снижении «базиса», будем делать обычный анализ.

Во-вторых, привлекает внимание чрезмерная «жесткость» с которой в пятницу была проведена фиксация прибыли по наиболее «резвым» на предыдущих торгах акциям. Классические примеры — Лугансктепловоз, выросший только в августе на 26,97%. 10-го его бумаги обвалились на 8,67%; ЮГОК за это же время прибавил 41,20% — в пятницу обвал на 7,37%. Стахановский вагоностроительный завод в августе не работался, однако за июль цена его бумаг выросла на 158,84% — 10-го снижение на 11,30%. ЕМЗ за июль вырос на +74.12%, в августе «добавил» 2,7%, – пятничная сессия обвалила цену на 4,93%.

В-третьих, автор обращает внимание на отсутствие паники и суеты: ликвидность рынка усилила свою тенденцию к снижения (если в четверг дневной оборот составил 27 145 350 грн., в пятницу наторговали 20 675 197,15 грн., то есть, едва ли не на четверть меньше). В этом контексте уместно напомнить, что у обвалившихся на 2,19% россиян ликвидность выросла на 60% выше среднемесячной.

Несколько сузился и ассортимент работавшихся в пятницу в ПФТС бумаг (с сорока двух в четверг до сорока 10 августа).

Из этих сорока реально торговавшихся акций цена последней сделки выросла у шести, три закончили сессию «в ноль» и тридцать одна подешевела.

Стало быть, в таком, «демократическом», варианте подведению итогов, когда учитывается цена последней сделки всех без исключения работаемых бумаг, настроение рынка акций 10 августа оказалось на 15%, «конформисты» заняли нишу в 7,5%, «медведи» обрели бесспорное преимущество с результатом 77,5%.

Для справки, предыдущая сессия дала следующий расклад «демократического» варианта подведения итогов: «быки» - 42,86%, «конформисты» - 9,52% и «медведи» - 47,62%.

Между тем пора поинтересоваться как 10-го поработала «голубая элита» и сравнить ее успехи с предыдущей сессией.

Прежде всего отметим, что несмотря на указанное выше сужение ассортимента работавшихся акций, активность сектора «фишек» заметно выросла — если в четверг их торговалось 14, 10-го лишь Укртелеком и Сумское НПО им.Фрунзе проигнорировали сессию.

Из этих пятнадцати торговавшихся «фишек» цена последней сделки выросла у Центрэнерго(+0.46%), Концерн «Стирол», как было отмечено выше, предпочел ценовую стабильнсть, а остальные («чертова дюжина») понесли потери: Укрнефть (-4.97%), Азовсталь (-1.62%), Днепрэнерго(-0.50%), Западэнерго (-1.84%), Лугансктепловоз(-8.67%), Мотор Сич (-0.60%), Райффайзен Банк Аваль(-1.72%), Донбассэнерго(-3.70%), Киевэнерго(-0.16%), Мариупольский завод тяжелого машиностроения(-0.48%), ИНТЕРПАЙП НДТЗ(-4.04%), ММК им. Ильича (-0.58%) и Полтавский ГОК(-0.97%).

Таким образом, в «голубом секторе» настроение по итогам пятничной сессии оказалось на 6,67% «бычьим», «конформисты» заняли такую же нишу, зато «медведи» «правили бал» - 86,66%.

Для справки, предыдущая сессия дала «медвежье-бычий» паритет (50 на 50)

По сложившейся традиции начнем анализ сектора «фишек» с «голубых лузеров».

Полтавский ГОК 10-го откатился на 0.97%. Скзать по-правде, автор ожидал подобного — ведь до пятничного «минуса» акции детища Константина Жеваго непрерывно, с 03 августа, росли, восстанавливая свое реноме «агрессивного рударя-экспортера».

Впрочем, с учетом того, что ПГОК (мы об этом сообщали в предыдущих «Итогах») поставлял ЖРС и на отечественные предприятия отрасли, нижеприведенная информация могла оказать влияние и «пособить» пятничному откату.

Как сообщил руководитель департамента металлургической промышленности Министерства промышленной политики Сергей Сиротюк на балансовом совещании представителей предприятий горно-металлургических комплекса, состоявшемся на прошлой неделе в Днепропетровске, горнорудные предприятия Украины в июле текущего года увеличили запасы железорудного сырья (ЖРС) до 1,3 млн тонн.

По его словам, в связи с накоплением значительных запасов железорудного сырья на складах горнорудным предприятиям приходится снижать объемы производства. В июле-2007, в частности, ГОК «Сухая Балка» снизил производство аглоруды на 3,7% по сравнению с июлем-2006, Криворожский железорудный комбинат — на 6,7%.

