1520
Глобальна криза Made in China
— Фондовий ринок
Неприємності на китайському фондовому ринку вже запустили негативні процеси в реальній економіці КНР, а отже – усього світу
Світову економіку дуже трясе. Криза, спровокована обвалом котирувань на китайському фондовому ринку, призвела до серйозного (до п’яти відсотків) просідання біржових індексів по всьому світу з подальшим їх зростанням до колишніх значень. Припливу гарячкового оптимізму сприяло рішення фінансової влади КНР знизити основні банківські ставки (це здешевило кредити) і зменшити вимоги до банківських резервів (це вивільнило додаткові кошти для кредитування). У комплексі ці заходи влили в китайську економіку величезні кошти, що, на думку експертів, дозволить їй відновити стабільне зростання, потягнувши за собою весь світ. Саме тому, трейдери, що приготувалися було до чергового дня розпродажів, тішилися, почавши скуповувати розпродані днем раніше акції, облігації та інші цінні папери. Однак радість їх цілком може виявитися короткочасною, оскільки фундаментальні проблеми, що призвели до китайського біржового краху, нікуди не поділися.
Китайська економіка, що демонструвала в останні десятиліття дивовижні для всього світу показники зростання, весь цей час не цілком підходила під поняття «вільний ринок», оскільки ступінь впливу держави і належних йому корпорацій була істотно вище, ніж у західних демократіях або навіть країнах на кшталт Японії і Південної Кореї. Звідси ряд «перекосів» в економіці. Уряд настільки ретельно стимулювало розвиток інфраструктури та капітальне будівництво, що в якийсь момент житлове будівництво в Китаї досягло немислимих 15 відсотків від ВВП, почавши перетворюватися на класичну «бульбашку».
Одночасно з обсягами будівництва колосальними темпами зростали і китайські борги. У 2014 році сукупні борги уряду, фінансових установ, корпорацій і домогосподарств досягли 283 відсотків від ВВП – це більше 25 трильйонів доларів. Значна частина цієї заборгованості була пов’язана з інвестиціями в будівництво, хоча багато будинків і квартири через постійно зростаючі ціни залишалися порожніми: у людей просто не було коштів на їх купівлю. Але вже в 2014 році року кошти стали з’являтися.
Уряд КНР максимально полегшив заходження на фондові ринки країни дрібним інвесторам, які бажають вкластися у цінні папери. Біржі залило грошима приватників, результатом чого став небачений ривок курсу акцій. Вони пішли вгору темпами, що перевищують 150 відсотків на рік, озолотити тих китайців, хто першим зайнявся біржовою торгівлею. Компанії, чиї фінанси перебували в далекому від ідеалу стані, вирішили поправити положення за допомогою виходу на біржу. І багатьом це вдалося: десятки мільйонів китайців закладали своє майно, брали кредити і скуповували всі акції підряд, сподіваючись незабаром відбити свої гроші з величезним прибутком, оскільки акції не припиняли дорожчати.
На очах у економістів усього світу на додаток до будівельної почала рости ще й фондова китайська бульбашка. Проте Пекін на попередження не реагував: для підвищення попиту на житло йому необхідно було дати людям заробити на біржі. Фактично одну бульбашку влада збиралася ліквідувати за допомогою іншої. Ця божевільна гонка стала одним з чинників уповільнення зростання реальної економіки: люди направляли гроші (як власні, так і позикові) не так на придбання товарів і послуг, а на інвестиції. Через стагнацію внутрішнього попиту справи у компаній-виробників пішли ще гірше, ніж раніше. На біржі в Шенчжень середнє співвідношення ціна компанії / її виручка досягла 70:1. Для порівняння, те ж співвідношення на Нью-йоркській біржі – 16:1. Китайський ринок акцій виявився катастрофічно перегрітий, вибух бульбашки був неминучий.
