3036
Сиквел 2008 року або оригінальний сюжет?
Світова криза 2008 року і сьогоднішні проблеми світової економіки - наскільки виправдані сьогодні паралелі між ними? Чи можна говорити про повторення історії фінансової кризи по нескінченному замкненому колу?
Цього разу ситуація інша, і банкіри, інвестори і бізнесмени, які дивляться на сьогоднішні проблеми крізь призму 2008 року, ризикують неправильно оцінити труднощі, з якими зіткнулася глобальна економіка, пише оглядач The Wall Street Journal Франческо Геррера.
Про найсильніше дежа вю похмуро говорили багато інвесткерівників минулими вихідними, коли їм після зниження американського рейтингу агентством S&P довелося позапланово вийти на роботу, щоб підготуватися до важкого понеділка.
Якщо розглядати сьогоднішній день як "сиквел 2008 року", варто тільки замість банкрутства Lehman Brothers у вересні 2008 року підставити зниження американського рейтингу Standard & Poor's, і виходить копія події, що призвела до немислимим наслідків і викликала потрясіння на ринках по всьому світу.
В останній частині прихильники таких порівнянь праві. Інвестори в понеділок були дуже налякані, на біржах розпочався обвал. Але ринкового хаосу недостатньо, щоб довести, що історія повторюється. Між кризою трирічної давності і сьогоднішніми подіями є три принципових відмінності.
Три принципові відмінності
Минула криза поширювалася знизу вгору. Він почався з необґрунтованого оптимізму покупців на ринку нерухомості, проріс через машину сек'юритизації Уолл-стріт (не без допомоги рейтингових компаній), і на завершення вразив всю світову економіку. Рецесію спровокував фінансовий сектор.
Сьогоднішні лиха, на противагу цьому, поширюються по низхідній. Уряди по всьому світу, не зумівши стимулювати економіку і привести внутрішні справи в порядок, поступово втрачають довіру бізнесу та фінансової галузі.
Це, в свою чергу, викликає різке скорочення витрат та інвестицій у приватному секторі, запускаючи порочний цикл зі зростанням безробіття і падінням темпів зростання. Ринки і банки в цій ситуації виявляються не винуватцями, а жертвами.
Друга відмінність, напевно, найважливіша. Перед кризою 2007-2008 року фінансові компанії та домогосподарства розкішно жили в рахунок дешевих кредитів. Коли бульбашка луснула, радикальне урізання раціону з скороченням боргів викликало масовий шок рецесії.
Цього разу проблема у зворотному. Економічні труднощі змушують компанії і споживачів збирати гроші і уникати боргів, в результаті - мляве зростання споживання та інвестицій.
Остання відмінність є прямим наслідком перших двох. З урахуванням вихідних причин фінансова катастрофа 2008 року мав просте, нехай і хворобливе рішення: владі довелося втручатися і забезпечити додаткові обсяги ліквідності за допомогою зниження відсоткових ставок, порятунку банків і вливань грошей в економіку.
Така стратегія обійшлася недешево, уряди по всьому світу закачали в систему близько 1 трлн доларів. Так само ця тактика не була справедливою до платників податків, які повинні були оплачувати рахунки за помилки інших. Але, врешті-решт, вдалося успішно запобігти новій світовій депресії.
Сьогодні колишні заходи до переліку альтернатив не входять. Проблеми не були викликані ні дефіцитом ліквідності (американські компанії, наприклад, розташовують великими грошовими резервами), ні надмірним боргом. Корпоративні та сімейні бюджети вже не перевантажені запозиченнями.
Довіри немає
Реальна причина в тому, що учасники фінансового ринку не довіряють один одному і сумніваються в здатності уряду запустити економічне зростання.
Якщо потрібні підтвердження, подивіться на проблеми "внутрішніх комунікацій" фінансової системи - від ринку репо до міжбанківського кредитування, пише оглядач The Wall Street Journal. Або запитаєте рейтингове агентство S&P і покупців італійських чи іспанських облігацій, наскільки вони вірять, що політики наведуть порядок і знайдуть вихід з проблем.
Особливий характер цієї кризи означає, що братися за ті ж інструменти, які використовувалися минулого разу, просто марно.
Навіть якщо у центробанків був би такий намір, вливання грошей в економіку, коли їх і без того в надлишку, принесе мало полегшення. Для переляканих інвесторів ще кілька мільярдів, надруковані дядьком Семом або його кузеном з Франкфурта, навряд чи будуть достатнім аргументом, щоб повернутися на ринок.
Щоб вийти з сьогоднішнього глухого кута, ринки повинні розраховувати тільки на свої сили і внутрішній ресурс або чекати, коли політики вживуть радикальних заходів, щоб пожвавити економічне зростання.
В якийсь момент ціни на активи впадуть до такого рівня, що інвестори знову почнуть полювання. Як написав колись інвестор Уоррен Баффетт, "зазвичай найкращі придбання робляться на піку побоювань з приводу якогось макроекономічного події".
Альтернатива - сподіватися, що політики в США і Європі проведуть необхідні заходи для реформи бюджету і ринку праці, щоб розбудити попит і відновити зростання інвестицій. Але на це потрібен час.
Як зазвичай буває, минуле здається простішим за сьогодення. Але реальність в тому, що на відміну від 2008 року, державні гроші в сьогоднішніх умовах ні до чого.
За матеріалами: bfm.ru
Поділитися новиною
Також за темою
В Україні запустили реєстр нафтових та газових свердловин
FinRetail 2025: ключова фінансова подія цієї осені
Українці беруть 730 тисяч мікропозик щомісяця — статистика
Регулювання ринку віртуальних активів доцільніше передати НБУ — Гетманцев
Уряд Чехії вирішив щороку виділяти на відновлення України понад 40 млн євро
Коли банки в Польщі передають у податкову інформацію про перекази