Заместитель председателя Ассоциации горнорудных предприятий Украины «Укррудпром» Юрий Путря призвал метпредприятия выбирать полностью заявленные объемы ЖРС, а также подверг критике увеличившийся за последнее время импорт ЖРС из России.

Ю.Путря также призвал метпредприятия определиться с объемами производства металлопродукции на 2008 год, в соответствии с которыми определить свои заявки по железорудному сырью на следующий год.

С.Сиротюк, в свою очередь, сообщил, что Министерство финансов разработало проект нормативного документа по использованию природных ресурсов, в соответствии с которым предполагается увеличить отчисления за добычу железной руды на 66,6%, титаносодержащих руд — на 103%, известняка — на 100%, а также повысить оплату за использование природных ресурсов на другие полезные ископаемые.

При этом он отметил необходимость принятия мер по недопущению повышения цен на ЖРС.

Как ранее сообщалось, горнорудные предприятия в январе-июле увеличили производство железной руды на 7% — до 44,636 млн тонн, железорудного концентрата — на 9%, до 35,125 млн тонн, объемы производства подготовленного железорудного сырья возросли на 7% — до 42,015 млн тонн, в том числе окатышей — на 13%, до 13,033 млн тонн, агломерата — на 5%, до 28,981 млн тонн.

Впрочем, для игроков, интересующихся бумагами экспортера-рударя ПГОКа, более важной окажется нижеследующая информация.

В июне экспорт железной руды сократился на 8,1%, или на 129,27 тыс. тонн по сравнению с маем до 1 473,03 тыс. тонн. Об этом говорится в данных Госкомстата, которыми располагают «Итоги».

Выручка от экспорта железной руды сократилась на 5%, или на 3,65 млн. долларов до $69,11 млн.

Экспорт неагломерированной руды сократился на 17,5%, или на 159,33 тыс. тонн до 750,28 тыс. тонн. Экспорт агломерированной руды увеличился на 4,3%, или на 30,06 тыс. тонн до 722,75 тыс. тонн.

По сравнению с июнем 2006 года экспорт железной руды в июне 2007 года уменьшился на 20,6%, или на 381,69 тыс. тонн. В январе-июне 2007 года экспорт железной руды сократился на 4,3%, или на 417,67 тыс. тонн по сравнению с январем-июнем 2006 года до 9 218,06 тыс. тонн на $390,71 млн.

Вялотекущий откат ММК им. Ильича в пятницу был продолжен — его акции просели на 0,58% при мизерном объеме сделок (47 670 грн.). Полагаю, это «дежурное» снижение – всего лишь верхушка айсберга проблем у социалиста В.Бойко. Дело в том, что более пристальное знакомство с результатами пятничной сессии подтвердило наши предположении о проблемах ММК им. Ильича – «биды» и «аски» его бумаг обвалились более серьезно (на 4,26% и 1,30% соответственно. Полагаю, в этом негативе скорее всего также «виновато» снижение июньского экспорта металлопродукции, о чем подробнее изложено чуть ниже.

Акции Интерпайп НДТЗ 10-го провалились на 4,04%. С одной стороны автор склонен считать общий «минус» бумаг НДТЗ естественной реакцией на предшествующих торгах «плюс» (в четверг бумаги «карлаганки» выросли в цене на 1,13%. С другой, все-таки не следует забывать о том, что на Нижнеднепровском трубопрокатном заводе в июле был ремонт мартеновских печей, что обусловило снижение выпуска труб.

Наконец, автор напоминает, что НДТЗ львиную долю своей продукции поставляет на внешние рынки. Между тем разразившийся катаклизм в планетарных масштабах, который инициировали проблемы штатовской ипотеке, могли снизить спрос на продукцию предприятия Виктора Пинчука (о влиянии кризиса в ипотеке на все сегменты экономики США мы писали в этом раздельчике выше).

Кроме того, не улучшило настроений инвестора, интересующегося бумагами НДТЗ нижеследующее известие.

В июне экспорт стальных труб уменьшился на 8,5%, или на 17,13 тыс. тонн по сравнению с маем до 185,05 тыс. тонн. Об этом говорится в данных Госкомстата, которыми располагают «Итоги».

Выручка от продажи труб в июне уменьшилась на 4,6%, или на 10,40 млн. долларов до $213,47 млн. Экспорт бесшовных труб (код УКТ ВЭД 7304, «конек» НДТЗ) сократился на 9,4%, или на 8,49 тыс. тонн до 81,62 тыс. тонн.

Экспорт труб диаметром более 406,4 мм (код УКТ ВЭД 7305) сократился на 13,9%, или на 9,01 тыс. тонн до 56,02 тыс. тонн.

Экспорт труб и профилей пустотелых (код УКТ ВЭД 7306) увеличился на 0,8%, или на 0,37 тыс. тонн до 47,41 тыс. тонн.

