731
Дефолт скасовується
— Казна та Політика
Україна виплатила купон за єврооблігаціями. В черговий раз розчарували секту свідків дефолту. $120 млн були виплачені день в день. І уряд навіть не став вдаватися до дріб’язкового тиску, адже могли витримати паузу на 10 днів, без наслідків, дотискаючи кредиторів у переговорах. Але не стали цього робити. У підсумку мораторій так і залишився поки рушницею, яка висіла на стіні, та не вистрілила. Сам вигляд цієї рушниці, про який на зустрічах, судячи з усього, охоче розповідали українські переговорники, вже мав належний ефект. Бо якби прогресу в переговорах не було, то так легко ми б купону не заплатили б.
Звичайно, поки ресурс мораторію не вичерпаний. Адже переговори ще не завершені. За чутками, є надія, що компроміс буде досягнутий до 31 липня, коли має відбутися засідання ради директорів МВФ, на якому буде ухвалено рішення про виділення країні чергового траншу. Так чи інакше, але час не так і тисне. До вересня, коли має бути вже погашено не купон, а тіло одного з випусків. І яке, це погашення, вже не відбудеться в будь-якому випадку. Це розуміють і кредитори. Особливо пам’ятаючи про рушницю.
Судячи з останніх новин через зачинені двері, які дуже бідно видають обидві сторони, радники ведуть активні переговори і опрацьовують технічну частину. Цьому може означати, що принципові речі вже узгоджені і опрацьовується математика. А саме, яким чином буде проведена реструктуризація і як приведуть до спільного знаменника цифри, де порізавши основну частину боргу, де списавши купон, а де прописавши деривативами.
Що буде далі? Найближчим часом сторони сядуть за стіл переговорів і підпишуть угоду. Досягнуту між державою і найбільшими кредиторами. Ці умови, без сумніву, будуть потім прийняті і іншими власниками єврооблігацій. Дріб’язок в даному випадку ніколи не викаблучується. І буде проведено обмін всіх ринкових випусків на нові єврооблігації. Це, звичайно ж, змусить рейтингові агентства привласнити України рейтинг на рівні дефолту. Такі реструктуризації завжди цим закінчуються. Цей рейтинг дозволить покричати зі сторінок преси кричати про те, що «все пропало», «Дефолт», «Зрада» і «При Сталіні дефолтів не було». Втім, ніяких наслідків, якщо не розкрутити абсолютну нераціональну паніку, це зниження рейтингів мати не буде.
А історія на ринку єврооблігацій продовжиться. Адже є ще російський бонд. І товариші з Кремля свято вірять, що цей випуск буде погашений. Цей варіант не виключений, але може бути пов’язаний тільки з рішенням МВФ про визнання даного боргу офіційним, що може змусити Мінфін виплатити його в повному обсязі. Втім, тоді сам МВФ буде змушений нам компенсувати ці 3 млрд. доларів. Базовий же варіант полягає в тому, що ми не будемо платити і в росіян залишиться 2 варіанти. Реструктуризувати, як всі пристойні люди, або упиратися до останнього. Якщо росіяни не реструктуризують, то за цим випуском ми підемо в справжній дефолт. Але теж без наслідків. Адже в процесі реструктуризації ринкових випусків ми виключимо звідти крос-дефолт з російським бондом. Це можливо, адже де-юре будуть здійснені нові випуски. А значить бояться нам нічого. Ця дрібна капость звичайно призведе до того, що рейтинг на рівні дефолтного протримається в Україні трохи довше. Але всі на ринку прекрасно розуміють, а отже сам цей рейтинг не матиме жодних наслідків. Більше того, він навіть не завадить Україні з часом повернутися на ринок.
Так що поки страшилки доведеться відкласти. Більше того, завершення реструктуризації, яке вже близько, дозволить зняти навіс невизначеності над українською економікою, що стримуює багатьох інвесторів. А головне – пам’ятати, що після дефолту життя тільки починається.
Сергій Фурса
За матеріалами: Hubs
Поділитися новиною
