13710
Чорний вересень 2012-го
— Казна та Політика
До осені нічого особливого відбуватися не буде. Ми будемо і далі жити в стані уповільненого заливання ліквідністю настільки ж млявої пожежі в єврозоні. Проблема в тому, що прийде вересень і, боюся, він може виявитися чорним і для Європи, і для України.
У газеті Financial Times є колумніст Джон Отерс (John Authers), який веде колонку про довгострокові прогнози для ринків капіталу. Як всі хороші публіцисти, він любить цитувати себе, і в останній колонці від 17 червня навів власну цитату майже чотирирічної давності - 13 вересня 2008 року. Це було в п'ятницю перед вихідними, що вирішили долю американського інвестиційного банку Lehman Brothers, крах якого запустив гостру фазу світової фінансової кризи. Зазвичай Отерс пише про очікувану динаміку поведінки фінансових ринків на 12-18 місяців. Тоді ж він написав про те, що в той момент найдальшим горизонтом прогнозів поведінки фінансових ринків були 72 години до ранку понеділка 16 вересня, коли повинно було вирішитися питання про те, як вчинить уряд США: почне рятувати Lehman чи банк визнає себе банкрутом.
Якщо обмежитися читанням перших шпальт газет, то складається враження, що крайньою точкою довгострокових прогнозів останніх двох місяців був ранок понеділка 18 червня, коли повинні були бути підбиті підсумки виборів в Греції. І хоч вибори були позачерговими, і на них перемогла проєвропейська партія "Нова демократія", але її перемога так само непереконлива, як і результат попередніх виборів, де ця політсила обійшла конкурентів, і теж з мінімальною перевагою.
Незважаючи на те, що в Греції склав присягу новий уряд Антоніса Самараса, безсумнівно, казка про грецького білого бичка і нові вибори буде нам розказана знову, майже відразу після чергового траншу фінансової допомоги Елладі.
Однак реальність виявиться іншою. Чотири роки з часу початку гострої фази кризи не минули марно. Всі підготувалися. Французька компанія Carrefour, найбільший оператор ринку фуд-рітейлу в Греції, продала свою мережу місцевому партнеру за один євро. Іноземні банки вивели значну частину коштів з Греції. Спекулянти в більшості своїй "відіграли" цю країну (торгівля грецькими держоблігаціями остаточно перейшла у відання підрозділів банків, що займаються депресивними боргами) і зараз атакують Іспанію, збільшуючи вартість запозичень для однієї з найбільших економік Євросоюзу до непомірно високих величин.
Фінансовий ринок більш-менш підготував себе до думки про те, що демократія в Греції ще остаточно не перемогла здоровий глузд, і ці парламентські вибори - не останні. Адже країна периферійна, маленька, всього лише два відсотки ВВП єврозони, якось з нею впораються. Та й відпустка на носі, а традиції багатьох десятиліть ні у Франції, ні в Голландії, ні в Німеччині ніхто не скасовував. І скоро каравани автомандрівників знову потягнуться до моря, а європейські офіси спорожніють до другої половини серпня.
Я впевнений в тому, що до осені нічого особливого відбуватися не буде. Ми будемо і далі жити в стані уповільненого заливання ліквідністю настільки ж млявої пожежі в єврозоні. Проблема в тому, що прийде вересень і, боюся, він може виявитися чорним і для Європи, і для України.
На жаль, учасники фінансового ринку підготувалися не тільки до найгіршого варіанту розвитку подій в Греції. За цілою низкою непрямих ознак бачу, що всі іноземні банки в нашій країні сьогодні сконцентровані на поверненні головним офісам міжбанківських кредитів. Банк "Форум", наприклад, майже повністю повернув рефінансування своєму материнському Commerzbank. Зараз у нього на балансі не більше 50 млн доларів довгострокової заборгованості "голові", не рахуючи субординованих кредитів. У кращі часи було до мільярда. В інших фінустанов з іноземним капіталом ситуація схожа: якщо раніше міжбанківські кредити від материнського банку, як правило, збільшувалися від періоду до періоду, то зараз міжбанк з "головними конторами" скорочується стахановськими темпами.
До вересня, зі стабільною поки ще гривнею, кошти іноземних банків в Україні зменшаться до зовсім незначних (за мірками нашої банківської системи) 2-2,5 млрд доларів. У будь-якого з трьох найбільших іноземних фінінститутів країни на початку 2008 року було більше.
Якщо у вересні почнеться гостра фаза кризи, то, на жаль, мотивація допомагати своїм дочірнім структурам в Україні у материнських банків буде невисокою. І коштів під ризиком небагато, і є переконання в тому, що банки за останні три роки стали самодостатніми і здатними профінансувати своє існування за рахунок депозитів і без рефінансування. Та й у самих материнських фінустанов справи у багатьох випадках далеко не найкраще йдуть. При цьому перехід кризи в гостру фазу призведе до того, що переважна більшість іноземних банків постараються більш-менш впорядковано покинути країну. Такий варіант розвитку подій як один з багатьох обговорюється в Афінах, Парижі, Відні і Мілані. Заробити на цьому зможуть лише ті, хто спеціалізується на купівлі кредитних портфелів і подальшій роботі з ними. Для всіх інших учасників ринку це буде означати подальше обмеження доступу до кредитних ресурсів, а для економіки в цілому - зменшення шансів на перезапуск.
Сподіватися на те, що кредитні ресурси прийдуть з Росії, в цій ситуації також не доводиться. Першою і природною реакцією на кризу буде консервація коштів всіма банками, включаючи державні, оскільки ресурс на батьківщині потрібніший, а бюджетні надходження будуть падати у зв'язку з падінням ціни на нафту і загальним уповільненням експорту. У 2008-2009 роках Москва навіть братській Білорусі в результаті надала допомогу після такої кількості демаршів і поступок з боку "молодшого брата", які просто важко уявити в парадигмі хоч "біло-блакитної", хоч "помаранчевої", хоч "сіро-буро-малинової" влади в Україні.
Сергій Будкін
За матеріалами: expert.ua
Поділитися новиною