По сравнению с июнем 2006 года, экспорт стальных труб в июне 2007 года уменьшился на 1,2%, или на 2,32 тыс. тонн.

Несколько сглаживает негатом то обстоятельство, что в январе-июне 2007 года экспорт стальных труб увеличился на 22,7%, или на 204,97 тыс. тонн по сравнению с январем-июнем 2006 года до 1 107,50 тыс. тонн на $1 212,49 млн.

Кстати, нелишне напомнить, что более подробный анализ пятничной сессии привел к выводу о том, что дела выглядят не столь трагично: на фоне 4,04%-ного снижения цены последней сделки, «биды» НДТЗ потеряли «всего лишь» 2,47%, «аски» - 2,23%.

Вероятные «фьючерсы» с экспортом из-за глобальных экономических «нэгараздив» а также предшествующий изрядный рост вызвали достаточно серьезный (-1,62% и -4,93%) нынешних фаворитов ГМК Азовстали и ЕМЗ.

Кроме того, нелишне напомнить, что ожидаемые проблемы с экспортом, как говорится, «легли на старые дрожжи».

Во-первых, в июне экспорт стальных полуфабрикатов сократился на 4,6%, или на 38,72 тыс. тонн по сравнению с маем до 794,56 тыс. тонн. Об этом говорится в данных Госкомстата, которыми располагают «Итоги».

Выручка от экспорта уменьшилась на 3,8%, или на $14,23 млн. до $360,37 млн.

По сравнению с июнем 2006 года, экспорт полуфабрикатов в июне 2007 года уменьшился на 14,9%, или на $139,23 тыс. тонн. В январе-июне 2007 года экспорт стальных полуфабрикатов по сравнению с январем-июнем 2006 года уменьшился на 8,5%, или на 530,30 тыс. тонн до 5 701,60 тыс. тонн на сумму $2 347,23 млн.

Во-вторых, по данным Госкомстата, в июне экспорт плоского проката сократился на 22,5%, или на 180,95 тыс. тонн по сравнению с маем до 624,61 тыс. тонн на $374,89 млн.

Экспорт горячекатаного плоского проката сократился на 25,7%, или на 162,73 тыс. тонн до 471,14 тыс. тонн. Экспорт холоднокатаного плоского проката сократился на 6%, или на 5,9 тыс. тонн до 92,90 тыс. тонн, экспорт прочего плоского проката сократился на 16,9%, или на 12,32 тыс. тонн до 60,57 тыс. тонн.

По сравнению с июнем 2006 года экспорт плоского проката в июне 2007 сократился на 19,4%, или на 150,76 тыс. тонн. В январе-июне 2007 года экспорт плоского проката уменьшился на 3,9%, или на 178,61 тыс. тонн по сравнению с январем-июнем 2006 года до 4 384,05 тыс. тонн на $2 453,87 млн.

В-третьих, в июне экспорт чугуна сократился на 10,2%, или на 23,87 тыс. тонн по сравнению с маем до 211,06 тыс. тонн. Об этом говорится в данных Госкомстата, которыми располагают «Итоги».

В июне выручка от экспорта чугуна уменьшилась на 14,4%, или на $10,56 млн. до $62,58 млн. долларов.

Основным покупателем украинского чугуна в июне, как и в предыдущем месяце, стала Италия, доля которой в общем объеме экспорта чугуна из Украины составила 77,79 тыс. тонн, или 36,9%.

По сравнению с июнем 2006 года экспорт чугуна в июне 2007 года увеличился на 82,2%, или на 95,25 тыс. тонн.

Несколько смягчает негатив то обстоятельство, что в январе-июне 2007 года экспорт чугуна увеличился на 98,7%, или на 523,08 тыс. тонн по сравнению с январем-июнем 2006 года до 1 052,93 тыс. тонн на $311,04 млн.

В четвертых, со слов Госкомстата, в июне экспорт длинномерного и сортового проката сократился на 9,7%, или на 64,2 тыс. тонн по сравнению с маем до 596,34 тыс. тонн.

Поступления от экспорта длинномерного и сортового проката сократились на 4%, или на $15,98 млн. до $386,00 млн. По сравнению с июнем 2006 года экспорт длинномерного и сортового проката в июне 2007 года сократился на 3,2%, или на 19,48 тыс. тонн.

Между тем несколько улучшает настроение то осбстоятельство, что в январе-июне 2007 года экспорт длинномерного и сортового проката увеличился по сравнению с январем-июнем 2006 года на 9,2%, или на 314,84 тыс. тонн и составил 3 732,40 тыс. тонн на сумму $2 098,21 млн.

«Элитное» машиностроение в пятницу двигалось в общем ключе, то есть, закрылось «в минус».

