1729
Рубіні: світова економіка на межі чергової кризи
— Світ
Зростання глобальної економіки сповільнюється, причому високий ризик того, що в недалекому майбутньому світ очікує тривала стагнація.
Як пише професор економіки Університету Нью-Йорка і глава Roubini Global Economics LLC Нуріель Рубіні, світ як ніколи близький до чергової кризи, і шанси того, що його вдасться уникнути, тануть з кожним днем.
ОДНОМОТОРНА ГЛОБАЛЬНА ЕКОНОМІКА
Світову економіку можна порівняти з лайнером, якому для нормального польоту потрібна гладка робота всіх двигунів і відсутність хмар на обрії. На жаль, з усіх чотирьох двигунів нормально працює тільки один (США і Великобританія).
Другий двигун – єврозона – ось-ось затихне після його перезапуску в 2008 році. Європа, з одного боку, піддається дефляційному тиску, з іншого боку, назріває черговий приступ рецесії. Аналогічна ситуація і з третім двигуном – Японією, паливо якого закінчується після запуску програми стимулювання економіки ще рік тому. І економіка ринків (четвертий двигун) різко сповільнюється після десятиліття “попутних вітрів” у вигляді стрімкого зростання Китаю, політики нульових ставок і кількісного пом’якшення з боку Федеральної резервної системи США, не впоравшись із “зустрічним вітром”.
На цьому фоні виникає питання: як довго світова економіка може залишатися в повітрі на одному двигуні? Слабкість економік країн решти світу провокує зміцнення долара, що негативно позначається на зростанні економіки. Чим глибше спад в інших країнах, тим стрімкіше зростає американська валюта. Така ситуація не дозволить США відгородитися від тимчасового депресивного розладу в решті регіонів, навіть якщо внутрішній попит здається надійним.
Падіння цін на нафту може забезпечити більш дешеву енергію для виробників та домашніх господарств, але воно вдарило по експортерах енергії та їх витратах. І в той час як зросла пропозиція, зокрема сланцевих ресурсів з Північної Америки, тиск на ціни також надало ослаблення попиту в єврозоні, Японії, Китаї та багатьох ринках, що розвиваються. Крім того, низькі ціни на нафту викликають падіння інвестицій в нові можливості та обсяги, тим самим ще більше підриваючи глобальний попит.
Той факт, що Республіканська партія взяла повний контроль над Конгресом США, ймовірно тільки погіршить ситуацію і призведе до політичного безвиходу, який загрожує перерости в руйнівні фінансові баталії, що призвели в минулому році до зупинки роботи уряду і практично до технічного дефолту. У більш широкому сенсі тупик перешкоджатиме проведенню важливих структурних реформ, які необхідні США для стимулювання економічного зростання.
Основні країни, що розвиваються також знаходяться в скрутному становищі. З п’яти країн БРІКС (Бразилія, Росія, Індія, Китай і Південна Африка) три (Бразилія, Росія і Південна Африка) близькі до рецесії. Найбільша, Китай, знаходиться в розпалі структурного спаду, який може уповільнити темпи зростання до 5% протягом наступних двох років. У той же час настільки розрекламовані реформи, які повинні збалансувати економічне зростання в залежності від обсягу інвестицій в основний споживчий капітал, були відкладені, до того моменту поки голова КНР Сі Цзіньпін не консолідує владу. Китай може уникнути жорсткої посадки, але вибоїста і груба посадка видається більш ймовірною.
Ризик глобального краху був низьким, бо скорочення частки позикових коштів тривало швидкими темпами в більшості країн з розвиненою економікою; наслідки фінансової тягаря скорочувалися; грошово-кредитна політика залишається гнучкою; рефляція активів справляє позитивний вплив на добробут. Крім того, багато країн з ринковою економікою як і раніше швидко ростуть, підтримують розумну макроекономічну політику і починають здійснювати структурні реформи, що сприяють росту. І економічне зростання в США, в даний час перевищує потенційний результат, може забезпечити достатній глобальний підйом, принаймні на даний момент.
Але серйозні проблеми попереду. Приватні та державні борги в розвинених країнах як і раніше високі і продовжують рости і потенційно нестійкі, особливо в єврозоні та Японії. Зростаюча нерівність сприяє перерозподілу доходів тільки серед крупних компаній і посилюється капіталомісткою, технологічною інновацією.
Це поєднання великого боргу і нерівності, яка зростає, може бути джерелом постійної стагнації, яка робить структурні реформи більш важкими для реалізації. Принаймні зростання націоналістичних, популістських і націоналістичних партій в Європі, Північній Америці та Азії призводить до зворотної реакції проти вільної торгівлі та трудової міграції, які могли б ще більше послабити зростання світової економіки.
Замість підвищення доступності кредитування для реального сектора економіки нетрадиційна грошово-кредитна політика в основному збагатила вже дуже багатих – основних бенефіціарів рефляція активів. Але тепер рефляція може створити бульбашки цін активів, і надія, що макропруденційна політика запобігатиме їх “схлопуванню”, нагадує стрибок віри.
На щастя, зростаючі геополітичні ризики – Близький Схід у вогні, конфлікт між Росією і Україною, хвилювання в Гонконзі і територіальні суперечки Китаю з його сусідами – разом з геоекономічними погрозами з боку, скажімо, лихоманки Ебола і глобальної зміни клімату поки не привели до фінансової кризи. Проте вони сповільнюють витрати і споживання.
Отже, світова економіка летить на одному двигуні, пілоти повинні орієнтуватися серед грозових хмар, і серед пасажирів спалахують бійки, а аварійні бригади знаходяться на землі.
За матеріалами: Вєсті Економіка
Поділитися новиною