Перші ознаки майбутнього обвалу з’явилися в середині червня, коли зростання котирувань спочатку припинилося, а потім протягом двох місяців продовжувало падати по «каскадній» траєкторії: різкий обвал, стабілізація, новий різкий обвал. За цей час індекс Шанхайської біржі знизився на 40 відсотків – до значень кінця 2014 року. У світі на цей процес дивилися з великим занепокоєнням, але все ж без паніки. Вона почалася, коли черговий, майже 10-відсотковий провал на китайських біржах збігся за часом з рішенням Народного банку Китаю девальвувати юань на два відсотки. З одного боку, ця ініціатива зрозуміла: НБК вирішив, що за допомогою цього кроку зуміє підтримати мотор китайської економіки – експортерів, які виграють на курсовій різниці і зуміють наростити продажі своїх товарів. Однак все вийшло не так, як гадалося.
Експорт оживити не вдалося через проблеми у іноземних імпортерів: японська економіка плавно знижується, єврозона ледь показує ознаки зростання, американська теж знаходиться не в кращій формі. У країн, що сильно залежать від експорту сировини (Австралія, Бразилія, Росія, ПАР), з грошима в останні місяці зовсім погано, оскільки сировина це сильна подешевшала. Таким чином, девальвація юаня експорт не підстьобнула, зате одним махом різко збільшила борги людей і компаній, що брали кредити в доларах. Оскільки сукупні їх борги і без того були гігантськими, а прийдешні прибутки – під великим питанням, удар припав по самому хворому місцю. У Китаї почалася справжня паніка.
Причому негаразди на фондовому ринку – це ще півбіди. Вони, загалом, вирішуються. Куди серйозніше виявиться їх вплив в реальній економіці. Десятки, якщо не сотні мільйонів китайців – середній клас, що народжувався в цій країні – через біржовий крах залишилися без своїх накопичень, зате з «сміттєвими» акціями і величезними боргами. Про те, що ці люди почнуть вкладатися в нерухомість, мови вже не йде – їм треба буде думати про те, як зводити кінці з кінцями, віддаючи при цьому борги. Їх масове збіднення в сукупності з ударом по перегрітій будівельній галузі (нагадаю, 15 відсотків ВВП) обернеться як мінімум головним болем для банків, які на зростаючому ринку роздавали кредити направо і наліво. Далеко не всі кошти вийде повернути, а ось самим банкам розплачуватися з іноземними кредиторами доведеться. У цих умовах стає цілком імовірним банкрутство багатьох фінансових інститутів.
Обнулення на біржах компанії «реального сектора» зіткнуться з великими проблемами при отриманні кредитів на розвиток і/або підтримку своєї життєдіяльності. Перші сигнали спаду вже зафіксовані. Порівняно з червнем липневий експорт з Китаю впав аж на 8 відсотків. Продажі автомобілів в країні впали на 6 відсотків у порівнянні з аналогічним періодом минулого року. І ця статистика ще не враховує катастрофічного серпня. Тут цифри, ймовірно, будуть ще менш веселими.
При цьому зниження ділової (особливо виробничої) активності в Китаї спричинить величезні проблеми для постачальників сировини в усьому світі, які просто позбудуться ринку. Економіка КНР – друга в світі – останні роки була мотором світового економічного зростання. Її неприємності означатимуть глобальне зниження майже на всі товари і послуги. Без китайського середнього класу, зокрема, постраждають європейські виробники дорогих і престижних товарів, для яких Піднебесна стала одним з основних, найбільш динамічних ринків.
Існує ще безліч менш вагомих факторів ризику для китайської та світової економіки, що випливають один з іншого. Причому багато хто з них несуть не спекулятивний, а цілком об’єктивний характер, викинути їх у сміттєвий кошик буде не так-то просто. А ось зростання біржових показників по всьому світу у вівторок, навпаки, може виявитися лише короткочасним ралі, викликаним однією доброю новиною з Китаю.
Мільярдер Руперт Мердок, відомий тим, що знає все про всіх, вже припустив, що оскільки падають не тільки акції, а й глобальні ціни на основні товари і послуги, криза може прийти дуже скоро і бути затяжною. При цьому, за його словами, якщо почнеться глобальна рецесія, то у країн світу не буде дієвих інструментів для її подолання.
Іван Яковіна
За матеріалами: НВ
Поділитися новиною