Отрадно отметить «мягкость» откатов: Мариупольтяжмаша просел всего лишь на 0,48%, Мотор Сич – на 0,60%. Автор видит причину в особенностях «характера» бумаг сегмента: «сдержанность и несуетливость». Разумеется, исключение составляют бумаги «лузера приватизации» Лугансктепловоза, но подробнее о них чуть ниже.

Так вот, полагаю, «щадящий» откат Мотор Сичи не что иное как опущенный благодаря вышеупомянутому снижению «базового уровня» (точки отсчета, «нейтрали») позитив на нижеследующую статистику.

Как оказалось, апрель - июнь крупнейший в СНГ производитель авиационных двигателей и газотурбинных установок компания «Мотор Сич» (Запорожье) закончила с чистой прибылью 76,428 млн. гривен.

Об этом говорится в финансовой отчетности компании.

В апреле - июне чистый доход «Мотор Сич» увеличился на 89,53% или на 194,649 млн. гривен до 412,069 млн. гривен по сравнению с аналогичным периодом 2006.

Апрель - июнь 2006 компания закончила с чистой прибылью 1,894 млн. гривен.

Январь - март Мотор Сич закончила с чистой прибылью 45,147 млн. гривен, увеличив чистый доход на 52,533% или на 100,544 млн. гривен до 291,934 млн. гривен по сравнению с аналогичным периодом 2006.

Как сообщали «Итоги», 2006 год Мотор Сич закончила с чистой прибылью 64,888 млн. гривен, увеличив чистый доход на 16,2% или на 333 350 тыс. гривен, по сравнению с 2005 годом, до 2 390 700 тыс. гривен.

9,7% акций открытого акционерного общества «Мотор Сич» принадлежит компании Bartens Allians Ltd (США), 6,058% - акционерному обществу Business House Helena AG (Панама), 5,7% - коммерческому банку «Финансы и Кредит» (Киев), 14,983% - председателю совета директоров Вячеславу Богуслаеву.

«Мотор Cич» производит двигатели для вертолетов Ми-8/Ми-17, КА-226, самолетов Ан-70, Ан-124, Ан-140, Ан-148 иЯк-130.

Возвращаясь к Лугансктепловозу, автор дополнит уже высказанное выше предположение о причинах «жесткой» коррекции (акции в пятницу упали на 8,67% из-за «бесбашенного» роста цен в августе на 26,97%) гипотезой о вероятных проблемах с экспортом продукции из-за внешнего негатива, Спровоцированного ипотечным кризисом в Америке.

С игроков, «курирующих» Укрнефть в пятницу были сорваны маски — они отбросили всякий «политес» и обвалили нефтефишку на 4,97%. Есть мнение, что ко всем внешним «генеральным» неприятностям на нашу «нефтянку» обвалилась стартовавшая на прошлой неделе «медвежья» тенденция на планетарном рынке «черного золота», который, как мы уже отмечали выше, падал на фоне затишья со стороны амбиций нигерийских террористов, покоя в части тропических штормов и снижения запасов «черного золота» и нефтепродуктов на предыдущей неделе в США.

Аваль 10 августа заметно (-1,72%) подешевел. Напомним, этому предшествовала весьма аккуратная четверговая фиксация прибыли, в результате которой цена потеряла вчего 0,12%. Полагаю, мы наконец-то дождались «естественной» реакции отечественной банковской системы на обвал своих зарубежных «коллег», который, между прочим, они же и «организовали» некачественной ипотекой. Как дополнительное доказательство только что изложенного объяснения падения Аваля, напомним, что все работавшиеся 10-го в ПФТС акции банков упали в цене, а Мегабанк потерял поти пятую часть капитализации: Укрсоцбанк (-1,1%), Мегабанк(-19,27%0. РДОВИДБАНК (-0,78%).

Автора несколько удивила вялая реакция сектора «ЭНЕРГОфишек», однако вспомнив о все еще сохраняющемся общем положительном тренде отечественного рынка акций (еще раз повторимся: основной формой влияния внешнего негатива на «текучку» в ПФТС стало генеральное снижение «базиса»), и ее главном индексобразующем сегменте, коим являются ЭНЕРГО, мы успокоились. Впрочем, здесь тоже были свои очень интересные «нюансы». С них и начнем.

Западэнерго вчера потеряла «несвойственные» ей 1,84% на фоне изрядного (556 150 грн.) объема сделок. Полагаю, кроме общего негатива а также естественной реакции инвестора на предшествующее пятнице ралли (с 07-го по 09-е бумаги Западэнерго выросли в цене на 1,6%), в этом «замешаны» уже упомянутые выше вероятные проблемы с экспортом. Не секрет, что именно с Бурштынского «энергоострова», курируемого Западэнерго ведутся поставки электроэнергии в страны Восточной Европы, а вероятные проблемы, связанные с «инфицированием» ипотечным кризисом остальных сфер экономики, могут вызвать спад спроса на украинское электричество.

В этом контексте «бальзамом на раны» выглядит «плюс» (+0,46%) Центрэнерго, который кроме индикатора спокойствия в секторе «ЭНЕРГОфишек», является индикатором сохранения положительного тренда ПФТС-индекса, нивелированный уже неоднократно упоминавшимся снижением «базисного уровня» или точки отсчета.

Дополнительным свидетельством сохранения сложившихся «индивидуальных» тенденций в секторе «ЭНЕРГОфишек» стало пятничное, достаточно «мягкое» (-0,50%), продолжение «минусового» ралли Днепрэнерго, инициированного, как мы уже писали в «Итогах» от 09 августа, обострившимися фобиями инвесторов, спровоцированного слухами о вероятных проблем с санацией Днепрэнерго при активном участии структур Рината Ахметова.

Что же касается, пятничного обвала на 3,7% Донбассэнерго, рискнем предположить, что игроки, памятуя о «непростой и далеко небезупречной (в в смысле легитимности приватизации входящих в нее ТЭС) судьбе» этой «фишки а также имея в виду ее подорожание (+3.18%) на торгах 03 августа, не стали дразнить судьбу, а попросту и судя по значению отката, поспешно, зафиксировали «прибыль».

Завершает затянувшийся и несколько «вышедший за рамки» анализ пятничных торгов «фишками», препарация горловского Стирола.

Поразительная сдержанность в отношении изменения цен этого «химбегемота» как нам представляется, проистекает из нескольких факторов.

Во-первых, как стало известно на днях, ОАО «Концерн Стирол» (г. Горловка, Украина) в июле увеличил производство карбамида на 38,4% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года — до 95,745 тыс. тонн. Об этом «Итогам» сообщили в пресс-службе компании.

Выпуск гранулированной аммиачной за указанный период вырос на 5,6% до 50,164 тыс. тонн, натриевой селитры — на 95,2% до 3,039 тыс. тонн.

В июле на предприятии значительно возросло производство лакокрасочной продукции — в 2,3 раза до 115,8 тонн. Объем переработки пластмасс увеличился на 42,9% до 1,373 тыс. тонн.

За отчетный период «Стирол» реализовал продукции на 395,512 млн гривен ($79,1 млн), что на 20,4% превышает уровень прошлого года.

За первые семь месяцев 2007 года концерн выработал 496,778 тыс. тонн карбамида, что на 4,9% больше, чем за соответствующий период 2006 года. Натриевой селитры выпущено 12,913 тыс. тонн, что на 38,6% превышает аналогичный показатель прошлого года.

Производство полистирола в январе-июле увеличилось на 28% по сравнению с семью месяцами 2006 года и составило 20,357 тыс. тонн. Выпуск аминосмол увеличился на 15,5% до 25,744 тыс. тонн.

Производство лакокрасочной продукции с начала года достигло 597,7 тонн, увеличившись на 67,7% по сравнению с тем же периодом 2006 года. Переработка пластмасс возросла на 36,9% до 6,538 тыс. тонн.

Объем реализованной продукции группы «Стирол» за январь-июль достиг 2,388 млрд гривен ($477,718 млн), что на 15,8% больше, чем годом ранее.

Во-вторых, с 4 по 10 августа минимальные цены на аммиачную селитру на внутреннем рынке повысились на 2% до 990 гривен/тонна.

Об этом «Итогам»сообщил начальник отдела химической промышленности государственного информационно-аналитического центра «Госвнешинформ» Дмитрий Гордейчук.

По его информации, на рынке Украины селитра оценивается в 990-1100 гривен/тонна.

«Трейдеры стараются удерживать цены не ниже 1050 гривен/тонна, мешок, на заводах средняя цена - 1000 гривен/тонна», - сообщил он.

По словам Гордейчука, уже в конце августа - начале сентября намерены поднять цены Северодонецкое объединение «Азот» и черкасский «Азот». «Меньше всего непроданной селитры у концерна «Стирол» и не так много товара на внутренний рынок у 2Ривнеазота», - добавил эксперт.

Эксперт отмечает равную популярность аммиачной селитры внутри Украины и за ее пределами.

Он сообщил, что на DAF селитра отгружается по ценам около $180 за тонну, биг-бэг, и покупает ее в основном Румыния.

На FOB аммиачная селитра отгружается по $175-178 за тонну.

«Цены выше $178 за тонну, FOB, навал, пока никто не платил, но предложения уже есть», - добавил Гордейчук. Он также добавил, что высокий спрос на селитру отмечался в Бразилии, есть интерес к этому товару в Турции.

По данным эксперта, ожидается тендер на закупку аммиачной селитры в Сирии.

«На ближайшие два месяца товар будет пользоваться стабильно высоким спросом. Цены более $180 за тонну при снижающемся рынке карбамида не вырастут», - добавил он.

Как сообщали «Итоги», с 28 июля по 3 августа минимальные цены на аммиачную селитру повысились на 5% до 970 гривен/тонна.

Кроме того, со слов г-на Гордейчука с 4 по 10 августа минимальные цены на карбамид на внутреннем рынке сохранились на уровне 1 668 гривен/тонна.

Эксперт отмечает возросший интерес карбамида на внутреннем рынке, однако ценовая ситуация не изменилась.

«Возросший спрос отмечается в восточных и южных регионах. На западе страны этот товар традиционно уступает селитре», - добавил он.

Он также прокомментировал ситуацию на внешнем рынке.

«Последний индийский тендер пока замер. Компания ММТС собирается закрыть его к середине августа. Сейчас трейдеры ведут переговоры. Карбамид предлагается по ценам около $300 за тонну, но индийцы успешно пользуются избытком товара в Азии», - сообщил он.

По его словам, карбамид в Азии отгружают Китай, Ближний Восток, Индонезия.

При этом китайский товар предлагается по ценам $240-246 за тонну. Китай продает в месяц на экспорт от 300 тыс. тонн, Индонезия - 60 тыс. тонн.

По словам Гордейчука, еще полгода назад, когда Индия оглашала о своих потребностях, эти игроки имели в 2-2,5 раза худшие позиции.

2Это одна из немногих причин ухудшения позиций украинского карбамида на мировом рынке и смене ориентиров трейдеров в августе с Азии на Бразилию», - добавил он.

Эксперт также сообщил, что бразильский рынок купил около 140 тыс. тонн карбамида для отгрузки на август-сентябрь.

Из Южного будет поставлено не менее 70 тыс. тонн.

Основные трейдеры, продававшие карбамид в этом направлении - Keytrade, ConAgra, Ameropa, цены составляли от $286 до 292 за тонну, CIF.

«Если в июле из Южного было отгружено всего лишь 275 тыс. тонн карбамида, то в августе объем может достичь 290-300 тыс. тонн. В аммиаке ситуация еще хуже - 71-75 тыс. тонн месячной отгрузки украинского аммиака, против 181 тыс. тонн российского в июле», - добавил Гордейчук.

Как сообщали «Итоги», с 28 июля по 3 августа минимальные цены на карбамид сохранились на уровне 1 668 гривен/тонна.

В заключение автор не рекомендовал бы «всерьез и надолго» расчитывать на ценовую стабильность Стирола. Даже в контексте ожидающегося сезонного роста спроса на его продукцию. Причиной авторского «скепсиса» стали упавшие в пятницу «биды» и «аски» этой «фишки» (на 2,97% и 0,18% соответственно).

Итак, пятничные торги «голубыми фишками» продемонстрировали поразительное спокойствие в этом сегменте — рынок сумел сохранить общие и «индивидуальные» тенденции сектора, наметившиеся еще до обостроения «ипотечного» кризиса в США, сумевшего поразить остальные сферы экономики и инфицировать фондовые рынки планеты. Главной особенностью торгов «голубой элентой» 10 августа стала «подчернутая жесткость» в процессе фиксации прибыли по бумагам, которые росли «ускоренными темпами» на предшествующих торгах, а также акциям, эмитенты которых имеют вероятность повышения рисков по части экспорта своей продукции на внешние рынки.

Между тем нам пора поговорить о ликвидности.

Таблица 4.

Десятка наиболее активно торгуемых бумаг («великолепная десятка») по результатам сессии 10 августа 2007 г.:

По традиции попытаемся отыскать полученное последней «великолепной десяткой» с предыдущих торгов наследие. В таковом оказались бумаги следующих эмитентов: Азовсталь, Енaкиевский металлургический завод, Крымэнерго и Западэнерго. Отметим несколько выросшую преемственность (по итогам торгов 9 августа в новую «десятку» перешло 30% прежнего состава).

Между тем личным составом последней «десятки» было наторговано 14 909 721,50 грн. или 72.1% дневного оборота. Для справки, предыдущая сессия дала цифру 74,3%. В контексте пятничного сужения ассортимента работавшихся акций тенденция достаточно интересная, получается ликвидность «размывается» по всему спектру бумаг.

Распределение бумаг по настроениям в последней «десятке» не удивило: «быки» - 20%, «конформисты» - 10% и «медведи» - 70%. Автор в этом увидел некоторую, весьма приблизительную, корреляцию с «демократическим» вариантом подведения итогов торгов, давший «медведям» долю 77,5%.

Для справки, в предыдущей «десятке» случился несколько иной расклад: «быки» и «медведи» «взяли» по 50%.

Доля «фишек» в последней десятке составила 50%, снизившись на 10% по сравнению с предыдущей сессией.

Лидерство по «представительству» отраслей в последней десятке поделили между собой ЭНЕРГО и ГМК, «взявшие» по 30%.

Автор несколько удивило единоличное лидерство Укрнефти по части дневного оборота. С учетом весьма серьезно упавших «бидов» и «асков» «нефтефишки» (5,61% и 5,88% соответственно) а также ее лидерству по числу сделок (25), можно предположить, что исход инвесторов из этих бумаг принял массовый характер.

О причинах столь внушительного (-4,93%) обвала цен на ЕМЗ на фоне оборота в 2 034 284 грн. мы уже писали выше, однако не сочтем за труд повториться: ЕМЗ за июль вырос на +74.12%, в августе «добавил» 2,7%. Отсюда и «небрежная жесткость» игроков, зафиксировавших прибыль в пятницу.

Между тем упорство игроков, приобретающих Днепрметиз, взвинчивая на него цену, невзирая на внешние «нэгаразды», вызывает законное уважение. Впрочем, для этого наверняка имелись серьезные причины, одну из наиболе вероятных из которых мы упоминали в предыдущих «Итогах» (решение ценовых проблем по сырью). Однако, не менее значимым обстоятельством автор считает приход на предприятие российского собственника.

Одной из наиболее вероятных причин продолжения отката (в четверг бумаги уже потеряли 0,24%) в пятницу (-0,94%) Украинской автомобильной корпорации скорее всего стал рост рисков, связаных с ухудшением экспортного потенциала из-за ипотечного катаклизма. Кроме того, мы не исключаем, что по отечественному автопроизводителю ударила неразумная тарифная политика Кабмина, облегчающая доступ иностранных авто на внутренний рынок Украины.

Как мы уже отмечали выше, инвестор, вспомнив об июльском триумфе Стахановского вагоностроительного завода (за прошлый месяц его бумаги выросли в цене на 158,84%) поспешил 10 августа зафиксировать по ним прибыль. Спешка привела к обвалу (-11,30%) на фоне оборота в 1 204 100 грн.

Итак, достаточно высокий «уровень преемственности» в среде наиболее ликвидных бумаг а также серьезные «объективные» причины для присутсвия тех или иных бумаг в последней «десятке» на фоне сообразной динамики их цен дают основание предположить о минимальном влиянии американского ипотечного катаклизма и инфицированного им планетарного рынка акций на тенденции ликвидности отечественного рынка акций, сохранившего прежние «проекты» и «ориентиры». Дополнительными свидетельствами последней сентенции являются сохранение положительного тренда Крымэнерго, которую скорее всего ожидает очередная спекулянская афера, а также ценовое постоянство горловского Стирола.

Таблица 5.

Результаты торгов акциями в ПФТС по результатам сессии от 10 августа 2007 г.:

В заключение конспективно о недельных результатах деятельности рынка акций.

За истекшую неделю (06 – 10 августа) ПФТС-индекс вырос с 1 064,44 до 1 065,19 пунктов или на 0,07%. За это время акциями наторговали 125 143 857,39 грн. Заметное снижение ликвидности автор поясняет отсуствием объемных сделок, подобных случившимся на предыдущей пятидневке с бумагами Мегабанка.

За случившееся «индексопостоянство» по всей видимости следует в основном благодарить пятничный откат на 2,15%, вызванный планетарными падениями фондовых рынков из-за кризиса штатовской ипотеки.

Для справки, в течение временного периода 30 июля – 03 августа ПФТС-индекс просел с 1072,92 до 1 064,44 пункта или 0,79%. За это время акциями наторговали 205 191 711,46 грн.

Таблица 6.

Десятка наиболее активно торгуемых бумаг («великолепная десятка») по результатам торгов в период времени 06 – 10 августа.

С учетом того, что из предыдущей недельной «десятки» в последнюю «перекочевало» достаточное число бумаг (Азовсталь, Енакиевский металлургический завод и Днепрэнерго), можно говорить о достаточно высоком уровне преемственности.

Личным составом последней недельной десятки наторговано 82 006 747,42 грн. или 65,5% недельного оборота. Для справки, предыдущая неделя дала цифру 62,9%. Стало быть, налицо рост плотности ликвидности в верхней части таблицы.

Итак, на прошлой неделе индекс ПФТС, несмотря на коррекцию мировых фондовых рынков, вырос на 0,07%, достигнув 1065,19 пункта. Украинский рынок поддержал спекулятивный интерес инвесторов к активам компаний металлургической и машиностроительной отраслей.

Обращает на себя внимание недельное снижение цен на банковские бумаги, которое автор связывает с ипотечным кризисом в планетарных масштабах, которые «наложился» на внутриукраинскую тенденцию исхода игроков из бумаг системных коммбанков.

Кроме того, очевидно сохранение оптимизма инвесторов в отношении элитных бумаг ГМК и «солидного» машиностроения.

Профильные эксперты-«пессимисты» утверждают, что на этой неделе индекс ПФТС может снизиться до 10%, однако это будет зависеть от конъюнктуры внешних рынков. «Сейчас наибольшее влияние на наш рынок оказывает внешний фактор, особенно негативные новости об инвестфондах»,— говорит Денис Мацуев. При этом Максим Бугрий уверен, что падение рынка может сгладить большой спрос на акции украинских компаний, которых мало в свободном обращении. «В пятницу было падение более чем на два процента (2,15%.— А.Д.), но тут же стали покупать бумаги Центрэнерго, Западэнерго, Днепроэнерго»,— отмечает господин Бугрий.

По мнению Станислава Картавых, если коррекция продолжится, то это охладит перегретый рынок. «Нам это на руку, потому что цены очень высоки. Людям нужно, чтобы рынок откорректировался»,— сказал он.

Между тем у автора несколько иная точка зрения.

Судя по всему новая неделя будет характерна «переломом» в настроениях инвесторов, о чем «просигнализировали» закрывшиеся 10-го вполне оптимистично штатовские рынки.

Индекс широкого рынка S&P 500 повысился на 0,55 пункта до 1453,64 и вырос на 1,4% за неделю. «Высокотехнологичный» Nasdaq Composite опустился на 11,6 пункта, или 0,5%, до 2544,89. За неделю Nasdaq набрал 1,3%.

Между тем к полудню понелельника для для ПФТС сложился следующий антуражик.

Во-первых, индекс Токийской фондовой биржи Nikkei вырос на 35.96 пункта (+0.21%) и закрылся на уровне 16800.05.

Доходность 10-летних японских правительственных облигаций составляет 1.705 (упала по сравнению с предыдущим закрытием на 0.010). Индекс Гонконгской фондовой биржи Hang Seng упал на 7.12 пункта (-0.03%) и находится на уровне 21785.59.

Во-вторых, по сравнению с закрытием пятницы, на китайских фондовых рынках «количество» оптимизма значительно выросло, а «минуса» по некоторым индексам (в частности, СSІ 300 INDES) стали менее пугающими.

Таблица 7.

Индексы бирж Поднебесной к закрытию торгов 13 августа 2007 г.:

Источник: Bloomberg

В-третьих, торговый день на российских площадках в понедельник начался с повышением основных индексов. По состоянию на 09.36 Киева, индекс РТС вырос на 0,77% к уровню предыдущего закрытия до отметки 1911,74.

К полудню в понедельник российский рынок продолжил умеренный рост. По состоянию на 11.04 Киева, прирост индекса РТС к уровню предыдущего закрытия составил 0,77% до уровня 1911,76. Индекс ММВБ прибавил 0,94% до отметки 1659,6.

Практически все акции ведущих компаний демонстрируют рост. Лидируют акции «Татнефти», прибавившие 1,45% на ММВБ.

В-четвертых, торги на европейских фондовых рынках начались в понедельник 13 августа с повышением основных индексов.

Сразу после открытия торгов британский индекс FTSE 100 вырос на 1,3%, до отметки 6116,4, германский DAX 30 прибавил 0,8% до 7398,27, а французский CAC 40 повысился на 1,1% пункта до уровня 5508,56.

Исходя из вышеизложенного, автор делает вывод о снятии вопроса «Внешний негатив как фактор» влияния на отечественный рынок акций. Следовательно, дальнейшая динамика ПФТС-индекса будет определяться исходом борьбы двух точек зрения: «рынок акций перегрет и требует дальнейшей коррекции» и «наиболее ликвидные акции, в частности, «ЭНЕРГОфишки» «солидное» машиностроение и ГМК, Украины продолжают пользоваться спросом на торгах ПФТС по причине их отставания в росте цен от российских «аналогов».

Автор не гарантирует «поворот все вдруг» на торгах в первый день новой недели, но пятничный, 10 августа, рецидив коррекции скорее всего трансформируется в «боковой тренд» и стабилизацию.

Александр Дмитренко (aka дядя Саша)

По материалам:

Finance.ua

Место для вашей рекламы

Если Вы заметили ошибку, выделите необходимый текст и нажмите Ctrl+Enter , чтобы сообщить нам об этом.

Поделиться новостью

Также по теме

iPhone Fold может получить совсем другое название — детали

Вчера 23:12

143

Месть за «Дружбу»: Венгрия говорит, что не вернет деньги Ощадбанку

Вчера 13:12